La théorie du « cygne noir » en finance : événements imprévisibles et leur impact sur le marché

«Cygne noir» est un événement dont la probabilité d'occurrence est extrêmement faible, mais qui peut avoir des conséquences catastrophiques pour l'économie et les marchés financiers. Ce concept est particulièrement important pour comprendre les risques sur les marchés volatils, tels que les actions et les cryptomonnaies.

Histoire du terme « cygne noir »

Le terme trouve son origine dans l'hypothèse historique selon laquelle il n'existe que des cygnes blancs. Pendant des siècles, le cygne blanc a symbolisé la beauté et la noblesse, et personne n'a supposé l'existence de cygnes d'une autre couleur.

Cette représentation a été réfutée en 1697, lorsque l'explorateur néerlandais Willem de Vlamingh a découvert des cygnes noirs en Australie. Cette découverte a complètement changé la vision du monde établie et est devenue une métaphore d'un événement inattendu qui modifie notre compréhension de la réalité.

Le professeur de l'université de New York Nassim Nicholas Taleb a utilisé cette métaphore dans son célèbre livre «Le cygne noir : la portée du hautement improbable», où il a développé en détail la théorie des événements imprévisibles et de leur impact sur l'économie.

Caractéristiques du « cygne noir »

Selon Taleb, les événements de type « cygne noir » possèdent trois caractéristiques clés :

• Imprévisibilité : ils sont presque impossibles à prévoir, la probabilité dépasse les prévisions et les modèles analytiques standards.

• Conséquences significatives: elles exercent une énorme influence sur l'économie, les marchés financiers et même les processus géopolitiques.

• Explicabilité rétrospective : après un événement, des experts trouvent des explications logiques à ses causes et mécanismes, créant une illusion de prévisibilité a posteriori.

Mécanisme d'impact du « cygne noir »

L'idée principale de la théorie du « cygne noir » est que des événements imprévisibles peuvent complètement transformer les marchés financiers et l'économie. Notre incapacité à prédire de tels événements est souvent liée au fait que nous comptons trop sur l'expérience répétée du passé.

Taleb formule une question fondamentale : Comment pouvons-nous connaître l'avenir en nous basant uniquement sur le passé ?

Il illustre ce problème par un exemple avec la dinde avant Thanksgiving. La dinde est nourrie tous les jours, et chaque jour, elle est de plus en plus convaincue qu'elle sera nourrie demain aussi. Cela continue jusqu'au jour de Thanksgiving, lorsque la réalité change soudainement et radicalement.

Cette métaphore montre comment les gens forment leurs attentes sur la base de l'expérience répétée. Nous ne voyons que des cygnes blancs et supposons que les noirs n'existent pas, jusqu'à ce que nous les rencontrions personnellement.

Les « cygnes noirs » significatifs sur les marchés financiers

1. La bulle Internet (2001 an)

À la fin des années 90 et au début des années 2000, le marché boursier a atteint des sommets record grâce à des entreprises technologiques surévaluées :

• Surprise : les investisseurs ont massivement investi dans des entreprises technologiques, convaincus que l'économie Internet fonctionne selon d'autres lois.

• Conséquences massives : le 13 mars 2002, la bulle a éclaté, l'indice Nasdaq a chuté de 78,4 % d'ici octobre 2002. Dans le secteur technologique, le chômage a atteint 17,8 % d'ici 2004.

• Analyse rétrospective : après l'effondrement, les analystes ont souligné l'irrationalité des investisseurs, l'excès de disponibilité du capital-risque et le resserrement de la politique monétaire de la Fed.

2. Crise financière mondiale ( année 2008 )

La crise des prêts hypothécaires subprime, également connue sous le nom de Grande Récession, est devenue l'une des périodes économiques les plus destructrices depuis la Grande Dépression :

• Surprise : la plupart des dirigeants de la politique économique, y compris les représentants de la Réserve fédérale américaine, n'avaient pas anticipé l'ampleur de la crise. Alan Greenspan, ancien président de la Réserve fédérale, a ensuite reconnu : « Il était impossible d'imaginer une crise d'une telle nature inattendue ».

• Conséquences massives : le taux de chômage a atteint 10 %. Entre 2007 et 2010, environ 3,8 millions de maisons ont été saisies, Lehman Brothers a fait faillite, 25 000 employés ont perdu leur emploi.

• Analyse rétrospective : après la crise, il est devenu évident que la principale raison était une politique de crédit peu fiable sur le marché des prêts hypothécaires subprime, y compris l'octroi de prêts à des emprunteurs ayant une faible solvabilité.

3. Crash éclair (2010 an)

Le Flash Crash représentait une chute soudaine et brutale de la valeur des actions, provoquée par des manipulations d'algorithmes de trading automatique :

• Surprise : l'événement s'est produit sans aucun signal d'alerte.

• Conséquences massives : le marché boursier a perdu environ 1 trillion de dollars en une seule journée, ce qui a conduit à un renforcement de la réglementation du trading algorithmique.

• Analyse rétrospective : il a été établi que le trader Navinder Sarao manipulait le marché à l'aide de « commandes fictives », imitant la demande.

«Cygnes noirs» sur le marché des cryptomonnaies

Le marché des cryptomonnaies est particulièrement sensible aux événements de type « cygne noir » en raison de sa forte volatilité et de sa relative jeunesse :

1. L'effondrement de l'écosystème Terra (mai 2022 )

L'effondrement soudain de la stablecoin UST et du token LUNA qui lui est associé a entraîné une perte de centaines de milliards de dollars de capitalisation en quelques jours. Le prix du bitcoin est tombé de 39 000 à 29 000 dollars.

2. Faillite de la cryptobanque Celsius

La crise de liquidité a conduit à ce que la plateforme suspende les retraits des clients, puis annonce sa faillite, gelant des milliards de dollars d'actifs des utilisateurs.

3. L'effondrement de la bourse de cryptomonnaie FTX

La faillite soudaine de l'une des plus grandes bourses mondiales a entraîné la perte de milliards de dollars pour les investisseurs et a provoqué une réaction en chaîne sur le marché. Le prix du bitcoin est tombé de 21 000 à 15 000 dollars.

Stratégies de protection contre les « cygnes noirs »

Bien qu'il soit impossible de prévenir complètement l'impact des « cygnes noirs », il existe des stratégies pour minimiser les risques :

• Diversification des investissements : répartition du capital entre différentes classes d'actifs - actions, obligations, métaux précieux, immobilier et cryptomonnaies.

• Répartition des actifs sur différentes plateformes : conserver des fonds dans plusieurs banques ou sur différentes plateformes de trading réduit le risque de perdre l'intégralité du capital en cas de problème avec l'une d'elles.

• Utilisation des opportunités de crise : une chute brutale de la valeur des actifs de qualité peut créer des conditions favorables pour des investissements à long terme avantageux.

• Préparation psychologique : accepter le fait que les « cygnes noirs » sont inévitables aide à garder son sang-froid en période de crise et à prendre des décisions réfléchies.

L'application de ces stratégies ne garantit pas une protection totale, mais peut réduire considérablement l'impact négatif des événements imprévisibles sur votre portefeuille d'investissement et votre bien-être financier.