Prêts SOFR : Le nouveau Benchmark du monde financier (Et pourquoi je pense qu'il est temps )

Alors, qu'est-ce que SOFR exactement ? J'ai creusé ce sujet dernièrement et franchement, je suis soulagé que nous ayons enfin quelque chose qui n'est pas manipulé comme l'ancien système.

SOFR - Taux de financement sécurisé à un jour - est fondamentalement ce que les banques paient pour emprunter de l'argent pendant la nuit lorsqu'elles mettent en garantie des titres du Trésor. Contrairement à ce système douteux de LIBOR où les banques inventaient des chiffres qu'elles "pensaient" se facturer entre elles (ouais, c'est ça !), SOFR utilise en réalité des transactions RÉELLES du marché des pensions.

Je me souviens quand la crise de 2008 a révélé à quel point le LIBOR pouvait être manipulé facilement. Quelle blague c'était ! Les banques fixaient essentiellement leurs propres taux avec un minimum de surveillance. Maintenant avec le SOFR, nous avons quelque chose basé sur de l'argent qui change réellement de mains - plus de $1 trillions par jour. C'est beaucoup plus difficile à falsifier.

La Réserve fédérale de New York publie ce taux chaque matin à 8 heures du matin, heure de l'Est, et il est calculé à partir de trois types de transactions :

• Dépôts tiers avec intermédiaires
• GCF repos via des chambres de compensation
• Accords bilatéraux directs

Ce que je trouve le plus intéressant, c'est comment le SOFR affecte tout, de mon prêt hypothécaire aux dérivés complexes de Wall Street. Lorsque j'ai refinancé ma maison l'année dernière, le conseiller en prêts n'arrêtait pas de parler de "SOFR plus une marge" au lieu de LIBOR. J'ai mis une éternité à comprendre de quoi il parlait !

Pour les éléments à plus long terme, ils ont créé des moyennes SOFR (30, 90 ou 180 jours) et un indice SOFR. C'est une façon plutôt astucieuse d'appliquer un taux d'un jour à des contrats plus longs, bien que je soupçonne que ce soit principalement des ingénieurs financiers justifiant leurs salaires.

Les avantages semblent clairs :

• Difficile à manipuler ( contrairement à cette arnaque LIBOR )
• Stable même lorsque les marchés deviennent fous
• Sûr car il est soutenu par des Trésors

Mais il y a aussi des inconvénients :

• C'est juste un tarif d'un jour, donc des calculs plus longs deviennent compliqués
• La transition était coûteuse (les banquiers trouvent toujours un moyen de facturer plus d'heures)
• Cela peut encore augmenter en période de stress sur le marché

Pour les traders, les contrats à terme SOFR sur le CME vous permettent de parier sur l'évolution des taux. Vous pouvez verrouiller le taux d'aujourd'hui ou spéculer sur les changements - évalué soit à $25 soit à 12,50 $ par point de base selon que vous négociez des contrats d'un mois ou de trois mois.

Bien que le SOFR ne déplace pas directement les marchés de la crypto, il est certainement important. Lorsque le SOFR augmente, l'emprunt devient coûteux, et les gens abandonnent généralement des actifs plus risqués comme la crypto. J'ai observé ce schéma à plusieurs reprises : la Fed resserre, le SOFR monte en flèche, et la crypto plonge alors que l'argent retourne vers des options "plus sûres".

En fin de compte ? Le SOFR représente une amélioration massive par rapport au système LIBOR opaque et manipulable. Ce n'est pas parfait, mais au moins cela reflète les transactions réelles du marché plutôt que ce qu'un banquier à Londres pense que les taux devraient être après son déjeuner à trois martinis. Et pour nous, les gens ordinaires avec des prêts hypothécaires à taux variable ou des prêts commerciaux, cette transparence est importante.