Financement Web3 T2 2025 : Exécution silencieuse alors que les gros investissements soutiennent moins d'acteurs

J'ai suivi de près la scène du capital-risque Web3, et ce qui se passe au deuxième trimestre 2025 est fascinant - et un peu alarmant. Le capital afflue à un montant stupéfiant de 9,6 milliards de dollars, le deuxième total trimestriel le plus élevé jamais enregistré, mais seulement 306 tours ont été divulgués. Ce n'est pas juste une légère baisse ; c'est un changement fondamental dans la façon dont l'argent circule dans cet espace.

Que se passe-t-il vraiment ici ? Les gros acteurs concentrent leurs paris. Ils déversent davantage de liquidités dans moins d'entreprises, et je ne peux m'empêcher de me demander si cela crée des dynamiques de pouvoir dangereuses dans ce qui était censé être un écosystème décentralisé. Le tour de série A médian a explosé à 17,6 millions de dollars - le plus élevé depuis plus de deux ans. Même les tours d'amorçage ont bondi à 6,6 millions de dollars. Quelqu'un d'autre est-il préoccupé par cette consolidation ?

En regardant mes propres tentatives de portefeuille, j'ai constaté cela de première main. Il y a deux ans, je pouvais obtenir des réunions avec des VC décents pour presque n'importe quelle idée Web3 à moitié cuite. Maintenant ? À moins que vous ne construisiez une infrastructure de base ou que vous n'ayez un véritable élan, bonne chance même pour obtenir un e-mail de réponse.

Le marché des ventes de tokens privés est particulièrement révélateur. Juste 15 transactions ont levé $410 millions avec une taille médiane de 29,3 millions de dollars. Pendant ce temps, les ventes de tokens publiques ont complètement chuté - en baisse de 83 % avec seulement 35 activités levant une misérable somme de $134 millions. L'investisseur de détail est clairement mis de côté tandis que l'argent institutionnel se positionne discrètement.

L'infrastructure continue de dominer le financement. L'infrastructure de la cryptomonnaie, le minage et la validation, les réseaux informatiques - ce ne sont pas des jeux consommateurs sexy, ce sont des paris sur des couches fondamentales. L'argent avisé construit les rails pendant que tout le monde est distrait par des applications et des tokens tape-à-l'œil.

Les applications grand public montrent un certain dynamisme, notamment dans les services financiers et les places de marché, mais soyons honnêtes - l'échelle de financement ici est pitoyable par rapport aux investissements dans les infrastructures. Le discours selon lequel "l'adoption massive est imminente" semble de plus en plus creux lorsque l'on suit le fil de l'argent.

Ce n'est pas le marché de la crypto sauvage et exubérant que nous avons connu lors des cycles précédents. C'est devenu un jeu froid et calculé où le capital est déployé avec une précision chirurgicale. Pour les fondateurs sans connexions aux bons réseaux, le chemin est devenu brutalement étroit.

La véritable histoire ici ne concerne pas les montants de financement records - c'est au sujet de ceux qui sont exclus du jeu. Ce marché n'attend plus les cycles de hype ; il soutient sans pitié ce que les investisseurs considèrent comme des investissements d'infrastructure inévitables, laissant tout le monde se battre pour des miettes.