Le patron de Bridgewater est encore sorti pour refroidir les ardeurs. Cette fois, Ray Dalio s'attaque aux "opérations techniques" de La Réserve fédérale (FED) - il s'agit de mettre fin au QT, mais en réalité, il se prépare à relancer l'imprimante à billets. À ses yeux, ce n'est pas un ajustement de politique, mais une continuation du gonflage d'une bulle qui est déjà sur le point d'exploser.

Il faut savoir qu'auparavant, la quantitative easing était mise en œuvre uniquement lorsque l'économie était en difficulté. Mais cette fois ? Les prix des actifs oscillent à des niveaux historiquement élevés, le déficit budgétaire est sans précédent, l'inflation traîne toujours, et pourtant, La Réserve fédérale (FED) s'apprête à ouvrir les vannes. Dalio a été clair : c'est ajouter de l'huile sur le feu.

La phrase de Powell "nous augmenterons les réserves au bon moment" sonne assez douce, mais en réalité, c'est un signal que le QE est de retour, juste déguisé sous un nouveau vernis technique. Ce qui est encore plus inquiétant, c'est la logique sous-jacente : l'offre de dettes aux États-Unis dépasse de loin la demande, la Réserve fédérale (FED) doit donc entrer sur le marché pour acheter des obligations d'État, tandis que le Trésor fait de son mieux pour raccourcir la durée des obligations afin de combler le déficit. Ce type d'opération a toujours été un signe avant-coureur de crises de la dette dans l'histoire. En d'autres termes, imprimer de l'argent n'est plus destiné à sauver le marché, mais à éponger le déficit colossal du gouvernement.

Où ira cet argent qui afflue ? Dalio pense que les actifs à long terme vont d'abord s'enflammer - les actions technologiques, les actions liées à l'IA, ainsi que l'or, qui est une monnaie dure résistant à l'inflation. À court terme, il pourrait y avoir une nouvelle vague de fête de liquidité, comme avant l'éclatement de la bulle internet en 1999, ou à l'époque où le QE vient juste d'être lancé en 2010.

Mais il faut rendre ce qui a été pris. Une fois que le marché devient accro aux stimuli politiques, si l'inflation repart à la hausse, la Réserve fédérale (FED) aura alors plus de difficultés. Plus cette vague de prospérité est bruyante, plus la chute à venir pourrait être douloureuse. L'idée de Dalio est très claire : ne vous laissez pas emporter par l'agitation, pensez à la façon dont le spectacle se terminera.