#ETH走势分析 Dès que le Japon relève ses taux, la crypto s’effondre en premier ? Pour comprendre, il faut parler des flux de capitaux.

Qu’est-ce que cela signifie d’augmenter les taux ? L’ère de l’argent gratuit est terminée. Avant, l’arbitrage était florissant : on empruntait des yens à un taux proche de zéro au Japon, pour les investir sur des marchés offrant de meilleurs rendements. Maintenant, il faut soudainement payer des intérêts, le profit sur le papier fond immédiatement, et la première réaction des institutions, c’est de clôturer leurs positions et de fuir.

Les bons du Trésor américain jouent ici un rôle clé. Le Japon détient le plus grand volume de bons du Trésor américain au monde, avec environ 1 150 milliards de dollars début 2024. Mais dès que la Banque du Japon relève ses taux, le rendement des obligations japonaises grimpe aussi (par exemple, quand le rendement à 10 ans dépasse le seuil de 1%), il n’y a plus de raison pour les capitaux de prendre le risque de change en détenant des bons du Trésor américain. Il est plus logique de vendre ceux-ci, de rapatrier les yens et d’acheter des obligations nationales, non ?

C’est là que les réactions en chaîne commencent : les bons du Trésor américain sont massivement vendus, leur prix baisse, donc leur rendement doit augmenter. Si les rendements américains montent, le coût d’emprunt mondial en dollars augmente aussi. À ce moment-là, les actifs risqués sont les premières victimes. On se souvient du cygne noir de 2020 : le Bitcoin est toujours le premier à être liquidé — après tout, c’est un casino de liquidité ouvert 24h/24 sans réel actif sous-jacent. Aujourd’hui encore, il reste le premier à être abandonné quand les capitaux se retirent. $BTC $ETH $SOL