L'illusion du rachat et de la destruction : cela augmente-t-il vraiment la valeur du Jeton ?

J'ai regardé d'innombrables projets crypto vanter leurs mécanismes de rachat et de destruction "révolutionnaires", promettant des montées en flèche et des profits éternels. Mais après des années dans cet espace, je suis sceptique à l'égard de ces astuces de tokenomics tape-à-l'œil. Évitons le battage médiatique et examinons ce qui fonctionne réellement.

La réalité du BuyBack & Burn

Le BuyBack et Burn est simple : les projets achètent leurs propres tokens sur le marché et les détruisent définitivement en les envoyant à des portefeuilles morts. Ils financent cela en utilisant des revenus ou des réserves de trésorerie.

Bien sûr, cela semble impressionnant :

• Les rachats augmentent l'activité du marché
• Les brûlures réduisent l'offre, créant potentiellement une rareté

Deux approches existent :

• Rachat et conservation : Les projets conservent des tokens pour une utilisation future ( retardant essentiellement l'inflation )
• Rachat et destruction : Les tokens sont définitivement détruits (réduction de l'offre réelle)

Plusieurs grandes plateformes de trading ont mis en œuvre cette stratégie avec des degrés de succès variés. Certaines allouent des portions significatives de leurs bénéfices à ces programmes.

La dure vérité sur l'impact du prix des tokens

Voici ce que la plupart des influenceurs ne vous diront pas : les rachats à eux seuls ne GARANTISSENT PAS l'appréciation du prix. J'ai vu des dizaines de projets brûler des millions pendant que leurs tokens continuaient de chuter.

Le secret ? La qualité du flux de trésorerie compte plus que la quantité de combustion.

Si un projet génère des revenus légitimes et brûle constamment des tokens à partir des bénéfices, cela peut créer une véritable pression de rareté. Mais s'ils ne font que recycler des réserves ou des fonds d'investisseurs ? C'est de la fumée et des miroirs.

Trois facteurs déterminent en réalité le prix :

• Force de l'entreprise sous-jacente
• Confiance du marché (qui est capricieuse)
• Demande réelle pour le token (, pas de hype fabriquée )

Succès vs. Échec : Ce que j'ai observé

Histoires de réussite

Hyperliquid ($HYPE)

• Utilise 50-100% des frais de trading (~600M$/an) pour des rachats
• Achète manuellement plutôt que d'utiliser des systèmes automatisés
• Résultat : augmentation de 300 % en 2024 ( bien que je soupçonne que les conditions du marché plus larges aient aidé )

Échecs Épiques

Les données de Messari révèlent quelques échecs embarrassants :

• $RAY : Dépensé 175,8 M$ en rachats → Maintenant d'une valeur de 118,8 M$ (−32%)
• $GMX : Dépensé 12,42 M$ → Maintenant 7,5 M$ (−39%)
• $GNS : Dépensé 7,9 M $ → Maintenant 4,6 M $ (−41%)
• $SNX : Pire des cas — Dépensé $562K → Maintenant $234K (−58%)

Pourquoi ils ont échoué

J'ai analysé ces cas avec soin :

• Rachats automatiques exécutés au sommet du marché (achetant leurs propres pumps!)
• Lorsque les marchés se sont inversés, ils se sont retrouvés avec des sacs surévalués.
• Les rachats représentaient de minuscules fractions de la valeur totale ( des chutes dans un océan )

Ce qui fonctionne réellement

Après avoir observé à la fois des mises en œuvre réussies et échouées, voici mon avis :

Fondamentaux de la Croissance Réelle

Les jetons réussis ont des bases d'utilisateurs fidèles et des revenus en hausse. Les échecs avaient des revenus faibles et de mauvaises narrations - leurs rachats n'ont fait qu'amplifier les pertes.

Timing Intelligent (Pas d'automatisation sans réflexion)

$RAY et $GMX achetés automatiquement à des prix élevés (idiotique). Pendant ce temps, $HYPE laissons les humains décider du timing, ce qui a entraîné +300%.

Équipe & Confiance de la Communauté

De fortes équipes avec des communautés solidaires envoient des signaux positifs. Des opérateurs louches utilisant des rachats ? Généralement juste en train de préparer leur prochaine vente.

Distribution de Valeur Innovation

Tous les rachats ne doivent pas nécessairement se terminer par des destructions. Certains projets distribuent des stables/ETH aux détenteurs - plus durable que des annonces de destruction tape-à-l'œil.

En fin de compte, la croissance durable, le moment intelligent des rachats, des équipes de confiance et une distribution équitable de la valeur comptent infiniment plus que le nombre de jetons qui sont jetés dans l'incinérateur numérique.

Les investisseurs les plus intelligents que je connais regardent au-delà des gros titres « BURN !! » et évaluent si un projet a de réels fondamentaux avant d'acheter le battage médiatique.