Comprendre la Fully Diluted Valuation (FDV) dans la Cryptomonnaie : Le guide complet de l'investisseur

Fully Diluted Valuation (FDV) sert de métrique essentielle pour évaluer les projets de cryptomonnaie, offrant des aperçus sur leur potentiel de valeur total. Contrairement à la capitalisation boursière, qui ne prend en compte que les tokens actuellement échangés, le FDV représente la capitalisation boursière théorique si tous les tokens - y compris ceux qui ne sont pas encore en circulation - étaient disponibles sur le marché au prix actuel.

Ce guide complet explore ce que signifie la capitalisation boursière entièrement diluée dans le marché des cryptomonnaies, comment la calculer avec précision, pourquoi elle est importante pour les décisions d'investissement et les risques potentiels d'une dépendance excessive à cette métrique lors de l'évaluation des actifs numériques.

Qu'est-ce que la capitalisation boursière fully diluted (FDV) ?

Pensez à la FDV comme à l'évaluation d'une maison encore en construction. Vous pouvez voir une partie de la structure maintenant, mais comprenez que des chambres supplémentaires seront construites au fil du temps. En termes de cryptomonnaie, la FDV représente la valeur totale projetée d'un projet si tous ses jetons - à la fois ceux actuellement en circulation et ceux qui doivent encore être libérés - étaient échangés sur le marché simultanément au prix actuel.

De nombreux projets de cryptomonnaie publient leurs jetons progressivement par le biais de divers mécanismes :

• Calendriers de vesting qui débloquent des tokens sur des périodes de temps prédéterminées
• Récompenses de staking qui introduisent de nouveaux tokens comme incitations à la participation au réseau
• Récompenses de minage ou de validation qui sécurisent le réseau tout en distribuant des jetons

Alors que l'offre en circulation ne reflète que les jetons actuellement disponibles à la négociation, la Fully Diluted Valuation (FDV) prend en compte l'offre totale qui existera finalement, offrant une perspective plus prospective sur la valorisation d'un projet. Cependant, cette projection suppose des prix de jetons stables malgré des dynamiques d'offre changeantes, une limitation significative à considérer.

Principales métriques d'offre de jetons comparées

| Métier | Définition | Caractéristiques | Impact sur l'évaluation | |--------|------------|-----------------|---------------------| | Offre Totale | Nombre de jetons émis, y compris ceux verrouillés/réservés | Peut changer avec de nouvelles émissions ou des brûlages | Base pour le calcul de la Fully Diluted Valuation | | Offre maximale | Limite absolue sur les jetons pouvant exister | Fixé par la conception du protocole ; non modifiable | Représente la limite supérieure théorique | | Approvisionnement Circulant | Jetons actuellement disponibles à la négociation | Exclut les jetons verrouillés, réservés et brûlés | Base pour le calcul de la capitalisation boursière |

Pourquoi la capitalisation boursière entièrement diluée est importante pour les décisions d'investissement

Pour les investisseurs en cryptomonnaie, le FDV fonctionne de manière similaire à l'évaluation du coût total d'un achat par versements. Un projet avec un FDV substantiel indique que d'importantes émissions de jetons sont à venir, ce qui pourrait potentiellement diluer la valeur des jetons actuellement détenus.

Comparer le FDV à la capitalisation boursière actuelle fournit des informations précieuses :

• Lorsque le FDV dépasse significativement la capitalisation boursière, cela signale une dilution future potentielle à mesure que davantage de jetons entrent en circulation.
• Un projet peut sembler "moins cher" uniquement en se basant sur la capitalisation boursière actuelle, mais son FDV pourrait révéler des préoccupations d'évaluation excessive.
• Comprendre le ratio entre la valeur actuelle et la valeur future potentielle aide à évaluer la durabilité de l'investissement

FDV offre aux investisseurs une image plus complète de la valeur potentielle à long terme plutôt que simplement un instantané de la valorisation actuelle.

FDV vs. capitalisation boursière : différences critiques

Bien que ces indicateurs puissent sembler similaires, ils mesurent des aspects fondamentalement différents de l'évaluation des cryptomonnaies :

• FDV représente la valeur maximale théorique si tous les tokens existaient en circulation aux prix actuels.
• capitalisation boursière mesure la valeur actuelle basée uniquement sur les jetons en cours de négociation.

Considérez une cryptomonnaie hypothétique appelée XYZ :

• Offre totale : 1 milliard de jetons (maximum à exister jamais)
• Approvisionnement circulant actuel : 500 millions de jetons
• Prix actuel : 0,50 $ par jeton

Dans ce scénario :

• Calcul du FDV : 1 milliard de jetons × 0,50 $ = $500 millions
• capitalisation boursière : 500 millions de jetons × 0,50 $ = $250 million

Cette différence significative souligne pourquoi l'examen des deux métriques offre une évaluation plus complète de la position actuelle d'un projet et de son potentiel futur.

Comment Calculer le FDV dans la Cryptomonnaie

La formule pour calculer le FDV est simple :

FDV = Offre Totale × Prix Actuel par Jeton

Où:

• Total Supply représente tous les tokens qui ont été ou seront émis par le projet
• Prix actuel par jeton est la valeur marchande présente de chaque jeton

En utilisant notre exemple XYZ : FDV = 1 milliard de jetons × 0,50 $ = $500 million

Pendant ce temps, la capitalisation boursière utilise cette formule : Capitalisation boursière = Offre en circulation × Prix actuel par jeton

Pour XYZ : capitalisation boursière = 500 millions de jetons × 0,50 $ = $250 million

Implications d'investissement des ratios FDV-capitalisation boursière

La relation entre le FDV et la capitalisation boursière peut révéler des informations importantes sur les projets de cryptomonnaie :

• Faible capitalisation boursière, haute FDV : La valorisation actuelle du projet est modeste mais pourrait s'étendre considérablement si tous les jetons entraient en circulation. Cela pourrait représenter une opportunité, mais les investisseurs devraient évaluer soigneusement les risques de dilution.

• Capitalisation Boursière Élevée, FDV Faible : La valeur actuelle du projet est élevée par rapport à son potentiel maximum. Cela suggère que la plupart des tokens sont déjà en circulation, avec un risque de dilution limité mais potentiellement moins de marge de croissance.

• Basse Capitalisation Boursière, Faible FDV : Les valorisations actuelles et maximales sont modestes. Cela pourrait indiquer un projet en phase de démarrage ou de niche avec des perspectives incertaines.

• Capitalisation Boursière Élevée, FDV Élevé : Le projet montre une forte valeur actuelle avec un potentiel futur substantiel. Cela indique souvent des projets établis avec un positionnement de marché solide, bien que des risques de dilution demeurent.

Pour contexte, en septembre 2023, Bitcoin avait une capitalisation boursière d'environ 1,135 trillion $. Avec un approvisionnement maximum de 21 millions de pièces au prix de 57,502 $ par pièce, la FDV de Bitcoin était d'environ 1,207 trillion $—relativement proche de sa capitalisation boursière en raison de la majorité des pièces déjà en circulation.

En revanche, NEXO ( classé 100ème par capitalisation boursière) avait une capitalisation boursière d'environ 558,3 millions de dollars et un FDV d'environ 997,3 millions de dollars, avec 560 millions de jetons NEXO en circulation sur un total de 1 milliard de jetons—indiquant un potentiel de dilution future significatif.

Limitations et risques de s'appuyer sur le FDV

Bien que la Fully Diluted Valuation fournisse des informations précieuses, les investisseurs doivent reconnaître ses limitations :

1. Les calendriers de libération des tokens ne sont pas pris en compte : Le FDV ne tient pas compte du timing des libérations de tokens, qui se produisent souvent progressivement sur plusieurs années selon des calendriers prédéfinis.

2. Hypothèse de stabilité des prix : Les calculs de FDV supposent que les prix des jetons restent constants malgré l'augmentation de l'offre — un scénario peu probable sur les marchés réels où l'augmentation de l'offre impacte généralement le prix.

3. Simplification des dynamiques de marché : FDV n'incorpore pas des facteurs cruciaux tels que :

   • Avancement du développement du projet
   • Changements dans le paysage concurrentiel
   • Développements réglementaires
   • Métriques d'utilité et d'adoption des tokens

4. Mécanismes de vesting et de lock-up : De nombreux projets mettent en œuvre un vesting de tokens pour les allocations d'équipe ou les partenaires stratégiques, créant des dynamiques de libération différentes de celles supposées par la formule FDV.

5. Mécanismes de destruction de jetons : Certains projets réduisent activement l'offre totale par le biais de la destruction de jetons, ce qui peut avoir un impact significatif sur les projections d'offre à long terme.

Les traders avancés sur les principales plateformes de trading examinent le FDV aux côtés d'autres indicateurs comme les calendriers de libération de jetons, les jalons de développement de projet et les indicateurs de demande du marché pour former des thèses d'investissement plus complètes.

Utiliser le FDV de manière efficace dans l'analyse d'investissement

Pour intégrer de manière significative la FDV dans l'analyse des investissements en cryptomonnaie :

• Comparez les ratios FDV-capitalisation boursière entre des projets similaires pour identifier les disparités de valorisation relative
• Consultez les calendriers de publication des tokens InvestiGate pour comprendre quand et comment une dilution pourrait se produire
• Évaluer les modèles d'utilité des tokens qui pourraient stimuler la demande pour contrebalancer l'augmentation de l'offre
• Surveiller les déblocages de jetons de l'équipe et des investisseurs qui pourraient créer une pression à la vente
• Suivre les réactions historiques des prix lors des précédents événements de distribution de jetons

En combinant l'analyse FDV avec ces perspectives supplémentaires, les investisseurs peuvent développer une compréhension plus nuancée des dynamiques de valorisation d'une cryptomonnaie.

Conclusion

La Fully Diluted Valuation fournit une perspective importante sur les projets de cryptomonnaie en estimant leur valeur maximale théorique. Cependant, elle ne représente qu'une dimension d'un cadre d'analyse d'investissement complet.

Lors de l'évaluation des actifs numériques, les investisseurs avisés prennent en compte le FDV aux côtés de la capitalisation boursière, des programmes de libération de jetons, des fondamentaux du projet et des conditions de marché plus larges. En comprenant à la fois ce que révèle le FDV et ce qu'il néglige, les investisseurs en cryptomonnaie peuvent prendre des décisions plus éclairées dans ce paysage de marché dynamique.