Les marchés obligataires envoient un message clair : il ne faut pas s’attendre à ce que la bulle de l’IA éclate de sitôt. Alors que les valorisations dans la tech ont explosé et que les sceptiques continuent d’alerter sur une surchauffe, le monde des revenus fixes raconte une histoire différente. Les rendements et les écarts de crédit suggèrent que l’argent institutionnel voit toujours un potentiel dans les dépenses d’infrastructure liées à l’IA.

Peut-être que les traders obligataires savent quelque chose que les pessimistes ignorent. Ou peut-être qu’ils intègrent simplement le fait que les banques centrales ne laisseront pas la fête se terminer brusquement. Quoi qu’il en soit, si vous attendez un effondrement dramatique de l’IA pour acheter la baisse, les marchés de la dette vous disent essentiellement de continuer à attendre.

La vraie question n’est pas de savoir s’il y a de la surchauffe — il y en a évidemment. C’est plutôt de savoir si cette surchauffe sera doucement dégonflée ou violemment éclatée. Pour l’instant, les signaux des obligations penchent en faveur de la première option.