Ali Yahya, Andreessen Horowitz : « De nombreux VC opportunistes ont changé de cap »

J'ai observé ces soi-disant narrations de "crypto winter" pendant des années maintenant, et honnêtement, je suis fatigué du cliché selon lequel c'est "le temps de construire". Tout le monde répète ce mantra comme s'il s'agissait d'une profonde révélation, alors qu'en réalité, c'est juste un moyen de faire face à la chute des prix et à la disparition des bénéfices.

Ce qui est plus intéressant pour moi, c’est comment les grands acteurs comme Andreessen Horowitz redoublent d’efforts tandis que d’autres fuient. Ali Yahya, qui a l’air de pouvoir faire du développé couché sur l’ensemble du marché de la cryptographie, affirme qu’ils ont levé plus de 7 milliards de dollars pour la crypto et qu’ils ne vont nulle part. Ce doit être agréable d’avoir ces poches profondes pendant que les petits investisseurs se font anéantir.

Assis dans mon bureau à domicile, en regardant cette interview Zoom, je ne pouvais m'empêcher de remarquer à quel point les muscles de Yahya semblaient prêts à éclater à travers son t-shirt. L'homme a l'air de se préparer à l'apocalypse plutôt qu'à un déclin du marché. Mais il y a quelque chose de révélateur dans son approche tant du powerlifting que de l'investissement.

« Dans l'haltérophilie, vous poussez vos limites, stressant votre corps à son maximum », dit-il. C'est une métaphore pratique pour ce qui arrive à la plupart des projets dans cet espace - ils sont poussés à leur point de rupture. La différence est que Yahya semble apprécier la douleur.

La façon dont il parle de "filtrer les non-croyants" semble presque sectaire. "L'hiver filtre les non-croyants, n'est-ce pas ?" dit-il, comme si c'était une sorte de purification religieuse plutôt qu'une correction de marché qui a brûlé d'innombrables investisseurs particuliers.

Je trouve particulièrement riche que les VC qui ont amassé des fortunes parlent de la façon dont les baisses du marché sont formidables. Il est facile d'être philosophique sur "la recherche d'expériences inconfortables" quand on est assis sur des milliards en liquidités. Pour le fondateur moyen qui lutte pour payer les salaires, cette posture stoïque sonne creux.

Quand Yahya dit : "Nous ne faisons pas de pivot, nous sommes ouverts aux affaires", ce qu'il dit vraiment, c'est qu'ils peuvent maintenant négocier de bien meilleures offres avec des fondateurs désespérés. Parler d'opportunisme ! Il l'admet : "Il y a peu de concurrence et nous sommes capables de faire les investissements que nous voulons faire." Traduction : Nous pouvons acheter à bas prix parce que les fondateurs ont peu d'options.

Que dire du manifeste de Marc Andreessen qui a omis de manière flagrante le crypto ? Yahya balaye cela d'un revers de la main, mais je me demande s'il n'y a pas plus de tensions internes qu'il ne le laisse entendre. Le pivot vers l'IA est réel, même si a16z a toujours leur équipe crypto de 85 personnes.

Sa vision de l’adoption par le grand public est à la fois ambitieuse et étroite. Les réseaux sociaux comme Farcaster ? Des jeux crypto ? Les plateformes musicales ? Nous entendons ces promesses depuis des années maintenant. L’infrastructure n’est tout simplement pas encore là, et la plupart des utilisateurs ne se soucient toujours pas de la décentralisation à moins qu’elle ne rende leur vie nettement meilleure.

Lorsqu'on lui pose des questions sur la réglementation, Yahya donne la réponse habituelle des VC sur "l'éducation" de Washington, comme si le problème était simplement que les régulateurs ne comprennent pas la technologie plutôt que d'avoir des préoccupations légitimes concernant la protection des investisseurs.

Au final, ce qui me frappe le plus, c'est la façon dont ces cycles de marché révèlent qui a du pouvoir de rester. Yahya a raison sur un point : cette période met à l'épreuve la conviction. Je souhaite juste que la conviction ne soit pas si souvent confondue avec la foi aveugle.