En décembre, la politique monétaire mondiale connaît un moment de division rarement observé. La Fed s’apprête à desserrer la vis, tandis que la Banque du Japon s’apprête à appuyer sur le frein — ce jeu d’équilibre entre assouplissement et resserrement est en train de remodeler la logique fondamentale des flux de capitaux.

Côté Fed, la baisse des taux semble quasiment acquise. Des chiffres de l’emploi décevants ont rassuré les marchés, et les grandes institutions de Wall Street ont toutes révisé leurs attentes : la probabilité d’une baisse des taux approche désormais 90 %. Dès que le cycle d’assouplissement s’enclenche, le coût du capital baisse, et les actifs à risque connaissent généralement une période d’euphorie. Le fonds souverain des Émirats arabes unis a récemment investi plusieurs centaines de millions de dollars dans des ETF Bitcoin, illustrant parfaitement cette anticipation — le récit du “l’or numérique” s’est trouvé complètement réactivé à ce moment précis.

Mais le marché reste prudent. Il est certain que les taux vont baisser, mais la Fed pourrait-elle glisser un message de “baisse faucon” ? Autrement dit, indiquer qu’il n’y aura pas de baisse supplémentaire après celle-ci, coupant court à toute perspective de poursuite. Cette possibilité rend les traders de court terme hésitants, car la gestion des attentes pèse souvent plus que les actions concrètes.

De l’autre côté, le scénario japonais est à l’opposé. L’ère des taux négatifs touche sans doute à sa fin. Les données sur l’inflation sous-jacente donnent confiance, et la probabilité d’une hausse des taux en décembre dépasse désormais 76 %. L’annonce a eu un effet immédiat : le yen s’est envolé, les actions japonaises ont plongé, et les rendements obligataires ont grimpé à des sommets inédits depuis des années. Plus important encore, si le Japon relève ses taux, la logique du “carry trade yen” — emprunter à bas coût en yen pour investir dans des actifs à haut rendement à l’étranger — pourrait totalement s’inverser après des décennies. Quand la marée des liquidités bon marché se retire, tous les prix d’actifs mondiaux doivent être réévalués.

Dans ce jeu, le Bitcoin se trouve dans une position à la fois délicate et pleine de potentiel. Il profite à la fois de la liquidité apportée par la Fed (en tant qu’actif à risque) et peut jouer son rôle de “l’or numérique” refuge si le Japon resserre sa politique. Cette double identité en fait un choix clé pour les capitaux en quête d’un nouvel ancrage. Les institutions entrent sur le marché à un rythme de plus en plus soutenu, non pas par pure spéculation, mais parce que les incertitudes du système monétaire traditionnel sont exacerbées par cette divergence.

Évidemment, il ne s’agit pas d’un marché gagnant à tous les coups. Avec la Fed qui injecte des liquidités et le Japon qui les retire, ces deux forces opposées plongent le marché dans un état de “déchirement bidirectionnel”. Les actifs risqués pourraient souffrir à court terme, mais la logique structurelle s’en trouve renforcée. Les anticipations de liquidité deviennent complexes, et la volatilité risque d’exploser. Seuls ceux qui comprennent vraiment les bouleversements macroéconomiques sauront trouver des opportunités dans ce chaos.

En un mot : la Fed s’apprête à ouvrir les vannes, le Japon à les fermer, et le Bitcoin se trouve au cœur de la tempête du nouveau cycle de revalorisation de la liquidité mondiale.