La session de trading de vendredi dernier était intéressante. Il y avait si peu de monde sur le marché que les capitaux spéculatifs étaient déjà partis pour le week-end, la liquidité était aussi fine que du papier. En théorie, c'est le genre de moment où les positions short peuvent frapper comme bon leur semble - mais le marché de l'argent a justement envoyé un signal à ce moment critique : contango.

Que signifie cela ? Cela signifie que si vous achetez de l'argent physique maintenant, vous devez débourser plus que le prix des contrats à terme. Cela n'a généralement qu'une seule explication : il n'y a vraiment pas assez d'argent physique sur le marché.

Il est d'autant plus important de noter la situation à Shanghai. Les stocks d'argent continuent de diminuer, et maintenant, il ne reste plus qu'environ 600 tonnes sur l'ensemble du marché. Les professionnels de l'industrie ont déjà commencé à appeler ce chiffre "ligne d'alerte", ce qui implique ce que vous comprenez.

Il y a un phénomène assez intrigant : pendant la session de négociation asiatique, les prix de l'or et de l'argent ont tendance à être relativement forts ; mais lorsque le marché européen et américain ouvre, les prix sont souvent réprimés. Pourquoi ? Parce que certaines personnes ne veulent pas qu'il augmente trop vite. Le problème, c'est que la pénurie ne se produit pas seulement à Londres, mais aussi à Shanghai. Donc, pour l'argent, il est très probable que cela continue de monter, le fond pourrait déjà être atteint.

La logique de l'or est plus fondamentale. La priorité de la Réserve fédérale n'est plus de lutter contre l'inflation - ils s'inquiètent davantage de savoir si la liquidité du système financier va s'effondrer.

Tu vois la récente baisse symbolique des taux, de 25 points de base, c'est sans douleur ni démangeaison. Mais l'action clé se trouve de l'autre côté : la réduction de bilan est arrêtée, le QE a recommencé. Le marché a besoin de Liquidité, la Réserve fédérale doit répondre à cela. S'ils restent fixés sur l'objectif d'inflation, alors tout le système de crédit pourrait ne pas tenir le coup — la dette des entreprises, le marché interbancaire, chaque maillon qui casse est un gros problème.

Donc, la situation actuelle est la suivante : les métaux physiques sont en pénurie, les banques centrales inondent le marché de liquidités, tandis que les prix sont encore artificiellement réprimés. Combien de temps cette combinaison peut-elle durer ? Le marché donnera la réponse.