Lorsque les marchés battent les banques centrales : l'histoire non racontée de Black Wednesday

Il y a 31 ans ce week-end (Sept 16, 1992), quelque chose d'impensable s'est produit sur les marchés forex : la Banque d'Angleterre a perdu. Non pas contre un autre pays, mais contre des traders. Et j'y étais.

À l'époque, la Banque ( la “Vieille Dame” ) était intouchable. Les banques centrales faisaient bouger les marchés comme des dieux déplaçant des pièces d'échecs, sans avertissement, avec un pur effet de choc. Mais le SME a changé cela - ils devaient annoncer les niveaux d'intervention à l'avance. Cette seule règle a détruit la peur.

Pourquoi la livre sterling était une cible

Le véritable problème ? L'orgueil politique sur l'économie. Le Royaume-Uni avait 15 % d'inflation ( l'Allemagne : 5 % ), était en récession, mais la livre sterling était évaluée comme la monnaie la plus forte d'Europe. Un décalage classique. D'ici mardi 15 septembre, le GBP/DEM était fixé au niveau de support—et tout le monde le savait.

La Banque a continuellement augmenté sa taille minimale de transaction : 5M → 10M → 100M livres. Un mouvement classique de désespoir. Mais au lieu d'effrayer les traders, cela signifiait simplement que quelqu'un avait réalisé que la vieille dame était vulnérable.

Le Moment Où Tout a Changé

Puis vint 16h00 le mercredi noir. Chaque jour, ils disaient “l'offre va à la Fed, puis à l'Australie, puis au Japon, de retour chez nous demain.” Routine. Sûr.

Ce jour-là ? Trois mots du haut-parleur : “Je ne paie pas.”

Silence. Une seconde semblait une éternité. Pas d'enchère continue. Le marché a gagné.

L'euphorie a duré environ 30 secondes avant le chaos. La livre sterling s'est effondrée. Nous avons travaillé toute la nuit—pertes massives, gains massifs.

La vraie leçon

George Soros a pris le crédit ( pour un marketing génial, honnêtement ), mais la vérité ? L'ensemble du marché a collectivement réalisé que les banques centrales n'étaient pas invincibles. Soros avait une grande position vendeuse, c'est sûr. Goldman aussi, tout le monde aussi.

C'était la première fois que les traders battaient un gouvernement. Et cela a tout changé. Les banques centrales ont cessé d'être Keyser Söze. Elles sont devenues de simples acteurs puissants avec des contraintes.

Les politiciens ont appris à leurs dépens : si vous fixez des paramètres de bande sur des fantasmes au lieu de la réalité, les marchés en profiteront. À chaque. Fois.

Cette leçon ? Elle tient toujours 31 ans plus tard.