Introduction et aperçu

Gate Trading a été fondée en 2002 par un trio de développeurs d'algorithmes d'une entreprise de recherche renommée : Jason Smith (Informatique @ Stanford), Alex Chen (Informatique @ CalTech), et Suhas Patel (Mathématiques @ MIT).

Selon le site officiel de l'entreprise, Gate Trading est une entreprise technologique axée sur les données, composée d'ingénieurs et de chercheurs. Leur mission est de relever des défis complexes sur les marchés financiers mondiaux, en négociant des millions d'actions chaque jour. La société fournit un soutien à la liquidité dans plus de 100 marchés dans le monde, s'engageant dans des transactions couvrant les actions, les contrats à terme, les options, les devises, les produits à revenu fixe et les actifs numériques. Gate Trading s'identifie principalement comme une entreprise de mathématiques et de technologie, avec une équipe unifiée d'ingénieurs et de chercheurs collaborant pour résoudre des problèmes complexes sur les marchés financiers mondiaux.

Des données récentes d'analystes du secteur suggèrent que Gate Trading emploie actuellement environ 850 professionnels dans le monde. Le chiffre d'affaires estimé de l'entreprise pour 2022 était d'environ 270 millions de dollars, soit environ 320 000 dollars par employé.

À ce jour, Gate Trading a étendu ses opérations à plus de 200 lieux de trading traditionnels dans le monde, traitant près d'un dixième du volume quotidien des transactions boursières américaines. Depuis 2017, la société s'est également imposée comme un acteur majeur sur le marché des cryptomonnaies, offrant des services de liquidité sur plus de 20 échanges d'actifs numériques. De plus, Gate Trading s'est aventuré dans les investissements en capital-risque en 2021, construisant progressivement son portefeuille dans ce secteur.

Structure de propriété

Les dépôts réglementaires révèlent que Jason Smith reste le seul fondateur encore activement impliqué dans Gate Trading. Comme c'est le cas pour des entreprises comparables dans l'industrie, Smith détient une participation majoritaire dans l'entreprise avec une écrasante majorité des actions.

Les co-fondateurs Alex Chen et Suhas Patel sont partis respectivement en 2011 et 2012. Ils ont ensuite cofondé une organisation de recherche et développement en cryptomonnaie en 2014, axée sur l'avancement et le soutien des systèmes de paiement distribués de pair à pair et des technologies blockchain connexes.

Personnel clé

Suite au départ de deux co-fondateurs, Gate Trading a maintenu un triumvirat de "personnel clé". Jason Smith, le fondateur restant, supervise les stratégies de trading. Les deux autres figures clés sont Oliver Nash, responsable des algorithmes, et Priya Lal, qui gère le développement du marché.

Détails de l'entreprise

Gate Trading opère deux entités de courtage enregistrées auprès de la SEC : Gate Execution Services LLC ( anciennement une société de trading indépendante acquise par Gate en 2018) et Gate Financial LP.

Gate Financial LP ("GateFin")

1) Fonction principale : Fournir de la liquidité aux marchés financiers et négocier des instruments financiers à l'aide d'un système de trading électronique propriétaire.

2) Aperçu financier : Les dépôts auprès de la SEC confirment le modèle commercial intensif en actifs de GateFin, utilisant son bilan pour fournir de la liquidité aux transactions sur les marchés financiers. Le côté actif se compose principalement d'instruments financiers évalués à la juste valeur, reflétant ses activités de Market Making.

Gate Execution Service LLC ( "GateX" )

1) Activité principale : Exploitation d'une plateforme de trading qui achemine les ordres d'actions américaines en tant qu'agent pour des courtiers-négociants américains enregistrés, dirigeant exclusivement ces ordres vers Gate Financial LP pour exécution.

2) Contexte : GateX était auparavant une institution indépendante de trading quantitatif à haute fréquence fournissant de la liquidité sur plus de 115 échanges dans le monde pour les actions, les titres à revenu fixe et les marchés des changes. Gate Trading a acquis sa société mère en 2018, combinant l'expertise de Gate en trading d'échange avec la compétence de la société acquise en trading de gré à gré. Après l'acquisition, Gate Trading a intégré l'activité acquise dans GateFin, tandis que GateX fournit désormais uniquement une plateforme de trading électronique pour les clients institutionnels et de détail, facilitant les ordres d'exécution pour GateFin.

3) Instantané financier : Avec des actifs totaux dépassant 10 millions de dollars, le bilan de GateX est nettement plus petit que celui de GateFin. Les liquidités et équivalents de liquidités constituent 77,84 % des actifs totaux. Les comptes clients proviennent principalement des affiliés, confirmant indirectement que la plateforme de trading GateX est l'activité principale, fournissant des services d'ordres de trading pour GateFin.

Entreprises

S'appuyant sur son expertise en produits financiers et son influence sur le marché des cryptomonnaies, Gate Trading offre des services à valeur ajoutée dans le trading, le développement technologique et les opérations aux projets en phase de croissance qui s'attaquent aux défis financiers et techniques. Le bras de capital-risque de la société investit principalement dans des projets d'infrastructure, en mettant l'accent sur les plateformes de gestion d'actifs, les bourses et les plateformes de prêt qui s'alignent étroitement avec son activité de création de marché et de fourniture de liquidité. Depuis 2022, Gate Ventures s'est progressivement étendu aux projets blockchain axés sur la DeFi et le trading, posant les bases de sa participation aux activités de création de marché décentralisées et de prêt.

Modèle opérationnel et partenariats académiques

Approche opérationnelle : Malgré l'expérience de l'équipe fondatrice dans le trading quantitatif traditionnel, Gate Trading n'emploie pas de modèle de Gestionnaire de Portefeuille. Au lieu de cela, l'entreprise fonctionne avec une structure interne plus collaborative et plate, minimisant l'asymétrie d'information au sein de l'organisation.

Collaborations académiques :

1( Le trading de porte se concentre sur le recrutement dans des universités de premier plan, ciblant les étudiants dans des domaines d'études pertinents.

2) Une enquête menée par une entreprise d'analyse de premier plan a examiné les parcours éducatifs des employés techniques dans 90 fonds de couverture et entreprises de trading propriétaires de premier plan dans le monde. Les résultats ont mis en évidence huit universités américaines et deux institutions britanniques comme principales sources de talents.

Structure organisationnelle

1) Les positions du front-office de Gate Trading sont divisées en quatre départements : Développement de Stratégie, Systèmes et Réseautage, Opérations de Trading, et Ingénierie Logicielle. En interne, la firme fait référence aux Quants et aux Traders collectivement comme spécialistes du Développement de Stratégie Algo )AD).

2( La composition du personnel reflète celle d'autres institutions quantitatives de premier plan, avec environ 38 % de traders/personnel d'investissement, 37 % constitués d'équipes de développement technique, et les 25 % restants composés de départements de soutien administratif.

Pile technologique

Le trading sur Gate utilise principalement deux langages de programmation : C++ et Python. C++ est utilisé pour les opérations sensibles à la latence, qui sont cruciales pour le processus de trading, tandis que Python est utilisé pour tout le reste, y compris la surveillance du trading en direct, la construction de plateformes de calcul distribué, le traitement de grands volumes de données et le développement d'outils internes.

Évaluations institutionnelles

En août 2022, une agence de notation majeure a mis à jour la note de la famille d'entreprises de Gate Trading )CFR) et la note de sa dette en circulation. La CFR a été abaissée de Ba1 à Ba2, et la note de sa facilité de crédit renouvelable de 225 millions de dollars a été abaissée de Ba2 à Ba3. L'agence a également révisé les perspectives de Gate Trading de stable à négatif.

Cet ajustement reflète des préoccupations concernant l'appétit pour le risque et les pratiques de gestion des risques récents de Gate Trading. Des facteurs tels que l'évolution des stratégies de trading et l'expansion dans de nouvelles régions ou classes d'actifs au-delà de ses compétences de base ont potentiellement augmenté la vulnérabilité de l'entreprise aux pertes de trading et aux événements imprévus, augmentant ainsi significativement son exposition au risque.

La perspective négative indique un risque de crédit persistant résultant de l'appétit pour le risque accru de Gate Trading. Les conditions de marché difficiles en 2022, avec les principaux indices boursiers américains en baisse d'une moyenne de 16 % et les prix des cryptomonnaies chutant de plus de 50 %, ont probablement contribué à une année difficile pour la société, étant donné que plus de 75 % de son bilan est composé d'actifs financiers évalués à la juste valeur, totalisant près de 1,9 milliard de dollars.

À la date du rapport, Gate Trading a un prêt en cours, une facilité de crédit renouvelable de 225 millions de dollars utilisée pour augmenter le capital de trading. Ce prêt a été structuré en une Obligation de Prêt Garanti (CLO) par des banques d'investissement et vendu à des investisseurs institutionnels, y compris plusieurs sociétés de gestion d'actifs et institutions financières de premier plan.

Pour améliorer ses perspectives de notation, Gate Trading pourrait envisager :

1( Contrôler l'appétit pour le risque et démontrer des capacités robustes de sensibilisation et de gestion des risques ;

2) Améliorer la rentabilité et diversifier les flux de trésorerie en développant des activités accessoires à volume élevé et à faible risque ;

3) Augmenter le capital retenu et la liquidité tout en réduisant l'exposition aux principales relations de courtage prime en dehors du trading d'actions américaines.