À peine minuit passé, votre position a-t-elle été surprise par cette grande bouffée baissière ? Le BTC a directement plongé autour de 65000, et dans le groupe, les théories du complot sur « les gros acteurs déchargeant » ou « les institutions manipulant le marché » fusent de partout.

Réveillez-vous, il n’y a pas autant de conspirations. En réalité, c’est comme si deux pompes à liquide se mettaient en marche simultanément, vidant le marché.

La première : la pompe à dette du Trésor américain. Pour faire remonter le solde du compte TGA qui est à sec, le Trésor a lancé en pleine nuit 163 milliards de dollars en obligations d’État. D’où vient cet argent ? Il doit être extrait des actifs risqués. Selon les estimations, au moins 170 milliards de dollars ont été retirés des marchés de la cryptomonnaie, des actions, etc. En tant que « thermomètre » de la tolérance au risque, si la liquidité s’évapore, la courbe du BTC ne peut pas rester stable ?

La deuxième : la pompe à anticipation de la Réserve fédérale. Les responsables de la Fed, comme Goolsbee, sont soudainement sortis en pleine nuit pour refroidir l’enthousiasme : « L’inflation est encore loin de l’objectif, pas question de baisse des taux en décembre, rêvez pas ». Après ces propos, les investisseurs pariant sur une baisse des taux ont paniqué, provoquant des liquidations en chaîne. La probabilité de baisse en décembre sur le CME est passée de 70% à 45%, et le BTC, déjà en manque de sang, a été encore plus durement frappé.

Mais franchement, ce resserrement de la liquidité n’est qu’une douleur à court terme. Une fois que le gouvernement américain aura arrêté le spectacle de la paralysie, et que le compte TGA sera rempli, les fonds reviendront naturellement. Si la Fed relâche la semaine prochaine ses opérations RRP, l’offre de dollars sur le marché se détendra aussi. L’expérience montre que cette période de « hiver » suivie d’un « printemps » ne dure généralement pas plus de quelques semaines.

Plutôt que de fixer la courbe et paniquer, il vaut mieux comprendre quand les fonds sont retirés ou injectés. J’ai moi-même préparé un tableau des moments clés de la liquidité, pour anticiper le rythme de cette « pompe ». La prochaine fois qu’une chute brutale se produit, vous saurez au moins si vous devez fuir ou attendre pour acheter à bon prix.