ETH Stratégie Micro : Le chemin des entreprises américaines vers l'Ethereum
À partir de 2025, quatre entreprises cotées sur le marché américain, représentées par SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Tech, Bit Digital et BTCS Inc., construisent un "micro-stratégie ETH" distincte du paradigme traditionnel de détention en achetant massivement de l'ETH et en le plaçant en staking sur la chaîne. Cette stratégie non seulement redéfinit la structure du bilan des entreprises, mais elle favorise également un changement de narration autour d'Ethereum sur les marchés de capitaux. Cet article aborde dix questions clés et examine les logiques fondamentales des quatre entreprises en matière de parcours de financement, de déploiement sur la chaîne, de motivations stratégiques et de gestion des risques.
1. Les entreprises cotées en bourse aux États-Unis ayant le plus de positions en ETH
À la date de juillet 2025, SharpLink Gaming détient environ 358K ETH, suivie de près par Bitmine avec environ 300,7K ETH ; Bit Digital détient environ 120,3K ETH, et BTCS Inc. a révélé une position de 31,9K ETH. Bien qu'une plateforme d'échange détienne environ 137,3K ETH, cela est principalement dû à des besoins opérationnels et non à une stratégie de détention, et n'est donc généralement pas compté dans la catégorie "micro-stratégie". Ces quatre entreprises représentent actuellement le camp des tendances "micro-stratégie" d'Ethereum sur le marché boursier américain.
2. Contexte commercial et stratégie de quatre entreprises
Ces quatre entreprises ont des antécédents commerciaux variés, et la stratégie micro actuelle d'Ethereum est principalement dirigée par le PDG actuel ou des membres clés du conseil d'administration de l'entreprise.
SharpLink Gaming : anciennement fournisseur de technologie de prédiction sportive et de jeux interactifs, augmentera progressivement sa participation dans l'ETH à partir de 2025. Le président du conseil d'administration Joseph Lubin est considéré comme le moteur clé de cette transformation stratégique.
Bitmine Immersion Tech : initialement une entreprise d'infrastructure blockchain, spécialisée dans l'exploitation de sites de minage de Bitcoin et la vente de matériel de refroidissement liquide. Tom Lee a été nommé président du conseil d'administration, dirigeant la voie stratégique de l'ETH.
Bit Digital : Anciennement une entreprise de minage de Bitcoin, elle s'est transformée ces dernières années en une plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. Le PDG actuel, Samir Tabar, dirige l'accumulation et le staking progressif d'ETH par l'entreprise depuis 2022.
BTCS Inc. : Depuis 2014, l'entreprise se concentre sur la construction d'infrastructures blockchain et, depuis 2021, se concentre sur l'écosystème Ethereum. La stratégie ETH est dirigée par le PDG Charles W. Allen.
3. Principales sources de financement pour l'achat d'ETH
Les quatre entreprises n'ont pas dépendu des flux de trésorerie d'exploitation pour acheter des devises, mais ont plutôt obtenu un soutien financier pour la micro-stratégie ETH par divers chemins tels que PIPE, augmentation de capital via ATM, obligations convertibles, prêts DeFi, et la monétisation des actifs BTC, illustrant une stratégie commune de "lever les revenus on-chain avec le bilan".
SharpLink Gaming construit principalement une plateforme de financement en combinant PIPE et ATM.
Bitmine Immersion Tech a complété une levée de fonds privée de 250 millions de dollars en juillet 2025.
Bit Digital adopte une stratégie de financement combinée "BTC liquidé + émission publique".
BTCS Inc. continue de construire ses positions en ETH par le biais de trois voies : "augmentation de l'ATM + obligations convertibles + prêt DeFi".
4. Raisons de choisir l'ETH plutôt que le BTC
Comparé à BTC en tant qu'"actif de réserve non générateur de revenus", l'ETH, après sa transition vers le PoS, possède des caractéristiques de mise en jeu et de génération de revenus stables sur la chaîne, devenant un outil d'actif numérique similaire à une "obligation d'État génératrice de revenus". Parallèlement, l'écosystème Ethereum est encore à un stade de narration distribuée, avec un espace marginal de narration plus grand et une plus grande élasticité des prix, ce qui est favorable aux PME pour accéder aux financements + à la mise en jeu. De plus, l'utilisation de l'ETH sur la chaîne est plus large, permettant aux entreprises de participer au réseau des validateurs, aux écosystèmes de mise en jeu, voire aux mécanismes de sécurité modulaire collaborative.
5. Différences dans le chemin de staking d'ETH
SharpLink : a presque entièrement utilisé ses avoirs en ETH pour le staking, avec un rendement annuel d'environ 3 % à 4 %.
Bit Digital : promeut activement le staking natif, à la fin du premier trimestre, environ 21 568 ETH avaient participé à la validation, représentant près de 88 % des avoirs à cette période.
BTCS : adopte une approche diversifiée, en stakant environ 10 460 ETH via une certaine plateforme DeFi et en attendant environ 4 382 autres. De plus, la société a également mis en gage une partie de ses ETH sur une certaine plateforme de prêt pour obtenir des revenus d'emprunt.
Bitmine : bien qu'ils n'aient pas encore divulgué la situation d'exécution du staking, ils ont déclaré à plusieurs reprises qu'ils lanceraient un plan de staking ETH après l'achèvement du financement.
6. Situation des gains et pertes d'ETH et transparence des adresses sur la chaîne
SharpLink : est actuellement la seule entreprise à rendre accessible et traçable les adresses ETH. La société a révélé que le prix d'achat moyen de l'ETH est de 2 825 dollars, et à la date de juillet 2025, elle a réalisé un bénéfice non réalisé d'environ 260 millions de dollars.
Bit Digital : adresse on-chain non divulguée, mais mise à jour continue des données clés telles que la détention d'ETH et les revenus de staking via les rapports financiers.
BTCS : Adresse non divulguée, mais la structure de configuration d'ETH sur les différentes plateformes est détaillée sur le site officiel et dans les documents réglementaires.
Bitmine : Les dernières divulgations montrent une détention de 300 657 ETH, avec une capitalisation boursière de plus de 1 milliard de dollars, et un prix d'achat moyen d'environ 3 461,89 dollars ; cependant, ses adresses on-chain et les détails de staking n'ont pas encore été rendus publics.
7. La part de l'ETH dans la structure d'actifs de l'entreprise
Selon les dernières données, à la date de juillet 2025, les parts d'actifs ETH des quatre entreprises sont respectivement :
SharpLink : environ 44 %
Bitmine : environ 32 %
Bit Digital : environ 35 %
BTCS : environ 74 %
Il convient de noter que la montée rapide de la part d'ETH de ces entreprises pourrait être influencée par la chaleur des récits on-chain, ce qui entraîne des comportements de marché visant à promouvoir la valorisation grâce à l'effet de sujet.
8. L'impact de la micro-stratégie ETH sur le prix des actions
Jusqu'au 18 juillet 2025, les actions de quatre sociétés américaines cotées en bourse ayant mis en œuvre la micro-stratégie ETH ont toutes connu une augmentation significative, mais également des baisses sévères, avec une grande amplitude de fluctuation globale :
SharpLink Gaming : le prix de l'action a démarré à environ 2,58 USD à la fin mai, atteignant un sommet de 124,12 USD début juin, puis a fortement reculé, fermant à 28,98 USD le 18 juillet.
BitMine Immersion Tech : après avoir grimpé à 161,00 USD peu de temps après son lancement en juin, il est retombé à 42,35 USD au 18 juillet.
BTCS Inc. : de 1,35 $ au plus bas en avril à un plus haut de 8,49 $, actuellement à 6,57 $.
Bit Digital : le cours de l'action est passé de 1,69 $ à 4,49 $, puis est redescendu à 3,84 $, avec un gain cumulé d'environ 127 %.
Dans l'ensemble, "ETH MicroStrategy" est effectivement devenu le facteur catalyseur principal de l'augmentation rapide du prix des actions des entreprises mentionnées ci-dessus à court terme, mais en raison de la taille relativement petite des entreprises concernées, le soutien à la valorisation par les actifs en chaîne est marqué, et le marché est extrêmement sensible aux transactions.
9. Principaux risques de la micro-stratégie ETH
Ce type de micro-stratégie ETH présente plusieurs risques, les principaux étant les suivants :
Risques de prix et de liquidité : le prix de l'ETH lui-même est très volatile, et si le marché subit une forte correction, cela affectera directement la valorisation comptable de l'entreprise.
Risques en chaîne et incertitudes de la re-staking : La participation des entreprises à la mise en jeu ou à la re-mise en jeu en chaîne introduit des risques tels que des contrats intelligents, des mécanismes de pénalité, des erreurs de nœuds de validation, etc.
Risque de structure de financement : dépendre du mécanisme d'émission supplémentaire d'ATM fera face à une baisse d'efficacité, voire à une interruption de financement, lorsque le marché se refroidira.
Pression à la baisse sur le rendement : avec l'augmentation du nombre de validateurs, la pression à la baisse sur le rendement PoS se fait progressivement sentir.
Capacité de réallocation dynamique et de gestion financière : La capacité d'une entreprise à réallouer de manière dynamique, un mécanisme de gestion financière robuste, ainsi que la maîtrise du rythme entre les opérations on-chain et off-chain, détermineront si cette stratégie peut réellement fonctionner de manière stable sur le long terme.
10. La possibilité de devenir le "MicroStrategy version Ethereum"
Actuellement, SharpLink et Bitmine ont commencé à établir une reconnaissance de marché en tant que "société représentative de la microstratégie ETH", mais il reste encore un certain écart avant d'atteindre un effet d'ancrage de prix mondial similaire à celui formé par d'autres entreprises sur le marché du Bitcoin. Les principales raisons incluent :
Les attributs d'actifs complexes de l'ETH rendent difficile pour les entreprises de construire un récit unique autour de celui-ci.
L'exécution de stratégies sur la chaîne présente un seuil d'entrée élevé, la complexité technique et les risques de sécurité étant bien plus élevés que ceux d'un simple comportement de allocation d'actifs.
La capitalisation boursière des entreprises concernées est généralement faible, les outils de financement sont limités, et il n'y a pas encore de mécanisme de synergie "prime de valorisation + obligations convertibles + narration médiatique".
Le marché de l'ETH manque actuellement d'une "entreprise représentative" dotée d'un haut degré de consensus, d'une large couverture et d'une forte capacité de levier.
Pour devenir un véritable "MicroStrategy version Ethereum", il ne suffit pas d'accumuler continuellement des ETH, il est également nécessaire de créer un cercle vertueux sur plusieurs dimensions telles que la capacité de financement, le déploiement on-chain, la maîtrise du récit et la transmission de la valorisation.
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BearMarketBuilder
· 07-30 09:49
Quoi ? On est déjà en 2025 et on est toujours en train de porter des briques.
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DAOdreamer
· 07-30 09:48
Les institutions se battent pour staker, n'est-ce pas ?
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CrashHotline
· 07-29 16:18
Bull, bull, on joue encore à la stratégie ici.
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LayerZeroHero
· 07-27 10:15
Il s'avère que mon analyse précédente était correcte ! Les données off-chain montrent déjà que les institutions ont commencé à monter à bord. Les institutions se concentrent principalement sur l'expansion des pools de staking. L'architecture technique mérite d'être étudiée.
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FOMOSapien
· 07-27 10:11
Alors, qui dit que les institutions ne veulent pas d'ETH ?
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AirdropHunter007
· 07-27 10:06
Copier les devoirs, c'est être un bull. Les grandes entreprises commencent toutes à stocker de l'eth.
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NightAirdropper
· 07-27 09:55
On est dans le flou, on est dans le flou, le marché américain commence à buy the dip.
Stratégie micro-ETH : la logique centrale et les risques de quatre entreprises américaines concernant le staking d'Ethereum.
ETH Stratégie Micro : Le chemin des entreprises américaines vers l'Ethereum
À partir de 2025, quatre entreprises cotées sur le marché américain, représentées par SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Tech, Bit Digital et BTCS Inc., construisent un "micro-stratégie ETH" distincte du paradigme traditionnel de détention en achetant massivement de l'ETH et en le plaçant en staking sur la chaîne. Cette stratégie non seulement redéfinit la structure du bilan des entreprises, mais elle favorise également un changement de narration autour d'Ethereum sur les marchés de capitaux. Cet article aborde dix questions clés et examine les logiques fondamentales des quatre entreprises en matière de parcours de financement, de déploiement sur la chaîne, de motivations stratégiques et de gestion des risques.
1. Les entreprises cotées en bourse aux États-Unis ayant le plus de positions en ETH
À la date de juillet 2025, SharpLink Gaming détient environ 358K ETH, suivie de près par Bitmine avec environ 300,7K ETH ; Bit Digital détient environ 120,3K ETH, et BTCS Inc. a révélé une position de 31,9K ETH. Bien qu'une plateforme d'échange détienne environ 137,3K ETH, cela est principalement dû à des besoins opérationnels et non à une stratégie de détention, et n'est donc généralement pas compté dans la catégorie "micro-stratégie". Ces quatre entreprises représentent actuellement le camp des tendances "micro-stratégie" d'Ethereum sur le marché boursier américain.
2. Contexte commercial et stratégie de quatre entreprises
Ces quatre entreprises ont des antécédents commerciaux variés, et la stratégie micro actuelle d'Ethereum est principalement dirigée par le PDG actuel ou des membres clés du conseil d'administration de l'entreprise.
SharpLink Gaming : anciennement fournisseur de technologie de prédiction sportive et de jeux interactifs, augmentera progressivement sa participation dans l'ETH à partir de 2025. Le président du conseil d'administration Joseph Lubin est considéré comme le moteur clé de cette transformation stratégique.
Bitmine Immersion Tech : initialement une entreprise d'infrastructure blockchain, spécialisée dans l'exploitation de sites de minage de Bitcoin et la vente de matériel de refroidissement liquide. Tom Lee a été nommé président du conseil d'administration, dirigeant la voie stratégique de l'ETH.
Bit Digital : Anciennement une entreprise de minage de Bitcoin, elle s'est transformée ces dernières années en une plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. Le PDG actuel, Samir Tabar, dirige l'accumulation et le staking progressif d'ETH par l'entreprise depuis 2022.
BTCS Inc. : Depuis 2014, l'entreprise se concentre sur la construction d'infrastructures blockchain et, depuis 2021, se concentre sur l'écosystème Ethereum. La stratégie ETH est dirigée par le PDG Charles W. Allen.
3. Principales sources de financement pour l'achat d'ETH
Les quatre entreprises n'ont pas dépendu des flux de trésorerie d'exploitation pour acheter des devises, mais ont plutôt obtenu un soutien financier pour la micro-stratégie ETH par divers chemins tels que PIPE, augmentation de capital via ATM, obligations convertibles, prêts DeFi, et la monétisation des actifs BTC, illustrant une stratégie commune de "lever les revenus on-chain avec le bilan".
SharpLink Gaming construit principalement une plateforme de financement en combinant PIPE et ATM.
Bitmine Immersion Tech a complété une levée de fonds privée de 250 millions de dollars en juillet 2025.
Bit Digital adopte une stratégie de financement combinée "BTC liquidé + émission publique".
BTCS Inc. continue de construire ses positions en ETH par le biais de trois voies : "augmentation de l'ATM + obligations convertibles + prêt DeFi".
4. Raisons de choisir l'ETH plutôt que le BTC
Comparé à BTC en tant qu'"actif de réserve non générateur de revenus", l'ETH, après sa transition vers le PoS, possède des caractéristiques de mise en jeu et de génération de revenus stables sur la chaîne, devenant un outil d'actif numérique similaire à une "obligation d'État génératrice de revenus". Parallèlement, l'écosystème Ethereum est encore à un stade de narration distribuée, avec un espace marginal de narration plus grand et une plus grande élasticité des prix, ce qui est favorable aux PME pour accéder aux financements + à la mise en jeu. De plus, l'utilisation de l'ETH sur la chaîne est plus large, permettant aux entreprises de participer au réseau des validateurs, aux écosystèmes de mise en jeu, voire aux mécanismes de sécurité modulaire collaborative.
5. Différences dans le chemin de staking d'ETH
SharpLink : a presque entièrement utilisé ses avoirs en ETH pour le staking, avec un rendement annuel d'environ 3 % à 4 %.
Bit Digital : promeut activement le staking natif, à la fin du premier trimestre, environ 21 568 ETH avaient participé à la validation, représentant près de 88 % des avoirs à cette période.
BTCS : adopte une approche diversifiée, en stakant environ 10 460 ETH via une certaine plateforme DeFi et en attendant environ 4 382 autres. De plus, la société a également mis en gage une partie de ses ETH sur une certaine plateforme de prêt pour obtenir des revenus d'emprunt.
Bitmine : bien qu'ils n'aient pas encore divulgué la situation d'exécution du staking, ils ont déclaré à plusieurs reprises qu'ils lanceraient un plan de staking ETH après l'achèvement du financement.
6. Situation des gains et pertes d'ETH et transparence des adresses sur la chaîne
SharpLink : est actuellement la seule entreprise à rendre accessible et traçable les adresses ETH. La société a révélé que le prix d'achat moyen de l'ETH est de 2 825 dollars, et à la date de juillet 2025, elle a réalisé un bénéfice non réalisé d'environ 260 millions de dollars.
Bit Digital : adresse on-chain non divulguée, mais mise à jour continue des données clés telles que la détention d'ETH et les revenus de staking via les rapports financiers.
BTCS : Adresse non divulguée, mais la structure de configuration d'ETH sur les différentes plateformes est détaillée sur le site officiel et dans les documents réglementaires.
Bitmine : Les dernières divulgations montrent une détention de 300 657 ETH, avec une capitalisation boursière de plus de 1 milliard de dollars, et un prix d'achat moyen d'environ 3 461,89 dollars ; cependant, ses adresses on-chain et les détails de staking n'ont pas encore été rendus publics.
7. La part de l'ETH dans la structure d'actifs de l'entreprise
Selon les dernières données, à la date de juillet 2025, les parts d'actifs ETH des quatre entreprises sont respectivement :
Il convient de noter que la montée rapide de la part d'ETH de ces entreprises pourrait être influencée par la chaleur des récits on-chain, ce qui entraîne des comportements de marché visant à promouvoir la valorisation grâce à l'effet de sujet.
8. L'impact de la micro-stratégie ETH sur le prix des actions
Jusqu'au 18 juillet 2025, les actions de quatre sociétés américaines cotées en bourse ayant mis en œuvre la micro-stratégie ETH ont toutes connu une augmentation significative, mais également des baisses sévères, avec une grande amplitude de fluctuation globale :
SharpLink Gaming : le prix de l'action a démarré à environ 2,58 USD à la fin mai, atteignant un sommet de 124,12 USD début juin, puis a fortement reculé, fermant à 28,98 USD le 18 juillet.
BitMine Immersion Tech : après avoir grimpé à 161,00 USD peu de temps après son lancement en juin, il est retombé à 42,35 USD au 18 juillet.
BTCS Inc. : de 1,35 $ au plus bas en avril à un plus haut de 8,49 $, actuellement à 6,57 $.
Bit Digital : le cours de l'action est passé de 1,69 $ à 4,49 $, puis est redescendu à 3,84 $, avec un gain cumulé d'environ 127 %.
Dans l'ensemble, "ETH MicroStrategy" est effectivement devenu le facteur catalyseur principal de l'augmentation rapide du prix des actions des entreprises mentionnées ci-dessus à court terme, mais en raison de la taille relativement petite des entreprises concernées, le soutien à la valorisation par les actifs en chaîne est marqué, et le marché est extrêmement sensible aux transactions.
9. Principaux risques de la micro-stratégie ETH
Ce type de micro-stratégie ETH présente plusieurs risques, les principaux étant les suivants :
Risques de prix et de liquidité : le prix de l'ETH lui-même est très volatile, et si le marché subit une forte correction, cela affectera directement la valorisation comptable de l'entreprise.
Risques en chaîne et incertitudes de la re-staking : La participation des entreprises à la mise en jeu ou à la re-mise en jeu en chaîne introduit des risques tels que des contrats intelligents, des mécanismes de pénalité, des erreurs de nœuds de validation, etc.
Risque de structure de financement : dépendre du mécanisme d'émission supplémentaire d'ATM fera face à une baisse d'efficacité, voire à une interruption de financement, lorsque le marché se refroidira.
Pression à la baisse sur le rendement : avec l'augmentation du nombre de validateurs, la pression à la baisse sur le rendement PoS se fait progressivement sentir.
Capacité de réallocation dynamique et de gestion financière : La capacité d'une entreprise à réallouer de manière dynamique, un mécanisme de gestion financière robuste, ainsi que la maîtrise du rythme entre les opérations on-chain et off-chain, détermineront si cette stratégie peut réellement fonctionner de manière stable sur le long terme.
10. La possibilité de devenir le "MicroStrategy version Ethereum"
Actuellement, SharpLink et Bitmine ont commencé à établir une reconnaissance de marché en tant que "société représentative de la microstratégie ETH", mais il reste encore un certain écart avant d'atteindre un effet d'ancrage de prix mondial similaire à celui formé par d'autres entreprises sur le marché du Bitcoin. Les principales raisons incluent :
Les attributs d'actifs complexes de l'ETH rendent difficile pour les entreprises de construire un récit unique autour de celui-ci.
L'exécution de stratégies sur la chaîne présente un seuil d'entrée élevé, la complexité technique et les risques de sécurité étant bien plus élevés que ceux d'un simple comportement de allocation d'actifs.
La capitalisation boursière des entreprises concernées est généralement faible, les outils de financement sont limités, et il n'y a pas encore de mécanisme de synergie "prime de valorisation + obligations convertibles + narration médiatique".
Le marché de l'ETH manque actuellement d'une "entreprise représentative" dotée d'un haut degré de consensus, d'une large couverture et d'une forte capacité de levier.
Pour devenir un véritable "MicroStrategy version Ethereum", il ne suffit pas d'accumuler continuellement des ETH, il est également nécessaire de créer un cercle vertueux sur plusieurs dimensions telles que la capacité de financement, le déploiement on-chain, la maîtrise du récit et la transmission de la valorisation.