Revue des rapports annuels 2023 et des rapports trimestriels de 2024 dans l'industrie des communications : Focalisation sur le matériel AI et les opérateurs
En 2023, le secteur des télécommunications a présenté une tendance de croissance d'abord élevée puis faible. La reprise des activités économiques au premier semestre a stimulé le redressement des investissements dans le secteur, tandis que l'augmentation de l'incertitude macroéconomique au second semestre a entraîné un ralentissement de la croissance. Les revenus du secteur pour l'année s'élèvent à 28637 milliards de yuans, soit une augmentation de 5,3 % par rapport à l'année précédente. Cependant, en raison de la forte dépréciation de certaines entreprises, les bénéfices du secteur sont sous pression, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 2006 milliards de yuans, en hausse de 3,2 % par rapport à l'année précédente.
En entrant dans le premier trimestre de 2024, les performances des leaders du matériel AI comme les modules optiques s'accélèrent, tandis que d'autres segments de la chaîne industrielle de la puissance de calcul tels que les PCB, le refroidissement et les serveurs connaissent également une accélération des performances. L'IA est en train de se transformer progressivement des vagues d'innovation et des dépenses en capital à l'étranger en performances des entreprises cotées au cœur du marché A-shares. En regardant vers le second semestre, avec la confirmation du "cycle positif de l'IA" des géants du cloud à l'étranger, ainsi que la réalisation trimestrielle des performances des entreprises clés de la chaîne industrielle A-shares, le "matériel AI" reste le cœur de la configuration offensive du secteur des télécommunications.
Dans le même temps, les trois grands opérateurs continuent de croître de manière stable et jouent le rôle de stabilisateur de l'industrie. Avec la publication des "Neuf directives nationales", les opérateurs, en tant qu'actifs de dividende de qualité, deviennent le choix prioritaire pour investir dans les actifs chinois grâce à leur croissance stable et à leur taux de dividende élevé. L'ère de l'IA apporte également de nouvelles opportunités aux opérateurs, qui pourraient développer de nouvelles courbes de croissance grâce à une puissance de calcul massive.
Sur cette base, nous proposons une approche d'investissement "recentrée et plus exigeante", principalement axée sur une stratégie en forme de haltère combinant "matériel AI" et "opérateurs" :
Dans le domaine du matériel AI, il est conseillé de continuer à se concentrer sur les leaders des modules optiques, tout en saisissant les opportunités de croissance progressive de la chaîne d'approvisionnement, y compris les dispositifs optiques, les puces optiques, les PCB, le refroidissement, etc.
Du côté des opérateurs, en tant qu'actif central possédant à la fois les attributs de "consommation essentielle" et de "croissance technologique", les trois grands opérateurs devraient continuer à bénéficier de la croissance des activités B2B, tout en jouant un rôle important en tant que base de calcul de la Chine à l'ère de l'IA.
Recommandation des actifs principaux :
Module optique : Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Communication
Opérateurs : China Mobile, China Telecom, China Unicom
Avertissement de risque : le développement de l'IA ne répond pas aux attentes, la demande de puissance de calcul est inférieure aux prévisions, les données statistiques sont déformées.
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Nouveau paysage de l'industrie des communications en 2024 : croissance accélérée des matériels IA, développement stable des opérateurs.
Revue des rapports annuels 2023 et des rapports trimestriels de 2024 dans l'industrie des communications : Focalisation sur le matériel AI et les opérateurs
En 2023, le secteur des télécommunications a présenté une tendance de croissance d'abord élevée puis faible. La reprise des activités économiques au premier semestre a stimulé le redressement des investissements dans le secteur, tandis que l'augmentation de l'incertitude macroéconomique au second semestre a entraîné un ralentissement de la croissance. Les revenus du secteur pour l'année s'élèvent à 28637 milliards de yuans, soit une augmentation de 5,3 % par rapport à l'année précédente. Cependant, en raison de la forte dépréciation de certaines entreprises, les bénéfices du secteur sont sous pression, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 2006 milliards de yuans, en hausse de 3,2 % par rapport à l'année précédente.
En entrant dans le premier trimestre de 2024, les performances des leaders du matériel AI comme les modules optiques s'accélèrent, tandis que d'autres segments de la chaîne industrielle de la puissance de calcul tels que les PCB, le refroidissement et les serveurs connaissent également une accélération des performances. L'IA est en train de se transformer progressivement des vagues d'innovation et des dépenses en capital à l'étranger en performances des entreprises cotées au cœur du marché A-shares. En regardant vers le second semestre, avec la confirmation du "cycle positif de l'IA" des géants du cloud à l'étranger, ainsi que la réalisation trimestrielle des performances des entreprises clés de la chaîne industrielle A-shares, le "matériel AI" reste le cœur de la configuration offensive du secteur des télécommunications.
Dans le même temps, les trois grands opérateurs continuent de croître de manière stable et jouent le rôle de stabilisateur de l'industrie. Avec la publication des "Neuf directives nationales", les opérateurs, en tant qu'actifs de dividende de qualité, deviennent le choix prioritaire pour investir dans les actifs chinois grâce à leur croissance stable et à leur taux de dividende élevé. L'ère de l'IA apporte également de nouvelles opportunités aux opérateurs, qui pourraient développer de nouvelles courbes de croissance grâce à une puissance de calcul massive.
Sur cette base, nous proposons une approche d'investissement "recentrée et plus exigeante", principalement axée sur une stratégie en forme de haltère combinant "matériel AI" et "opérateurs" :
Dans le domaine du matériel AI, il est conseillé de continuer à se concentrer sur les leaders des modules optiques, tout en saisissant les opportunités de croissance progressive de la chaîne d'approvisionnement, y compris les dispositifs optiques, les puces optiques, les PCB, le refroidissement, etc.
Du côté des opérateurs, en tant qu'actif central possédant à la fois les attributs de "consommation essentielle" et de "croissance technologique", les trois grands opérateurs devraient continuer à bénéficier de la croissance des activités B2B, tout en jouant un rôle important en tant que base de calcul de la Chine à l'ère de l'IA.
Recommandation des actifs principaux :
Avertissement de risque : le développement de l'IA ne répond pas aux attentes, la demande de puissance de calcul est inférieure aux prévisions, les données statistiques sont déformées.