Howey-test : pourquoi la SEC interdit les jetons et qui peut survivre

Tout le monde a entendu parler de la SEC, tout le monde se plaint des régulateurs - mais peu de gens comprennent selon quel principe le régulateur américain décide : “C'est un titre, nous l'interdisons” ou “C'est bon, tradez en toute tranquillité”.

Réponse un : test Howey, décision de la Cour suprême des États-Unis de 1946. Ce n'est pas juste une loi ennuyeuse — c'est un véritable cheat code qui détermine le destin des projets crypto de milliards de dollars.

Quatre points qui décident de tout

Selon les tribunaux, un actif est considéré comme un titre ( et est soumis à la réglementation ), si toutes les quatre conditions suivantes sont remplies :

1. Contribution monétaire — tu investis de la fiat ou de la crypto

2. Entreprise commune — ton succès est lié au succès des autres participants du système (tu n'es pas le seul à trader)

3. Attente de profit — tu n'achètes pas pour utiliser, mais pour gagner sur la hausse des prix

4. Le profit dépend des efforts des autres — l'équipe de développement, le marketing, la feuille de route — tout cela influence le prix, et non pas l'utilisateur lui-même.

Comment cela fonctionne dans la crypto

Prenez n'importe quel ICO de 2017. Les investisseurs ont investi de l'argent → espéraient que l'équipe créerait un super projet → le prix s'envolerait. Les quatre points se sont réalisés. SEC dit : “C'est un titre, des licences sont nécessaires”.

Et le Bitcoin ? Il est utilisé comme moyen de paiement, il n'y a pas d'équipe centrale qui le développe aux dépens des investisseurs. C'est pourquoi le Bitcoin passe — c'est une marchandise, pas un titre.

XRP, ALGO, Ethereum — c'est une zone grise. Lesquels sont utilisés comme moyens de paiement dans leurs écosystèmes, lesquels sont des actifs spéculatifs. C'est pourquoi la SEC poursuit constamment Ripple, mais laisse Ethereum tranquille.

Pourquoi c'est important pour les prix

Si le SEC attribue au token le statut de valeur mobilière:

• Les échanges dérégulent la pièce ( le prix tombe de 40 à 70% )
• Seuls les investisseurs professionnels pourront trader
• Le projet est contraint d'obtenir des licences ( coûteuses et longues )

C'est pourquoi les grands projets essaient de prouver à la SEC qu'ils sont des utilités et non des schémas d'investissement.

TL;DR: Si vous achetez une pièce non pas pour l'utiliser, mais pour en tirer profit, et que son destin dépend de l'équipe de développeurs — cela pourrait être un titre selon le test Howey. Et alors, les régulateurs arrivent.