À une époque marquée par le déclin de la banque traditionnelle, il est opportun de réfléchir à l'héritage d'un système financier qui, malgré son succès, a finalement conduit à une crise sans précédent et non régulée dans l'histoire monétaire.

Une économiste britannique, qui a rejoint une institution de Wall Street de premier plan en 1991 après des stages pendant ses années à l'Université de Cambridge, a rapidement gravi les échelons de l'entreprise. À 28 ans, elle était devenue la plus jeune femme directrice générale de l'histoire de la société. En 1994, elle a dirigé une équipe qui a introduit un instrument financier révolutionnaire conçu pour gérer et transférer le risque de crédit. Cette innovation a permis aux institutions financières de réduire leur exposition aux défauts potentiels, libérant ainsi des capitaux pour augmenter les activités de prêt.

L'instrument financier, connu sous le nom d'outil de transfert de risque de crédit, a été initialement conçu pour faciliter le prêt interbancaire et réduire le risque d'endettement. Au fil du temps, il a évolué en une forme d'assurance entre prêteurs. Par exemple, si une entité prête 500 000 $ à une entreprise, elle pourrait acheter cet outil de transfert de risque pour des frais annuels de 2 000 $ auprès d'un établissement financier. En cas de défaut de paiement de l'emprunteur, l'établissement financier couvrirait le prêt de 500 000 $.

Cet arrangement semblait initialement bénéfique. Cependant, des complications sont survenues lorsque des individus ont commencé à acquérir ces outils de transfert de risque sans avoir accordé de prêts. Imaginez un scénario où vous n'avez pas prêté d'argent à une entreprise mais soupçonnez qu'elle pourrait faire faillite. Vous achetez un outil de transfert de risque pour 1 000 $ par an, promettant un paiement de 100 000 $ si l'entreprise fait défaut. Si la faillite se produit, vous recevez 100 000 $, malgré le fait que vous n'ayez jamais accordé de prêt à l'entreprise. C'est analogue à l'achat d'une assurance incendie sur la propriété d'un voisin et à la réception d'une indemnisation si elle brûle, malgré le fait que vous ne possédiez pas la propriété.

Sans surprise, certains spéculateurs ont pris des mesures extrêmes pour s'assurer que leurs paris seraient fructueux, bien que de nombreux cas de ce type aient été rapportés comme étant dissimulés.

Alors que nous passons à un écosystème financier plus décentralisé, comprendre ces évolutions historiques est crucial pour prédire les résultats de similitudes innovations. Bien que ces outils de transfert de risque se soient révélés bénéfiques de plusieurs manières, l'avidité humaine trouve invariablement des moyens de créer le chaos et d'en tirer profit.