La chute à l'ouverture de mercredi a été effectivement violente, avec le contrat à terme sur le Nasdaq qui a plongé de 1,6 %, et le Bitcoin qui a été encore plus sévère, perdant 6 % en seulement une demi-heure. Le groupe a instantanément explosé, tout le monde criait "Le cygne noir est arrivé", et l'émotion de panique s'est répandue très rapidement.

Mais en regardant calmement les données, on s'aperçoit que cette chute a en fait des raisons sous-jacentes : plutôt que de parler d'un événement inattendu, on pourrait plutôt dire qu'il s'agit d'un resserrement de la liquidité qui était déjà prévisible.

**Où va l'argent du marché ? Trois indices**

**Indice un : Le ministère des Finances des États-Unis suce le sang de manière folle**

Après la fin de la fermeture du gouvernement, le compte du Trésor (TGA) est presque à sec. Afin de reconstituer rapidement des fonds, le ministère des Finances a intensément émis 163 milliards de dollars d'obligations à court terme la semaine dernière. Ce montant n'est pas négligeable, équivalant à retirer une quantité énorme de liquidités du marché en très peu de temps.

Les marchés boursiers et le monde des jetons sont fondamentalement des jeux de capitaux. Lorsque tant d'argent est soudainement retiré, la chute des prix est presque un résultat inévitable. C'est comme un réservoir d'eau qui se vide, le niveau de l'eau va naturellement descendre.

**Indice deux : La Réserve fédérale a jeté un seau d'eau froide sur le marché**

Au départ, tout le monde pariait sur une baisse des taux d'intérêt en décembre, avec une probabilité attendue atteignant jusqu'à 70 %. Puis la Réserve fédérale a soudainement déclaré que "le chemin de la politique n'est pas encore certain", et le marché a été pris au dépourvu, les attentes de baisse des taux s'effondrant directement à 45 %.

Les institutions et les fonds à effet de levier craignent le plus ce genre d'incertitude et choisissent de se retirer par respect. Les ordres de liquidation se concentrent et provoquent un effet domino, amplifiant ainsi la chute.

**Indice trois : les fonds sont en fait bloqués en chemin**

À première vue, la liquidité semble acceptable, mais l'utilisation des outils d'urgence de liquidité de la Réserve fédérale a atteint un niveau record depuis la pandémie, et les prêts à un jour se resserrent également. Une grande quantité de fonds est bloquée par l'émission de titres du Trésor et les opérations de rachat inversé, comme un embouteillage sur l'autoroute - l'argent est là, mais il ne peut pas entrer sur le marché boursier et dans le secteur des jetons.

**Ce n'est pas le point de départ d'un marché baissier, c'est juste une interruption temporaire**

En d'autres termes, la nature de cette chute ressemble davantage à une réaction en chaîne provoquée par un pompage structurel, et non au début d'un effondrement systémique.

Une fois que les fonds gouvernementaux seront en place et que la Réserve fédérale aura émis un signal clair de relâchement, la liquidité retirée devrait progressivement revenir. La reprise du marché pourrait être plus rapide que prévu.

La chose la plus irrationnelle à faire maintenant est de céder à la panique et de vendre à perte, en laissant des jetons ensanglantés au fond du gouffre. Une approche plus sage consiste à rester calme, à garder des liquidités, à surveiller de près les actifs qui ont chuté mais dont les fondamentaux sont solides, et à attendre des signaux de retour de fonds.

La volatilité est la norme, mais c'est en gardant l'esprit clair dans le chaos que l'on peut saisir de réelles opportunités.