Bitcoin pourra-t-il déclencher le marché de Noël après être revenu à 90 000 $ ?

Auteur : Liu Dong Xiao Gong

Titre original : Après le retour du Bitcoin à 90 000 dollars, est-ce que le prochain événement sera Noël ou le Noël noir ?

Que ce soit des Chinois ou des étrangers, personne ne peut échapper à la psychologie traditionnelle de “bien se retrouver en famille pour les fêtes”. Le quatrième jeudi de novembre de chaque année est la fête traditionnelle américaine de Thanksgiving.

Et pour ce Thanksgiving, ce que les gens du monde des cryptomonnaies veulent probablement le plus remercier, c'est que le Bitcoin est revenu à 90 000 dollars.

En plus de l'impact des « tendances saisonnières », un « Livre Beige » devenu un critère de décision clé en raison d'un arrêt gouvernemental a également contribué à redéfinir l'orientation de la dernière politique monétaire de l'année. La probabilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en décembre est passée de 20 % il y a une semaine à 86 %.

Lorsque la position de la Réserve fédérale s'inverse, lorsque les principales économies mondiales commencent à adopter un « mode d'impression », et que les fissures du système financier traditionnel s'élargissent de plus en plus, les actifs cryptographiques se trouvent à l'aube de leur fenêtre saisonnière la plus cruciale. Une fois que les portes de la liquidité mondiale s'ouvriront, comment cela influencera-t-il la direction de l'industrie cryptographique ? Plus important encore, la prochaine fête à venir sera-t-elle Noël ou la Noël ?

La probabilité d'une baisse des taux en décembre grimpe à 86 %

Selon les données de Polymarket, la probabilité que la Réserve fédérale réduise les taux d'intérêt de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire de décembre est passée d'environ 20 % il y a une semaine à 86 %. Cela devrait être l'une des principales raisons de la récente augmentation du Bitcoin, le retournement de la probabilité étant dû à un rapport économique intitulé “Livre Beige”.

Rapport important sur la décision de baisse des taux d'intérêt

Mercredi, le “Livre beige” préparé et compilé par la Réserve fédérale de Dallas, qui rassemble les dernières informations des 12 régions des États-Unis, a été officiellement publié. Comme d'habitude, il s'agit d'un document de routine, mais en raison de la fermeture du gouvernement qui a entraîné l'absence de mise à jour des données économiques clés à temps, ce rapport est devenu une source d'informations complète et très rare sur laquelle le FOMC peut s'appuyer avant de prendre une décision.

En d'autres termes, c'est l'une des rares fenêtres qui peut réellement refléter l'état de l'économie de base dans le contexte d'un manque de données de la Réserve fédérale.

Le jugement général donné par le rapport est très direct : l'activité économique n'a presque pas changé, la demande de main-d'œuvre continue de diminuer, la pression sur les coûts des entreprises a augmenté, tandis que la volonté de dépense des consommateurs devient prudente. L'économie américaine, sous une apparente stabilité, commence à révéler certaines faiblesses structurelles.

La partie du rapport la plus préoccupante est la description des changements sur le marché de l'emploi. Au cours des six dernières semaines, le marché du travail américain n'a pas montré beaucoup de signes positifs. Environ la moitié des réserves fédérales régionales indiquent que la volonté de recrutement des entreprises locales est en baisse, allant même jusqu'à un penchant pour « ne pas recruter si possible ». La difficulté de recrutement a clairement diminué dans plusieurs secteurs, contrastant fortement avec la grave pénurie de main-d'œuvre des deux dernières années. Par exemple, dans plusieurs États du sud-est des États-Unis, de nombreux entreprises dans la zone d'Atlanta soit licencient, soit ne remplacent les employés quittant qu'au minimum ; tandis que dans la zone de Cleveland, dans des endroits comme l'Ohio et la Pennsylvanie, certains détaillants réduisent activement leur effectif en raison d'une baisse des ventes. Ces changements signifient que le relâchement du marché de l'emploi n'est plus un phénomène isolé, mais se propage progressivement à des secteurs et des régions plus larges.

Dans le même temps, bien que la pression inflationniste soit décrite comme “modérée”, la situation réelle à laquelle les entreprises sont confrontées est plus complexe que les chiffres ne le laissent paraître. Certaines entreprises du secteur manufacturier et du commerce de détail continuent de subir la pression de la hausse des coûts d'entrée, les droits de douane étant l'une des raisons - par exemple, une brasserie de la région de Minneapolis a signalé que la hausse des prix des canettes en aluminium a considérablement augmenté les coûts de production. Mais ce qui est plus délicat, ce sont les coûts des soins de santé, qui ont presque tous été mentionnés par les régions. Offrir une couverture médicale aux employés devient de plus en plus coûteux, et ce coût n'est pas aussi cyclique que les droits de douane, mais représente plutôt une tendance à long terme plus difficile à inverser. Les entreprises doivent donc faire un choix difficile entre “augmentation des prix” et “réduction des bénéfices”. Certaines entreprises répercutent les coûts sur les consommateurs, ce qui augmente encore les prix ; d'autres choisissent de les absorber elles-mêmes, ce qui réduit davantage leur marge bénéficiaire. Dans les deux cas, cela se reflétera finalement dans l'IPC et les performances des bénéfices des entreprises au cours des mois à venir.

Par rapport à la pression du côté des entreprises, les changements du côté des consommateurs ne doivent pas être négligés. Les ménages à revenu élevé continuent de soutenir les résultats impressionnants du commerce de détail haut de gamme, mais un plus grand nombre de familles américaines resserrent leurs dépenses. Plusieurs régions signalent que les consommateurs ont de plus en plus de mal à accepter les hausses de prix, en particulier les familles à revenu moyen et faible qui, dans un contexte de resserrement budgétaire, sont plus enclines à reporter ou à renoncer à des dépenses non essentielles. Les retours des concessionnaires automobiles sont particulièrement typiques : avec l'expiration des subventions fiscales fédérales, les ventes de voitures électriques ralentissent rapidement, ce qui montre que les consommateurs deviennent plus prudents face à des dépenses importantes, même dans des secteurs qui avaient auparavant connu une forte croissance.

Dans divers troubles économiques, l'impact de la fermeture du gouvernement a été clairement amplifié dans ce rapport. La durée de la fermeture a établi un record historique, ce qui a non seulement affecté directement les revenus des employés fédéraux, mais a également entraîné une réduction de leurs dépenses, ce qui a pesé sur la consommation locale - les ventes de voitures dans la région de Philadelphie ont ainsi fortement diminué. Mais ce qui est vraiment surprenant, c'est que la fermeture a également eu des répercussions sur d'autres canaux affectant des activités économiques plus vastes. Dans certaines régions du Midwest, les aéroports ont été en proie à des chaos en raison de la diminution du nombre de passagers, entraînant un ralentissement des activités commerciales. Certaines entreprises ont également connu des retards dans leurs commandes. Cette réaction en chaîne montre que l'impact de la fermeture du gouvernement sur l'économie est beaucoup plus profond que la simple “suspension des fonctions gouvernementales”.

À un niveau technique plus macro, l'intelligence artificielle transforme discrètement la structure économique. Les répondants du « Livre brun » présentent un phénomène subtil de « double voie » : d'une part, l'IA stimule la croissance des investissements, par exemple un fabricant de la région de Boston reçoit davantage de commandes en raison de la forte demande pour l'infrastructure de l'IA ; mais d'autre part, elle pousse certaines entreprises à réduire les postes de niveau d'entrée, car les tâches de base sont partiellement remplacées par des outils d'IA. Même le domaine de l'éducation présente des préoccupations similaires : les universités de la région de Boston signalent que de nombreux étudiants craignent que les emplois traditionnels soient affectés par l'IA à l'avenir, et préfèrent donc se tourner vers des domaines professionnels plus « résistants aux risques » comme la science des données. Cela signifie que la réécriture de la structure économique par l'IA a déjà pénétré le côté de l'offre de talents, au-delà du secteur industriel.

Il est important de noter que les changements présentés dans le “Livre beige” sont également confirmés par les dernières données. Des signes de faiblesse sur le marché du travail apparaissent simultanément dans plusieurs juridictions, tandis qu'en matière de prix, l'indice des prix à la production (IPP) n'a augmenté que de 2,7 % par rapport à l'année précédente, tombant à son niveau le plus bas depuis juillet, et les prix de base continuent de montrer une tendance à la baisse sans aucun signe de reprise de l'accélération. Ces deux indicateurs, l'emploi et l'inflation, qui sont directement liés à la politique monétaire, poussent le marché à réévaluer les prochaines actions de la Réserve fédérale.

L'« épuisement » économique s'est étendu aux banques régionales

On peut voir la tendance nationale dans les données macroéconomiques, mais les rapports des réserves fédérales locales ressemblent davantage à un zoom sur les entreprises et les ménages, permettant de comprendre clairement que le refroidissement de l'économie américaine n'est pas uniforme, mais présente plutôt une “fatigue distribuée”.

Dans le nord-est, les entreprises de la région de Boston signalent généralement une légère expansion de l'activité économique, les ventes de logements ayant retrouvé un certain élan après une longue période de stagnation. Cependant, les dépenses de consommation restent à plat, l'emploi a légèrement diminué et la croissance des salaires tend à être modérée. L'augmentation des coûts alimentaires a poussé les prix des produits d'épicerie à la hausse, mais la pression globale sur les prix reste maîtrisée, et les perspectives générales demeurent prudemment optimistes.

La situation dans la région de New York est clairement plus froide. Là-bas, l'activité économique a légèrement diminué, plusieurs grands employeurs ont commencé à licencier, et l'emploi montre une légère contraction. Bien que la hausse des prix ait ralenti, elle reste à un niveau élevé ; le secteur manufacturier montre une légère reprise, mais les dépenses de consommation continuent d'être faibles, seule la vente au détail haut de gamme maintient sa résilience. Les entreprises ont généralement des attentes peu élevées pour l'avenir, beaucoup pensent que l'économie ne connaîtra pas d'amélioration significative à court terme.

Un peu plus au sud, la Réserve fédérale de Philadelphie décrit une réalité où « la faiblesse était déjà présente avant le ralentissement ». La plupart des secteurs connaissent un léger déclin, l'emploi diminue en parallèle, et la pression des prix étrangle l'espace de vie des ménages à revenu moyen et faible, tandis que les récentes modifications des politiques gouvernementales ont également poussé de nombreuses petites et moyennes entreprises dans leurs derniers retranchements.

Le district de Richmond en dessous paraît un peu plus robuste. L'économie dans son ensemble maintient une croissance modérée, les consommateurs hésitant encore pour les achats importants, mais la consommation quotidienne continue de croître lentement. L'activité manufacturière connaît une légère contraction, tandis que les autres secteurs restent globalement stables. L'emploi n'a pas montré de changements significatifs, les employeurs préférant maintenir la taille actuelle de leurs équipes, avec des salaires et des prix dans une fourchette de hausse modérée.

La région du Sud, couverte par la Réserve fédérale d'Atlanta, ressemble davantage à un état de « stagnation » : l'activité économique est globalement stable, l'emploi est stable, et les prix ainsi que les salaires augmentent modérément. La croissance du commerce de détail ralentit, l'activité touristique connaît une légère baisse, le secteur immobilier reste sous pression, mais le secteur de l'immobilier commercial montre quelques signes de stabilisation. La demande d'énergie augmente légèrement, tandis que le secteur manufacturier et le secteur des transports maintiennent un fonctionnement à faible vitesse.

Dans la région de Saint-Louis, l'activité économique globale et l'emploi n'ont « pas changé de manière significative », mais en raison de l'arrêt du gouvernement, la demande est en train de ralentir davantage. Les prix augmentent modérément, mais les entreprises craignent généralement que l'augmentation ne s'étende au cours des six prochains mois. Sous la pression combinée du ralentissement économique et de l'augmentation des coûts, la confiance des entreprises locales est légèrement pessimiste.

Ces rapports locaux, lorsqu'ils sont assemblés, permettent de voir le contour de l'économie américaine : pas de récession généralisée, ni de reprise évidente, mais une fatigue manifeste à différents degrés. C'est précisément cet ensemble d'échantillons locaux « aux températures variées » qui oblige la Réserve fédérale à affronter un problème plus réaliste avant sa prochaine réunion : le coût des taux d'intérêt élevés est en train de fermenter dans tous les coins.

L'attitude des responsables de la Réserve fédérale change

Si le “Livre Beige” présente suffisamment clairement l'« expression » de l'économie réelle, alors les déclarations des responsables de la Réserve fédérale au cours des deux dernières semaines ont encore révélé un changement discret au niveau des politiques. Les nuances dans le ton, qui peuvent sembler n'être qu'un ajustement de formulation aux yeux des observateurs extérieurs, signifient souvent qu'à ce stade, tout changement de température dans le ton implique un décalage dans le jugement interne sur les risques.

Plusieurs hauts fonctionnaires ont commencé à souligner le même fait : l'économie américaine ralentit, la baisse des prix est plus rapide que prévu, et le ralentissement du marché du travail « mérite d'être surveillé ». Cela contraste avec leur ton presque uniforme au cours de l'année passée sur la nécessité de « maintenir un environnement politique suffisamment strict », qui a clairement été adouci. En particulier, les déclarations concernant l'emploi sont devenues particulièrement prudentes, certains fonctionnaires commençant à utiliser fréquemment des mots comme « stable », « ralentir », « se diriger vers une direction plus équilibrée », au lieu de souligner que le marché reste « encore trop chaud ».

Cette façon de décrire est rare dans la dernière partie d'un cycle agressif, elle ressemble plus à une expression atténuée de « nous avons vu quelques signes préliminaires, la politique actuelle pourrait déjà être suffisamment stricte ».

Certain officials have even begun to explicitly mention that excessive tightening of policies could lead to unnecessary economic risks. The emergence of this statement is itself a signal: when they start to be wary of the side effects of “excessive tightening”, it means that the policy direction is no longer one-sided, but has entered a phase that requires fine-tuning and balancing.

Ces changements n'ont pas échappé aux yeux du marché. Les traders en taux d'intérêt ont été les premiers à réagir, et le pricing des contrats à terme a connu des fluctuations notables en quelques jours. Les attentes de baisse des taux, initialement considérées comme « pas avant le milieu de l'année prochaine », ont été progressivement avancées au printemps. Ce qui n'était encore à la fin des semaines précédentes pas discuté publiquement, à savoir « une baisse des taux avant la mi-année », figure désormais dans les prévisions de référence de plusieurs banques d'investissement. La logique du marché n'est pas complexe :

Si l'emploi continue à être faible, si l'inflation continue de diminuer et si la croissance économique stagne près de zéro pendant une longue période, maintenir des taux d'intérêt trop élevés ne fera qu'aggraver le problème. La Réserve fédérale devra finalement faire un choix entre « maintenir le resserrement » et « éviter un atterrissage économique brutal », et d'après les signes actuels, cette balance commence à pencher légèrement.

Ainsi, lorsque le “livre beige” décrit que la température de l'économie descend à “légèrement frais”, le changement d'attitude de la Réserve fédérale, ainsi que le comportement de re-pricing du marché, commencent également à se corroborer. Une même logique narrative est en train de se former : l'économie américaine ne s'effondre pas rapidement, mais son élan s'épuise lentement ; l'inflation n'a pas complètement disparu, mais elle se dirige vers une direction “contrôlable” ; la politique ne s'est pas clairement inversée, mais elle n'est plus dans cette posture de resserrement sans hésitation de l'année dernière.

Un nouveau cycle de liquidité mondiale

L'anxiété derrière les 11,5 billions de nouvelles dettes du Japon

Alors que des attentes de détente s'installent aux États-Unis, les principales économies à l'étranger poussent discrètement le rideau de la « réinflation mondiale », comme le Japon.

Le dernier plan de relance du Japon est beaucoup plus important que ce que l'on imaginait. Le 26 novembre, plusieurs médias ont cité des sources informées disant que le gouvernement du Premier ministre japonais, Sanae Takaichi, émettra au moins 11,5 trillions de yens de nouvelles obligations (environ 73,5 milliards de dollars) pour son dernier plan de relance économique. Cette ampleur est presque deux fois celle du budget de relance de l'époque de Shigeru Ishiba l'année dernière. Autrement dit, la direction des finances japonaises est passée de « prudente » à « il faut soutenir l'économie ».

Bien que les autorités s'attendent à ce que les recettes fiscales atteignent un niveau record de 80,7 billions de yens cette année fiscale, le marché n'en est pas rassuré. Les investisseurs s'inquiètent davantage de la durabilité financière à long terme du Japon. Cela explique également pourquoi le yen a été continuellement vendu récemment, pourquoi les rendements des obligations d'État japonaises ont atteint un niveau record en vingt ans, et pourquoi le dollar américain se maintient à des niveaux élevés par rapport au yen.

En même temps, ce plan de stimulation devrait apporter un coup de pouce au PIB réel de 24 000 milliards de yens, l'impact économique global étant proche de 265 milliards de dollars.

Au Japon, on essaie également de contenir l'inflation à court terme grâce à des subventions, comme une aide aux services publics de 7 000 yens par foyer qui sera versée pendant trois mois pour stabiliser la confiance des consommateurs. Mais l'impact plus profond concerne le flux de capitaux - le yen continue de s'affaiblir, incitant de plus en plus de capitaux asiatiques à réfléchir à de nouvelles orientations d'investissement, et les actifs cryptographiques se situent exactement à l'avant-garde de cette courbe de risque qu'ils sont prêts à explorer.

L'analyste en crypto-monnaies Ash Crypto a déjà mis en relation la récente action de “monétisation” du Japon avec le changement de politique de la Réserve fédérale, estimant qu'elle poussera le cycle de préférence pour le risque jusqu'en 2026. Pendant ce temps, le Dr. Jack Kruse, qui soutient fermement le Bitcoin depuis longtemps, interprète cela de manière plus directe : des rendements obligataires japonais élevés sont eux-mêmes un signal de pression sur le système monétaire, tandis que le Bitcoin est l'un des rares actifs capables de prouver sa valeur au cours de ce cycle.

La crise de la dette au Royaume-Uni ressemble à un retour en 2008

Regardons maintenant la grande controverse qui a récemment éclaté au Royaume-Uni.

Si le Japon injecte des liquidités et que la Chine maintient une certaine stabilité, les mesures fiscales actuelles du Royaume-Uni ressemblent davantage à un ajout de poids dans une cale de bateau déjà en train de fuir. Le dernier projet de budget publié a presque provoqué un froncement de sourcils collectif dans le secteur financier londonien.

L'évaluation donnée par l'Institute for Fiscal Studies, considéré comme l'une des institutions d'analyse les plus autorisées, ne laisse aucun doute : « Dépensez d'abord, payez ensuite ». En d'autres termes, les dépenses sont immédiatement déployées, tandis que l'augmentation des impôts n'entrera en vigueur que quelques années plus tard. C'est une structure budgétaire classique qui « laisse les problèmes au gouvernement futur ».

Ce qui attire le plus l'attention dans le projet de budget, c'est le prolongement du gel du seuil d'imposition sur le revenu des personnes physiques. Cette manœuvre technique apparemment insignifiante devrait rapporter 12,7 milliards de livres sterling au ministère des Finances pour l'exercice 2030-31. Selon les prévisions du Bureau des responsabilités budgétaires, à la fin du cycle budgétaire, un quart des travailleurs britanniques seront soumis à un taux d'imposition supérieur de 40 %. Cela signifie que, même si les députés du Parti travailliste applaudissent l'augmentation de l'impôt sur les propriétaires et de l'impôt sur les dividendes, ce sont toujours les travailleurs ordinaires qui subissent la pression.

En plus de cela, les projets d'augmentation des impôts continuent de tomber un à un : les avantages fiscaux du plan de sacrifice de salaire des pensions sont limités, et il est prévu qu'ils contribuent à près de 5 milliards de livres sterling d'ici 2029-2030 ; à partir de 2028, les propriétés d'une valeur supérieure à 2 millions de livres sterling seront soumises à une “taxe sur les manoirs” annuelle ; la taxe sur les dividendes sera augmentée de deux points de pourcentage à partir de 2026, le taux d'imposition de base et le taux plus élevé passant respectivement à 10,75 % et 35,75 %. Toutes ces politiques qui semblent être “des impôts sur les riches” seront finalement transmises à l'ensemble de la société de manière plus insidieuse.

L'augmentation des impôts a entraîné une expansion immédiate des dépenses sociales. Selon les calculs de l'OBR, d'ici 2029-30, les dépenses sociales annuelles seront supérieures de 16 milliards de livres sterling par rapport aux prévisions précédentes, y compris les coûts supplémentaires liés à l'abrogation du « plafond des prestations pour deux enfants ». Le contour de la pression financière devient de plus en plus clair : un bénéfice politique à court terme, un trou noir budgétaire à long terme.

Cette fois-ci, la réaction suscitée par le budget est plus forte que les années précédentes, en partie parce que le déficit budgétaire du Royaume-Uni n'est plus “légèrement élargi”, mais s'approche du niveau de crise. Au cours des 7 derniers mois, le gouvernement britannique a emprunté 117 milliards de livres, presque équivalent à l'ampleur du sauvetage de l'ensemble du système bancaire pendant la crise financière de 2008. En d'autres termes, le trou noir de la dette créé par le Royaume-Uni n'est pas une crise, mais atteint une ampleur de crise.

Même le Financial Times, qui est habituellement modéré, a exceptionnellement utilisé un langage de niveau « brutal », soulignant que le gouvernement n'a toujours pas compris une question fondamentale : dans le cas d'une stagnation économique à long terme, compter sur des augmentations répétées des taux d'imposition pour combler le déficit est voué à l'échec.

Le marché est devenu extrêmement pessimiste sur le Royaume-Uni : le Royaume-Uni “n'a plus d'argent”, et le parti au pouvoir semble n'avoir aucune voie de croissance viable, ne pouvant que pointer vers des impôts plus élevés, une productivité plus faible et un taux de chômage plus élevé. Après que le déficit budgétaire continue de s'élargir, la dette risque fortement d'être “monétisée par les faits” - la pression finale tombera sur la livre sterling, devenant la “valve de fuite” du marché.

C'est aussi pourquoi de plus en plus d'analyses passent des finances traditionnelles au cercle des cryptomonnaies, certains ont même donné une conclusion résumée : lorsque la monnaie commence à se dévaluer passivement, lorsque les classes salariales et les groupes sans actifs sont lentement poussés vers le précipice, la seule chose qui ne sera pas diluée arbitrairement, ce sont les actifs réels. Cela inclut également le Bitcoin.

Noël ou Noël tragique ?

À la fin de chaque année, le marché se demande habituellement : cette année, est-ce vraiment « Noël » ou « Noël noir » ?

La fête de Thanksgiving approche de sa fin, et son “effet saisonnier positif” sur le marché boursier américain est évoqué par le marché depuis des décennies.

La différence cette année est que : la corrélation entre le marché des cryptomonnaies et le marché boursier américain est désormais proche de 0,8, et les rythmes de hausse et de baisse des deux côtés sont presque synchronisés. Les signaux d'accumulation sur la chaîne deviennent plus forts, tandis que la faible liquidité pendant les vacances a tendance à amplifier toute hausse en un “rebond en vide”.

La communauté crypto insiste également sur le même point : les vacances sont la période la plus propice aux tendances à court terme. Un faible volume de transactions signifie qu'un faible achat peut faire sortir le prix d'une zone de forte transaction, surtout dans un contexte récent de sentiment froid et de stabilité des positions.

On peut sentir le consensus du marché se former discrètement. Si le marché américain des actions connaît un petit rebond après le Black Friday, les cryptomonnaies seront la catégorie d'actifs à réagir le plus fortement ; tandis qu'Ethereum est considéré par de nombreuses institutions comme un “actif à haute bêta équivalent aux petites capitalisations”.

Et pour aller plus loin, en déplaçant notre attention de Thanksgiving vers Noël, le cœur de la discussion est passé de « le marché va-t-il monter » à « cette vague de rebond saisonnier va-t-elle se poursuivre jusqu'à l'année prochaine ? ».

Le soi-disant « rallye de Noël » a été proposé pour la première fois en 1972 par Yale Hirsch, le fondateur de l'Almanach du trader boursier, et est progressivement devenu l'un des nombreux effets saisonniers du marché boursier américain. Cela fait référence aux cinq derniers jours de négociation de décembre et aux deux premiers jours de négociation de l'année suivante, période durant laquelle le marché boursier américain connaît généralement une hausse.

L'indice S&P a enregistré des hausses 58 fois au cours des 73 dernières années autour de Noël, avec un taux de réussite proche de 80 %.

Plus important encore, si le rallye de Noël se produit, cela pourrait être un signe avant-coureur d'une bonne performance du marché boursier l'année suivante. Selon l'analyse de Yale Hirsch, si le rallye de Noël, les cinq premiers jours de négociation de l'année nouvelle et l'indicateur de janvier sont tous trois positifs, il y a de fortes chances que le marché boursier américain ne soit pas trop mauvais l'année suivante.

En d'autres termes, ces derniers jours de l'année représentent la fenêtre microéconomique la plus significative de l'année.

Pour le Bitcoin, le quatrième trimestre est en soi la période où il est historiquement le plus facile de démarrer une tendance. Que ce soit le cycle des premiers mineurs ou le rythme ultérieur de la réallocation institutionnelle, le T4 est devenu une saison naturelle de “marché haussier à droite”. Cette année, il s'ajoute de nouvelles variables : les attentes de baisse des taux d'intérêt aux États-Unis, l'amélioration de la liquidité en Asie, le renforcement de la clarté réglementaire, ainsi que le retour des positions institutionnelles.

Ainsi, la question devient un jugement plus réaliste : si le marché boursier américain entre dans une période de Noël, le Bitcoin va-t-il augmenter encore plus ? Si le marché boursier américain n'augmente pas, le Bitcoin va-t-il se déplacer tout seul ?

Cela détermine si les acteurs de l'industrie de la cryptographie vont passer un Noël ou un Noël difficile.