Comprendre le multiple Prix/Bénéfice (P/L)

Aspects Fondamentaux

• Le multiple C/B révèle combien les investisseurs sont prêts à débourser pour chaque unité monétaire de bénéfice d'une entreprise, servant de méthode rapide pour évaluer si un actif est surévalué ou sous-évalué.

• Il existe plusieurs modalités de multiples P/E — comme le historique, projeté, absolu et relatif — qui offrent différentes perspectives, mais tous nécessitent une contextualisation, comme les normes du secteur et les perspectives de croissance de l'entreprise.

• Le multiple C/B ne s'applique pas correctement aux cryptomonnaies, car la plupart d'entre elles ne génèrent pas de bénéfices et de rapports financiers de la même manière que les entreprises traditionnelles. Cependant, des approches d'évaluation similaires sont en cours d'expérimentation dans certains segments des finances décentralisées (DeFi).

Contexte

En considérant l'acquisition d'actions, il est probable que vous soyez tombé sur l'expression multiple C/B. Il s'agit de l'abréviation de multiple Prix/Bénéfice, un outil largement utilisé par les investisseurs pour déterminer si une action constitue un bon investissement. Mais quelle est la véritable signification de ce multiple et comment l'utiliser ?

Définition du Multiple P/E

Le multiple C/B établit une relation entre la valeur de marché des actions d'une entreprise et sa capacité à générer des bénéfices. Il aide les investisseurs à évaluer si les actions d'une société sont surévaluées, sous-évaluées ou correctement évaluées, en comparant le prix actuel de l'action avec le bénéfice par action (LPA).

En résumé, le multiple démontre combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque unité monétaire de bénéfice généré par l'entreprise.

Calcul du P/E

Multiple C/B = (Prix de l'action / Bénéfice par action)

Le bénéfice par action (LPA) peut être obtenu en divisant le bénéfice total de l'entreprise ( après impôts et dividendes préférentiels) par la moyenne pondérée des actions ordinaires disponibles sur le marché pendant une période spécifique.

Variations du Multiple C/B

Il existe plusieurs façons d'analyser le multiple C/B. Chaque variante offre une perspective distincte :

• P/E historique : basé sur les bénéfices de l'entreprise au cours des 12 derniers mois. C'est la variante la plus courante et elle reflète la performance effective.

• P/E projeté : utilise des estimations de bénéfices pour les 12 prochains mois. Se base sur les attentes et les projections des analystes.

• P/L absolu : consiste en la formule de base du multiple P/L — le cours actuel de l'action divisé par le bénéfice par action (LPA) le plus récent — sans autres références.

• P/E relatif : compare le multiple P/E d'une entreprise avec un paramètre de référence, tel que la moyenne du secteur ou l'historique de performance.

Interpréter le Multiple C/B

L'interprétation du multiple C/B nécessite une contextualisation. Un multiple C/B élevé peut suggérer que les investisseurs anticipent une croissance significative des bénéfices à l'avenir et sont prêts à payer une prime pour cela. D'autre part, un multiple C/B réduit peut indiquer que l'action est sous-évaluée ou que l'entreprise rencontre des difficultés.

Cependant, la définition d'un multiple C/B "élevé" ou "bas" peut varier selon le secteur ou l'industrie. Par exemple, les entreprises technologiques affichent généralement des multiples C/B plus élevés par rapport aux entreprises de services publics, en raison de leur potentiel de croissance.

Pertinence du multiple C/B

Le multiple C/B est un outil efficace pour les investisseurs afin d'évaluer rapidement la valeur d'une action. Il est particulièrement utile pour comparer des entreprises du même secteur. Par exemple, si deux compagnies opèrent dans le même segment, mais que l'une présente un multiple C/B significativement plus élevé, les investisseurs peuvent analyser si cette différence est justifiée par des attentes de croissance supérieures ou d'autres facteurs.

Le multiple C/B est également précieux pour :

• Sélection : les investisseurs peuvent utiliser le multiple P/E pour identifier des actions potentiellement sous-évaluées.

• Analyse des tendances historiques : comparer le multiple C/B actuel d'une entreprise avec ses valeurs précédentes peut indiquer comment la perception du marché a évolué au fil du temps par rapport à cette société.

• Benchmarking: confronter le multiple C/B avec la moyenne du secteur ou du marché dans son ensemble aide à comprendre le contexte et si l'action est correctement évaluée.

Limitations du Multiple P/E

Bien que le multiple C/B soit utile, il n'est pas infaillible et ne doit pas être utilisé isolément. Il existe certaines restrictions à prendre en compte :

• Ne s'applique pas aux bénéfices négatifs. Le multiple C/B n'est pas applicable lorsqu'une entreprise fonctionne à perte.

• Ne révèle pas de différences dans les taux de croissance. Un multiple C/B plus élevé peut être normal pour les entreprises en forte expansion, tandis qu'un plus bas peut être attendu pour une entreprise plus mature avec des bénéfices stables. Le contexte est essentiel.

• Peut être manipulé. Certaines entreprises peuvent modifier la façon dont elles rapportent les bénéfices pour présenter des résultats plus favorables.

• Ignorer d'autres facteurs. Le multiple P/E ne prend pas en compte les dettes, le flux de trésorerie et d'autres éléments essentiels.

Donc, bien qu'il s'agisse d'un outil précieux, il est crucial d'analyser également d'autres indicateurs, tels que le chiffre d'affaires, les marges bénéficiaires et le niveau d'endettement de l'entreprise.

Comparaison des multiples C/B entre secteurs

Les multiples C/B peuvent varier considérablement en fonction du type d'entreprise. C'est pourquoi il est important de comparer des entreprises du même secteur. Par exemple:

• Secteur technologique : ils affichent généralement des multiples C/B plus élevés en raison des attentes de croissance rapide.

• Secteur des services publics : ils ont généralement des multiples C/B plus bas, car ils ont des bénéfices stables et prévisibles.

Comparer le multiple C/B d'une entreprise technologique avec celui d'une entreprise de services publics sans tenir compte du contexte peut conduire à des conclusions erronées.

Multiples P/E et Cryptomonnaies

Vous vous demandez peut-être si le multiple C/B est applicable au Bitcoin ou à d'autres cryptomonnaies. La réponse succincte est : pas exactement. Le multiple C/B est utilisé pour les entreprises qui présentent des rapports clairs de bénéfices, car le calcul dépend de ces gains. La plupart des cryptomonnaies ne génèrent pas de rapports de bénéfices de la même manière que les entreprises traditionnelles.

Cependant, certains analystes utilisent des concepts similaires dans certains domaines du secteur crypto — comme les plateformes de finances décentralisées (DeFi) qui génèrent des revenus grâce aux frais. Par exemple, ils pourraient évaluer le prix d'une cryptomonnaie en considérant combien la plateforme récolte avec ces frais. Ces approches sont encore expérimentales et peu répandues, mais elles indiquent comment les spécialistes tentent d'adapter des concepts financiers traditionnels à l'univers des cryptomonnaies.

Réflexions Finales

Le multiple Prix/Bénéfice (P/L) est une métrique largement utilisée qui offre une vue de la valeur d'une action, en reliant son prix actuel aux bénéfices de l'entreprise. Il aide les investisseurs à identifier les actions correctement évaluées sur la base de leur potentiel de génération de bénéfices. Le multiple P/E n'est pas parfait — et ne doit pas être utilisé isolément — mais c'est un excellent point de départ pour l'évaluation des actions.