Qu'est-ce que l'indice Prix-Bénéfice (P/B) ?

Points clés

• L'indice P/B montre combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque euro de bénéfice d'une entreprise, servant de moyen rapide pour évaluer si un actif est surévalué ou sous-évalué.

• Il existe plusieurs types d'indices P/B —comme trailing, forward, absolu et relatif— qui offrent différentes perspectives, mais tous ont besoin de contexte, comme les normes du secteur et le potentiel de croissance de l'entreprise.

• L'indice P/B ne fonctionne pas bien pour les cryptomonnaies car la plupart ne génèrent pas de bénéfices ni de rapports comme les entreprises traditionnelles. Cependant, des méthodes similaires d'évaluation sont testées dans certains domaines des finances décentralisées (DeFi).

Introduction

Si jamais vous avez pensé à acheter des actions, vous êtes sûrement tombé sur le terme indice P/B. C'est l'abréviation de Prix-Bénéfice, un outil très utilisé par les investisseurs pour évaluer si cela vaut la peine d'acheter une action. Mais que signifie-t-il réellement et comment utiliser cet indice en pratique ?

Qu'est-ce que l'indice P/B ?

L'indice P/B compare le prix des actions d'une entreprise à ce qu'elle gagne. Il aide les investisseurs à déterminer si l'action est surévaluée, sous-évaluée ou a un prix juste en comparant le prix actuel au bénéfice par action (BPA).

En peu de mots, cela montre combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque euro de bénéfice qu'une entreprise génère.

Formule P/B

Indice P/B = (Prix de l'action / Bénéfice par action)

Le bénéfice par action (BPA) est calculé en divisant le bénéfice total de l'entreprise ( après impôts et dividendes préférentiels) par la moyenne pondérée des actions ordinaires disponibles pendant une période spécifique.

Types d'indices P/B

Il existe plusieurs façons d'analyser l'indice P/B, chaque version offrant une perspective différente :

• P/B trailing : basé sur les bénéfices des 12 derniers mois. C'est le plus courant et reflète la performance réelle.

• P/B forward : utilise des projections de bénéfices pour les 12 prochains mois. Il est basé sur les attentes et les estimations des analystes.

• P/B absolu : c'est simplement la formule de base du P/B - prix actuel divisé par le BPA le plus récent - sans autres références.

• P/B relatif : compare le P/B d'une entreprise avec un point de référence, comme la moyenne du secteur ou son histoire.

Interpréter l'indice P/B

Pour interpréter le P/B, il faut considérer le contexte. Un P/B élevé peut suggérer que les investisseurs s'attendent à une forte croissance future et sont prêts à payer plus pour cela. Un P/B bas pourrait indiquer que l'action est sous-évaluée ou que l'entreprise rencontre des problèmes.

Ce qui est considéré comme "élevé" ou "bas" varie selon le secteur. Les entreprises technologiques ont généralement des P/B plus élevés que les entreprises de services publics en raison de leur potentiel de croissance.

Pourquoi l'indice P/B est-il important ?

Le P/B est une méthode rapide pour évaluer une action, particulièrement utile pour comparer des entreprises du même secteur. Si deux entreprises du même domaine ont des P/B très différents, les investisseurs peuvent analyser si cette différence est justifiée par des attentes de croissance supérieures ou d'autres facteurs.

L'indice sert également à :

• Filtrage : identifier des actions potentiellement sous-évaluées.

• Évaluation des tendances historiques : comparer le P/B actuel avec les valeurs précédentes montre comment la perception du marché sur l'entreprise a évolué.

• Comparaison : contraster le P/B avec la moyenne sectorielle aide à comprendre si le prix est juste.

Limitations de l'indice P/B

Bien qu'utile, le P/B n'est pas parfait et ne devrait pas être utilisé de manière isolée :

• Ne fonctionne pas avec des bénéfices négatifs. L'indice ne s'applique pas lorsqu'une entreprise a des pertes.

• Ne révèle pas de différences dans le rythme de croissance. Un P/B plus élevé peut être normal pour des entreprises à forte croissance, tandis qu'un P/B plus bas peut être attendu pour des entreprises matures. Le contexte est important.

• Peut être manipulé. Certaines entreprises modifient la manière dont elles déclarent leurs bénéfices pour donner l'apparence de meilleurs résultats.

• Ignorez d'autres facteurs. Le P/B ne prend pas en compte les dettes, les flux de trésorerie et d'autres éléments essentiels.

Par conséquent, bien qu'il soit utile, il est fondamental d'analyser également d'autres indicateurs tels que les revenus, les marges et le niveau d'endettement.

Comparaison des indices P/B entre secteurs

Les P/B varient considérablement selon le type d'entreprise, c'est pourquoi il est important de comparer au sein du même secteur :

• Secteur technologique : ils ont généralement des P/B plus élevés en raison des attentes de croissance rapide.

• Secteur des services publics : ils ont généralement des P/B plus bas, avec des bénéfices stables et prévisibles.

Comparer le P/B d'une entreprise technologique avec celui d'une entreprise de services publics sans tenir compte du contexte peut conduire à des conclusions erronées.

Indices P/B et cryptomonnaies

Le P/B fonctionne-t-il pour Bitcoin ou d'autres cryptomonnaies ? La réponse courte est : pas exactement. Le P/B est utilisé pour les entreprises ayant des rapports de bénéfices clairs, car le calcul dépend de ces bénéfices. La plupart des cryptomonnaies ne génèrent pas de rapports comme les entreprises traditionnelles.

Cependant, certains analystes utilisent des concepts similaires dans certains domaines du secteur crypto, comme les plateformes DeFi qui gagnent avec les commissions. Par exemple, ils pourraient évaluer le prix d'une cryptomonnaie en tenant compte de combien la plateforme facture pour ces commissions. Ces approches sont expérimentales et peu répandues, mais montrent comment on essaie d'adapter des concepts financiers traditionnels au monde crypto.

Considérations finales

L'indice Prix/Bénéfice (P/B) est une métrique largement utilisée qui donne une idée de la valeur d'une action, en comparant son prix actuel avec les bénéfices de l'entreprise. Il aide les investisseurs à identifier si une action est bien valorisée selon son potentiel. Ce n'est pas parfait—et ne doit pas être utilisé isolément—mais c'est un excellent point de départ pour évaluer les actions.