Il se passe quelque chose sur le marché de la dette d'entreprise. Le swap de défaut de crédit à 5 ans d'un grand géant technologique vient d'atteindre 102 points de base — un niveau que nous n'avons pas vu depuis trois ans.

Pour ceux qui ne sont pas familiers, les spreads de CDS fonctionnent essentiellement comme des primes d'assurance contre le risque de défaut. Lorsqu'ils augmentent, cela signale que les participants du marché exigent une compensation plus élevée pour détenir la dette de cette entreprise. Et en ce moment ? La prime grimpe rapidement.

Ce qui rend cela particulièrement intéressant, c'est le timing. Nous constatons cette hausse au milieu de préoccupations plus larges concernant l'effet de levier des entreprises et les pressions sur les taux d'intérêt. La dernière fois que les spreads ont atteint ces niveaux, les marchés naviguaient dans un terrain très différent.

Bien que cette entreprise spécifique reste financièrement solide sur le papier, les marchés des dérivés intègrent souvent le risque plus rapidement que les marchés boursiers. Il vaut la peine de surveiller si cela reflète des préoccupations isolées ou si cela laisse entrevoir des inquiétudes plus larges sur le marché du crédit qui pourraient se répercuter sur les actifs à risque — y compris la crypto.

Le stress de crédit dans la finance traditionnelle a historiquement précédé la volatilité dans toutes les classes d'actifs. Gardez un œil sur ces signaux.