Analyse de la relation binaire entre les sociétés cotées et les cryptoactifs
Préface
L'élection de Trump en tant que président des États-Unis en 2024 aura un impact significatif sur l'industrie mondiale des cryptoactifs. Cela s'accompagne d'une série de politiques favorables telles que la réserve nationale de Bitcoin, le projet de loi sur les jetons stables, et Circle devenant le premier jeton stable en bourse. L'industrie des cryptoactifs s'oriente progressivement vers la conformité et embrasse la réglementation.
En même temps, de nombreuses entreprises cotées en bourse commencent à imiter Strategy pour devenir des commerçants de jetons BTC. Il existe des dizaines de milliers d'entreprises cotées dans le monde, dont beaucoup ont vu leur valeur de marché se réduire considérablement, avec une liquidité extrêmement rare. En devenant des commerçants de jetons, de nombreuses coquilles ont trouvé de nouvelles sources de financement pour renforcer leur liquidité. Même certaines entreprises qui n'ont rien à voir avec les cryptoactifs ou la finance ont rejoint les rangs des commerçants de jetons, comme le modificateur de voitures de luxe américain ECD qui a obtenu 500 millions de dollars par le biais d'un financement par actions pour devenir un commerçant de jetons Bitcoin.
Cependant, récemment, les entreprises cotées en bourse ont de plus en plus de choix en matière de stockage de jetons, de nombreux jetons parmi les 100 meilleurs cryptoactifs étant listés comme alternatives. En réalité, de nombreux jetons de projets ne sont pas adaptés à une détention à long terme. De plus, de nombreux jetons sont relativement centralisés, l'équipe fondatrice ayant un pouvoir de décision considérable, rendant difficile pour les commerçants de jetons de jouer un rôle plus important. Cet article discutera en détail de la relation binaire entre les commerçants de jetons et les cryptoactifs, ainsi que des réflexions sur la décentralisation.
1. Perspective des entreprises cotées sur les cryptoactifs
Il ne fait aucun doute que la principale motivation des entreprises cotées en bourse pour financer l'achat de Cryptoactifs est la gestion de la capitalisation boursière. Selon les données de Coingecko, le nombre d'entreprises cotées détenant des BTC a atteint 34. De plus, plusieurs équipes de direction ont activement décidé en 2025 de transformer leur entreprise en commerçants de stockage de Cryptoactifs tels que ETH, SOL, HYPE, afin d'imiter le chemin de succès de Strategy. En fait, cette stratégie a effectivement entraîné une croissance significative du prix des actions de ces entreprises cotées.
Sharplink (NASDAQ:SBET)L'entreprise était auparavant spécialisée dans les paris sportifs, et en mai 2025, elle a annoncé avoir complété un financement privé d'environ 425 millions de dollars, et elle prévoit d'acheter massivement de l'ETH comme principal actif de réserve. Le prix de l'action de l'entreprise est passé de 2,97 dollars à 124 dollars en 10 jours, avec un multiplicateur de plus de 40 fois. La société d'investissement dans des projets blockchain Cypherpunk Holdings a changé de nom en SOL Strategies (CYFRF) en septembre 2024. Comme le montre son nom, cette entreprise est une version Solana de Strategy. Le prix de l'action de cette société est passé de 0,08 dollar à 4,24 dollars en 3 mois, avec un multiplicateur de plus de 50 fois.
De nombreuses sociétés cotées en bourse considèrent la transformation en commerçants de jetons comme un remède miracle pour booster leurs prix d'actions, et les actifs cryptoachetés s'étendent de BTC à SOL, HYPE, BNB. En réalité, l'achat de jetons par de nombreuses entreprises est un comportement de suivi, les dirigeants ne comprenant pas pleinement les cryptoactifs et manquant de planification stratégique à long terme pour l'achat de jetons. Ce chapitre sélectionnera, du point de vue des sociétés cotées, les cryptoactifs appropriés à acheter en fonction de leurs différents besoins.
1.1 Couvrir les coûts de financement, jetons de blockchain PoS > jetons de blockchain PoW
La première prise de conscience générale du public concernant des événements comme la détention de jetons par des entreprises cotées en bourse a eu lieu en 2020, lorsque la société Strategy a acheté plus de 20 000 BTC en une seule fois. Le CEO de la société, Michael Saylor, a déclaré qu'à l'avenir, l'entreprise n'achèterait que des BTC et ne vendrait jamais. Pendant le marché haussier du BTC de 2020 à 2021, la notoriété de la société Strategy a continuellement augmenté, et l'achat de cryptoactifs a également permis aux entreprises cotées de se redresser, devenant ainsi un exemple classique de fonctionnement du marché des capitaux.
Bitcoin est la chaîne publique représentative du PoW (preuve de travail), dont le mécanisme consiste à effectuer constamment des collisions de hachage dans des pools miniers via la puissance de calcul de puces telles que CPU, GPU, ASIC, afin de créer des blocs sur la blockchain et d'obtenir des récompenses en BTC. Avant d'acheter des BTC via la stratégie, des entreprises minières de Bitcoin telles que Marathon, Riot, Cleanspark et d'autres, dont l'activité principale est d'extraire des BTC via des machines de minage, ont donc une partie des actifs en cryptoactifs non encore vendus dans leurs bilans.
Pour les entreprises cotées, les problèmes des actifs de chaînes de blocs PoW comme le BTC sont similaires à ceux de l'or, une fois achetés, ils ne peuvent servir que de réserve stratégique, mais il est difficile de générer des "revenus" par d'autres moyens. Les chaînes de blocs PoS donnent plus de poids au jeton lui-même, l'approbation des transactions sur les chaînes de blocs PoS nécessite que les nœuds produisent des blocs, et pour devenir un nœud, il est nécessaire de staker un certain nombre de jetons de gouvernance. Le nombre de jetons stakés pour les nœuds du réseau Ethereum est fixé à 32 ETH, tandis qu'il n'y a pas de limite de staking pour les nœuds du réseau Solana. Les détenteurs de jetons de gouvernance peuvent partager un certain pourcentage des frais de Gas de transaction en tant que récompense (les mécanismes de partage diffèrent selon les chaînes de blocs).
Pour les sociétés cotées qui dépendent du financement par emprunt, détenir des jetons de gouvernance d'une chaîne de blocs PoS et les mettre en jeu peut générer un rendement annuel de 2% à 7%. Ces revenus pourraient couvrir le coût du financement par emprunt de la société. Même si les performances de l'entreprise diminuent, les sociétés détenant des jetons de la chaîne de blocs PoS n'ont pas à s'inquiéter des problèmes de remboursement des intérêts.
1.2 Comment une société cotée choisit des cryptoactifs basés sur une blockchain PoS
Comparé à la stratégie "Acheter et Conserver" ciblant le BTC, la sélection et l'achat de jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS par des entreprises cotées est un projet systématique beaucoup plus complexe. Certaines entreprises cotées peuvent être plus enclines à acheter des cryptoactifs dont la volatilité des prix est plus élevée ; d'autres entreprises cotées peuvent préférer acheter des cryptoactifs ayant un degré de décentralisation plus élevé ; il y a également certaines entreprises cotées qui ne peuvent pas construire leurs propres nœuds, et qui ont donc besoin d'acheter des cryptoactifs possédant des plateformes de staking liquide matures. Le tableau ci-dessous résumera les caractéristiques des différentes catégories de jetons sous plusieurs dimensions, ce qui constitue une référence complète pour les entreprises cotées qui prévoient d'acheter des cryptoactifs.
Le rendement des staking peut être comparé au taux de dividende des actions. En partant des besoins des entreprises cotées, la demande pour devenir un marchand de jetons PoS se divise principalement en trois catégories : (1) obtenir un rendement de staking élevé, tout en couvrant le coût de financement et générant des flux de trésorerie positifs. (2) obtenir une forte plus-value des actifs, propulsant la croissance du prix des actions. (3) occuper une position centrale dans l'écosystème, en élaborant une stratégie autour de l'écosystème de la blockchain publique. Le texte suivant sélectionnera les cibles appropriées en fonction des différents objectifs des entreprises cotées.
1.2.1 Pursuite de rendements élevés en staking : le taux de rendement du staking SOL est élevé, le volume des transactions sur la chaîne publique est stable
Pour les entreprises cotées dont le coût d'émission d'actions ou d'obligations est élevé, les cryptoactifs à rendement de mise élevé présentent une forte attractivité. Selon les données de Staking Rewards, les taux de rendement annualisés sur 7 jours des chaînes publiques telles que Polkadot, Cosmos et Celestia dépassent tous 10 %. Cependant, ces actifs en cryptoactifs ont une capacité de préservation de la valeur très faible en raison de leur taux d'inflation élevé. Ces trois types d'actifs en cryptoactifs ont respectivement chuté de 42 %, 36 % et 71 % au cours de l'année écoulée. Les rendements de mise ne peuvent pas compenser la baisse des prix des jetons. Ce n'est pas le choix optimal pour les entreprises cotées.
En comparaison, SOL, tout en ayant un taux de rendement de staking relativement élevé, a vu le prix du jeton augmenter de manière continue au cours des deux dernières années, avec un maximum de recul du prix du jeton de 52 %, ce qui montre une forte stabilité. Dans le modèle de rendement de staking de Solana, le taux de rendement de staking des nœuds = (récompenses de la blockchain + revenus MEV + revenus Tips) / montant total staké.
À chaque extrémité du numérateur et du dénominateur de la formule, la part des récompenses de blockchain dans la partie numérateur est la plus élevée, et le montant des récompenses de blockchain est lié au volume des transactions de la blockchain publique. Le volume des transactions de la blockchain publique Solana a connu une forte croissance au cours des 5 dernières années, en juin, le volume mensuel des transactions de Solana s'élevait à 2,97 milliards. Du côté du dénominateur, le taux de staking de SOL a déjà atteint plus de 65 %, donc il n'y aura pas de situation où une grande quantité de SOL serait ajoutée aux nœuds de staking, entraînant une baisse du rendement. Dans l'ensemble, la récompense de staking de 7 % pour les nœuds du réseau Solana est relativement stable.
Du point de vue des entreprises cotées en bourse, le modèle commercial consistant à devenir un commerçant de jetons SOL par le biais d'une émission d'actions ciblée ou d'un financement obligataire et à obtenir un flux de fonds positif par le biais de la mise en jeu des nœuds, l'étape relativement difficile est la construction de nœuds autonomes. Les nœuds du réseau Solana nécessitent des serveurs performants comme support matériel, la configuration minimale étant un processeur à 64 cœurs, 256 Go de mémoire et 1 To de disque dur. De plus, pour devenir nœud du réseau, une bande passante réseau à haute vitesse est également nécessaire. En ce qui concerne le logiciel, pour devenir un nœud Solana, il est nécessaire de télécharger Git, Rust, Docker, et la configuration du nœud nécessite certaines connaissances en code.
Il en ressort que si une entreprise cotée souhaite construire un nœud du réseau Solana, cela nécessite un niveau technique élevé. Si l'entreprise juge que le processus de construction de nœuds est relativement complexe, elle peut choisir entre deux options : une plateforme de staking liquide ou un service de nœuds RPC.
Jito est l'une des principales plateformes de staking liquide sur le réseau Solana, dont l'opération de staking est relativement simple : il suffit de connecter un portefeuille et d'entrer le montant correspondant pour obtenir un rendement annuel de 7,19 % (jusqu'au 3 juillet 2025). Cependant, l'utilisation d'une plateforme de staking peut réduire les gains dans une certaine mesure, car la plateforme ne montre pas le taux de commission direct. Les plateformes de staking spécialisées peuvent obtenir des Tips et des revenus MEV flottants plus élevés grâce au staking, tandis que les stakers obtiennent un rendement annuel fixe.
Pour les entreprises souhaitant obtenir des rendements excessifs via Tips et MEV, mais cherchant à réduire les barrières à la création de nœuds et les investissements en capital fixes, il est possible de choisir des fournisseurs de services de nœuds comme Helius pour des services de nœuds RPC. Les utilisateurs louent les serveurs bare metal des fournisseurs, ces serveurs garantissant une latence minimale (<50ms) et un haut débit, répondant aux exigences de haute performance des validateurs Solana. Contrairement aux plateformes de staking comme JITO où les revenus des utilisateurs sont fixes et les profits de la plateforme fluctuent ; les fournisseurs comme Helius facturent des frais fixes aux utilisateurs (les frais varient selon les forfaits), tandis que les revenus fluctuants comme ceux de MEV et Tips reviennent entièrement aux utilisateurs.
En résumé, les trois solutions ont leurs avantages et inconvénients. Les plateformes de staking conviennent aux investisseurs de petite taille qui souhaitent accumuler des jetons, alors que les services d'externalisation de nœuds RPC sont adaptés aux investisseurs de taille intermédiaire avec un certain niveau d'investissement. D'autre part, la création de nœuds en propre convient aux investisseurs disposant de capitaux relativement importants et possédant une certaine capacité technique. De plus, être un investisseur de jetons SOL comporte également certains risques, car le réseau Solana est relativement centralisé et a connu plusieurs incidents de panne de son réseau principal par le passé, ce qui peut avoir un impact sur le prix des jetons.
1.2.2 Poursuite de la croissance de la valeur : Mécanisme de rachat des frais de transaction HYPE, le prix du jeton a déjà réalisé une croissance de 10 fois.
Pour les entreprises cotées en bourse souffrant d'un manque de liquidité, la première exigence à court terme reste d'augmenter la valeur de leurs actions, en maintenant le bon fonctionnement de l'entreprise par des moyens tels que la réduction des participations en actions. En tant que commerçants de jetons, les entreprises cotées utilisent souvent l'achat d'actifs à forte croissance ou à forte valorisation pour augmenter rapidement le prix de leurs actions. HYPE est la principale Cryptoactifs en termes de croissance de la capitalisation boursière au premier semestre 2025. Les entreprises cotées devenant commerçantes de jetons HYPE, leur prix des actions sera lié au prix des jetons HYPE, ce qui pourrait permettre une croissance rapide de la capitalisation boursière de l'entreprise à court terme.
Comparé aux blockchains comme SUI, TRON et XRP qui ont également connu une forte croissance de leur capitalisation boursière au cours de l'année passée, l'avantage de HYPE réside dans sa gestion précise de l'offre et de la demande des jetons, garantissant ainsi la rareté des jetons HYPE. Au cours des six derniers mois, le fonds d'assistance de Hyperliquid a réinvesti environ 97 % des revenus des frais de Gas dans le rachat de HYPE, accumulant un rachat d'une valeur de 9,1 milliards de dollars de HYPE. Actuellement, seulement 34 % de l'offre totale est en circulation, 23,8 % des jetons détenus par l'équipe seront verrouillés jusqu'en 2027-2028, tandis que près de 39 % des jetons sont destinés aux récompenses communautaires, qui seront progressivement distribuées. Étant donné que le projet n'a pas reçu de financement par capital-risque, il n'y a pas de pression de vente externe, ce qui renforce le potentiel de valeur à long terme de HYPE.
Les nœuds opérationnels d'Hyperliquid sont plus centralisés que ceux de Solana, avec seulement 21 nœuds dans l'ensemble du réseau, ce qui maintient en partie l'efficacité élevée de la chaîne publique. Ainsi, même si une société cotée achète une grande quantité de HYPE, il est difficile de devenir l'un des 21 nœuds centraux. La plateforme de staking officielle de la chaîne publique, StakedHYPE, deviendra une option pour les accumulateurs de jetons afin d'obtenir des revenus supplémentaires grâce au staking. Cette plateforme a déjà attiré plus de 10 millions de jetons HYPE pour le staking. Par rapport à d'autres chaînes publiques, le taux de rendement du staking de HYPE est relativement bas, le site Staking Rewards affichant un rendement de seulement 2,28 %.
1.2.3 Poursuivre la disposition écologique : ETH a un haut degré de décentralisation, la difficulté de développement de Layer2 est faible
Dans le domaine des Cryptoactifs, la redondance des chaînes publiques est un phénomène évident. Selon les statistiques de Coingecko, le nombre total de chaînes publiques sur l'ensemble du réseau a dépassé 200. En fait, la plupart des développeurs choisissent de développer des produits sur les principales chaînes publiques telles qu'Ethereum, Solana, Sui, et le volume des transactions des chaînes publiques indépendantes diminue chaque année.
Du point de vue des sociétés cotées, certaines entreprises ne se contentent plus d'être de simples commerçants de jetons, mais souhaitent plutôt accumuler.
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ponzi_poet
· 07-27 21:41
Les plateformes de cotation = machines à prendre les gens pour des idiots ?
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NoodlesOrTokens
· 07-27 21:33
bull run tout le monde commence à jouer avec des jetons
Nouvelle tendance des entreprises cotées en bourse en matière de Coin Hoarding : analyse des investissements de BTC aux jetons PoS SOL, HYPE et ETH.
Analyse de la relation binaire entre les sociétés cotées et les cryptoactifs
Préface
L'élection de Trump en tant que président des États-Unis en 2024 aura un impact significatif sur l'industrie mondiale des cryptoactifs. Cela s'accompagne d'une série de politiques favorables telles que la réserve nationale de Bitcoin, le projet de loi sur les jetons stables, et Circle devenant le premier jeton stable en bourse. L'industrie des cryptoactifs s'oriente progressivement vers la conformité et embrasse la réglementation.
En même temps, de nombreuses entreprises cotées en bourse commencent à imiter Strategy pour devenir des commerçants de jetons BTC. Il existe des dizaines de milliers d'entreprises cotées dans le monde, dont beaucoup ont vu leur valeur de marché se réduire considérablement, avec une liquidité extrêmement rare. En devenant des commerçants de jetons, de nombreuses coquilles ont trouvé de nouvelles sources de financement pour renforcer leur liquidité. Même certaines entreprises qui n'ont rien à voir avec les cryptoactifs ou la finance ont rejoint les rangs des commerçants de jetons, comme le modificateur de voitures de luxe américain ECD qui a obtenu 500 millions de dollars par le biais d'un financement par actions pour devenir un commerçant de jetons Bitcoin.
Cependant, récemment, les entreprises cotées en bourse ont de plus en plus de choix en matière de stockage de jetons, de nombreux jetons parmi les 100 meilleurs cryptoactifs étant listés comme alternatives. En réalité, de nombreux jetons de projets ne sont pas adaptés à une détention à long terme. De plus, de nombreux jetons sont relativement centralisés, l'équipe fondatrice ayant un pouvoir de décision considérable, rendant difficile pour les commerçants de jetons de jouer un rôle plus important. Cet article discutera en détail de la relation binaire entre les commerçants de jetons et les cryptoactifs, ainsi que des réflexions sur la décentralisation.
1. Perspective des entreprises cotées sur les cryptoactifs
Il ne fait aucun doute que la principale motivation des entreprises cotées en bourse pour financer l'achat de Cryptoactifs est la gestion de la capitalisation boursière. Selon les données de Coingecko, le nombre d'entreprises cotées détenant des BTC a atteint 34. De plus, plusieurs équipes de direction ont activement décidé en 2025 de transformer leur entreprise en commerçants de stockage de Cryptoactifs tels que ETH, SOL, HYPE, afin d'imiter le chemin de succès de Strategy. En fait, cette stratégie a effectivement entraîné une croissance significative du prix des actions de ces entreprises cotées.
Sharplink (NASDAQ:SBET)L'entreprise était auparavant spécialisée dans les paris sportifs, et en mai 2025, elle a annoncé avoir complété un financement privé d'environ 425 millions de dollars, et elle prévoit d'acheter massivement de l'ETH comme principal actif de réserve. Le prix de l'action de l'entreprise est passé de 2,97 dollars à 124 dollars en 10 jours, avec un multiplicateur de plus de 40 fois. La société d'investissement dans des projets blockchain Cypherpunk Holdings a changé de nom en SOL Strategies (CYFRF) en septembre 2024. Comme le montre son nom, cette entreprise est une version Solana de Strategy. Le prix de l'action de cette société est passé de 0,08 dollar à 4,24 dollars en 3 mois, avec un multiplicateur de plus de 50 fois.
De nombreuses sociétés cotées en bourse considèrent la transformation en commerçants de jetons comme un remède miracle pour booster leurs prix d'actions, et les actifs cryptoachetés s'étendent de BTC à SOL, HYPE, BNB. En réalité, l'achat de jetons par de nombreuses entreprises est un comportement de suivi, les dirigeants ne comprenant pas pleinement les cryptoactifs et manquant de planification stratégique à long terme pour l'achat de jetons. Ce chapitre sélectionnera, du point de vue des sociétés cotées, les cryptoactifs appropriés à acheter en fonction de leurs différents besoins.
1.1 Couvrir les coûts de financement, jetons de blockchain PoS > jetons de blockchain PoW
La première prise de conscience générale du public concernant des événements comme la détention de jetons par des entreprises cotées en bourse a eu lieu en 2020, lorsque la société Strategy a acheté plus de 20 000 BTC en une seule fois. Le CEO de la société, Michael Saylor, a déclaré qu'à l'avenir, l'entreprise n'achèterait que des BTC et ne vendrait jamais. Pendant le marché haussier du BTC de 2020 à 2021, la notoriété de la société Strategy a continuellement augmenté, et l'achat de cryptoactifs a également permis aux entreprises cotées de se redresser, devenant ainsi un exemple classique de fonctionnement du marché des capitaux.
Bitcoin est la chaîne publique représentative du PoW (preuve de travail), dont le mécanisme consiste à effectuer constamment des collisions de hachage dans des pools miniers via la puissance de calcul de puces telles que CPU, GPU, ASIC, afin de créer des blocs sur la blockchain et d'obtenir des récompenses en BTC. Avant d'acheter des BTC via la stratégie, des entreprises minières de Bitcoin telles que Marathon, Riot, Cleanspark et d'autres, dont l'activité principale est d'extraire des BTC via des machines de minage, ont donc une partie des actifs en cryptoactifs non encore vendus dans leurs bilans.
Pour les entreprises cotées, les problèmes des actifs de chaînes de blocs PoW comme le BTC sont similaires à ceux de l'or, une fois achetés, ils ne peuvent servir que de réserve stratégique, mais il est difficile de générer des "revenus" par d'autres moyens. Les chaînes de blocs PoS donnent plus de poids au jeton lui-même, l'approbation des transactions sur les chaînes de blocs PoS nécessite que les nœuds produisent des blocs, et pour devenir un nœud, il est nécessaire de staker un certain nombre de jetons de gouvernance. Le nombre de jetons stakés pour les nœuds du réseau Ethereum est fixé à 32 ETH, tandis qu'il n'y a pas de limite de staking pour les nœuds du réseau Solana. Les détenteurs de jetons de gouvernance peuvent partager un certain pourcentage des frais de Gas de transaction en tant que récompense (les mécanismes de partage diffèrent selon les chaînes de blocs).
Pour les sociétés cotées qui dépendent du financement par emprunt, détenir des jetons de gouvernance d'une chaîne de blocs PoS et les mettre en jeu peut générer un rendement annuel de 2% à 7%. Ces revenus pourraient couvrir le coût du financement par emprunt de la société. Même si les performances de l'entreprise diminuent, les sociétés détenant des jetons de la chaîne de blocs PoS n'ont pas à s'inquiéter des problèmes de remboursement des intérêts.
1.2 Comment une société cotée choisit des cryptoactifs basés sur une blockchain PoS
Comparé à la stratégie "Acheter et Conserver" ciblant le BTC, la sélection et l'achat de jetons de gouvernance de chaînes de blocs PoS par des entreprises cotées est un projet systématique beaucoup plus complexe. Certaines entreprises cotées peuvent être plus enclines à acheter des cryptoactifs dont la volatilité des prix est plus élevée ; d'autres entreprises cotées peuvent préférer acheter des cryptoactifs ayant un degré de décentralisation plus élevé ; il y a également certaines entreprises cotées qui ne peuvent pas construire leurs propres nœuds, et qui ont donc besoin d'acheter des cryptoactifs possédant des plateformes de staking liquide matures. Le tableau ci-dessous résumera les caractéristiques des différentes catégories de jetons sous plusieurs dimensions, ce qui constitue une référence complète pour les entreprises cotées qui prévoient d'acheter des cryptoactifs.
Le rendement des staking peut être comparé au taux de dividende des actions. En partant des besoins des entreprises cotées, la demande pour devenir un marchand de jetons PoS se divise principalement en trois catégories : (1) obtenir un rendement de staking élevé, tout en couvrant le coût de financement et générant des flux de trésorerie positifs. (2) obtenir une forte plus-value des actifs, propulsant la croissance du prix des actions. (3) occuper une position centrale dans l'écosystème, en élaborant une stratégie autour de l'écosystème de la blockchain publique. Le texte suivant sélectionnera les cibles appropriées en fonction des différents objectifs des entreprises cotées.
1.2.1 Pursuite de rendements élevés en staking : le taux de rendement du staking SOL est élevé, le volume des transactions sur la chaîne publique est stable
Pour les entreprises cotées dont le coût d'émission d'actions ou d'obligations est élevé, les cryptoactifs à rendement de mise élevé présentent une forte attractivité. Selon les données de Staking Rewards, les taux de rendement annualisés sur 7 jours des chaînes publiques telles que Polkadot, Cosmos et Celestia dépassent tous 10 %. Cependant, ces actifs en cryptoactifs ont une capacité de préservation de la valeur très faible en raison de leur taux d'inflation élevé. Ces trois types d'actifs en cryptoactifs ont respectivement chuté de 42 %, 36 % et 71 % au cours de l'année écoulée. Les rendements de mise ne peuvent pas compenser la baisse des prix des jetons. Ce n'est pas le choix optimal pour les entreprises cotées.
En comparaison, SOL, tout en ayant un taux de rendement de staking relativement élevé, a vu le prix du jeton augmenter de manière continue au cours des deux dernières années, avec un maximum de recul du prix du jeton de 52 %, ce qui montre une forte stabilité. Dans le modèle de rendement de staking de Solana, le taux de rendement de staking des nœuds = (récompenses de la blockchain + revenus MEV + revenus Tips) / montant total staké.
À chaque extrémité du numérateur et du dénominateur de la formule, la part des récompenses de blockchain dans la partie numérateur est la plus élevée, et le montant des récompenses de blockchain est lié au volume des transactions de la blockchain publique. Le volume des transactions de la blockchain publique Solana a connu une forte croissance au cours des 5 dernières années, en juin, le volume mensuel des transactions de Solana s'élevait à 2,97 milliards. Du côté du dénominateur, le taux de staking de SOL a déjà atteint plus de 65 %, donc il n'y aura pas de situation où une grande quantité de SOL serait ajoutée aux nœuds de staking, entraînant une baisse du rendement. Dans l'ensemble, la récompense de staking de 7 % pour les nœuds du réseau Solana est relativement stable.
Du point de vue des entreprises cotées en bourse, le modèle commercial consistant à devenir un commerçant de jetons SOL par le biais d'une émission d'actions ciblée ou d'un financement obligataire et à obtenir un flux de fonds positif par le biais de la mise en jeu des nœuds, l'étape relativement difficile est la construction de nœuds autonomes. Les nœuds du réseau Solana nécessitent des serveurs performants comme support matériel, la configuration minimale étant un processeur à 64 cœurs, 256 Go de mémoire et 1 To de disque dur. De plus, pour devenir nœud du réseau, une bande passante réseau à haute vitesse est également nécessaire. En ce qui concerne le logiciel, pour devenir un nœud Solana, il est nécessaire de télécharger Git, Rust, Docker, et la configuration du nœud nécessite certaines connaissances en code.
Il en ressort que si une entreprise cotée souhaite construire un nœud du réseau Solana, cela nécessite un niveau technique élevé. Si l'entreprise juge que le processus de construction de nœuds est relativement complexe, elle peut choisir entre deux options : une plateforme de staking liquide ou un service de nœuds RPC.
Jito est l'une des principales plateformes de staking liquide sur le réseau Solana, dont l'opération de staking est relativement simple : il suffit de connecter un portefeuille et d'entrer le montant correspondant pour obtenir un rendement annuel de 7,19 % (jusqu'au 3 juillet 2025). Cependant, l'utilisation d'une plateforme de staking peut réduire les gains dans une certaine mesure, car la plateforme ne montre pas le taux de commission direct. Les plateformes de staking spécialisées peuvent obtenir des Tips et des revenus MEV flottants plus élevés grâce au staking, tandis que les stakers obtiennent un rendement annuel fixe.
Pour les entreprises souhaitant obtenir des rendements excessifs via Tips et MEV, mais cherchant à réduire les barrières à la création de nœuds et les investissements en capital fixes, il est possible de choisir des fournisseurs de services de nœuds comme Helius pour des services de nœuds RPC. Les utilisateurs louent les serveurs bare metal des fournisseurs, ces serveurs garantissant une latence minimale (<50ms) et un haut débit, répondant aux exigences de haute performance des validateurs Solana. Contrairement aux plateformes de staking comme JITO où les revenus des utilisateurs sont fixes et les profits de la plateforme fluctuent ; les fournisseurs comme Helius facturent des frais fixes aux utilisateurs (les frais varient selon les forfaits), tandis que les revenus fluctuants comme ceux de MEV et Tips reviennent entièrement aux utilisateurs.
En résumé, les trois solutions ont leurs avantages et inconvénients. Les plateformes de staking conviennent aux investisseurs de petite taille qui souhaitent accumuler des jetons, alors que les services d'externalisation de nœuds RPC sont adaptés aux investisseurs de taille intermédiaire avec un certain niveau d'investissement. D'autre part, la création de nœuds en propre convient aux investisseurs disposant de capitaux relativement importants et possédant une certaine capacité technique. De plus, être un investisseur de jetons SOL comporte également certains risques, car le réseau Solana est relativement centralisé et a connu plusieurs incidents de panne de son réseau principal par le passé, ce qui peut avoir un impact sur le prix des jetons.
1.2.2 Poursuite de la croissance de la valeur : Mécanisme de rachat des frais de transaction HYPE, le prix du jeton a déjà réalisé une croissance de 10 fois.
Pour les entreprises cotées en bourse souffrant d'un manque de liquidité, la première exigence à court terme reste d'augmenter la valeur de leurs actions, en maintenant le bon fonctionnement de l'entreprise par des moyens tels que la réduction des participations en actions. En tant que commerçants de jetons, les entreprises cotées utilisent souvent l'achat d'actifs à forte croissance ou à forte valorisation pour augmenter rapidement le prix de leurs actions. HYPE est la principale Cryptoactifs en termes de croissance de la capitalisation boursière au premier semestre 2025. Les entreprises cotées devenant commerçantes de jetons HYPE, leur prix des actions sera lié au prix des jetons HYPE, ce qui pourrait permettre une croissance rapide de la capitalisation boursière de l'entreprise à court terme.
Comparé aux blockchains comme SUI, TRON et XRP qui ont également connu une forte croissance de leur capitalisation boursière au cours de l'année passée, l'avantage de HYPE réside dans sa gestion précise de l'offre et de la demande des jetons, garantissant ainsi la rareté des jetons HYPE. Au cours des six derniers mois, le fonds d'assistance de Hyperliquid a réinvesti environ 97 % des revenus des frais de Gas dans le rachat de HYPE, accumulant un rachat d'une valeur de 9,1 milliards de dollars de HYPE. Actuellement, seulement 34 % de l'offre totale est en circulation, 23,8 % des jetons détenus par l'équipe seront verrouillés jusqu'en 2027-2028, tandis que près de 39 % des jetons sont destinés aux récompenses communautaires, qui seront progressivement distribuées. Étant donné que le projet n'a pas reçu de financement par capital-risque, il n'y a pas de pression de vente externe, ce qui renforce le potentiel de valeur à long terme de HYPE.
Les nœuds opérationnels d'Hyperliquid sont plus centralisés que ceux de Solana, avec seulement 21 nœuds dans l'ensemble du réseau, ce qui maintient en partie l'efficacité élevée de la chaîne publique. Ainsi, même si une société cotée achète une grande quantité de HYPE, il est difficile de devenir l'un des 21 nœuds centraux. La plateforme de staking officielle de la chaîne publique, StakedHYPE, deviendra une option pour les accumulateurs de jetons afin d'obtenir des revenus supplémentaires grâce au staking. Cette plateforme a déjà attiré plus de 10 millions de jetons HYPE pour le staking. Par rapport à d'autres chaînes publiques, le taux de rendement du staking de HYPE est relativement bas, le site Staking Rewards affichant un rendement de seulement 2,28 %.
1.2.3 Poursuivre la disposition écologique : ETH a un haut degré de décentralisation, la difficulté de développement de Layer2 est faible
Dans le domaine des Cryptoactifs, la redondance des chaînes publiques est un phénomène évident. Selon les statistiques de Coingecko, le nombre total de chaînes publiques sur l'ensemble du réseau a dépassé 200. En fait, la plupart des développeurs choisissent de développer des produits sur les principales chaînes publiques telles qu'Ethereum, Solana, Sui, et le volume des transactions des chaînes publiques indépendantes diminue chaque année.
Du point de vue des sociétés cotées, certaines entreprises ne se contentent plus d'être de simples commerçants de jetons, mais souhaitent plutôt accumuler.