La Réserve fédérale s'apprête à procéder mercredi à sa troisième baisse de taux consécutive, tout en envoyant également un signal d'avertissement pour l'avenir.

Après une période d'hésitation manifeste quant à l'orientation que privilégieront les décideurs de la banque centrale, le marché a désormais largement intégré une baisse de taux de 0,25 point de pourcentage. Si cela se confirme, le taux directeur de la Fed sera ramené dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %.

Cependant, la situation est loin d'être simple. Des divergences existent au sein du Comité fédéral de l’open market (FOMC), chargé de fixer les taux :

- Certains membres estiment qu’il faut baisser les taux pour éviter un nouvel affaiblissement du marché du travail ;
- D’autres pensent qu’un assouplissement monétaire supplémentaire n’est pas nécessaire et que poursuivre les baisses de taux risquerait d’accentuer les pressions inflationnistes.

C’est pourquoi l’expression « baisse de taux faucon » (« hawkish cut ») est devenue un terme en vogue pour cette réunion. Dans le jargon des marchés, cela signifie que la Fed procédera à une baisse de taux, tout en signalant qu’il ne faut pas s’attendre à une autre baisse à court terme. « Le scénario le plus probable est celui d’une ‘baisse de taux faucon’, c’est-à-dire qu’ils réduiront les taux, mais laisseront entendre dans leur communiqué et lors de la conférence de presse qu’il n’y aura probablement pas d’autres baisses dans l’immédiat. »

C’est ce qu’a déclaré Bill English, ancien directeur des opérations monétaires à la Fed et aujourd’hui professeur à l’université Yale. Bill English prévoit que la Fed enverra le message suivant : « Ils ont procédé à un ajustement et sont satisfaits de la situation actuelle ; tant que les choses évoluent globalement comme ils s’y attendent, ils estiment qu’il n’est pas nécessaire d’agir davantage à court terme. » La position générale du Comité sera reflétée dans le communiqué publié après la réunion et lors de la conférence de presse du président Jerome Powell.

Les analystes de Wall Street s’attendent à ce que le communiqué de politique monétaire soit modifié, reprenant la formulation employée il y a un an sur « l’ampleur et la temporalité des ajustements futurs ». Goldman Sachs prévoit que cela reflétera « un relèvement du seuil pour de nouvelles baisses de taux ».