Teneurs de marché et fournisseurs de liquidités : acteurs clés sur les marchés des crypto-monnaies

Les fournisseurs de liquidités englobent (LPs) un large éventail d’acteurs du marché qui injectent des liquidités dans l’écosystème financier. Ce groupe diversifié comprend :

• Les utilisateurs de détail sur les plateformes décentralisées (participating en liquidité pools) • Investisseurs institutionnels disposant d’un capital substantiel • Divers fonds (fonds spéculatifs, sociétés de capital-risque) • Pro market makers

Les teneurs de marché, un sous-ensemble de LPs, sont des entités spécialisées (typiquement des entreprises ou des fonds) qui créent activement des conditions de marché en plaçant simultanément des ordres d'achat et de vente. Leur objectif principal est de maintenir la liquidité du marché et la stabilité des échanges.

Différencier les Market Makers des LPs

Bien que les deux contribuent à la liquidité du marché, leurs approches diffèrent significativement :

• Les LPs fournissent souvent de la liquidité passivement par le biais de mécanismes de pooling ( par exemple, sur des échanges décentralisés comme Uniswap), gagnant une part des frais de transaction.

• Les teneurs de marché s'engagent dans un trading actif, ajustant en continu leurs positions d'ordre pour capitaliser sur les écarts de prix et les mouvements du marché.

Confidentialité dans le Market Making

Dans les environnements d'échange centralisés, les teneurs de marché opèrent généralement sous des accords de non-divulgation stricts (NDAs). Cette confidentialité est cruciale pour plusieurs raisons :

• Les teneurs de marché ont souvent accès à des données d'échange sensibles, y compris les volumes de transactions, les flux d'ordres et des API propriétaires.

• Les échanges peuvent offrir des conditions de trading préférentielles aux teneurs de marché, telles que des frais réduits ou un accès anticipé aux nouvelles listes.

• Les informations sur les positions ou ordres significatifs d'un teneur de marché pourraient être exploitées pour manipuler le marché si elles étaient divulguées.

Par exemple, lorsqu'une nouvelle cotation de jeton est en préparation, les teneurs de marché peuvent recevoir des informations anticipées sur les niveaux de Liquidité et les volumes d'approvisionnement pour affiner leurs stratégies de trading. Les NDA servent de mesure de protection pour les échanges dans ces scénarios.

Techniques de manipulation de marché

Les teneurs de marché, avec leurs vastes ressources et leurs capacités de trading algorithmique, peuvent influencer la dynamique du marché par divers moyens :

1. Spoofing : Passer de gros ordres sans l'intention de les exécuter, créant de fausses impressions de demande ou d'offre sur le marché.

2. Schémas de Pump and Dump : Efforts coordonnés pour gonfler artificiellement les prix des actifs, attirant les traders de détail avant une vente rapide.

3. Chasse aux stops : Cibler les niveaux de prix où les ordres de stop-loss sont concentrés pour déclencher des mouvements de marché en cascade.

4. Wash Trading : Acheter et vendre simultanément des actifs pour créer une illusion d'une forte activité de trading et de liquidité.

5. Manipulation des écarts : Ajuster stratégiquement les écarts entre les offres et les demandes pour influencer le sentiment du marché et la direction des prix.

Principales entités de création de marché

Le paysage du market making est dominé par des entreprises spécialisées ayant accès à un capital substantiel et à des algorithmes avancés. Les acteurs notables incluent :

• Jump Trading • Citadel Securities • Jane Street

Ces entités reçoivent souvent du soutien de la part des échanges, des fonds et des investisseurs institutionnels cherchant à garantir la Liquidité sur leurs plateformes.

Le Rôle des Market Makers dans les Échanges

Les échanges s'appuient sur des teneurs de marché pour plusieurs fonctions critiques :

1. Provision de Liquidité, réduction des spreads et amélioration de l'efficacité du marché.
2. Soutien des prix, en particulier pour les paires de trading nouvellement listées.
3. Stabilisation du marché, paradoxalement à la fois création et atténuation du chaos potentiel sur le marché.

Market Making en Action : Un Exemple de Cryptomonnaie

1. Un échange se prépare à une nouvelle inscription de jeton.
2. L'échange engage un market maker pour soutenir la liquidité.
3. Le teneur de marché reçoit une allocation de jetons à un prix prédéterminé.
4. À l'ouverture du marché, le teneur de marché place des ordres d'achat et de vente substantiels pour établir un écart étroit et atténuer la volatilité des prix.
5. Le teneur de marché réalise des bénéfices grâce aux frais de transaction et aux écarts entre les offres et les demandes.

La Conclusion

Les market makers jouent un rôle essentiel sur les marchés de la cryptomonnaie, fournissant ostensiblement de la stabilité tout en manipulant potentiellement les prix à leur avantage. Leurs relations directes avec les échanges, combinées à un capital substantiel et à des algorithmes avancés, leur confèrent des avantages informationnels et techniques significatifs sur les traders de détail.

En essence, les teneurs de marché sont les baleines invisibles qui dirigent l'océan des cryptomonnaies, exerçant une influence considérable sur la dynamique du marché.