L'indice des directeurs d'achat (PMI) est un indicateur macroéconomique fondamental, dérivé d'une enquête mensuelle auprès des directeurs d'achat, offrant une vue claire de la santé des secteurs manufacturier et des services. Cette enquête fournit un aperçu rapide et pertinent des tendances futures en matière de production, de nouvelles commandes, d'inventaires et d'emploi, ce qui en fait un indicateur très suivi par les analystes, les investisseurs et les banques centrales.

La règle d'or pour interpréter l'indice PMI est le seuil de 50 points. Une lecture au-dessus de 50 signale une expansion économique, reflétant l'optimisme et la croissance des commandes et de la production. Inversement, toute valeur en dessous de 50 indique une contraction ou un déclin de l'activité. Par exemple, une lecture persistante entre 46 et 49 pendant 2 à 3 ans serait un signal d'alarme significatif, suggérant une période chronique de stagnation négative ou une récession lente, où les entreprises évitent prudemment les investissements et les embauches en raison d'un manque de demande soutenu.

Dans ce contexte, la politique monétaire de la FED a un impact profond et direct sur la trajectoire de l'PMI. En ajustant le taux d'intérêt, la FED influence le coût du crédit dans l'ensemble de l'économie : une hausse des taux ( politique restrictive ) rend le crédit plus coûteux et freine l'investissement, exerçant une pression à la baisse sur l'PMI, le poussant vers la contraction ( en dessous de 50). À l'inverse, une baisse des taux ( politique accommodante ) stimule l'emprunt et la dépense, conduisant à une augmentation de l'PMI vers la zone d'expansion.

Au-delà des taux d'intérêt, l'autre outil crucial de la FED est le resserrement quantitatif ou QT, qui consiste à réduire son bilan en laissant les titres du Trésor et les titres hypothécaires arrivant à maturité expirer sans réinvestissement. Cette action évacue la liquidité du système financier et resserre les conditions financières, ayant un effet similaire, bien que plus subtil, aux hausses de taux, exerçant une pression à la baisse supplémentaire sur l'indice PMI.

La décision anticipée de la FED le 1er décembre de mettre fin ou de ralentir considérablement le programme QT serait interprétée par les marchés comme un signal d'assouplissement monétaire, même si les taux d'intérêt restent inchangés. Retirer moins de liquidités du marché pourrait alléger la pression sur les coûts de financement et être perçu par les responsables des achats comme un facteur de soutien. Par conséquent, une fin au QT, surtout si elle coïncide avec un PMI luttant en dessous de 50, pourrait agir comme un catalyseur pour une future hausse de l'indice, signalant une reprise potentielle du secteur vers la zone d'expansion.

Pour moi, c'est un miracle que la crypto ait réussi à croître pendant toute cette période de stagnation. De mon point de vue, le marché haussier n'a pas encore commencé.

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