MSTR lance une nouvelle initiative : une introduction en bourse en euros pour lever des fonds et continuer à accumuler des BTC, mais cette opération suscite la controverse.

MicroStrategy (MSTR) vient de lancer une IPO en euros appelée STRE à destination des investisseurs institutionnels de l’UE et du Royaume-Uni, prévoyant d’émettre 3,5 millions d’actions pour lever des fonds afin de continuer à acheter du Bitcoin. Ce titre STRE verse un dividende annuel de 10 % (calculé sur 100 €), payable en espèces chaque trimestre, et ce rendement augmente de 100 points de base tous les 3 mois jusqu’à un maximum de 18 % — ce qui revient à une compensation indirecte du risque pour les investisseurs.

Les chiffres sont impressionnants : MSTR détient actuellement 641 205 BTC, pour une valeur totale de 66,1 milliards de dollars. Rien que la semaine dernière, l’entreprise a investi 88,9 millions de dollars pour acquérir 787 nouveaux bitcoins. Mais il existe un risque caché derrière tout cela —

La société d’analyse on-chain CryptoQuant lance un avertissement : la cadence d’accumulation de MSTR a nettement ralenti au T3 (seulement 778 BTC achetés en octobre, un plus bas sur plusieurs années), alors que les flux vers les ETF BTC spot américains diminuent également. Ces deux forces constituaient autrefois les principaux moteurs de la hausse du prix du Bitcoin. Les analystes estiment qu’il sera difficile pour le BTC de franchir un nouveau sommet historique à court terme, à moins que MSTR et les ETF ne reprennent leurs achats massifs.

À l’inverse, le cours de MSTR lui-même baisse — MSTR a clôturé lundi en baisse de 1,8 %, avec une chute mensuelle de 24,73 %. Le marché semble donc perdre son enthousiasme pour cette « société cotée Bitcoin ». S’agit-il d’un essoufflement du modèle de financement, ou d’un ajustement des anticipations sur les perspectives du BTC ? Cela pourrait devenir un signal important pour le mois de novembre.