Qu'est-ce que l'indice Prix-Bénéfice (P/B) ?

Points clés

• L'indice P/B indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque euro de bénéfice d'une entreprise. C'est un moyen rapide d'évaluer si un actif est surévalué ou sous-évalué.

• Il existe différents types d'indices P/B —comme historique, prospectif, absolu et relatif— qui offrent des perspectives variées, mais tous nécessitent un contexte, comme les normes du secteur et le potentiel de croissance de l'entreprise.

• L'indice P/B ne fonctionne pas bien avec les cryptomonnaies car la plupart ne génèrent pas de bénéfices ni de rapports comme les entreprises traditionnelles. Cependant, des méthodes similaires sont en cours d'essai dans certains domaines des finances décentralisées (DeFi).

Introduction

Si vous avez déjà envisagé d'acheter des actions, vous êtes probablement tombé sur le terme indice P/B. C'est l'abréviation du Prix-Bénéfice, un outil que les investisseurs utilisent constamment pour évaluer si une action en vaut la peine. Mais que signifie-t-il réellement et comment devrions-nous l'utiliser ?

Qu'est-ce que l'indice P/B ?

L'indice P/B compare le prix des actions d'une entreprise avec ce qu'elle gagne. Il aide à déterminer si une action est surévaluée, sous-évaluée ou a un prix juste en comparant le prix actuel avec le bénéfice par action (BPA).

En peu de mots, cela montre combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque euro de bénéfice généré par l'entreprise.

Formule du P/B

Indice P/B = (Prix de l'action / Bénéfice par action)

Nous pouvons calculer le bénéfice par action (BPA) en divisant le bénéfice total de l'entreprise ( après impôts et dividendes préférentiels) par la moyenne pondérée des actions ordinaires disponibles sur le marché pendant une période spécifique.

Types d'indices P/B

Il existe plusieurs façons d'analyser l'indice P/B. Chaque version offre une perspective différente :

• P/B historique : basé sur les bénéfices de l'entreprise au cours des 12 derniers mois. C'est le type le plus courant et reflète la performance réelle.

• P/B prospectif : utilise des prévisions de bénéfices pour les 12 prochains mois. Il est basé sur les attentes et les estimations des analystes.

• P/B absolu : c'est simplement la formule de base de l'indice P/B —le prix actuel de l'action divisé par le bénéfice par action (BPA) le plus récent— sans aucune autre référence.

• P/B relatif : compare l'indice P/B d'une entreprise avec une référence (benchmark), comme la moyenne du secteur ou son historique de performance.

Interpréter l'indice P/B

Pour interpréter le ratio P/B, il faut considérer le contexte. Un ratio P/B élevé peut suggérer que les investisseurs s'attendent à une forte croissance future des bénéfices et sont prêts à payer plus pour cela. D'un autre côté, un ratio P/B bas peut indiquer que l'action est sous-évaluée ou que l'entreprise traverse des difficultés.

Cependant, ce qui est considéré comme "élevé" ou "bas" varie selon le secteur. Par exemple, les entreprises technologiques ont généralement des ratios C/B plus élevés que les entreprises de services publics en raison de leur potentiel de croissance.

Pourquoi l'indice P/B est-il important ?

L'indice P/B est une manière rapide pour les investisseurs d'évaluer la valeur d'une action. Il est particulièrement utile pour comparer des entreprises du même secteur. Par exemple, si deux entreprises opèrent dans le même domaine, mais que l'une a un indice P/B beaucoup plus élevé, les investisseurs peuvent analyser si cette différence est justifiée par de plus grandes attentes de croissance ou d'autres facteurs.

L'indice P/B est également utile pour :

• Filtrage : les investisseurs peuvent l'utiliser pour identifier des actions potentiellement sous-évaluées.

• Évaluation des tendances historiques : comparer l'indice P/B actuel d'une entreprise avec ses valeurs antérieures peut indiquer comment la perception du marché à l'égard de cette entreprise a évolué.

• Comparaison : comparer le ratio P/B avec la moyenne du secteur ou du marché en général aide à comprendre le contexte et si l'action a un prix juste.

Limitations de l'indice P/B

Bien que le ratio P/B soit utile, il n'est pas parfait et ne doit pas être utilisé de manière isolée. Il y a certaines limitations à prendre en compte :

• Ne fonctionne pas si les bénéfices sont négatifs. Le ratio P/B ne s'applique pas lorsqu'une entreprise perd de l'argent.

• Ne révèle pas les différences dans le rythme de croissance. Un ratio P/B plus élevé peut être normal pour les entreprises à forte croissance, tandis qu'un ratio plus bas peut être attendu pour une entreprise plus mature avec des bénéfices stables. Le contexte est important.

• Peut être manipulé. Certaines entreprises peuvent modifier la manière dont elles rapportent les bénéfices pour sembler avoir des résultats plus positifs.

• Ignorez d'autres facteurs. Le ratio P/B ne prend pas en compte les dettes, les flux de trésorerie et d'autres facteurs essentiels.

Par conséquent, bien que ce soit un outil utile, il est essentiel d'analyser également d'autres indicateurs, tels que les revenus, les marges bénéficiaires et le niveau d'endettement.

Comparaison des indices P/B entre secteurs

Les indices P/B peuvent varier considérablement selon le type d'entreprise. C'est pourquoi il est important de comparer des entreprises du même secteur. Par exemple:

• Secteur technologique : ils ont généralement des indices P/B plus élevés en raison des attentes de croissance rapide.

• Secteur des services publics : ils ont généralement des ratios C/B plus bas, car ils génèrent des bénéfices stables et prévisibles.

Si vous comparez le ratio P/B d'une entreprise technologique à celui d'une entreprise de services publics sans tenir compte du contexte, vous pourriez tirer des conclusions erronées.

Indices P/B et cryptomonnaies

Peut-être vous demandez-vous si le ratio P/B fonctionne pour Bitcoin ou d'autres cryptomonnaies. La réponse courte est : pas exactement. Le ratio P/B est utilisé pour les entreprises qui ont des rapports clairs sur les bénéfices, car le calcul dépend de ces bénéfices. La plupart des cryptomonnaies ne génèrent pas de rapports de bénéfices comme le font les entreprises traditionnelles.

Cependant, certains analystes utilisent des concepts similaires dans certaines zones du secteur crypto, comme les plateformes DeFi qui gagnent avec des commissions. Par exemple, ils pourraient évaluer le prix d'une cryptomonnaie en tenant compte de combien la plateforme génère avec ces commissions. Ces approches sont expérimentales et peu répandues, mais montrent comment des concepts financiers traditionnels sont tentés d'être adaptés au monde crypto.

Franchement, il me semble absurde que nous continuions à appliquer des métriques traditionnelles à un marché qui fonctionne avec des logiques complètement différentes. Les échanges nous vendent ces métriques comme si elles étaient infaillibles alors qu'en réalité, elles sont inadaptées à l'écosystème crypto.