Analyse des tendances des politiques de réglementation des stablecoins dans le monde
Les stablecoins deviennent un sujet brûlant dans la société, avec des discussions actives allant des réseaux sociaux aux cercles financiers traditionnels. Pendant ce temps, l'environnement politique mondial a également connu un tournant majeur. Au cours de l'année écoulée, l'attitude de plusieurs pays envers les stablecoins est passée de la prudence à l'acceptation : la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong est sur le point d'entrer en vigueur, le règlement MiCA de l'Union européenne est officiellement en vigueur, et les États-Unis ont adopté une loi sur la réglementation des stablecoins. Les stablecoins sont en train de transformer discrètement le paysage du système monétaire mondial.
Cet article présentera une synthèse des derniers progrès en matière de réglementation des stablecoins dans les principaux pays et régions, et analysera la logique profonde et la signification stratégique de cette transformation financière.
Analyse de l'évolution des politiques de stablecoin des douze principaux marchés mondiaux
États-Unis : fédéralisme, déploiement rapide
Progrès des politiques : ★★★★
Le développement des stablecoins aux États-Unis présente une dynamique parallèle "fédérale + étatique". Le gouvernement fédéral accélère l'unification du cadre réglementaire, tandis que chaque État teste activement et promeut la mise en œuvre des systèmes.
Au niveau des États, plusieurs régions ont déjà adopté des réglementations spécifiques :
L'État du Wyoming a adopté la « Loi sur les stablecoins », a établi un comité spécial et prévoit d'émettre le stablecoin soutenu par l'État WYST en août 2025.
New York exigeait déjà en 2018 que les émetteurs de stablecoins obtiennent une BitLicense ou une licence de société fiduciaire.
La Californie a adopté la "Loi sur les actifs financiers numériques", qui entrera en vigueur en juillet 2026.
La législation sur la réglementation au niveau fédéral progresse rapidement :
La loi "GENIUS" est entrée en vigueur en juillet 2025, signée par le président. Cette loi interdit les stablecoins générateurs de revenus, exige des émetteurs qu'ils divulguent leurs réserves chaque mois et qu'ils soient audités, et permet de choisir une régulation fédérale ou étatique.
Le projet de loi STABLE a été approuvé par la Chambre des représentants et attend le vote du Sénat. Son contenu est similaire à celui du projet de loi GENIUS.
Chine : observation intérieure de Hong Kong, différenciation des politiques
Vitesse des progrès politiques : Hong Kong ★★★★ | Mainland ★
La Chine forme un cadre de régulation des stablecoins avec "Hong Kong en avance, le continent en attente" : Hong Kong établit un système mature pour attirer les entreprises, tandis que le continent adopte une attitude prudente.
La "réglementation sur les stablecoins" de Hong Kong entrera en vigueur en août 2025. Environ 50 à 60 entreprises ont exprimé leur intention de postuler, principalement des institutions de paiement et de grandes plateformes Internet. Les premières licences pourraient être limitées à 3 ou 4, sur invitation seulement.
Récemment, plusieurs régions de l'intérieur du pays ont émis des signaux d'attention envers les stablecoins :
Wuxi propose d'explorer "l'habilitation des stablecoins au développement du commerce extérieur"
Jinan a publié un article spécial sur les stablecoins
Le comité de gestion des actifs de l'État de Shanghai a mené une étude thématique sur les stablecoins.
L'Institut de recherche sur l'Internet industriel de Chine a organisé un séminaire sur les stablecoins
Corée du Sud : changement d'attitude, agencement des banques
Vitesse de progression des politiques : ★★★
La Corée du Sud passe de "l'observation" à "l'entrée sur le marché". En juin, le parti au pouvoir a proposé la "loi fondamentale sur les actifs numériques", visant à permettre aux entreprises locales dont le capital dépasse 36,8 millions de dollars d'émettre des stablecoins.
Huit grandes banques se préparent à créer une coentreprise, planifiant d'émettre conjointement un stablecoin en won. Les institutions participantes comprennent la Banque Nationale, la Banque Shinhan et quatre autres banques locales, ainsi que les succursales coréennes de Citibank et de Standard Chartered. Si approuvé, il devrait être lancé d'ici la fin de cette année ou au début de l'année prochaine.
L'incertitude demeure concernant la réglementation actuelle. Les actions liées aux stablecoins connaissent des hausses fréquentes, ce qui pourrait indiquer des signes de bulle.
Thaïlande : ouverture des vannes pour essai, avancer prudemment
Vitesse des progrès politiques : ★★★
La politique des stablecoins en Thaïlande évolue progressivement d'une position de méfiance vers un projet pilote. En 2021, la banque centrale a publié des lignes directrices préliminaires, considérant le stablecoin en baht comme une "monnaie électronique" régulée.
Mise en place d'un sandbox réglementaire en août 2024, permettant à des institutions spécifiques de tester des services de cryptomonnaie. Accélération de l'expansion des essais en 2025 :
En janvier, le ministère des Finances envisage d'émettre un stablecoin soutenu par 10 milliards de bahts en obligations d'État.
En mars, la CSRC a approuvé l'entrée de USDT et USDC sur des bourses régulées.
En juillet, lancement d'un "sandbox crypto de niveau national", permettant aux touristes étrangers d'échanger des bahts thaïlandais via des plateformes agréées en utilisant des stablecoins comme l'USDT.
Union européenne : réglementation unifiée, soutien prudent
Progrès des politiques : ★★★★★
L'UE adopte une attitude de "soutien prudent" envers les stablecoins : elle reconnaît leur potentiel tout en restant vigilante face aux risques.
Publication en juin 2023 des "Règlements sur le marché des actifs cryptographiques" ( MiCA ), entrée en vigueur complète des dispositions relatives aux stablecoins en décembre 2024. Applicable aux 27 États membres de l'Union européenne et aux 3 pays de l'Espace économique européen.
MiCA impose des exigences élevées pour les stablecoins : les émetteurs doivent obtenir l'autorisation des autorités de régulation des États membres et établir une entité légale dans l'Union européenne. Les stablecoins "importants" sont soumis à la supervision uniforme de l'Autorité bancaire européenne.
Les stablecoins libellés dans d'autres devises que l'euro ne peuvent pas effectuer plus de 1 million de transactions ou 200 millions d'euros par jour dans une zone monétaire unique, sinon l'émission doit être suspendue et corrigée.
Actuellement, 53 entreprises de crypto-monnaie ont reçu une licence MiCA, dont 14 émetteurs de stablecoins.
Singapour : départ précoce, normes élevées
Progrès des politiques :★★★★★
La réglementation sur les stablecoins à Singapour est en avance. En 2019, la "Loi sur les services de paiement" a été adoptée, définissant clairement les fournisseurs de services de paiement.
La version finale du "Cadre de réglementation des stablecoins" a été lancée en août 2023, applicable aux stablecoins en monnaie unique adossés au dollar de Singapour ou aux monnaies G10. Des seuils élevés sont établis :
Le capital doit être d'au moins 50 % ou 1 million de dollars de Singapour des frais d'exploitation annuels.
L'émetteur ne doit pas s'engager dans d'autres activités telles que le trading, la gestion d'actifs, etc.
Les actifs liquides doivent satisfaire aux besoins normaux de retrait ou être supérieurs à 50 % des frais d'exploitation annuels.
Les actifs de réserve se limitent aux espèces, aux équivalents de trésorerie et aux obligations à court terme.
Plusieurs institutions ont demandé une qualification d'émission, StraitsX et Paxos étant considérés comme des cas de démonstration conformes en premier.
Les Émirats arabes unis adoptent une attitude ouverte et favorable envers les stablecoins. Le règlement sur les services de jetons de paiement sera publié en juin 2024, établissant un cadre réglementaire clair.
La réglementation présente un "double système": la banque centrale est responsable de la réglementation fédérale, tandis que le centre financier international de Dubaï et le marché mondial d'Abou Dabi ont des pouvoirs indépendants en tant que zones financières libres.
Les nouvelles régulations sont plus flexibles, mais fixent des limites : interdiction des stablecoins algorithmiques et des jetons de confidentialité, et il n'est pas permis de verser des intérêts liés à la durée de détention des jetons.
En décembre 2024, AE Coin a été approuvé comme le premier stablecoin dirham réglementé. En avril 2025, des institutions comme le fonds souverain d'Abou Dhabi ont annoncé le lancement d'un nouveau stablecoin dirham.
Japon : réglementation en avance, développement à venir
Progrès des politiques : ★★★★
Le Japon est à la pointe de la réglementation des stablecoins au niveau mondial, avec des bases législatives déjà complètes. Cela est principalement réalisé par la révision de la "Loi sur les services de paiement" (PSA).
La version révisée du PSA de juin 2022 a été adoptée, elle entrera en vigueur en juin 2023. Elle définit clairement les stablecoins, les entités émettrices et les licences requises. Les entités émettrices sont limitées aux banques, aux sociétés de fiducie et aux prestataires de services de transfert de fonds.
Promouvoir le nouveau amendement en mars 2025, optimiser le mécanisme d'émission : permettre aux stablecoins de type fiduciaire d'utiliser 50 % de leurs réserves pour des outils à faible risque, nouvelle catégorie d'enregistrement des intermédiaires cryptographiques.
Russie : tester en priorité, utilisation externe toujours limitée
Avancement de la politique : ★★
L'attitude de la Russie est passée de l'opposition à un soutien limité, principalement en raison des besoins stratégiques sous la pression géopolitique.
En juillet 2024, deux lois ont été adoptées, permettant aux entreprises approuvées d'utiliser des actifs cryptographiques pour les règlements internationaux, mais leur utilisation comme moyen de paiement reste interdite dans le pays.
En mars 2025, la banque centrale a proposé une période d'essai de trois ans, permettant à des particuliers et entreprises à haute valeur nette spécifiques d'investir dans la cryptographie.
Un fonctionnaire du ministère des Finances a déclaré publiquement qu'il faut envisager de lancer un stablecoin souverain national pour s'adapter aux tendances mondiales en matière de paiements.
Royaume-Uni : avancement de la régulation
Progrès des politiques:★★
Le Royaume-Uni passe d'une conception de cadre à une mise en œuvre législative. Cela repose sur la loi de 2023 sur les services financiers et les marchés, complétée par des réglementations secondaires établies par la FCA et la banque centrale.
En novembre 2023, la FCA a publié des exigences de réglementation pour les entreprises de stablecoin. En avril 2025, le gouvernement a publié un document de consultation sur un projet de loi sur les cryptomonnaies, visant à ajouter de nouvelles activités réglementées.
Le gouverneur de la banque centrale a déclaré à plusieurs reprises que l'application à grande échelle des stablecoins pourrait affaiblir la confiance du public dans la monnaie nationale et constituer un risque systémique.
Canada : flou juridique, réglementation en cours de formation
Progression des politiques : ★★
La politique canadienne est relativement conservatrice, le marché local des stablecoins se développe lentement.
Après l'effondrement de FTX en décembre 2022, les autorités de régulation des valeurs mobilières ont resserré les politiques en intégrant les stablecoins dans le domaine de la régulation des valeurs mobilières.
Publication en 2023 des documents SN 21332 et SN 21333, proposant un cadre de réglementation pour les "stablecoins adossés à des monnaies légales". Exige que les émetteurs s'enregistrent en tant qu'émetteurs de titres et soumettent un prospectus ou signent un engagement.
Le mois dernier, les régulateurs bancaires ont déclaré qu'ils étaient prêts à réglementer les stablecoins, et un cadre pertinent est en cours d'élaboration.
Brésil : contrôle strict orienté
Vitesse d'avancement des politiques:★
90 % des transactions cryptographiques au Brésil impliquent des stablecoins, principalement utilisés pour les paiements transfrontaliers, suscitant des inquiétudes en matière de conformité.
La banque centrale estime que les transactions de stablecoin sont liées aux achats transfrontaliers et présentent des risques d'évasion fiscale et de blanchiment d'argent. En décembre 2024, un projet de nouvelle réglementation sera proposé, visant à intégrer les stablecoins dans la réglementation des changes, interdisant les transferts vers des portefeuilles contrôlés par des entités étrangères.
Direction réglementaire claire : sous réserve d'un contrôle strict, priorité donnée à la suppression des scénarios à haut risque.
Néanmoins, la plus grande banque Itau Unibanco prévoit de lancer un stablecoin adossé au real, en étudiant les expériences d'autres banques et en attendant la mise en place d'un cadre réglementaire.
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Analyse des dernières tendances des politiques de régulation des stablecoins sur les principaux marchés mondiaux
Analyse des tendances des politiques de réglementation des stablecoins dans le monde
Les stablecoins deviennent un sujet brûlant dans la société, avec des discussions actives allant des réseaux sociaux aux cercles financiers traditionnels. Pendant ce temps, l'environnement politique mondial a également connu un tournant majeur. Au cours de l'année écoulée, l'attitude de plusieurs pays envers les stablecoins est passée de la prudence à l'acceptation : la réglementation sur les stablecoins à Hong Kong est sur le point d'entrer en vigueur, le règlement MiCA de l'Union européenne est officiellement en vigueur, et les États-Unis ont adopté une loi sur la réglementation des stablecoins. Les stablecoins sont en train de transformer discrètement le paysage du système monétaire mondial.
Cet article présentera une synthèse des derniers progrès en matière de réglementation des stablecoins dans les principaux pays et régions, et analysera la logique profonde et la signification stratégique de cette transformation financière.
Analyse de l'évolution des politiques de stablecoin des douze principaux marchés mondiaux
États-Unis : fédéralisme, déploiement rapide
Progrès des politiques : ★★★★
Le développement des stablecoins aux États-Unis présente une dynamique parallèle "fédérale + étatique". Le gouvernement fédéral accélère l'unification du cadre réglementaire, tandis que chaque État teste activement et promeut la mise en œuvre des systèmes.
Au niveau des États, plusieurs régions ont déjà adopté des réglementations spécifiques :
La législation sur la réglementation au niveau fédéral progresse rapidement :
Chine : observation intérieure de Hong Kong, différenciation des politiques
Vitesse des progrès politiques : Hong Kong ★★★★ | Mainland ★
La Chine forme un cadre de régulation des stablecoins avec "Hong Kong en avance, le continent en attente" : Hong Kong établit un système mature pour attirer les entreprises, tandis que le continent adopte une attitude prudente.
La "réglementation sur les stablecoins" de Hong Kong entrera en vigueur en août 2025. Environ 50 à 60 entreprises ont exprimé leur intention de postuler, principalement des institutions de paiement et de grandes plateformes Internet. Les premières licences pourraient être limitées à 3 ou 4, sur invitation seulement.
Récemment, plusieurs régions de l'intérieur du pays ont émis des signaux d'attention envers les stablecoins :
Corée du Sud : changement d'attitude, agencement des banques
Vitesse de progression des politiques : ★★★
La Corée du Sud passe de "l'observation" à "l'entrée sur le marché". En juin, le parti au pouvoir a proposé la "loi fondamentale sur les actifs numériques", visant à permettre aux entreprises locales dont le capital dépasse 36,8 millions de dollars d'émettre des stablecoins.
Huit grandes banques se préparent à créer une coentreprise, planifiant d'émettre conjointement un stablecoin en won. Les institutions participantes comprennent la Banque Nationale, la Banque Shinhan et quatre autres banques locales, ainsi que les succursales coréennes de Citibank et de Standard Chartered. Si approuvé, il devrait être lancé d'ici la fin de cette année ou au début de l'année prochaine.
L'incertitude demeure concernant la réglementation actuelle. Les actions liées aux stablecoins connaissent des hausses fréquentes, ce qui pourrait indiquer des signes de bulle.
Thaïlande : ouverture des vannes pour essai, avancer prudemment
Vitesse des progrès politiques : ★★★
La politique des stablecoins en Thaïlande évolue progressivement d'une position de méfiance vers un projet pilote. En 2021, la banque centrale a publié des lignes directrices préliminaires, considérant le stablecoin en baht comme une "monnaie électronique" régulée.
Mise en place d'un sandbox réglementaire en août 2024, permettant à des institutions spécifiques de tester des services de cryptomonnaie. Accélération de l'expansion des essais en 2025 :
Union européenne : réglementation unifiée, soutien prudent
Progrès des politiques : ★★★★★
L'UE adopte une attitude de "soutien prudent" envers les stablecoins : elle reconnaît leur potentiel tout en restant vigilante face aux risques.
Publication en juin 2023 des "Règlements sur le marché des actifs cryptographiques" ( MiCA ), entrée en vigueur complète des dispositions relatives aux stablecoins en décembre 2024. Applicable aux 27 États membres de l'Union européenne et aux 3 pays de l'Espace économique européen.
MiCA impose des exigences élevées pour les stablecoins : les émetteurs doivent obtenir l'autorisation des autorités de régulation des États membres et établir une entité légale dans l'Union européenne. Les stablecoins "importants" sont soumis à la supervision uniforme de l'Autorité bancaire européenne.
Les stablecoins libellés dans d'autres devises que l'euro ne peuvent pas effectuer plus de 1 million de transactions ou 200 millions d'euros par jour dans une zone monétaire unique, sinon l'émission doit être suspendue et corrigée.
Actuellement, 53 entreprises de crypto-monnaie ont reçu une licence MiCA, dont 14 émetteurs de stablecoins.
Singapour : départ précoce, normes élevées
Progrès des politiques :★★★★★
La réglementation sur les stablecoins à Singapour est en avance. En 2019, la "Loi sur les services de paiement" a été adoptée, définissant clairement les fournisseurs de services de paiement.
La version finale du "Cadre de réglementation des stablecoins" a été lancée en août 2023, applicable aux stablecoins en monnaie unique adossés au dollar de Singapour ou aux monnaies G10. Des seuils élevés sont établis :
Plusieurs institutions ont demandé une qualification d'émission, StraitsX et Paxos étant considérés comme des cas de démonstration conformes en premier.
Émirats Arabes Unis : promotion active, double voie parallèle
Progrès des politiques :★★★★★
Les Émirats arabes unis adoptent une attitude ouverte et favorable envers les stablecoins. Le règlement sur les services de jetons de paiement sera publié en juin 2024, établissant un cadre réglementaire clair.
La réglementation présente un "double système": la banque centrale est responsable de la réglementation fédérale, tandis que le centre financier international de Dubaï et le marché mondial d'Abou Dabi ont des pouvoirs indépendants en tant que zones financières libres.
Les nouvelles régulations sont plus flexibles, mais fixent des limites : interdiction des stablecoins algorithmiques et des jetons de confidentialité, et il n'est pas permis de verser des intérêts liés à la durée de détention des jetons.
En décembre 2024, AE Coin a été approuvé comme le premier stablecoin dirham réglementé. En avril 2025, des institutions comme le fonds souverain d'Abou Dhabi ont annoncé le lancement d'un nouveau stablecoin dirham.
Japon : réglementation en avance, développement à venir
Progrès des politiques : ★★★★
Le Japon est à la pointe de la réglementation des stablecoins au niveau mondial, avec des bases législatives déjà complètes. Cela est principalement réalisé par la révision de la "Loi sur les services de paiement" (PSA).
La version révisée du PSA de juin 2022 a été adoptée, elle entrera en vigueur en juin 2023. Elle définit clairement les stablecoins, les entités émettrices et les licences requises. Les entités émettrices sont limitées aux banques, aux sociétés de fiducie et aux prestataires de services de transfert de fonds.
Promouvoir le nouveau amendement en mars 2025, optimiser le mécanisme d'émission : permettre aux stablecoins de type fiduciaire d'utiliser 50 % de leurs réserves pour des outils à faible risque, nouvelle catégorie d'enregistrement des intermédiaires cryptographiques.
Russie : tester en priorité, utilisation externe toujours limitée
Avancement de la politique : ★★
L'attitude de la Russie est passée de l'opposition à un soutien limité, principalement en raison des besoins stratégiques sous la pression géopolitique.
En juillet 2024, deux lois ont été adoptées, permettant aux entreprises approuvées d'utiliser des actifs cryptographiques pour les règlements internationaux, mais leur utilisation comme moyen de paiement reste interdite dans le pays.
En mars 2025, la banque centrale a proposé une période d'essai de trois ans, permettant à des particuliers et entreprises à haute valeur nette spécifiques d'investir dans la cryptographie.
Un fonctionnaire du ministère des Finances a déclaré publiquement qu'il faut envisager de lancer un stablecoin souverain national pour s'adapter aux tendances mondiales en matière de paiements.
Royaume-Uni : avancement de la régulation
Progrès des politiques:★★
Le Royaume-Uni passe d'une conception de cadre à une mise en œuvre législative. Cela repose sur la loi de 2023 sur les services financiers et les marchés, complétée par des réglementations secondaires établies par la FCA et la banque centrale.
En novembre 2023, la FCA a publié des exigences de réglementation pour les entreprises de stablecoin. En avril 2025, le gouvernement a publié un document de consultation sur un projet de loi sur les cryptomonnaies, visant à ajouter de nouvelles activités réglementées.
Le gouverneur de la banque centrale a déclaré à plusieurs reprises que l'application à grande échelle des stablecoins pourrait affaiblir la confiance du public dans la monnaie nationale et constituer un risque systémique.
Canada : flou juridique, réglementation en cours de formation
Progression des politiques : ★★
La politique canadienne est relativement conservatrice, le marché local des stablecoins se développe lentement.
Après l'effondrement de FTX en décembre 2022, les autorités de régulation des valeurs mobilières ont resserré les politiques en intégrant les stablecoins dans le domaine de la régulation des valeurs mobilières.
Publication en 2023 des documents SN 21332 et SN 21333, proposant un cadre de réglementation pour les "stablecoins adossés à des monnaies légales". Exige que les émetteurs s'enregistrent en tant qu'émetteurs de titres et soumettent un prospectus ou signent un engagement.
Le mois dernier, les régulateurs bancaires ont déclaré qu'ils étaient prêts à réglementer les stablecoins, et un cadre pertinent est en cours d'élaboration.
Brésil : contrôle strict orienté
Vitesse d'avancement des politiques:★
90 % des transactions cryptographiques au Brésil impliquent des stablecoins, principalement utilisés pour les paiements transfrontaliers, suscitant des inquiétudes en matière de conformité.
La banque centrale estime que les transactions de stablecoin sont liées aux achats transfrontaliers et présentent des risques d'évasion fiscale et de blanchiment d'argent. En décembre 2024, un projet de nouvelle réglementation sera proposé, visant à intégrer les stablecoins dans la réglementation des changes, interdisant les transferts vers des portefeuilles contrôlés par des entités étrangères.
Direction réglementaire claire : sous réserve d'un contrôle strict, priorité donnée à la suppression des scénarios à haut risque.
Néanmoins, la plus grande banque Itau Unibanco prévoit de lancer un stablecoin adossé au real, en étudiant les expériences d'autres banques et en attendant la mise en place d'un cadre réglementaire.