0,01 % taux de funding des Futures Perpétuel : un mécanisme d'équilibre habilement conçu par la plateforme d'échange

Le taux de funding des contrats à terme perpétuels Bitcoin se maintient depuis longtemps autour de 0,01 %, ce qui n'est pas une coïncidence, mais plutôt le résultat central d'une ingénierie financière astucieuse des contrats à terme perpétuels. Cet article explorera en profondeur les principes et les impacts derrière ce phénomène.

Architecture des Futures Perpétuels et mécanisme du taux de funding

Le contrat à terme perpétuel offre aux traders la possibilité de conserver une position indéfiniment en supprimant la date d'expiration. Mais cela pose également un problème : comment s'assurer que le prix du contrat ne s'écarte pas de manière significative du prix de l'actif sous-jacent sur le long terme ? Le mécanisme de taux de funding est né pour résoudre ce problème.

Le taux de funding est l'échange de frais entre les traders longs et courts, visant à ancrer le prix des Futures Perpétuel au prix au comptant :

• Lorsque le prix du contrat est supérieur au prix au comptant, les acheteurs paient des frais aux vendeurs à découvert.
• Lorsque le prix du contrat est inférieur au spot, les vendeurs à découvert paient des frais aux acheteurs.

Ce design permet aux participants du marché de corriger activement les écarts de prix par des comportements d'arbitrage, formant ainsi un système auto-régulateur.

Analyse de la formule du taux de funding

La formule standard de calcul du taux de funding est :

taux de funding = indice de prime + clamp( taux d'intérêt - indice de prime)

Dont :

• Indice de prime : reflète la différence de prix entre le contrat et le prix au comptant, déterminée par l'offre et la demande du marché.
• Taux : paramètre fixe prédéfini par la plateforme d'échange, généralement 0,01 % toutes les 8 heures.

Cette conception de formule permet que, lorsque le marché est équilibré, le taux de funding soit par défaut de 0,01 %. Cela impose un "coût de détention" léger mais constant aux acheteurs, tout en offrant une "rémunération de position" de base aux vendeurs.

État d'équilibre du maintien de l'arbitrage

La stabilité du taux de funding de 0,01 % est due aux efforts incessants d'un grand nombre d'arbitragistes professionnels sur le marché. Grâce à des transactions à haute fréquence, ils éliminent en continu l'écart de prix entre les contrats et le marché au comptant, maintenant ainsi l'indice de prime près de zéro.

Ce mécanisme d'arbitrage efficace fait en sorte que le taux d'intérêt prédéfini de 0,01 % devient le facteur dominant du taux de funding.

Fluctuation du taux de funding dans des cas extrêmes

Dans un marché haussier ou baissier intense, l'émotion du marché peut temporairement l'emporter sur la force d'arbitrage, entraînant un taux de funding s'écartant significativement de 0,01 % :

• Période d'euphorie du marché haussier : un afflux massif de positions longues, faisant grimper les prix des contrats, le taux de funding pourrait s'envoler à plus de 0,1 %.
• Période de panique sur le marché baissier : les traders se battent pour vendre à découvert, le taux de funding peut devenir profondément négatif

Pour prévenir les réactions en chaîne causées par des fluctuations extrêmes, la plateforme d'échange a également établi des limites supérieures et inférieures pour le taux de funding.

Réflexions pour les traders

1. Le taux de funding est un indicateur de l'émotion du marché quantifié en temps réel.
2. La détention à long terme doit prendre en compte le coût des taux de funding
3. Stratégie delta neutre pouvant générer des taux de funding
4. Les taux extrêmes peuvent servir de signal de trading inverse

Une compréhension approfondie du taux de funding aide les traders à mieux saisir le pouls du marché et à élaborer des stratégies de trading plus optimales.