Guide des rendements des stablecoins : analyse de 8 types
Récemment, le marché des cryptomonnaies a eu des performances plutôt moyennes, et des rendements conservateurs et stables sont à nouveau devenus une demande sur le marché. Cet article explorera le sujet classique mais toujours d'actualité des rendements des stablecoins, en combinant des réflexions d'investissement des dernières années et des résultats de recherche dans le domaine des stablecoins.
Les stablecoins sur le marché des cryptomonnaies se divisent principalement en plusieurs catégories :
USDT : un large éventail d'applications, la plus haute part de marché
Stablecoins conformes à un ancrage 1:1 avec des devises fiduciaires : comme USDC, PayPal USD, etc.
Sur-collatéralisation des stablecoins : tels que DAI, LUSD, etc.
Stablecoin d'actifs synthétiques : comme l'USDe
Stablecoin de projet RWA adossé à des obligations américaines : comme USD0, USDY
Stablecoin algorithmique : Terra UST a été essentiellement éliminé par le marché après son effondrement.
Stablecoins non libellés en dollars : euros, autres stablecoins en monnaies fiduciaires, etc., influence limitée
Les principaux modes d'obtention de revenus via les stablecoins comprennent :
Prêt de stablecoin
Rendement du minage de liquidité
Rendement d'arbitrage neutre sur le marché
Revenus du projet RWA des obligations américaines
Produits structurés d'options rendement
Tokenisation des revenus
Un panier de produits de rendement en stablecoin
Rendement de staking des stablecoins
1. Prêt de stablecoin
Le prêt est le modèle de revenu financier le plus traditionnel, le revenu provient des intérêts payés par l'emprunteur. Actuellement, les produits de prêt en stablecoin sur le marché sont principalement :
Plateforme centralisée : principalement des produits de gestion de fonds à terme des principales bourses.
Protocoles DeFi : tels que Aave, Sky Protocol, Morpho Blue, etc.
Les rendements des prêts peuvent atteindre plus de 20% pendant un marché haussier, tandis qu'ils se maintiennent généralement entre 2% et 4% pendant un marché baissier. Les prêts à taux fixe offrent généralement des rendements plus élevés que les prêts à la demande, mais manquent de flexibilité.
Certaines innovations dans le domaine des prêts incluent :
Protocole de prêt DeFi à taux fixe, tel que Pendle
Introduction d'une hiérarchie des taux d'intérêt et d'un mécanisme de subordination
Protocole DeFi offrant des prêts avec effet de levier
Protocole de prêt DeFi destiné aux clients institutionnels
Projet RWA qui met en chaîne les revenus des prêts du monde réel.
Le prêt, en tant que modèle financier traditionnel, facile à comprendre et capable de supporter de grandes quantités de fonds, continuera d'être le principal moyen de revenu des stablecoins.
Deuxième point, les gains du minage de liquidité
Avec Curve comme représentant, les revenus proviennent des frais de transaction AMM et des récompenses en jetons. Curve, en tant que référence des DEX de stablecoins, le nombre de stablecoins qu'il prend en charge est un indicateur important de l'adoption des nouveaux stablecoins.
L'avantage du minage de Curve réside dans sa sécurité très élevée, tandis que son inconvénient est un rendement relativement faible (0-2%). Pour de petits montants, le rendement peut ne pas couvrir les frais de gas.
D'autres pools de stablecoins sur des DEX comme Uniswap font également face à des problèmes similaires. Les rendements élevés des DEX de plus petite taille s'accompagnent souvent de risques plus élevés. Actuellement, les pools de stablecoins DeFi reposent encore principalement sur un modèle de prêt, le 3Pool classique de Curve(DAI-USDT-USDC) ne se classant qu'au sein des 20 premiers en termes de TVL.
Trois, les rendements d'arbitrage neutre sur le marché
La stratégie de marché neutre consiste à détenir simultanément des positions longues et courtes, afin que l'exposition nette du portefeuille au marché soit proche de zéro. Elle comprend principalement :
Arbitrage de taux de financement : profiter de l'écart de prix entre les contrats à terme perpétuels et le marché au comptant
Arbitrage entre le spot et les contrats à terme : tirer parti de la différence de prix entre le spot et les contrats à terme arrivant à échéance
Arbitrage inter-exchanges : profiter des écarts de prix entre différentes bourses.
Ethena a transféré le modèle d'arbitrage des frais de financement sur la blockchain, permettant ainsi aux utilisateurs ordinaires de participer. Les utilisateurs déposent du stETH pour obtenir des USDe, tout en ouvrant une position courte sur un échange centralisé pour se couvrir, et gagnent des frais de financement positifs.
Le principal risque d'Ethena réside dans le fait que des taux de financement négatifs à long terme entraînent des pertes et que les réserves ne suffisent pas à couvrir. Cependant, selon les données historiques, cette situation a une probabilité relativement faible. Ethena a bien réussi en matière de transparence des données, des données détaillées et des rapports d'audit peuvent être consultés sur le site officiel.
À part Ethena, il y a actuellement un manque de produits d'arbitrage de marché neutre à faible barrière d'entrée sur le marché.
Quatre, Rendement des projets RWA des obligations américaines
La hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale entre 2022 et 2023 a fait grimper les taux du dollar, rendant les obligations américaines à la fois des actifs à haute sécurité et à rendement élevé.
Ondo, avec des actifs sous-jacents en obligations américaines, offre un rendement de 4,25 % pour son USDY et OUSG, en étant en avance sur le support multichaînes et les applications écologiques. Usual, sur la base d'un panier d'obligations américaines USD0, a ajouté le jeton de liquidité USD0++, fournissant de la liquidité pour les obligations américaines verrouillées à long terme.
La plupart des projets RWA en obligations américaines offrent un rendement d'environ 4%. Les rendements généralement plus élevés proviennent de subventions de jetons et d'autres incitations supplémentaires, la durabilité à long terme étant douteuse. L'événement de déconnexion du prix de USD0++ reflète le décalage entre ses attributs obligataires et les attentes du marché, mais son design de liquidité reste innovant.
Cinq, produits structurés d'options
Principalement basé sur la stratégie "vendre des options pour gagner des primes". Les produits libellés en U sont principalement des Sell Put, permettant de percevoir des primes d'options ou d'acheter BTC/ETH à bas prix.
La stratégie de vente d'options convient aux marchés latéraux, une tendance haussière peut manquer d'opportunités, et une tendance baissière peut entraîner des pertes. Les débutants ont tendance à rechercher des rendements élevés à court terme tout en négligeant le risque de chute importante des prix des jetons. Il est conseillé de fixer des objectifs de prix bas lors des périodes de panique sur le marché, et de choisir des rendements d'emprunt pendant les périodes de hausse.
La stratégie Shark Fin des plateformes comme OKX utilise une combinaison de Bear Call Spread et de Bull Put Spread pour générer des primes d'options dans une plage de prix, avec une couverture des gains en dehors de cette plage, ce qui convient aux utilisateurs soucieux de la sécurité de leur capital.
Les plateformes d'options on-chain comme Ribbon Finance, Opyn, etc. ne sont pas encore matures.
Six, tokenisation des revenus
Le protocole Pendle divise les actifs générateurs de revenus en jeton principal PT et jeton de revenus YT. Les principales stratégies comprennent :
Détenir des PT pour obtenir des revenus fixes
Acheter des YT pour parier sur l'augmentation des revenus futurs
Vendre YT pour verrouiller les gains actuels
Fournir de la liquidité PT et YT pour gagner des revenus
Les rendements du pool de stablecoins Pendle sont intéressants, mais la durée est relativement courte, nécessitant des opérations fréquentes de remplacement.
Sept, Produits de Rendement en Jetons Stables
Le pool USD Market-Neutral lancé par Ether.Fi propose une combinaison de produits de rendement en stablecoin, incluant le prêt, le minage de liquidité, l'arbitrage des taux de financement, et la tokenisation des rendements, sous forme de fonds gérés activement.
Convient aux utilisateurs recherchant des rendements stables sur la chaîne, avec un montant de fonds modéré et peu désireux d'effectuer des opérations fréquentes, tout en conciliant des rendements élevés et une diversification des risques.
Huit, rendement du staking de stablecoin
Le réseau AO accepte le staking de DAI pour obtenir des récompenses en jetons AO, ce qui peut être considéré comme un modèle de revenus alternatif de stablecoin. Le risque réside dans l'incertitude du développement du réseau AO et du prix des jetons.
En somme, comprendre les différentes sources de revenus des stablecoins et les allouer de manière raisonnable aide à faire face aux risques du marché crypto tout en garantissant la solidité financière.
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GasFeeVictim
· Il y a 20h
Stablecoin algorithmique, ne pas y toucher, leçon gravée dans le cœur.
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BoredStaker
· 08-13 23:21
Encore un vieux piège usdt~
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ContractSurrender
· 08-13 23:21
Maintenant, USDT est encore fiable.
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RugPullAlertBot
· 08-13 23:20
Les appels à la dette de Tether se font déjà entendre.
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WealthCoffee
· 08-13 23:13
Ah? USDT est toujours le père!
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StakeTillRetire
· 08-13 23:09
Ancien joueur de stablecoin, le drame de Terra est encore devant nos yeux.
Voir l'originalRépondre0
Degentleman
· 08-13 23:08
Encore ce genre de stratégie hardcore pour couper les coupons~
8 stratégies de rendement des stablecoins : une analyse complète, du prêt aux RWA.
Guide des rendements des stablecoins : analyse de 8 types
Récemment, le marché des cryptomonnaies a eu des performances plutôt moyennes, et des rendements conservateurs et stables sont à nouveau devenus une demande sur le marché. Cet article explorera le sujet classique mais toujours d'actualité des rendements des stablecoins, en combinant des réflexions d'investissement des dernières années et des résultats de recherche dans le domaine des stablecoins.
Les stablecoins sur le marché des cryptomonnaies se divisent principalement en plusieurs catégories :
Les principaux modes d'obtention de revenus via les stablecoins comprennent :
1. Prêt de stablecoin
Le prêt est le modèle de revenu financier le plus traditionnel, le revenu provient des intérêts payés par l'emprunteur. Actuellement, les produits de prêt en stablecoin sur le marché sont principalement :
Les rendements des prêts peuvent atteindre plus de 20% pendant un marché haussier, tandis qu'ils se maintiennent généralement entre 2% et 4% pendant un marché baissier. Les prêts à taux fixe offrent généralement des rendements plus élevés que les prêts à la demande, mais manquent de flexibilité.
Certaines innovations dans le domaine des prêts incluent :
Le prêt, en tant que modèle financier traditionnel, facile à comprendre et capable de supporter de grandes quantités de fonds, continuera d'être le principal moyen de revenu des stablecoins.
Deuxième point, les gains du minage de liquidité
Avec Curve comme représentant, les revenus proviennent des frais de transaction AMM et des récompenses en jetons. Curve, en tant que référence des DEX de stablecoins, le nombre de stablecoins qu'il prend en charge est un indicateur important de l'adoption des nouveaux stablecoins.
L'avantage du minage de Curve réside dans sa sécurité très élevée, tandis que son inconvénient est un rendement relativement faible (0-2%). Pour de petits montants, le rendement peut ne pas couvrir les frais de gas.
D'autres pools de stablecoins sur des DEX comme Uniswap font également face à des problèmes similaires. Les rendements élevés des DEX de plus petite taille s'accompagnent souvent de risques plus élevés. Actuellement, les pools de stablecoins DeFi reposent encore principalement sur un modèle de prêt, le 3Pool classique de Curve(DAI-USDT-USDC) ne se classant qu'au sein des 20 premiers en termes de TVL.
Trois, les rendements d'arbitrage neutre sur le marché
La stratégie de marché neutre consiste à détenir simultanément des positions longues et courtes, afin que l'exposition nette du portefeuille au marché soit proche de zéro. Elle comprend principalement :
Ethena a transféré le modèle d'arbitrage des frais de financement sur la blockchain, permettant ainsi aux utilisateurs ordinaires de participer. Les utilisateurs déposent du stETH pour obtenir des USDe, tout en ouvrant une position courte sur un échange centralisé pour se couvrir, et gagnent des frais de financement positifs.
Le principal risque d'Ethena réside dans le fait que des taux de financement négatifs à long terme entraînent des pertes et que les réserves ne suffisent pas à couvrir. Cependant, selon les données historiques, cette situation a une probabilité relativement faible. Ethena a bien réussi en matière de transparence des données, des données détaillées et des rapports d'audit peuvent être consultés sur le site officiel.
À part Ethena, il y a actuellement un manque de produits d'arbitrage de marché neutre à faible barrière d'entrée sur le marché.
Quatre, Rendement des projets RWA des obligations américaines
La hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale entre 2022 et 2023 a fait grimper les taux du dollar, rendant les obligations américaines à la fois des actifs à haute sécurité et à rendement élevé.
Ondo, avec des actifs sous-jacents en obligations américaines, offre un rendement de 4,25 % pour son USDY et OUSG, en étant en avance sur le support multichaînes et les applications écologiques. Usual, sur la base d'un panier d'obligations américaines USD0, a ajouté le jeton de liquidité USD0++, fournissant de la liquidité pour les obligations américaines verrouillées à long terme.
La plupart des projets RWA en obligations américaines offrent un rendement d'environ 4%. Les rendements généralement plus élevés proviennent de subventions de jetons et d'autres incitations supplémentaires, la durabilité à long terme étant douteuse. L'événement de déconnexion du prix de USD0++ reflète le décalage entre ses attributs obligataires et les attentes du marché, mais son design de liquidité reste innovant.
Cinq, produits structurés d'options
Principalement basé sur la stratégie "vendre des options pour gagner des primes". Les produits libellés en U sont principalement des Sell Put, permettant de percevoir des primes d'options ou d'acheter BTC/ETH à bas prix.
La stratégie de vente d'options convient aux marchés latéraux, une tendance haussière peut manquer d'opportunités, et une tendance baissière peut entraîner des pertes. Les débutants ont tendance à rechercher des rendements élevés à court terme tout en négligeant le risque de chute importante des prix des jetons. Il est conseillé de fixer des objectifs de prix bas lors des périodes de panique sur le marché, et de choisir des rendements d'emprunt pendant les périodes de hausse.
La stratégie Shark Fin des plateformes comme OKX utilise une combinaison de Bear Call Spread et de Bull Put Spread pour générer des primes d'options dans une plage de prix, avec une couverture des gains en dehors de cette plage, ce qui convient aux utilisateurs soucieux de la sécurité de leur capital.
Les plateformes d'options on-chain comme Ribbon Finance, Opyn, etc. ne sont pas encore matures.
Six, tokenisation des revenus
Le protocole Pendle divise les actifs générateurs de revenus en jeton principal PT et jeton de revenus YT. Les principales stratégies comprennent :
Les rendements du pool de stablecoins Pendle sont intéressants, mais la durée est relativement courte, nécessitant des opérations fréquentes de remplacement.
Sept, Produits de Rendement en Jetons Stables
Le pool USD Market-Neutral lancé par Ether.Fi propose une combinaison de produits de rendement en stablecoin, incluant le prêt, le minage de liquidité, l'arbitrage des taux de financement, et la tokenisation des rendements, sous forme de fonds gérés activement.
Convient aux utilisateurs recherchant des rendements stables sur la chaîne, avec un montant de fonds modéré et peu désireux d'effectuer des opérations fréquentes, tout en conciliant des rendements élevés et une diversification des risques.
Huit, rendement du staking de stablecoin
Le réseau AO accepte le staking de DAI pour obtenir des récompenses en jetons AO, ce qui peut être considéré comme un modèle de revenus alternatif de stablecoin. Le risque réside dans l'incertitude du développement du réseau AO et du prix des jetons.
En somme, comprendre les différentes sources de revenus des stablecoins et les allouer de manière raisonnable aide à faire face aux risques du marché crypto tout en garantissant la solidité financière.