Resserrement quantitatif (QT) : mécanisme, impact économique et marché des cryptomonnaies

Points clés

• La contraction quantitative (QT) est un outil de politique monétaire par lequel une banque centrale réduit son bilan afin de diminuer l'offre monétaire et de contrôler l'inflation.
• Le QT provoque une hausse des taux d'intérêt, ralentit la croissance économique et entraîne une baisse des actions en raison de l'augmentation des coûts d'emprunt pour les entreprises et les consommateurs.
• QT affecte à la fois les marchés financiers traditionnels et les marchés des actifs cryptographiques à travers la réduction de la liquidité, la hausse des rendements obligataires et la volatilité des marchés financiers.

Introduction

Ces dernières années, les banques centrales du monde ont adopté divers outils de politique monétaire non conventionnels pour gérer la stabilité et la croissance économiques. L'un d'eux est l'assouplissement quantitatif (QE), une politique qui injecte de la liquidité dans l'économie par le biais d'achats massifs d'actifs financiers.

Cependant, avec la reprise économique et l'augmentation du taux d'inflation, les banques centrales passent souvent à une politique opposée appelée resserrement quantitatif (QT). Le QT vise à réduire l'excès de liquidités, à maîtriser l'inflation et à normaliser les conditions financières.

Cet article examine en détail le mécanisme du QT, ses objectifs et son impact potentiel sur divers secteurs économiques.

Qu'est-ce que le resserrement quantitatif (QT)

Le resserrement quantitatif (QT) est un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour réduire la circulation monétaire dans l'économie. Cet outil est généralement mis en œuvre après une période d'assouplissement quantitatif, au cours de laquelle la banque centrale injecte des fonds pour stimuler la croissance économique.

Pendant la période d'assouplissement quantitatif, les banques centrales achètent des obligations gouvernementales et d'autres actifs financiers pour augmenter la masse monétaire et stimuler les prêts et les investissements en abaissant les taux d'intérêt. Le QT vise essentiellement à inverser ce processus, à resserrer la masse monétaire, à prévenir la surchauffe de l'économie et à contenir l'inflation.

Objectif de resserrement quantitatif

Les principaux objectifs de QT sont les suivants :

• Contrôle de l'inflation : En réduisant la quantité de monnaie en circulation, le QT aide à refroidir une économie surchauffée et à maîtriser l'inflation.
• Normalisation de la politique monétaire : Après une large expansion quantitative, le QT vise à ramener le bilan de la banque centrale à une taille et une composition plus normales.

Mécanisme de resserrement quantitatif

Le resserrement quantitatif comprend plusieurs étapes et mécanismes par lesquels une banque centrale réduit l'offre monétaire. Les mécanismes sont les suivants :

1. Arrêt d'achat

La première étape du QT est l'arrêt de l'achat de nouveaux titres par la banque centrale. Pendant la période d'assouplissement quantitatif, la banque centrale a acheté des obligations d'État et d'autres actifs pour injecter des fonds dans l'économie, mais avec le QT, ces achats seront suspendus.

2. Échéance des titres

Les banques centrales détiennent divers actifs financiers avec des dates d'échéance fixes. Lorsque ces titres arrivent à échéance, la banque centrale peut choisir de réinvestir les revenus dans de nouveaux titres (pour stabiliser le bilan) ou de cesser le réinvestissement (effectivement retirer des fonds de la circulation).

Dans le cadre du QT, la banque centrale choisit de ne pas réinvestir. Au lieu de cela, elle permet aux titres de sortir du bilan et réduit progressivement l'offre monétaire.

3. Vente d'actifs

Dans certains cas, la banque centrale peut également vendre activement des titres de son portefeuille afin d'accélérer le processus de QT. En vendant ces actifs, la banque centrale peut réduire plus rapidement son bilan et l'ensemble de l'offre monétaire.

4. Ajustement des taux d'intérêt de réserve

Les banques centrales peuvent également utiliser le taux d'intérêt payé sur les réserves comme un outil de QT. En augmentant le taux d'intérêt sur les fonds que les banques commerciales détiennent auprès de la banque centrale, les banques commerciales sont plus susceptibles de conserver ces réserves plutôt que de les prêter, ce qui réduit également la masse monétaire.

Les effets économiques du resserrement quantitatif

Le resserrement quantitatif peut avoir des effets significatifs sur divers aspects de l'économie, tels que les taux d'intérêt, les marchés financiers et la croissance économique.

1. Impact sur les taux d'intérêt

QT entraîne généralement une augmentation des taux d'intérêt. À mesure que la banque centrale réduit ses avoirs en titres, la quantité de monnaie en circulation dans l'économie diminue. Cette réduction de l'offre peut entraîner une augmentation des coûts d'emprunt. L'augmentation des taux d'intérêt peut accroître les coûts de financement pour les consommateurs et les entreprises, ce qui peut ralentir les dépenses et les investissements.

2. Ralentissement de la croissance économique

QT peut ralentir la croissance économique. L'augmentation des taux d'intérêt et la réduction de l'offre monétaire peuvent entraîner une diminution des dépenses des consommateurs et des investissements des entreprises. À mesure que l'économie s'adapte à un environnement financier plus strict, cela peut conduire à un ralentissement de la croissance économique.

3. Impact sur les marchés financiers

Le resserrement quantitatif (QT) a un impact significatif sur les marchés financiers en réduisant les achats d'obligations, ce qui entraîne une diminution de la demande pour les obligations gouvernementales et d'autres titres à revenu fixe, et une augmentation des rendements.

La hausse des taux d'intérêt tend à faire baisser les cours des actions. Cela est dû au fait que les entreprises sont confrontées à une augmentation des coûts d'emprunt, ce qui entraîne une réduction des bénéfices et des investissements. De plus, à mesure que les investisseurs s'adaptent à ce nouvel environnement économique, le passage de l'assouplissement quantitatif (QE) à la contraction quantitatif (QT) pourrait accroître la volatilité du marché.

Examinons en détail l'impact potentiel que QT pourrait avoir sur les marchés financiers et les marchés des actifs numériques.

Impact potentiel de QT sur les marchés financiers

marché obligataire

Dans le marché obligataire, le QT pourrait entraîner des rendements plus élevés. À mesure que les banques centrales réduisent leurs achats d'obligations d'État, la demande pour ces obligations diminue, ce qui conduit à une baisse des prix et à une hausse des rendements. Des rendements plus élevés peuvent attirer des investisseurs à la recherche de rendements plus élevés, mais cela signifie également que le coût d'emprunt pour les gouvernements et les entreprises augmentera.

marché boursier

Pour le marché boursier, le QT entraîne une hausse des taux d'intérêt, ce qui réduit généralement les bénéfices des entreprises et conduit à une baisse des prix des actions. De plus, des rendements obligataires plus élevés rendent les investissements à revenu fixe plus attrayants que les actions, ce qui pourrait amener les investisseurs à préférer les obligations aux actions. Ce changement pourrait exercer une pression supplémentaire sur les prix des actions.

stabilité financière

QT a également un impact sur la stabilité financière. La transition de QE à QT peut entraîner une incertitude et une volatilité sur les marchés financiers. Les investisseurs peuvent ajuster rapidement leurs portefeuilles en réponse aux changements de la politique des banques centrales, ce qui peut provoquer d'importantes fluctuations des prix des actifs. Les banques centrales doivent gérer avec précaution la communication et la mise en œuvre de QT afin d'éviter de provoquer des troubles sur le marché.

Impact potentiel de QT sur le marché des cryptomonnaies

L'intérêt pour l'impact du QT sur le marché des actifs numériques est en hausse. Les actifs numériques tels que le Bitcoin (BTC) et l'Ethereum (ETH) ont attiré l'attention en tant qu'actifs alternatifs. Voici l'impact du QT sur le marché des actifs numériques :

1. Impact sur la liquidité

QT réduit la liquidité du système financier. Lorsque les banques centrales cessent d'injecter des fonds dans l'économie, la liquidité disponible pour investir dans diverses classes d'actifs, y compris les actifs cryptographiques, diminue. La diminution de la liquidité peut entraîner une réduction du volume des transactions sur le marché des actifs cryptographiques et une augmentation de la volatilité, le marché des actifs cryptographiques montrant généralement une tendance à la baisse.

2. Changement d'investissement

Des taux d'intérêt plus élevés en raison de l'assouplissement quantitatif pourraient rendre les actifs financiers traditionnels, comme les obligations, plus attrayants par rapport aux actifs à haut risque tels que les cryptomonnaies. Les investisseurs à la recherche d'investissements plus sûrs pourraient déplacer des fonds hors des cryptomonnaies, ce qui pourrait entraîner une baisse des prix des cryptomonnaies.

3. Psychologie du marché

Le marché des actifs cryptographiques est fortement influencé par le sentiment du marché. À mesure que les investisseurs deviennent prudents face à la hausse des taux d'intérêt et au resserrement des conditions financières, le QT pourrait créer un environnement plus avers au risque. Ce changement psychologique pourrait entraîner une augmentation de la volatilité des prix des actifs cryptographiques et une pression à la baisse.

Conclusion

La contraction quantitative (QT) est un outil important pour que les banques centrales gèrent l'offre monétaire et contrôlent l'inflation. En réduisant leur bilan, les banques centrales peuvent influencer les taux d'intérêt, les marchés financiers et la croissance économique. La QT vise à créer un environnement économique plus équilibré et stable, mais sa mise en œuvre peut avoir des conséquences significatives sur divers marchés, y compris celui des actifs cryptographiques.

Lorsqu'une banque centrale met en œuvre un processus complexe de resserrement quantitatif, il est nécessaire de gérer soigneusement la communication et l'exécution des politiques afin de minimiser les perturbations sur le marché et d'assurer une transition fluide de la politique monétaire expansionniste au resserrement quantitatif.