Tokenisation des actions : comparaison approfondie des deux principaux modèles et perspectives d'avenir
Les actifs du monde réel ( RWA ) tokenisation sont devenus un sujet brûlant dans le domaine financier. En particulier, la tokenisation des actions, avec l'entrée en scène des géants de la fintech, est en train de déclencher une transformation pilotée par la technologie blockchain. Cet article analysera en profondeur la logique interne des produits de tokenisation d'actions actuellement dominants, en se concentrant sur des questions clés telles que "comment réaliser" et "où sont les risques".
I. La logique sous-jacente du chemin de conformité
Le principal défi auquel fait face la tokenisation des actions est la conformité. Le marché a formé deux voies de conformité complètement distinctes :
Mode un : xStocks - Chemin DeFi ouvert
Les jetons xStocks représentent légalement la propriété ou l'intérêt des actions réelles, étant une projection des actions sur la chaîne. Leur cœur réside dans le fait d'embrasser l'ouverture de la blockchain tout en évitant les risques juridiques grâce à des entités juridiques multicouches et un cadre de réglementation clair.
Émetteur: Émis par la société suisse Backed Finance, conformément à la loi DLT suisse.
Véhicule à but spécial ( SPV ) : Établir un SPV à Liechtenstein pour détenir des actions réelles et réaliser une isolation des risques.
Actif soutenu : ancrage strict 1:1, chaque jeton correspond à une action réelle.
Transparence : intégration avec Chainlink PoR pour réaliser la preuve des réserves.
Liquidité à double voie : CEX pour les market makers + protocoles DeFi pour une liquidité ouverte.
Modèle 2 : Robinhood - "jardin clos" axé sur la conformité
Le jeton Robinhood est essentiellement un contrat dérivé financier qui suit le prix des actions, le jeton sur la chaîne n'étant qu'un certificat numérique des droits du contrat. C'est une forme pragmatique de "arbitrage réglementaire", emballant le produit en tant qu'outil financier déjà existant et clairement réglementé.
Émetteur: émis par Robinhood Europe UAB, sous la supervision de la Banque centrale de Lituanie.
Cadre réglementaire : conforme au cadre MiFID II de l'Union européenne, classé comme produit dérivé.
KYC sur la chaîne et liste blanche : contrôle d'accès strict intégré dans le contrat intelligent.
Une combinaison limitée de DeFi : les actifs sont verrouillés dans l'écosystème Robinhood.
xStocks choisit Solana : recherche de performances extrêmes, support des transactions à haute fréquence et des interactions DeFi.
Robinhood choisit Arbitrum : hériter de la sécurité d'Ethereum, se préparer à construire un Layer 2 pour l'avenir.
2. Composants technologiques essentiels
Contrat intelligent : xStocks est conçu de manière ouverte, Robinhood intègre des restrictions de transfert.
Oracle(: la synchronisation des informations de prix et la preuve des réserves sont essentielles.
Interopérabilité inter-chaînes : comme Chainlink CCIP, permettant le transfert d'actifs entre chaînes.
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) 3. Actifs sur la chaîne et fonctionnement de SPV
Pour les jetons soutenus par des actifs, la SPV est la clé qui relie les actifs réels et la blockchain :
Isolation des actifs : actions réelles déposées dans un SPV indépendant
Émission de jetons : autorisation de l'émission sur la chaîne après confirmation SPV
Distribution des jetons : via des échanges conformes ou ventes directes
Gestion du cycle de vie : traitement des actions de l'entreprise telles que les dividendes et le fractionnement des actions
Rachat et destruction : assurer un équilibre 1:1 entre la circulation sur la chaîne et la réserve hors chaîne.
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Trois, Modèle Commercial et Évaluation des Risques
) 1. Modèle commercial
Robinhood:
Frais de conversion de devises
Potentiel d'introduction de flux de commandes pour les paiements, services d'adhésion, etc.
Développer le marché du capital-investissement
xStocks:
Frais de transaction
Frais de minting/rachat
Service de tokenisation d'actifs B2B
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) 2. Matrice d'évaluation des risques
Risque réglementaire : changements de politique, défis de conformité transfrontaliers
Risques techniques : vulnérabilités des contrats intelligents, défaillance des oracles
Risque de marché : fluctuations des prix, manque de liquidité
Risque opérationnel : sécurité de la garde, défaillance KYC/AML
Risque juridique : qualité du produit incertaine, différends transfrontaliers
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Quatre, Structure du marché et Perspectives d'avenir
) Matrice des principaux acteurs comparée
Le marché a formé trois grands camps :
Mode de conformité prioritaire : Robinhood, Hashnote
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) tendance du marché
De l'isolement vers une intégration en profondeur avec TradFi et DeFi
La clarification de la réglementation favorise l'innovation conforme
L'entrée des institutions apporte liquidité et confiance
La tokenisation des jetons de capital-investissement devient un nouvel océan bleu
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) Questions clés pour l'avenir
Coexistence et concurrence à long terme entre le mode ouvert et le mode fermé
La course entre l'innovation technologique et le cadre juridique
L'impact profond de la tokenisation des actifs sur les marchés financiers mondiaux
La tokenisation des actions est en train de redéfinir le paradigme de l'émission, du trading et de la propriété des actifs. Bien qu'elle fasse face à de nombreux défis, la direction future qu'elle indique est irréversible. Les participants au marché doivent, sur la base d'une compréhension approfondie de sa logique sous-jacente et des risques potentiels, embrasser activement et prudemment cette révolution financière.
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GasWaster
· Il y a 6h
Peu importe combien de régulations il y a, cela ne peut pas empêcher de prendre les gens pour des idiots, n'est-ce pas ?
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Web3ExplorerLin
· Il y a 6h
hypothèse : parallèle fascinant entre le commerce de la route de la soie et la tokenisation moderne des actions... les ponts réglementaires relient littéralement le TradFi au DeFi *mindblown*
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OnchainArchaeologist
· Il y a 6h
C'est juste une contrainte de conformité, on joue comme on veut.
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CryptoCrazyGF
· Il y a 6h
Encore de la conformité ? La régulation est si stricte, alors on joue à quoi ?
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CryptoPhoenix
· Il y a 6h
chute, il faut renaître de ses cendres. Le bull run va certainement arriver.
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LiquidationWizard
· Il y a 6h
On peut dire que xStocks ne vaut absolument pas la peine par rapport à robinhood.
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BearMarketBard
· Il y a 7h
C'est juste changer de déguisement pour se faire prendre pour des cons.
Les deux principaux modèles de tokenisation des actions : comparaison approfondie entre xStocks et Robinhood.
Tokenisation des actions : comparaison approfondie des deux principaux modèles et perspectives d'avenir
Les actifs du monde réel ( RWA ) tokenisation sont devenus un sujet brûlant dans le domaine financier. En particulier, la tokenisation des actions, avec l'entrée en scène des géants de la fintech, est en train de déclencher une transformation pilotée par la technologie blockchain. Cet article analysera en profondeur la logique interne des produits de tokenisation d'actions actuellement dominants, en se concentrant sur des questions clés telles que "comment réaliser" et "où sont les risques".
I. La logique sous-jacente du chemin de conformité
Le principal défi auquel fait face la tokenisation des actions est la conformité. Le marché a formé deux voies de conformité complètement distinctes :
Mode un : xStocks - Chemin DeFi ouvert
Les jetons xStocks représentent légalement la propriété ou l'intérêt des actions réelles, étant une projection des actions sur la chaîne. Leur cœur réside dans le fait d'embrasser l'ouverture de la blockchain tout en évitant les risques juridiques grâce à des entités juridiques multicouches et un cadre de réglementation clair.
Émetteur: Émis par la société suisse Backed Finance, conformément à la loi DLT suisse.
Véhicule à but spécial ( SPV ) : Établir un SPV à Liechtenstein pour détenir des actions réelles et réaliser une isolation des risques.
Actif soutenu : ancrage strict 1:1, chaque jeton correspond à une action réelle.
Transparence : intégration avec Chainlink PoR pour réaliser la preuve des réserves.
Liquidité à double voie : CEX pour les market makers + protocoles DeFi pour une liquidité ouverte.
Modèle 2 : Robinhood - "jardin clos" axé sur la conformité
Le jeton Robinhood est essentiellement un contrat dérivé financier qui suit le prix des actions, le jeton sur la chaîne n'étant qu'un certificat numérique des droits du contrat. C'est une forme pragmatique de "arbitrage réglementaire", emballant le produit en tant qu'outil financier déjà existant et clairement réglementé.
Émetteur: émis par Robinhood Europe UAB, sous la supervision de la Banque centrale de Lituanie.
Cadre réglementaire : conforme au cadre MiFID II de l'Union européenne, classé comme produit dérivé.
KYC sur la chaîne et liste blanche : contrôle d'accès strict intégré dans le contrat intelligent.
Une combinaison limitée de DeFi : les actifs sont verrouillés dans l'écosystème Robinhood.
Planification future : prévoyez de développer votre propre réseau Layer 2 Robinhood Chain.
II. Les différences dans l'architecture technique
1. Choix de la chaîne de blocs de base
xStocks choisit Solana : recherche de performances extrêmes, support des transactions à haute fréquence et des interactions DeFi.
Robinhood choisit Arbitrum : hériter de la sécurité d'Ethereum, se préparer à construire un Layer 2 pour l'avenir.
2. Composants technologiques essentiels
Contrat intelligent : xStocks est conçu de manière ouverte, Robinhood intègre des restrictions de transfert.
Oracle(: la synchronisation des informations de prix et la preuve des réserves sont essentielles.
Interopérabilité inter-chaînes : comme Chainlink CCIP, permettant le transfert d'actifs entre chaînes.
![Deux paradigmes de la tokenisation des actions : xStocks vers l'ouverture, Robinhood entre dans le mur])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d189f7921df6f51a2ba8d4237ee264ba.webp(
) 3. Actifs sur la chaîne et fonctionnement de SPV
Pour les jetons soutenus par des actifs, la SPV est la clé qui relie les actifs réels et la blockchain :
![Les deux paradigmes de la tokenisation des actions : xStocks se dirige vers l'ouverture, Robinhood entre dans un environnement cloisonné]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c0b28a9f81da85cb978f9143d8dbbdac.webp(
Trois, Modèle Commercial et Évaluation des Risques
) 1. Modèle commercial
Robinhood:
xStocks:
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) 2. Matrice d'évaluation des risques
![Deux paradigmes de tokenisation des actions : xStocks s'ouvre, Robinhood entre dans le mur]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2a3d1351b734c8e2fdfa334d09c30744.webp(
Quatre, Structure du marché et Perspectives d'avenir
) Matrice des principaux acteurs comparée
Le marché a formé trois grands camps :
![Les deux paradigmes de la tokenisation des actions : xStocks se dirige vers l'ouverture, Robinhood entre dans le mur]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1184d4638bf8cc859527a01b8195b8c2.webp(
) tendance du marché
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) Questions clés pour l'avenir
La tokenisation des actions est en train de redéfinir le paradigme de l'émission, du trading et de la propriété des actifs. Bien qu'elle fasse face à de nombreux défis, la direction future qu'elle indique est irréversible. Les participants au marché doivent, sur la base d'une compréhension approfondie de sa logique sous-jacente et des risques potentiels, embrasser activement et prudemment cette révolution financière.
![Deux paradigmes de la tokenisation des actions : xStocks s'ouvre, Robinhood entre dans un mur]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb6f62fa74e39567ac36b30129acc201.webp(