Comprendre la manipulation du marché : la pratique du spoofing

Par Analyste Financier

Aperçu

Le spoofing, une tactique de manipulation de marché controversée, implique le placement d'ordres fictifs pour créer de fausses impressions d'offre et de demande. Cette pratique, souvent exécutée par le biais du trading algorithmique et des bots, vise à influencer artificiellement les prix des actifs et la dynamique du marché. Les organismes de réglementation dans les principaux centres financiers, y compris les États-Unis et le Royaume-Uni, ont jugé le spoofing illégal.

Plongée dans le monde du spoofing

Les accusations de manipulation du marché visent souvent les grands traders et les soi-disant "whales". Bien que de nombreuses telles allégations puissent être rejetées, certaines techniques de manipulation nécessitent en effet des avoirs substantiels. Cet article explore en profondeur la pratique trompeuse connue sous le nom de "spoofing".

Décodage de l’usurpation d’identité

Le spoofing est une stratégie où les traders passent des ordres inauthentiques pour acheter ou vendre des actifs - que ce soit des actions, des matières premières ou des cryptomonnaies - dans le but de manipuler les conditions du marché. Les spoofers utilisent généralement des systèmes automatisés ou des algorithmes pour passer et annuler rapidement des ordres avant leur exécution.

L’objectif fondamental de l’usurpation d’identité est de perturber l’équilibre du marché et de créer des perceptions trompeuses de pression d’achat ou de vente. Par exemple, les usurpateurs peuvent inonder le marché de faux ordres d’achat substantiels dans une fourchette de prix spécifique, gonflant artificiellement la demande. Lorsque le marché s’approche de ce seuil, il retire rapidement ces ordres, ce qui peut déclencher une baisse des prix.

Réactions du marché face à l’usurpation d’identité

Les marchés réagissent souvent de manière significative aux tentatives de spoofing en raison de la difficulté à distinguer les ordres authentiques des ordres frauduleux. Le spoofing peut être particulièrement efficace lorsque des ordres sont placés stratégiquement à des points de prix cruciaux qui attirent l'attention à la fois des acheteurs et des vendeurs, comme les niveaux de support ou de résistance clés.

Considérez un scénario hypothétique avec le Bitcoin. Si 10 500 $ représente un niveau de résistance critique - un point de prix où la pression de vente devrait s'intensifier - les spoofers pourraient ordonner à leurs algorithmes de placer de fausses commandes juste au-dessus de ce seuil. Observer une pression de vente apparente au-dessus d'un niveau technique crucial pourrait dissuader les acheteurs potentiels, manipulant ainsi la dynamique du marché.

Il convient de noter que le spoofing dans un marché peut avoir des effets d'entraînement sur les marchés connexes pour le même actif sous-jacent. Par exemple, l'activité de spoofing sur le marché des dérivés pour un actif particulier pourrait influencer son marché au comptant, et vice versa.

Limitations de la simulation

Le spoofing devient moins efficace dans des conditions de marché très volatiles. Par exemple, si un spoofer tente de manipuler les prix à un niveau de résistance, un rebond soudain et fort du marché alimenté par la peur des traders de détail de rater une occasion (FOMO) pourrait conduire à l'exécution involontaire de leurs ordres fictifs. De même, des événements tels que les squeezes à la baisse ou les krachs éclair peuvent entraîner l'exécution rapide de nombreux ordres en quelques secondes.

De plus, lorsque les tendances du marché sont principalement dictées par l'activité du marché au comptant, indiquant un intérêt réel pour les achats d'actifs directs, l'efficacité du spoofing tend à diminuer. Cependant, le succès du spoofing dépend largement de conditions de marché spécifiques et de divers autres facteurs.

Statut légal du spoofing

Aux États-Unis, le spoofing est illégal. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) supervise et régule les activités de spoofing sur les marchés des actions et des matières premières.

La loi Dodd-Frank de 2010, spécifiquement la section 747, interdit explicitement le spoofing. Cette législation permet à la CFTC de réglementer :

« Conduite qui démontre une insouciance intentionnelle ou téméraire à l’égard de l’exécution ordonnée des opérations pendant la période de clôture ; ou le fait de soumissionner ou d’offrir dans l’intention d’annuler l’offre avant l’exécution (commonly connu sous le nom de « mystification ) ».

Sur les marchés à terme, il peut être difficile de classer les annulations d’ordres comme de l’usurpation d’identité, à moins qu’elles ne se produisent fréquemment. Ainsi, les régulateurs doivent tenir compte des intentions des traders avant d’ouvrir des enquêtes ou d’imposer des sanctions en cas de suspicion d’usurpation d’identité.

D’autres grands marchés financiers, comme le Royaume-Uni, appliquent également des réglementations strictes contre l’usurpation d’identité. La Financial Conduct Authority (FCA) au Royaume-Uni est chargée de sanctionner les traders et les institutions impliqués dans de telles pratiques.

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L'impact négatif du spoofing sur les marchés

Comme souligné précédemment, le spoofing est illégal et souvent préjudiciable à l'intégrité du marché. Pourquoi ? Cela peut provoquer des mouvements de prix qui ne reflètent pas les véritables dynamiques de l'offre et de la demande, permettant aux manipulateurs de tirer profit de distorsions artificielles du marché.

Ces dernières années, les régulateurs américains ont exprimé des préoccupations concernant la manipulation du marché dans l'espace des cryptomonnaies. Avant décembre 2020, la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a systématiquement rejeté les propositions de fonds négociés en bourse Bitcoin (ETFs). S'ils étaient approuvés, ces ETFs pourraient créer de nouvelles opportunités sur le marché américain et attirer des investisseurs traditionnels à trader des actifs comme le Bitcoin. Bien que plusieurs facteurs aient contribué à ces rejets, une préoccupation clé était la susceptibilité perçue du marché du Bitcoin à la manipulation.

Alors que le marché du Bitcoin continue de mûrir, avec une liquidité croissante et une participation institutionnelle, cette position réglementaire pourrait évoluer.

Conclusion

Le spoofing représente une forme de manipulation du marché par l'utilisation de faux ordres. Bien qu'il soit difficile d'identifier les activités de spoofing, ce n'est pas impossible. Évaluer un potentiel spoofing nécessite une analyse complète de l'intention derrière les motifs de commandes suspects.

Tous les marchés s'efforcent de minimiser les effets néfastes du spoofing pour créer un environnement de trading plus équitable. Les régulateurs évoquent souvent des préoccupations concernant la manipulation du marché lors du rejet des propositions de Bitcoin ETF. Par conséquent, réduire les incidents de spoofing est crucial pour le développement à long terme et la crédibilité du marché des cryptomonnaies.

Pour toute question concernant le spoofing ou d'autres sujets liés au marché, envisagez d'explorer des forums de cryptomonnaie réputés et des plateformes éducatives où des membres expérimentés de la communauté peuvent fournir des informations et des réponses à vos questions.