# Pourquoi le jeu discret de Buffett avec American Express pourrait être son pari le plus intelligent à ce jour

Pendant que tout le monde est obsédé par l'Apple de Berkshire et la nouvelle participation d'Alphabet, il y a un $50B éléphant dans la pièce qui mérite beaucoup plus d'attention : Amérique Express.

Voici le truc : Buffett n'a pas touché aux 151,6 millions d'actions AXP de Berkshire depuis *des décennies*. Ce n'est pas de la paresse. C'est de la conviction. Pendant ce temps, il a réduit ses positions dans Apple. Le message est clair.

**Pourquoi AXP réussit discrètement :**

American Express gère un flywheel de paiements que la plupart de ses concurrents ne peuvent pas reproduire. Elle possède la carte, le réseau, ET travaille directement avec les commerçants. Cela signifie des données de transaction riches → un meilleur ciblage des gros dépensiers → des récompenses premium → un pouvoir de tarification.

Les chiffres ne mentent pas :
- 2024 : Chiffre d'affaires +9 % en glissement annuel à 65,9 milliards de dollars, BPA +25 % à 14,01 $
- Q3 : Revenus +11 %, BPA +19 % (accélérant, pas ralentissant)
- Enregistrer les dépenses de carte, enregistrer les nouvelles acquisitions, enregistrer les revenus des frais
- Retour de 7,9 milliards $ aux actionnaires (rachat d'actions + dividendes)

**L'angle de valorisation :**

Négociez à 24x PE—cher pour une action financière, c'est sûr. Mais Apple est à 36x, Alphabet à 30x. Pour une croissance des revenus à deux chiffres + un bilan solide + des retours de capital constants ? C'est une bonne affaire.

**L'attrait :**

L'économie s'effondre → les dépenses se figent → les pertes de crédit explosent. La concurrence des banques et des fintechs est brutale. Mais si vous avez un horizon de 10 ans et que vous pouvez supporter la volatilité ? C'est le type d'entreprise ennuyeuse et durable que Buffett *adore* réellement—et qui passe inaperçue pendant que tout le monde chasse les méga-caps brillantes.