La Banque centrale américaine et la Banque centrale britannique pourraient augmenter simultanément les taux d'intérêt de 75 points de base, mais les implications sont très différentes.
Les banques centrales américaines et britanniques pourraient augmenter leurs taux d'intérêt de 75 points de base cette semaine, mais cela n'a pas la même signification.
La semaine dernière, le marché des obligations américaines et britanniques a montré une tendance à la hausse, les obligations américaines ayant rebondi après une série de douze semaines de baisse, tandis que les obligations britanniques ont augmenté pendant deux semaines consécutives.
Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale et la Banque centrale britannique annoncent chacune une augmentation de 75 points de base lors de leur réunion sur la politique monétaire cette semaine.
Cependant, la même augmentation des taux d'intérêt n'a pas du tout la même signification pour les banques centrales des deux pays :
Pour la Réserve fédérale, une quatrième hausse consécutive de 75 points de base la met face à un choix important : l'élan de la reprise économique est masqué par les effets négatifs d'une politique de resserrement, tandis que l'inflation domestique demeure à son niveau le plus élevé depuis 40 ans. La Réserve fédérale doit peser le pour et le contre entre la répression de l'inflation et l'évitement d'une récession économique, le marché s'attendant à ce qu'elle penche plus probablement en faveur de cette dernière.
Pour la Banque centrale britannique, une hausse des taux d'intérêt de 75 points de base serait la plus importante depuis 1989. Il est clair que, pour contrôler l'inflation et maintenir la croissance économique, la Banque centrale britannique privilégie la première option. La stabilité temporaire de la situation politique au Royaume-Uni a apporté un répit au marché obligataire, permettant à la Banque centrale de se concentrer sur le problème d'inflation le plus grave depuis 40 ans.
La Réserve fédérale pourrait ralentir son rythme après la hausse des taux en novembre
La baisse des rendements des obligations américaines a ramené le rendement des obligations d'État à 10 ans autour de 4 %. Certains investisseurs estiment que les politiques de resserrement antérieures de la Banque centrale pourraient entraîner une récession économique. En raison de cette préoccupation, la Banque centrale pourrait ralentir le rythme des hausses de taux d'intérêt à l'avenir, ce qui pourrait mettre fin à la baisse du marché obligataire.
Ce point de vue a reçu le soutien de certains responsables de la Réserve fédérale américaine. La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, qui a des tendances accommodantes, a déclaré que la Réserve fédérale devrait éviter de plonger l'économie dans une "auto-recession" en raison d'une hausse des taux d'intérêt trop agressive, et qu'il est temps de commencer à discuter d'un ralentissement du rythme des hausses de taux.
Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Evans, a également déclaré publiquement que si le pic des taux des fonds fédéraux l'année prochaine dépasse largement le niveau de 4,6 % prévu en septembre, l'économie fera face à d'énormes risques "non linéaires".
Cependant, alors que les craintes de récession se répandent, l'inflation américaine reste élevée, et la Réserve fédérale fait encore face à d'énormes défis dans sa lutte contre l'inflation.
Bien que l'indice des prix PCE global ait ralenti pour le troisième mois consécutif en septembre, l'indice des prix PCE de base, qui préoccupe davantage la Réserve fédérale, a accéléré sa hausse pour le deuxième mois consécutif. De plus, une enquête de l'université du Michigan montre que l'indice de confiance des consommateurs d'octobre a atteint son plus haut niveau en six mois, avec des attentes d'inflation à court et à long terme des consommateurs en hausse par rapport à septembre.
Les investisseurs ont actuellement presque entièrement intégré les attentes d'une hausse des taux de 75 points de base en novembre, mais il existe encore des divergences concernant l'ampleur de la hausse en décembre. Les traders à terme ont tendance à penser que la Réserve fédérale fera à nouveau une hausse de 75 points de base en décembre. Un gestionnaire de portefeuille senior d'une société de gestion d'investissement a déclaré :
"La Réserve fédérale augmentera certainement les taux de 75 points de base en novembre, mais elle reste prudente sur la décision de taux de décembre, car deux rapports CPI doivent être consultés avant cette réunion. Ils souhaitent sortir du modèle monotone de 75 points de base, mais la Réserve fédérale ne ralentira l'augmentation des taux que lorsque les données sur l'inflation commenceront à diminuer."
En attendant, les attentes du marché concernant un ralentissement du rythme des hausses de taux d'intérêt par la Banque centrale américaine commencent à s'intensifier, comme en témoigne la forte baisse du rendement des obligations d'État à 10 ans de la semaine dernière.
Les investisseurs s'attendent à un ralentissement significatif de la croissance économique, et la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire les taux d'intérêt l'année prochaine. Par conséquent, les investisseurs commencent à augmenter leurs positions dans les obligations d'État à long terme. Une enquête récente sur les portefeuilles montre que les investisseurs sont revenus dans la zone nette acheteuse pour la première fois depuis 2021, atteignant 100,1 %, tandis qu'une enquête menée par une grande institution financière auprès des clients des obligations américaines montre que les positions nettes acheteuses ont atteint leur plus haut niveau en deux ans.
La Banque centrale britannique pourrait augmenter les taux d'intérêt de la plus grande amplitude en 33 ans pour faire face à l'inflation
Le plan fiscal initialement prévu pour être publié le 31 octobre a été reporté de deux semaines, ce qui rend la réunion de politique monétaire de la Banque centrale britannique cette semaine encore plus complexe, car la banque devra publier sa décision sur les taux d'intérêt et ses prévisions économiques sans connaître les détails du plan fiscal.
Actuellement, le marché s'attend généralement à ce que la Banque centrale britannique annonce une augmentation des taux d'intérêt de 75 points de base cette semaine, ce qui serait la plus forte hausse des taux depuis 1989.
Comparé à la Réserve fédérale, la situation de la Banque centrale britannique est plus délicate.
Tout d'abord, il y a le problème tenace de l'inflation. Le taux d'inflation au Royaume-Uni a atteint 10 % en septembre, revenant à son plus haut niveau en 40 ans. La Banque centrale britannique a précédemment averti que, pour atténuer le problème de la flambée des coûts de la vie, l'augmentation des taux d'intérêt en novembre pourrait devoir être plus élevée que prévu précédemment. Le nouveau Premier ministre a également déclaré que "résoudre le problème de l'inflation sera la priorité actuelle des politiques".
Deuxièmement, il y a la récession économique imminente. La Banque centrale britannique a précédemment publié des prévisions pessimistes, indiquant que l'économie britannique entrerait en récession au cours des trois derniers mois de cette année et que cela se poursuivrait jusqu'à la fin de 2023. Les analystes sont encore plus pessimistes, s'attendant à ce que le Royaume-Uni soit déjà en récession et que celle-ci puisse durer jusqu'en 2024.
Dans ce cycle de hausse des taux, bien que la Banque centrale britannique soit l'une des premières banques centrales à avoir commencé à relever ses taux, l'ampleur de ses hausses reste inférieure à celle de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne. Alors que la Réserve fédérale a augmenté ses taux de 75 points de base lors de trois hausses consécutives, et que la Banque centrale européenne, qui était auparavant relativement prudente, a également augmenté ses taux de 75 points de base la semaine dernière, l'augmentation des taux de la Banque centrale britannique reste bloquée à 50 points de base, ce qui rend sa situation encore plus délicate.
De plus, le plan de réduction d'impôts radical de l'ancien Premier ministre avait conduit le marché obligataire britannique à un moment de crise, et le gouvernement britannique doit de toute urgence reconstruire la crédibilité considérablement affaiblie.
Avec le changement de Premier ministre au Royaume-Uni, le marché obligataire britannique a bénéficié d'une brève pause, et à la fin de cette semaine, le marché obligataire britannique a augmenté considérablement pendant deux semaines consécutives.
À ce sujet, un économiste d'un média réputé a commenté : "Avec le départ des décideurs politiques à l'origine du chaos, la prime de risque des actifs britanniques s'est progressivement estompée, et la pression sur la Banque centrale britannique pour prendre des mesures actives a diminué."
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MainnetDelayedAgain
· 07-30 09:50
La Réserve fédérale (FED) est trop prudente.
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FrogInTheWell
· 07-30 09:29
Qui va d'abord briser la défense
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BlockchainDecoder
· 07-29 01:26
Les politiques ne sont pas encore au fond et le marché est difficile à stabiliser.
La Banque centrale américaine et la Banque centrale britannique pourraient augmenter simultanément les taux d'intérêt de 75 points de base, mais les implications sont très différentes.
Les banques centrales américaines et britanniques pourraient augmenter leurs taux d'intérêt de 75 points de base cette semaine, mais cela n'a pas la même signification.
La semaine dernière, le marché des obligations américaines et britanniques a montré une tendance à la hausse, les obligations américaines ayant rebondi après une série de douze semaines de baisse, tandis que les obligations britanniques ont augmenté pendant deux semaines consécutives.
Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale et la Banque centrale britannique annoncent chacune une augmentation de 75 points de base lors de leur réunion sur la politique monétaire cette semaine.
Cependant, la même augmentation des taux d'intérêt n'a pas du tout la même signification pour les banques centrales des deux pays :
Pour la Réserve fédérale, une quatrième hausse consécutive de 75 points de base la met face à un choix important : l'élan de la reprise économique est masqué par les effets négatifs d'une politique de resserrement, tandis que l'inflation domestique demeure à son niveau le plus élevé depuis 40 ans. La Réserve fédérale doit peser le pour et le contre entre la répression de l'inflation et l'évitement d'une récession économique, le marché s'attendant à ce qu'elle penche plus probablement en faveur de cette dernière.
Pour la Banque centrale britannique, une hausse des taux d'intérêt de 75 points de base serait la plus importante depuis 1989. Il est clair que, pour contrôler l'inflation et maintenir la croissance économique, la Banque centrale britannique privilégie la première option. La stabilité temporaire de la situation politique au Royaume-Uni a apporté un répit au marché obligataire, permettant à la Banque centrale de se concentrer sur le problème d'inflation le plus grave depuis 40 ans.
La Réserve fédérale pourrait ralentir son rythme après la hausse des taux en novembre
La baisse des rendements des obligations américaines a ramené le rendement des obligations d'État à 10 ans autour de 4 %. Certains investisseurs estiment que les politiques de resserrement antérieures de la Banque centrale pourraient entraîner une récession économique. En raison de cette préoccupation, la Banque centrale pourrait ralentir le rythme des hausses de taux d'intérêt à l'avenir, ce qui pourrait mettre fin à la baisse du marché obligataire.
Ce point de vue a reçu le soutien de certains responsables de la Réserve fédérale américaine. La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, qui a des tendances accommodantes, a déclaré que la Réserve fédérale devrait éviter de plonger l'économie dans une "auto-recession" en raison d'une hausse des taux d'intérêt trop agressive, et qu'il est temps de commencer à discuter d'un ralentissement du rythme des hausses de taux.
Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Evans, a également déclaré publiquement que si le pic des taux des fonds fédéraux l'année prochaine dépasse largement le niveau de 4,6 % prévu en septembre, l'économie fera face à d'énormes risques "non linéaires".
Cependant, alors que les craintes de récession se répandent, l'inflation américaine reste élevée, et la Réserve fédérale fait encore face à d'énormes défis dans sa lutte contre l'inflation.
Bien que l'indice des prix PCE global ait ralenti pour le troisième mois consécutif en septembre, l'indice des prix PCE de base, qui préoccupe davantage la Réserve fédérale, a accéléré sa hausse pour le deuxième mois consécutif. De plus, une enquête de l'université du Michigan montre que l'indice de confiance des consommateurs d'octobre a atteint son plus haut niveau en six mois, avec des attentes d'inflation à court et à long terme des consommateurs en hausse par rapport à septembre.
Les investisseurs ont actuellement presque entièrement intégré les attentes d'une hausse des taux de 75 points de base en novembre, mais il existe encore des divergences concernant l'ampleur de la hausse en décembre. Les traders à terme ont tendance à penser que la Réserve fédérale fera à nouveau une hausse de 75 points de base en décembre. Un gestionnaire de portefeuille senior d'une société de gestion d'investissement a déclaré :
"La Réserve fédérale augmentera certainement les taux de 75 points de base en novembre, mais elle reste prudente sur la décision de taux de décembre, car deux rapports CPI doivent être consultés avant cette réunion. Ils souhaitent sortir du modèle monotone de 75 points de base, mais la Réserve fédérale ne ralentira l'augmentation des taux que lorsque les données sur l'inflation commenceront à diminuer."
En attendant, les attentes du marché concernant un ralentissement du rythme des hausses de taux d'intérêt par la Banque centrale américaine commencent à s'intensifier, comme en témoigne la forte baisse du rendement des obligations d'État à 10 ans de la semaine dernière.
Les investisseurs s'attendent à un ralentissement significatif de la croissance économique, et la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire les taux d'intérêt l'année prochaine. Par conséquent, les investisseurs commencent à augmenter leurs positions dans les obligations d'État à long terme. Une enquête récente sur les portefeuilles montre que les investisseurs sont revenus dans la zone nette acheteuse pour la première fois depuis 2021, atteignant 100,1 %, tandis qu'une enquête menée par une grande institution financière auprès des clients des obligations américaines montre que les positions nettes acheteuses ont atteint leur plus haut niveau en deux ans.
La Banque centrale britannique pourrait augmenter les taux d'intérêt de la plus grande amplitude en 33 ans pour faire face à l'inflation
Le plan fiscal initialement prévu pour être publié le 31 octobre a été reporté de deux semaines, ce qui rend la réunion de politique monétaire de la Banque centrale britannique cette semaine encore plus complexe, car la banque devra publier sa décision sur les taux d'intérêt et ses prévisions économiques sans connaître les détails du plan fiscal.
Actuellement, le marché s'attend généralement à ce que la Banque centrale britannique annonce une augmentation des taux d'intérêt de 75 points de base cette semaine, ce qui serait la plus forte hausse des taux depuis 1989.
Comparé à la Réserve fédérale, la situation de la Banque centrale britannique est plus délicate.
Tout d'abord, il y a le problème tenace de l'inflation. Le taux d'inflation au Royaume-Uni a atteint 10 % en septembre, revenant à son plus haut niveau en 40 ans. La Banque centrale britannique a précédemment averti que, pour atténuer le problème de la flambée des coûts de la vie, l'augmentation des taux d'intérêt en novembre pourrait devoir être plus élevée que prévu précédemment. Le nouveau Premier ministre a également déclaré que "résoudre le problème de l'inflation sera la priorité actuelle des politiques".
Deuxièmement, il y a la récession économique imminente. La Banque centrale britannique a précédemment publié des prévisions pessimistes, indiquant que l'économie britannique entrerait en récession au cours des trois derniers mois de cette année et que cela se poursuivrait jusqu'à la fin de 2023. Les analystes sont encore plus pessimistes, s'attendant à ce que le Royaume-Uni soit déjà en récession et que celle-ci puisse durer jusqu'en 2024.
Dans ce cycle de hausse des taux, bien que la Banque centrale britannique soit l'une des premières banques centrales à avoir commencé à relever ses taux, l'ampleur de ses hausses reste inférieure à celle de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne. Alors que la Réserve fédérale a augmenté ses taux de 75 points de base lors de trois hausses consécutives, et que la Banque centrale européenne, qui était auparavant relativement prudente, a également augmenté ses taux de 75 points de base la semaine dernière, l'augmentation des taux de la Banque centrale britannique reste bloquée à 50 points de base, ce qui rend sa situation encore plus délicate.
De plus, le plan de réduction d'impôts radical de l'ancien Premier ministre avait conduit le marché obligataire britannique à un moment de crise, et le gouvernement britannique doit de toute urgence reconstruire la crédibilité considérablement affaiblie.
Avec le changement de Premier ministre au Royaume-Uni, le marché obligataire britannique a bénéficié d'une brève pause, et à la fin de cette semaine, le marché obligataire britannique a augmenté considérablement pendant deux semaines consécutives.
À ce sujet, un économiste d'un média réputé a commenté : "Avec le départ des décideurs politiques à l'origine du chaos, la prime de risque des actifs britanniques s'est progressivement estompée, et la pression sur la Banque centrale britannique pour prendre des mesures actives a diminué."