L'Empire des bons du Trésor de Warren Buffett : Contrôlant près de 5 % du marché des bons du Trésor américain

Warren Buffett a accumulé une somme extraordinaire de 300,87 milliards de dollars en court terme U.S. Treasury bills par le biais de Berkshire Hathaway, représentant presque 5 % de l'ensemble du marché des Treasury bills, selon la dernière divulgation financière de l'entreprise.

Cette position massive donne à Buffett le contrôle de 4,89 % de l'écosystème complet des bons du Trésor, qui totalisait 6,15 billions de dollars à la fin de mars 2025. En termes pratiques, Buffett gère désormais presque un dollar sur chaque vingt circulant sur le marché des bons du Trésor.

L'analyse des chiffres révèle que Berkshire Hathaway détient 14,4 milliards de dollars en bons du Trésor classés comme équivalents de liquidités - ceux arrivant à maturité dans les trois mois. Les 286,47 milliards de dollars restants sont alloués à des investissements court terme, exclusivement en bons du Trésor. Cela crée une position totale de 300,87 milliards de dollars, entièrement axée sur les titres de créance publics plutôt que sur les actions, les obligations à haut rendement ou les actifs numériques.

Ces chiffres, tirés directement des dépôts réglementaires de Berkshire Hathaway, démontrent la préférence claire de Buffett pour la sécurité et la liquidité dans l'environnement de marché actuel. Le calcul de la part de marché de 4,89 % est basé sur l'État Mensuel de la Dette Publique du Département du Trésor des États-Unis, qui a évalué le marché total des bons du Trésor à 6,15 trillions de dollars à la fin mars.

Les avoirs en bons du Trésor de Berkshire dépassent ceux de la Réserve fédérale

Dans un développement financier remarquable, la position de Buffett en bons du Trésor dépasse désormais celle de la Réserve fédérale, qui détient actuellement environ 195 milliards de dollars en bons du Trésor. Cela positionne Berkshire Hathaway avec une plus grande exposition aux bons du Trésor que la banque centrale la plus influente au monde — non pas comme une démonstration de pouvoir, mais simplement comme une conséquence de la gestion de plus de 334 milliards de dollars en liquidités, dont 90 % sont spécifiquement alloués aux bons du Trésor.

L'attraction principale est le rendement. Les bons du Trésor offrent actuellement environ 4,359 % en avril 2025 - un retour garanti soutenu par le gouvernement américain que Buffett trouve manifestement plus attrayant que les valorisations boursières actuelles. Cela explique pourquoi il n'a pas effectué d'acquisition majeure depuis plus de deux ans.

Le raisonnement de Buffett reste simple : les valorisations du marché sont excessives. Malgré le vaste portefeuille de Berkshire couvrant les secteurs de l'assurance, de l'énergie, des chemins de fer et des biens de consommation, Buffett ne voit aucune cible d'acquisition à un prix attractif dans l'environnement actuel. Sa discipline contre le surpaiement reste inébranlable.

Alors que de grandes entreprises technologiques comme Apple ont également adopté la stratégie des bons du Trésor—détenant environ 15,5 milliards de dollars en titres du Trésor sur leur position de trésorerie de 30 milliards de dollars—leurs opérations de trésorerie pâlissent en comparaison de l'immense allocation de Buffett.

Implications de liquidité du marché et stratégie d'investissement

La position de trésorerie de Buffett a des implications significatives pour la liquidité du marché. Avec près de 5 % des bons du Trésor effectivement retirés de la circulation, cette concentration affecte le paysage obligataire plus large, en particulier alors que les investisseurs institutionnels recherchent de plus en plus la sécurité dans les titres gouvernementaux à court terme.

Cette allocation massive de bons du Trésor crée un parallèle intéressant avec la gestion de trésorerie des actifs numériques institutionnels. Alors que les grandes bourses de cryptomonnaies et les entreprises maintiennent généralement des réserves significatives de stablecoins et de fiat à des fins de liquidité, l'approche de Buffett démontre une stratégie de gestion des risques alternative à une échelle sans précédent—cette stratégie étant entièrement axée sur des instruments garantis par le gouvernement plutôt que sur des actifs diversifiés.

Pour les investisseurs d'actifs traditionnels et numériques, le positionnement de Buffett soulève des questions importantes sur le timing des cycles de marché. Les grandes baisses de marché dans toutes les classes d'actifs entraînent souvent des mouvements vers la qualité, les bons du Trésor représentant le refuge ultime. L'allocation actuelle de Buffett suggère une préférence stratégique pour la préservation du capital plutôt que pour des opportunités à risque élevé.

En attente du "Fat Pitch" alors que les marchés luttent

Les observateurs du marché continuent de spéculer sur le prochain mouvement de Buffett alors que les marchés boursiers ont cédé des trillions de valeur cette année, les principaux indices se négociant bien en dessous des sommets récents. Pourtant, au lieu de déployer du capital pendant cette correction, Buffett maintient sa position de liquidités formidable, attendant ce qu'il a précédemment décrit comme le "fat pitch"—une opportunité d'investissement idéale.

"Il reçoit des informations en temps réel," note Mead, faisant référence au flux de données continu de Buffett provenant des diverses opérations commerciales de Berkshire. Cependant, ce positionnement ne signale pas nécessairement un effondrement imminent du marché – il indique simplement que Buffett ne trouve pas de cibles d'acquisition suffisamment attractives.

"Il savait quand vendre," observa Mead. "Décider quand et quoi acheter est devenu beaucoup plus difficile."

Alex Morris, auteur de Buffett et Munger Unscripted, souligne que l'immense taille de Berkshire contraint l'univers d'investissement de Buffett. "Son ensemble d'opportunités est assez limité," a expliqué Morris. Avec une capitalisation boursière de Berkshire dépassant 1 trillion de dollars, même les acquisitions de milliards de dollars ont à peine un impact sur la performance globale.

Pour donner un contexte, lorsque Buffett a acquis Burlington Northern Santa Fe pour 26 milliards de dollars en 2009—sa plus grande acquisition jamais réalisée—cette même transaction représenterait seulement 2,5 % de la valorisation actuelle de Berkshire.

Morris a suggéré deux mouvements potentiels dans la fourchette de Buffett : rendre soit Coca-Cola soit American Express privé, coûtant environ 280 milliards de dollars ou 130 milliards de dollars respectivement. Même ces transactions massives ne viendraient pas à épuiser de manière significative les réserves de liquidités de Buffett.

Les investissements de secours que Buffett a étendus à Goldman Sachs, Dow Chemical et Bank of America lors de la précédente crise financière devraient aujourd'hui être exponentiellement plus importants pour avoir un impact significatif sur le portefeuille de Berkshire. "Ils devraient être nettement plus importants pour faire une différence," a noté Morris.

Alors que les marchés continuent de chercher une direction, Buffett reste confortablement positionné dans sa forteresse de bons du Trésor, gagnant un rendement substantiel tout en attendant patiemment des opportunités d'investissement convaincantes.