Partenaire de Pantera : Pourquoi le paysage des VC en chiffrement de 2025 est-il différent des cycles précédents ?

Compilation : Blockchain en langage courant

À ce jour, les entreprises de cryptomonnaie ont levé plus de 16 milliards de dollars en 2025, ayant réalisé plus de 100 transactions de fusion et d'acquisition, et l'industrie devrait établir un nouveau record, dépassant le montant total des transactions de l'année 2024.

Les fondations de ce cycle sont plus solides, soutenues par un environnement réglementaire plus clair aux États-Unis et une dynamique mondiale croissante.

La vague de fusions et acquisitions stratégiques et d'introductions en bourse ( IPO ) devrait se poursuivre jusqu'au prochain cycle.

L'activité des fusions et acquisitions et des introductions en bourse en 2025, qui atteint des niveaux record, est en train de remodeler et d'améliorer le paysage de l'industrie des cryptomonnaies. Cela apporte un nouveau capital, un intérêt institutionnel, des bâtisseurs et des utilisateurs pour l'innovation et l'adoption de la Blockchain. Ce modèle se manifeste également dans d'autres transformations technologiques majeures, où des décennies de construction d'infrastructures sont nécessaires avant une croissance explosive. Bien que l'essor de l'intelligence artificielle (AI) ait profité de décennies d'investissement dans les infrastructures, le chemin de maturation des cryptomonnaies est beaucoup plus rapide. Il peut tirer parti d'une pile technologique plus avancée, faisant progresser les progrès avec de meilleurs outils, de sorte que la dynamique sous-jacente du marché est radicalement différente des cycles précédents, étant davantage alimentée par des intégrations stratégiques plutôt que par une spéculation.

L'élan s'accélère : pourquoi ce cycle est-il différent

Le marché des cryptomonnaies présente un modèle de fluctuation similaire à une onde sinusoïdale, subissant des hauts et des bas. Bien que le domaine du capital-risque ait ralenti, les activités en surface montrent une tendance haussière, grâce à des régulations favorables, des politiques gouvernementales soutenant les cryptomonnaies, un volume d'échanges robuste, des entreprises comme Robinhood intensifiant leurs investissements dans les cryptomonnaies, ainsi qu'une profonde interdépendance entre les cryptomonnaies et les secteurs connexes. Après avoir atteint un pic en 2022, le déploiement de capitaux a fortement diminué en 2023, pour commencer à se redresser en 2024, tandis que 2025 devrait connaître une accélération significative. Au seul deuxième trimestre de 2025, 31 transactions ont dépassé 50 millions de dollars, les financements tardifs tels que les IPO, fusions-acquisitions et financements par dette ayant propulsé cette croissance. À ce jour, le marché des cryptomonnaies a attiré plus de capitaux(161 milliards de dollars), mais le capital-risque crypto(VC), tout comme le capital-risque traditionnel, est concentré dans quelques fonds. Lorsque le capital est concentré, il en résulte généralement des montants d'investissement plus importants mais un nombre réduit de transactions. Cela reflète que de nombreuses entreprises de cryptomonnaies avancent vers une phase de croissance, tout en indiquant que l'environnement de financement est plus compétitif que jamais pour les fondateurs et les investisseurs.

Plusieurs forces contribuent à rendre ce cycle unique. Le prix du Token est en rebond, de nouveaux produits sont lancés, et la confiance des fondateurs à entrer dans ce secteur s'accroît, avec un vent favorable réglementaire apportant de la clarté aux stablecoins et aux actifs numériques, libérant ainsi plus de capital. Pendant des années, l'incertitude réglementaire a créé des frictions pour les innovateurs et le domaine du Web3, en raison des craintes de possibles représailles légales. Avec l'attitude amicale du gouvernement Trump envers les cryptomonnaies, nous avons vu les fondations de l'adoption on-chain se matérialiser à travers des législations telles que le « Genius Act » et le « Clarity Act ». Bien que nous ne puissions pas déterminer l'impact profond de ces lois sur l'avenir, il est certain que ces discussions et actions réduiront l'hésitation à investir dans ce domaine, tant sur le plan intellectuel que financier. De plus, la Réserve fédérale devrait réduire les taux d'intérêt en novembre, ce qui stimulera davantage l'afflux de capital vers des actifs risqués. Le système de trading d'actifs numériques (DATS) verrouillera le capital dans des actifs à long terme. Les investisseurs deviennent moins averses au risque, et le flux de capital devient plus enthousiaste.

L'allocation des investissements a changé, un tiers du capital se dirige vers des opportunités « bottom-up », telles que les contrats à terme permanents, les plateformes d'émission de tokens, les marchés prédictifs et les nouvelles finances décentralisées ( DeFi ) primitives. Les deux tiers restants sont destinés à des projets « top-down », y compris les systèmes de négociation d'actifs numériques, la tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ), les fonds négociés en bourse ( ETF ) et les entreprises accédant aux marchés publics. Ces actifs de marché public dominent ce cycle, ce qui, à son tour, permet à un public plus large d'accéder plus facilement aux actifs cryptographiques, ce qui est le signe d'un développement sain de l'industrie. Cet équilibre indique que le marché est en train de mûrir, en mettant l'accent sur l'innovation et l'intégration avec la finance traditionnelle.

Il y a actuellement une fenêtre temporaire pour établir une feuille de route législative pour les cryptomonnaies, et sous la direction des gouvernements soutenant les cryptomonnaies, cette fenêtre existera avant les élections de mi-mandat de 2026. Le Fonds d'éducation DeFi(DeFi Education Fund) a soumis une réponse à la demande d'informations sur la structure du marché des actifs numériques auprès du Comité bancaire du Sénat et a récemment publié un projet de discussion sur le "Projet de loi sur l'innovation financière responsable de 2025", visant à protéger les développeurs de logiciels. La semaine dernière, le séminaire sur la blockchain du Wyoming de 2025 s'est concentré sur la réglementation des actifs numériques, soulignant l'urgence pour les États-Unis d'établir une réglementation claire sur les cryptomonnaies et la nécessité d'équilibrer la structure du marché. Des membres du gouvernement actuel ont assisté au séminaire, dont l'agenda était d'encourager une réglementation proactive. En entrant dans le premier trimestre de 2026, nous pouvons nous attendre à établir une base plus solide d'un point de vue réglementaire, ce qui n'a jamais été vu dans des cycles précédents, surtout dans un contexte d'urgence temporelle.

Lancement des tokens et redémarrage du marché IPO

En 2025, le nombre de tokens listés a diminué, et peu de nouveaux tokens ont pu maintenir une hausse, ce qui a créé une résistance en aval sur le volume des transactions. Les projets dépendant de l'émission de tokens ont découvert qu'il était difficile d'obtenir un financement sans attrait sur le marché. En revanche, la fenêtre des IPO s'est rouverte, et en 2025, 95 entreprises étaient déjà cotées sur les plateformes américaines, levant un total de 15,6 milliards de dollars jusqu'à la mi-juin, soit une hausse de 30 % par rapport à l'année précédente. Les IPO liées à la crypto, y compris Circle et BitGo, sont en tête, ouvrant une nouvelle tendance où les investisseurs privilégient les actions crypto plutôt que les tokens. L'IPO de Circle, réalisée le 5 juin 2025, a marqué un moment clé, avec un prix d'émission de 31 dollars par action, atteignant 233 dollars à la mi-juillet, offrant plus de 5 fois le retour, avec une capitalisation boursière de 44,98 milliards de dollars. Récemment, Figure et Bullish ont également réalisé des IPO, Bullish ayant été le premier à lever 1,15 milliard de dollars via des stablecoins. L'IPO prévue de BitGo et le financement de 100 millions de dollars pendant le marché baissier de 2023 mettent en évidence l'intérêt des investisseurs. Les entreprises de crypto se concentrent désormais davantage sur les revenus et la croissance, plutôt que sur les émissions de tokens spéculatives. L'augmentation des IPO crypto et d'autres projets "top-down" attire des investisseurs traditionnels grâce à des modèles commerciaux stables et axés sur les revenus. Ce n'est que le début du pipeline des IPO, et d'autres entreprises devraient être cotées dans les mois à venir.

Fusions et maturité de l'industrie

2024 est une année record pour les fusions et acquisitions, avec plus de 100 transactions de fusion et acquisition, totalisant 1,73 milliard de dollars, et 2025 devrait dépasser 2024 en termes de nombre de transactions. De janvier à juillet, 76 transactions ont déjà eu lieu, totalisant 6,23 milliards de dollars, soit 3,6 fois le montant total en dollars pour l'année 2024. Si le rythme actuel se poursuit, on s'attend à atteindre 130 transactions. L'élan de 2025 n'est plus une libération de la demande refoulée, mais un signe de maturité naturelle de l'industrie. Les acquisitions stratégiques, comme l'acquisition de Bitstamp par Robinhood, montrent que les acteurs matures construisent des plateformes intégrées. Le pari de plusieurs milliards de dollars de Robinhood sur l'avenir des crypto-monnaies renforce encore la crédibilité de l'écosystème, avec une augmentation de 98 % des revenus cryptographiques d'une année sur l'autre au deuxième trimestre de 2025, atteignant 160 millions de dollars, et une augmentation de 45 % des revenus totaux de l'entreprise à 989 millions de dollars, avec un bénéfice de 386 millions de dollars. En tant que pilier du trading d'actions de détail, l'adoption de l'infrastructure blockchain par Robinhood souligne la transition vers des infrastructures dominantes et réglementées. De même, les transactions tardives, telles que Securitize levant 400 millions de dollars auprès de Mantle pour la tokenisation d'actifs du monde réel au deuxième trimestre 2025, et Kalshi levant 185 millions de dollars avec une valorisation de 2 milliards de dollars pour le marché des prévisions, mettent en évidence l'accent mis sur des modèles commerciaux axés sur les revenus et conformes.

Ces mesures reflètent l'accent mis par l'industrie des cryptomonnaies sur la collaboration avec les entreprises financières existantes, et pas seulement sur la recherche d'opportunités spéculatives.

Intersection macroéconomique des cryptomonnaies

Les cryptomonnaies ne sont plus isolées, elles s'intègrent aux technologies de pointe et aux finances mondiales d'aujourd'hui. Dans le domaine de l'intelligence artificielle, la pile technologique OM1 + FABRIC d'OpenMind résout le problème du "couche manquante" dans l'industrie robotique, permettant à différents robots de travailler ensemble de manière décentralisée. Le système de vérification d'identité par scan de l'iris de Worldcoin utilise une couche d'identité basée sur la Blockchain, permettant peut-être aux agents IA de s'auto-certifier et de réaliser des transactions, résolvant ainsi le défi clé de l'interaction sécurisée des agents dans les cryptomonnaies. Des plateformes d'IA décentralisées, telles que Sahara AI(, les alternatives décentralisées de Scale AI) et Sentient(, ainsi que Hugging Face) décentralisé, bouleversent les infrastructures traditionnelles d'IA. Le niveau d'application de l'IA cryptographique en est encore à ses débuts, mais son potentiel pourrait créer de nouvelles structures de marché à travers des agents et des systèmes de transactions en chaîne, soutenant le trading à haute fréquence d'actions tokenisées.

Dans le domaine des paiements, les stablecoins, en particulier l'USDC de Circle, sont devenus le cœur des systèmes de paiement mondiaux. La « Genius Act » a encore accéléré l'adoption de l'USDC. Circle rapporte que les revenus ont augmenté de 58,6 % au premier trimestre 2025, atteignant 579 millions de dollars. Les analystes prévoient que le volume des transactions en stablecoins pourrait atteindre 250 milliards de dollars par jour dans trois ans, et si la tendance se maintient, il pourrait même dépasser les systèmes de paiement traditionnels comme Visa dans les dix prochaines années. Des entreprises comme PayPal et Visa explorent l'intégration des stablecoins, cherchant à les intégrer dans les canaux de paiement grand public. L'intégration de Robinhood avec Arbitrum permet aux utilisateurs de Robinhood de trader des USDC de manière native sur Arbitrum, facilitant ainsi les transactions en stablecoins pour les utilisateurs de détail. La collaboration de Robinhood n'est que la partie émergée de l'iceberg, et Arbitrum joue un rôle clé dans l'expansion de l'adoption des stablecoins, illustrant comment les solutions de Layer 2 peuvent relier les cryptomonnaies aux finances traditionnelles.

Cette convergence des secteurs clés attire des experts de l'IA, de la fintech et de la technologie de consommation, floutant les frontières entre les industries. Les cryptomonnaies, en tant que piliers des systèmes décentralisés, se positionnent comme une couche clé de la pile technologique mondiale.

Perspectives d'avenir

Nous prévoyons que le quatrième trimestre 2025 et le premier trimestre 2026 connaîtront un cycle de marché structurellement plus fort. Une clarté réglementaire sans précédent, des baisses de taux d'intérêt attendues, ainsi qu'un afflux massif de capitaux provenant de fusions et acquisitions stratégiques et d'introductions en bourse, jettent des bases solides pour une croissance accélérée. Cette nouvelle dynamique axée sur l'utilité dans le monde réel se prépare à une période de croissance accélérée. Notre stratégie consiste à saisir cette opportunité par des investissements concentrés et à forte conviction, en investissant dans des entreprises de série A susceptibles de définir leur catégorie.

À ce jour, le marché des IPO aux États-Unis a explosé en 2025, avec un total de 224 IPO. Il y a eu 94 IPO au premier semestre 2024, tandis qu'au premier semestre 2025, ce chiffre a atteint 165, soit une augmentation de 76 % par rapport à l'année précédente. Au premier semestre 2025, il y a déjà eu 185 transactions liées à la cryptomonnaie, et on s'attend à ce que cela dépasse les 248 transactions d'acquisition de 2024. Des cas de succès très médiatisés comme Circle, ainsi que la tendance des géants de la finance traditionnelle à acquérir des entreprises de crypto, marquent la force du cycle à venir.

L'intersection des cryptomonnaies avec l'IA, les paiements et les infrastructures, combinée à un vent réglementaire favorable et à un fort intérêt des investisseurs, propulsera notre passage à une ère de croissance accélérée. Cela continuera de consolider le rôle des cryptomonnaies en tant que pilier financier et technologique mondial.

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