Comprendre les plateformes décentralisées

Avec le développement rapide de DeFi, les plateformes d'échange décentralisées (DEXs) ont montré un fort élan de croissance. Mais que sont exactement les plateformes d'échange décentralisées ?

Qu'est-ce qu'un DEX ?

Un DEX, abréviation d'échange décentralisé, diffère des plateformes centralisées traditionnelles (CEXs) sur trois aspects clés :

Exécution en chaîne : Toutes les transactions sont exécutées via des contrats intelligents et doivent attendre la confirmation sur la blockchain avant d'être complétées. En revanche, les plateformes d'échange traditionnelles enregistrent les données dans des bases de données centralisées, qui peuvent être annulées à tout moment sans attendre la confirmation de la blockchain ou payer des frais de gaz.

Aucune vérification d'identité requise : Tant que les utilisateurs disposent d'un compte de portefeuille décentralisé, ils peuvent se connecter directement à différentes DEX pour échanger sans processus d'enregistrement complexe ni authentification KYC.

Pas de garde d'actifs : Sur les plateformes d'échange décentralisées, les actifs cryptés sont stockés directement dans les portefeuilles des utilisateurs. Les utilisateurs ont un contrôle absolu sur leurs actifs, ce qui réduit considérablement le risque que les opérateurs d'échange s'enfuient ou s'engagent dans des activités malveillantes.

Histoire du développement DEX

Le développement précoce des DEX visait principalement à reproduire le modèle CEX des carnets de commandes et des transactions de correspondance. Cependant, comme toutes les transactions nécessitaient une confirmation on-chain, des problèmes tels que les temps de confirmation des blocs et les frais de gaz ont entraîné une efficacité commerciale et une expérience utilisateur inférieures par rapport aux plateformes centralisées.

Par conséquent, bien que des plateformes DEX telles que Bancor et Kyber aient attiré une certaine attention sur le marché, la croissance des utilisateurs est restée difficile.

L'émergence d'Uniswap a marqué un tournant. En introduisant le mécanisme Automated Market Maker (AMM) au lieu du trading traditionnel sur carnet d'ordres, Uniswap a permis aux utilisateurs d'échanger rapidement les jetons souhaités directement depuis leurs portefeuilles, aidant ainsi les DEX à progresser vers le marché grand public.

Uniswap – La Licorne Montante dans DEX

Uniswap manque de l'interface de commande traditionnelle que l'on trouve dans les plateformes d'échange conventionnelles. Au lieu de cela, les utilisateurs peuvent obtenir les jetons souhaités par le biais d'échanges, les taux de change étant déterminés par les pools de liquidités et l'algorithme AMM.

L'algorithme AMM utilise des formules mathématiques pour refléter les prix actuels des tokens. Plus précisément, les teneurs de marché (LPs) mettent en place deux pièces dans une paire de trading comme garantie dans le pool de liquidité, déterminant le ratio des deux pièces dans le pool de fonds. Cela établit le taux de change initial, qui fluctue ensuite selon une formule AMM à produit constant au fur et à mesure que les utilisateurs effectuent des échanges.

La formule AMM à produit constant :

X * Y = K

Où X et Y représentent le nombre de deux pièces dans le pool, et K est une constante, ce qui signifie que le produit de X et Y reste inchangé quelle que soit le nombre de transactions.

Par exemple, si un fonds de pool contient 10 ETH et 100 USDT, échanger 1 ETH contre des USDT augmente le pool de liquidité ETH à 11. Selon le produit constant, le montant total dans le fonds de pool USDT diminue, le montant réduit étant les USDT échangeables contre 1 ETH. Bien sûr, c'est théorique, et en pratique, des facteurs tels que le slippage, les frais de transaction et d'autres coûts doivent être pris en compte.

La plateforme Uniswap incite tous les fournisseurs de liquidité en distribuant 0,3 % des frais de transaction. Après Uniswap, d'autres DEX basés sur AMM comme SushiSwap et PancakeSwap ont émergé, offrant des incitations en jetons de market maker (minage de liquidité) à tous les LP, augmentant continuellement le montant des fonds verrouillés sur le marché des DEX.

Actuellement, la taille du verrouillage des fonds d'Uniswap a dépassé 8 milliards de dollars, avec des volumes de trading quotidiens moyens atteignant des centaines de millions de dollars. De nombreux analystes du secteur estiment que les DEX dépassant les CEX pourraient ne pas être loin.

Conclusion

Avec leur expérience utilisateur simple et directe, les incitatifs au minage de liquidités et leurs critères de cotation bas, les DEX ont répondu à des demandes de marché plus spéculatives, réalisant une croissance rapide du nombre d'utilisateurs et de parts de marché au cours des dernières années. Reste à voir s'ils remplaceront les plateformes centralisées existantes.

AMM n'est pas parfait et présente de nombreuses limitations. Par exemple, il ne peut effectuer que des transactions immédiates, et les coûts de transaction on-chain restent relativement élevés par rapport aux CEX. De plus, il peut y avoir certains risques réglementaires à l'avenir en raison du manque de censure. Actuellement, il est probable que les DEX et les CEX coexistent pendant une période considérable.

Avertissement : Le trading de cryptomonnaies implique des risques substantiels et peut entraîner la perte de capital investi. Ce matériel n'est pas lié à la fourniture de conseils en matière d'investissement, de fiscalité, de droit, de finances, de comptabilité, de conseil ou de tout autre service connexe, et ne recommande pas l'achat, la vente ou la détention d'actifs. Gate Learn fournit uniquement des informations mais n'offre pas de conseils financiers. Avant d'investir, assurez-vous de bien comprendre les risques associés.