Quelque chose d'historique vient de se produire sur le marché obligataire. Une grande entité souveraine a connu un appétit explosif pour son émission de dettes libellées en USD : la demande était hors normes. Mais voici le point clé : pour la première fois, la tarification s'est alignée directement sur les obligations du Trésor américain.

C'est sans précédent. Historiquement, il y a toujours eu un écart, une prime reflétant les différences de risque perçues. Maintenant ? L'écart a disparu. Que signifie cela ? Soit le marché réévalue de manière significative la qualité du crédit, soit il y a un changement tectonique dans la façon dont les flux de liquidité mondiaux sont évalués.

Pour quiconque suit les tendances macroéconomiques ou se positionne sur des actifs à risque, cette convergence des prix est un point de donnée que vous ne pouvez pas ignorer. Le marché obligataire transmet souvent ce que les marchés boursiers et cryptographiques digéreront des mois plus tard. Il est intéressant de voir comment cela se répercute sur la liquidité en dollars et les courbes de rendement.