Ne vous précipitez pas pour vendre ! Les algorithmes et le calendrier dominent actuellement la volatilité du marché

Rédigé par : Alertforalpha

Traduction : Baihua Blockchain

Le trading d’arbitrage sur le yen est-il à nouveau en train de se déboucler ? Est-ce la raison de la chute des cryptomonnaies ?

Si vous avez passé la journée à surveiller les réseaux sociaux, vous avez probablement vu la panique. Tout le monde dit que c’est une répétition d’août 2024.

Mais la réalité est que la situation n’est peut-être pas celle que vous imaginez.

Pourquoi il ne s’agit probablement pas de l’arbitrage sur le yen

Le récit est simple : les investisseurs achètent du yen bon marché pour acquérir des actifs à rendement élevé (comme les actions technologiques américaines ou les cryptomonnaies).

Maintenant, avec la forte hausse des obligations japonaises, ils seraient forcés de vendre ces actifs pour acheter du yen.

Cela semble effrayant, non ?

Mais cette théorie comporte deux failles majeures.

1. Le yen n’a pas explosé

Si tout le monde se précipitait pour racheter du yen afin de rembourser ses prêts, la valeur du yen face au dollar devrait s’envoler.

Mais ce n’est pas le cas.

Par rapport à la semaine dernière, il est resté globalement stable.

2. L’effet de levier a déjà disparu

Un analyste macro — qui a passé toute sa carrière à trader le yen — a souligné il y a quelques mois que la plupart des leviers imprudents avaient déjà été nettoyés lors du krach d’août.

Les traders ont subi de lourdes pertes et ne se sont pas réengagés dans les mêmes transactions avec la même intensité.

Alors, s’il ne s’agit pas d’un débouclage massif et global, qu’est-ce que c’est ?

Le vrai coupable : les algorithmes et le calendrier

L’explication la plus ennuyeuse est souvent la bonne.

Nous venons de passer au calendrier de décembre. C’est le moment idéal pour :

• le rééquilibrage institutionnel (institutional rebalancing)
• la récolte de pertes fiscales (tax-loss harvesting)
• les réinitialisations automatisées du risque (automated Risk Resets)
• le « Algo Flush »

À l’approche de minuit (UTC) du nouveau mois, les ajustements déclenchent probablement des ordres de vente, pour réinitialiser les couvertures et ajuster les portefeuilles de risque.

Ce n’est pas émotionnel ; c’est mécanique.

Les institutions vendent les actifs sous-performants (comme le bitcoin acheté trop haut), afin de comptabiliser les gains d’autres orientations avant la fin de l’année.

Ceci explique pourquoi les ventes sont coordonnées et mécaniques : parce que c’est exactement le cas.

À quoi faut-il faire attention ensuite

Le bitcoin a rencontré une résistance sur la moyenne mobile des bandes de Bollinger en données journalières, ce qui a provoqué la volatilité actuelle.

Mais tant que nous maintenons le niveau des $80,000 — $82,000, la structure reste intacte.

Cette semaine sera riche en données macroéconomiques :

Lundi : Discours de Jerome Powell

Mercredi : Chiffres ADP de l’emploi et indice PMI des services ISM

Vendredi : Indice PCE de l’inflation et données sur l’emploi

Attendez-vous à de la volatilité, attendez-vous à des fluctuations.

Mais ne laissez pas la « panique du yen » vous effrayer au point de vendre vos positions.

Le pire du nettoyage des leviers est probablement déjà passé.