Cryptoactifs marché : Revue du premier trimestre 2025
Début 2025, le marché des Cryptoactifs entame une nouvelle année dans un contexte émotionnel complexe. L'industrie nourrit de grands espoirs pour la nouvelle année, notamment un changement de politique monétaire de la Réserve fédérale, une nouvelle explosion de la technologie AI et des promesses de réglementation amicale du nouveau gouvernement. Cependant, à la fin du premier trimestre, le marché présente une situation de "volatilité macroéconomique intense et d'innovation microéconomique en sommeil".
L'économie macroéconomique mondiale est devenue un facteur clé influençant le marché. La Réserve fédérale pèse entre l'inflation récurrente et le risque de récession, les attentes de baisse des taux en mars ont temporairement soutenu le sentiment du marché, mais n'ont pas réussi à compenser la panique de liquidité causée par l'éclatement de la bulle d'évaluation des actions américaines. Le nouveau gouvernement a promu la stratégie de réserve nationale de Bitcoin et la stratégie de réserve d'actifs numériques, en mettant en œuvre la loi sur la régulation des actifs numériques, ce qui a libéré des avantages pour l'industrie. Cependant, les dividendes politiques et un contrôle réglementaire assoupli ont également suscité des controverses sur le "coût de la transformation vers la conformité" sur le marché.
Après avoir franchi le seuil historique de 100 000 dollars en janvier, le Bitcoin a subi un recul de 30 %, ce qui montre que les fonds du marché réalisent des bénéfices sur le "récit de la réduction de moitié". Le marché des jetons alternatifs a globalement affiché des performances modestes, mais la naissance de produits innovants comme RWA et les points d'entrée pour les utilisateurs a insufflé une nouvelle dynamique au secteur. Il convient de noter que certaines grandes bourses centralisées commencent à se positionner dans l'écosystème des bourses décentralisées, en favorisant l'accès des utilisateurs aux applications DeFi via l'agrégation de liquidités sur la chaîne et les technologies d'abstraction de compte. Ces plateformes permettent désormais aux utilisateurs d'échanger directement des actifs décentralisés dans des comptes centralisés. Cette transition vers un modèle "fusion de la centralisation et de la décentralisation" pourrait devenir la clé de la prochaine vague de croissance.
Environnement macroéconomique et ses impacts
Au premier trimestre 2025, l'environnement macroéconomique américain a eu un impact profond sur le marché des cryptoactifs. La corrélation entre le marché des cryptoactifs et le marché boursier américain s'est renforcée, et l'évolution de l'indice Nasdaq détermine en grande partie la direction des jetons. Bien que le Bitcoin ait été qualifié de "or numérique", il ressemble désormais davantage à un actif à risque, étant plus influencé par la liquidité du marché.
L'essentiel de l'économie macroéconomique réside dans l'équilibre entre l'inflation et la force de l'économie. Si l'inflation est trop élevée ou si l'économie est trop robuste, la Réserve fédérale pourrait retarder une baisse des taux d'intérêt, ce qui serait défavorable aux marchés de capitaux. En revanche, si l'économie montre des signes de faiblesse, cela pourrait entraîner un risque de récession, ce qui nuirait également à la confiance du marché et aux flux de capitaux. Par conséquent, l'économie macroéconomique doit trouver un équilibre entre la force et la faiblesse afin de fournir un environnement favorable aux marchés de capitaux.
Le nouveau gouvernement a considérablement réduit le personnel des agences gouvernementales, ce qui a directement entraîné une augmentation du taux de chômage. Parallèlement, la nouvelle politique tarifaire a fait grimper les prix des biens affectés et les coûts des secteurs de services connexes, aggravant la pression inflationniste et augmentant la probabilité d'une récession économique aux États-Unis.
Ces politiques ont augmenté les facteurs d'instabilité sur le marché, entraînant une intensification des fluctuations des marchés de capitaux. Compte tenu de l'augmentation potentielle des marchés liée aux élections du quatrième trimestre 2024 et des énormes fluctuations que le marché pourrait connaître à court terme, certaines institutions d'investissement ont réduit leurs plans d'investissement au premier trimestre 2025, mettant davantage l'accent sur l'exploration des stratégies de négociation de gré à gré et l'expansion des canaux.
Cependant, ces politiques pourraient ne pas être uniquement des outils de régulation économique, mais aussi un moyen pour le nouveau gouvernement d'augmenter son levier politique dans les négociations avec d'autres pays, ou de créer délibérément le chaos pour atteindre des objectifs politiques et économiques spécifiques. Par exemple, en provoquant des signes de récession économique pour forcer la Réserve fédérale à procéder rapidement à une baisse des taux d'intérêt défensive d'urgence, afin d'obtenir un double gain dans la résolution du problème de la dette nationale et la stimulation de la croissance économique. Par conséquent, le marché reste optimiste quant aux perspectives à long terme des cryptoactifs.
Au cours du premier trimestre, le marché des Cryptoactifs a montré une forte sensibilité aux données macroéconomiques. Voici une analyse mensuelle des performances du marché en janvier, février et mars :
En janvier, les données macroéconomiques américaines ont été globalement solides, mais la réaction du marché est restée relativement calme. Les données sur l'emploi non agricole et le taux de chômage ont été meilleures que prévu, montrant une économie robuste. Le PPI annuel était légèrement inférieur aux attentes, considéré comme un signe d'apaisement des pressions inflationnistes à court terme. Cependant, le CPI annuel était conforme aux attentes mais a augmenté par rapport au mois précédent, suscitant des inquiétudes sur un retour de l'inflation et un retard dans la baisse des taux d'intérêt. Les données du PCE de base étaient conformes aux attentes et n'ont pas eu d'impact significatif sur les prévisions du marché. Dans l'ensemble, les données de janvier n'ont pas réussi à provoquer de fluctuations notables sur le marché des Cryptoactifs, les prix des principaux jetons restant relativement stables.
En février, le marché des cryptoactifs a connu de fortes fluctuations en raison des écarts entre les données économiques macroéconomiques et les attentes. Les données sur l'emploi non agricole étaient inférieures aux prévisions, le taux de chômage meilleur que prévu et la performance du marché de l'emploi était peu claire, ce qui a exacerbé l'incertitude sur le marché. Le taux d'inflation (CPI) annuel était supérieur aux attentes, l'inflation continuant d'augmenter et dépassant les prévisions, ce qui a entraîné une chute de la confiance du marché dans une baisse des taux d'intérêt. Les traders s'attendent généralement à ce qu'une baisse des taux n'ait lieu qu'une fois en décembre cette année, ce qui a eu un impact énorme sur le sentiment du marché. Les principales cryptoactifs ont connu une forte baisse peu après la publication des données. Les données sur le taux d'inflation à la production (PPI) ont encore intensifié les inquiétudes concernant un abaissement des prévisions de baisse des taux, devenant le détonateur d'un affaiblissement de la demande d'achat. Au cours des quinze jours suivants, les principales cryptoactifs ont connu une forte baisse. Ce n'est qu'à la fin du mois que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (core PCE) était inférieur aux prévisions, permettant au marché de se stabiliser et de former un creux.
En mars, les données macroéconomiques se sont globalement améliorées, le sentiment du marché a quelque peu rebondi, mais la performance supérieure aux attentes de l'indice PCE de base a à nouveau suscité des fluctuations. Les données sur l'emploi non agricole et le taux de chômage montrent un léger affaiblissement du marché de l'emploi. Les taux annuels de l'IPC et de l'IPP sont tous deux inférieurs aux attentes, ce qui indique que l'économie fonctionne sur une base solide, avec une pression inflationniste quelque peu atténuée, et le processus de baisse des taux pourrait s'accélérer. En conséquence, le marché des Cryptoactifs a connu par la suite une brève reprise. Cependant, le taux annuel de l'indice PCE de base publié à la fin du mois était supérieur aux attentes, et le marché a enregistré une baisse significative avant la publication des données en raison des inquiétudes, montrant une sensibilité continue aux données inflationnistes.
Dans l'ensemble, au premier trimestre 2025, les données macroéconomiques américaines ont un impact significatif et changeant sur le marché des cryptoactifs. En janvier, l'économie est forte mais la réaction du marché est tiède, en février, l'inflation dépasse les attentes, entraînant une chute soudaine des prévisions de baisse des taux, ce qui provoque une forte baisse des principales cryptoactifs. En mars, l'amélioration des données économiques entraîne un rebond temporaire, mais le PCE de base, dépassant les attentes, suscite à nouveau un repli. La politique tarifaire du nouveau gouvernement, en exacerbant la pression inflationniste, a accru l'incertitude du marché et pourrait devenir un facteur important poussant la Réserve fédérale à ajuster sa politique. À l'avenir, l'évolution du marché des cryptoactifs dépendra toujours fortement des données macroéconomiques et des orientations politiques de la Réserve fédérale, et les investisseurs devront surveiller de près l'évolution de l'inflation et des données sur l'emploi afin de saisir les tendances du marché.
Nouvelle politique de chiffrement du gouvernement et ses impacts
Le nouveau gouvernement a signé un ordre exécutif en mars 2025, exigeant l'établissement d'une réserve stratégique de Bitcoin, financée principalement par environ 200 000 jetons Bitcoin issus de saisies pénales ou civiles, d'une valeur d'environ 18 milliards de dollars, et interdisant au gouvernement de vendre les Bitcoin de la réserve. Cette mesure vise à élever le Bitcoin au rang de "bien de réserve souverain", à renforcer sa légitimité et sa liquidité, tout en promouvant le leadership des États-Unis dans le domaine des actifs numériques. Bien que le prix du Bitcoin ait grimpé de plus de 8 % à court terme, renforçant la confiance du marché, celui-ci a ensuite estimé que la réserve dépendait uniquement des actifs saisis et qu'aucun nouveau plan d'achat n'était prévu, entraînant une chute rapide des prix. À long terme, cette initiative pourrait inciter d'autres pays à imiter, propulsant le Bitcoin vers le statut d'actif de réserve international. De plus, une série d'actifs numériques non-Bitcoin pourrait également être intégrée dans le portefeuille d'actifs numériques. Cela marque la transition des Cryptoactifs d'actifs marginalisés à outils stratégiques nationaux. Bien que la réaction du marché à court terme ait été entravée, son impact à long terme pourrait remodeler le système financier mondial : d'une part, en propulsant le Bitcoin en tant qu'actif de réserve mainstream, d'autre part, en intensifiant la concurrence entre les États souverains dans le domaine de la finance numérique.
En matière de réglementation, le nouveau gouvernement a poussé à la destitution du président de la SEC et a constitué un groupe de travail sur les cryptoactifs, afin de clarifier les normes de distinction entre les jetons considérés comme des titres et ceux qui ne le sont pas, tout en mettant fin à des poursuites contre certaines entreprises de crypto. De plus, il a abrogé la norme comptable controversée SAB 121, allégeant ainsi la charge financière des entreprises. L'environnement réglementaire s'est considérablement assoupli, et les investisseurs institutionnels accélèrent leur entrée ; des institutions financières traditionnelles comme les banques ont été autorisées à fournir des services de conservation de crypto, favorisant le processus de conformité de l'industrie. Cette série de politiques réglementaires a changé l'écosystème de la crypto et de la finance aux États-Unis par le biais d'un assouplissement des règles, d'une refonte des cadres et de la promotion de législations. À court terme, les avantages politiques pourraient accélérer l'innovation technologique et les flux de capitaux ; mais à long terme, il faut rester vigilant face aux risques systémiques et à la complexité des enjeux réglementaires mondiaux. À l'avenir, l'effet des politiques mise en œuvre dépendra de multiples variables telles que les défis judiciaires, le cycle économique et les luttes politiques.
Dans le développement des stablecoins, le nouveau gouvernement a établi un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins, permettant aux émetteurs de stablecoins d'accéder au système de paiement de la Réserve fédérale, et interdisant clairement à la Réserve fédérale d'émettre des monnaies numériques de banque centrale ( CBDC ), afin de préserver l'espace d'innovation des cryptoactifs privés. L'application des stablecoins dans les paiements transfrontaliers s'accélère, le chemin d'internationalisation du dollar s'élargit ; la part de marché des stablecoins privés s'accroît, et leur intégration avec le système financier traditionnel s'approfondit.
En matière de politique tarifaire, en février 2025, le nouveau gouvernement a signé le « Mémorandum sur le commerce réciproque et les tarifs douaniers », exigeant que les taux de droits de douane des partenaires commerciaux américains soient alignés sur ceux des États-Unis, et imposant des droits de douane supplémentaires aux pays appliquant un système de TVA. Ce mémorandum est un document cadre pour l'ajustement de la politique commerciale américaine, visant à réduire le déficit commercial des États-Unis et à résoudre les problèmes d'inégalité et de déséquilibre commercial. Par la suite, le Canada, le Mexique, l'Union européenne et d'autres ont rapidement pris des mesures de rétorsion, entraînant une première montée en spirale des barrières tarifaires mondiales. Le 2 avril 2025, le nouveau gouvernement a signé un décret sur les droits de douane réciproques, précisant et mettant en œuvre la direction politique du mémorandum de février. Ce décret vise à réduire le déficit commercial des États-Unis, à favoriser le retour de l'industrie manufacturière et à protéger l'économie et la sécurité nationale américaines, exigeant des droits de douane réciproques plus élevés pour les pays ayant le plus grand déficit commercial avec les États-Unis. Cette mesure a provoqué des réactions rapides des pays concernés, notamment la Chine qui a immédiatement pris des mesures de rétorsion, entraînant une phase de divergences et de tensions sérieuses dans les relations économiques et commerciales entre les deux parties.
Sous l'influence de cette politique tarifaire, le coût du commerce mondial va nécessairement augmenter, et l'échelle du commerce international pourrait se réduire. Les coûts de production augmentent considérablement, la reconstruction de la chaîne d'approvisionnement s'accélère, et l'appétit des entreprises pour l'investissement diminue. Le plus critique est que les États-Unis devront faire face à la pression de l'inflation importée. La politique monétaire de la Réserve fédérale se retrouve dans un dilemme, les attentes de baisse des taux d'intérêt sont retardées. La politique tarifaire pousse également les entreprises à transférer leur production vers des pays latino-américains comme le Mexique, mais les problèmes d'infrastructure et de pénurie de main-d'œuvre aux États-Unis entravent le retour de l'industrie manufacturière. Les secteurs dépendants de la chaîne d'approvisionnement mondiale, comme l'automobile et les produits électroniques, subissent de lourds dommages, la pression sur les bénéfices des multinationales augmente, et les actions des géants technologiques américains connaissent un ajustement. Les marchés émergents font face à des défis pour accueillir les transferts de chaînes industrielles, et il sera difficile de compenser entièrement le manque de demande des États-Unis à court terme. La guerre tarifaire a également affaibli la confiance dans le dollar en tant que monnaie de règlement du commerce international, entraînant une baisse des prix des obligations à dix ans et une augmentation des rendements correspondants. Cela est également lié aux plans du nouveau gouvernement de réduire les dépenses d'endettement et les coûts d'emprunt, ce qui pousse certains pays à explorer des chemins de dé-dollarisation. En ce qui concerne les marchés financiers, les marchés financiers mondiaux, y compris les actions américaines, les actions A, le Nikkei, etc., ont généralement connu de fortes baisses, et la liquidité du marché fait face à une pression énorme.
La nouvelle politique de cryptoactifs du gouvernement a renforcé la confiance du marché et attiré des flux de capitaux à court terme grâce à un assouplissement de la réglementation et à des réserves stratégiques, mais à long terme, il faut rester vigilant face aux risques de concentration de la puissance de calcul et de l'instabilité des politiques. Bien que la politique tarifaire soit justifiée par le principe "Amérique d'abord", elle a entraîné une fragmentation du système commercial mondial, augmentant l'inflation et exacerbant les attentes de récession économique, forçant les capitaux à se déplacer des actifs risqués vers des actifs refuges comme l'or. Ces deux grandes politiques soulignent le conflit et la lutte des États-Unis dans la transformation de l'économie numérique et de l'économie réelle.
Revue du marché des cryptomonnaies au premier trimestre 2025 : innovation et jeux de politiques dans un contexte de turbulences macroéconomiques
Cryptoactifs marché : Revue du premier trimestre 2025
Début 2025, le marché des Cryptoactifs entame une nouvelle année dans un contexte émotionnel complexe. L'industrie nourrit de grands espoirs pour la nouvelle année, notamment un changement de politique monétaire de la Réserve fédérale, une nouvelle explosion de la technologie AI et des promesses de réglementation amicale du nouveau gouvernement. Cependant, à la fin du premier trimestre, le marché présente une situation de "volatilité macroéconomique intense et d'innovation microéconomique en sommeil".
L'économie macroéconomique mondiale est devenue un facteur clé influençant le marché. La Réserve fédérale pèse entre l'inflation récurrente et le risque de récession, les attentes de baisse des taux en mars ont temporairement soutenu le sentiment du marché, mais n'ont pas réussi à compenser la panique de liquidité causée par l'éclatement de la bulle d'évaluation des actions américaines. Le nouveau gouvernement a promu la stratégie de réserve nationale de Bitcoin et la stratégie de réserve d'actifs numériques, en mettant en œuvre la loi sur la régulation des actifs numériques, ce qui a libéré des avantages pour l'industrie. Cependant, les dividendes politiques et un contrôle réglementaire assoupli ont également suscité des controverses sur le "coût de la transformation vers la conformité" sur le marché.
Après avoir franchi le seuil historique de 100 000 dollars en janvier, le Bitcoin a subi un recul de 30 %, ce qui montre que les fonds du marché réalisent des bénéfices sur le "récit de la réduction de moitié". Le marché des jetons alternatifs a globalement affiché des performances modestes, mais la naissance de produits innovants comme RWA et les points d'entrée pour les utilisateurs a insufflé une nouvelle dynamique au secteur. Il convient de noter que certaines grandes bourses centralisées commencent à se positionner dans l'écosystème des bourses décentralisées, en favorisant l'accès des utilisateurs aux applications DeFi via l'agrégation de liquidités sur la chaîne et les technologies d'abstraction de compte. Ces plateformes permettent désormais aux utilisateurs d'échanger directement des actifs décentralisés dans des comptes centralisés. Cette transition vers un modèle "fusion de la centralisation et de la décentralisation" pourrait devenir la clé de la prochaine vague de croissance.
Environnement macroéconomique et ses impacts
Au premier trimestre 2025, l'environnement macroéconomique américain a eu un impact profond sur le marché des cryptoactifs. La corrélation entre le marché des cryptoactifs et le marché boursier américain s'est renforcée, et l'évolution de l'indice Nasdaq détermine en grande partie la direction des jetons. Bien que le Bitcoin ait été qualifié de "or numérique", il ressemble désormais davantage à un actif à risque, étant plus influencé par la liquidité du marché.
L'essentiel de l'économie macroéconomique réside dans l'équilibre entre l'inflation et la force de l'économie. Si l'inflation est trop élevée ou si l'économie est trop robuste, la Réserve fédérale pourrait retarder une baisse des taux d'intérêt, ce qui serait défavorable aux marchés de capitaux. En revanche, si l'économie montre des signes de faiblesse, cela pourrait entraîner un risque de récession, ce qui nuirait également à la confiance du marché et aux flux de capitaux. Par conséquent, l'économie macroéconomique doit trouver un équilibre entre la force et la faiblesse afin de fournir un environnement favorable aux marchés de capitaux.
Le nouveau gouvernement a considérablement réduit le personnel des agences gouvernementales, ce qui a directement entraîné une augmentation du taux de chômage. Parallèlement, la nouvelle politique tarifaire a fait grimper les prix des biens affectés et les coûts des secteurs de services connexes, aggravant la pression inflationniste et augmentant la probabilité d'une récession économique aux États-Unis.
Ces politiques ont augmenté les facteurs d'instabilité sur le marché, entraînant une intensification des fluctuations des marchés de capitaux. Compte tenu de l'augmentation potentielle des marchés liée aux élections du quatrième trimestre 2024 et des énormes fluctuations que le marché pourrait connaître à court terme, certaines institutions d'investissement ont réduit leurs plans d'investissement au premier trimestre 2025, mettant davantage l'accent sur l'exploration des stratégies de négociation de gré à gré et l'expansion des canaux.
Cependant, ces politiques pourraient ne pas être uniquement des outils de régulation économique, mais aussi un moyen pour le nouveau gouvernement d'augmenter son levier politique dans les négociations avec d'autres pays, ou de créer délibérément le chaos pour atteindre des objectifs politiques et économiques spécifiques. Par exemple, en provoquant des signes de récession économique pour forcer la Réserve fédérale à procéder rapidement à une baisse des taux d'intérêt défensive d'urgence, afin d'obtenir un double gain dans la résolution du problème de la dette nationale et la stimulation de la croissance économique. Par conséquent, le marché reste optimiste quant aux perspectives à long terme des cryptoactifs.
Au cours du premier trimestre, le marché des Cryptoactifs a montré une forte sensibilité aux données macroéconomiques. Voici une analyse mensuelle des performances du marché en janvier, février et mars :
En janvier, les données macroéconomiques américaines ont été globalement solides, mais la réaction du marché est restée relativement calme. Les données sur l'emploi non agricole et le taux de chômage ont été meilleures que prévu, montrant une économie robuste. Le PPI annuel était légèrement inférieur aux attentes, considéré comme un signe d'apaisement des pressions inflationnistes à court terme. Cependant, le CPI annuel était conforme aux attentes mais a augmenté par rapport au mois précédent, suscitant des inquiétudes sur un retour de l'inflation et un retard dans la baisse des taux d'intérêt. Les données du PCE de base étaient conformes aux attentes et n'ont pas eu d'impact significatif sur les prévisions du marché. Dans l'ensemble, les données de janvier n'ont pas réussi à provoquer de fluctuations notables sur le marché des Cryptoactifs, les prix des principaux jetons restant relativement stables.
En février, le marché des cryptoactifs a connu de fortes fluctuations en raison des écarts entre les données économiques macroéconomiques et les attentes. Les données sur l'emploi non agricole étaient inférieures aux prévisions, le taux de chômage meilleur que prévu et la performance du marché de l'emploi était peu claire, ce qui a exacerbé l'incertitude sur le marché. Le taux d'inflation (CPI) annuel était supérieur aux attentes, l'inflation continuant d'augmenter et dépassant les prévisions, ce qui a entraîné une chute de la confiance du marché dans une baisse des taux d'intérêt. Les traders s'attendent généralement à ce qu'une baisse des taux n'ait lieu qu'une fois en décembre cette année, ce qui a eu un impact énorme sur le sentiment du marché. Les principales cryptoactifs ont connu une forte baisse peu après la publication des données. Les données sur le taux d'inflation à la production (PPI) ont encore intensifié les inquiétudes concernant un abaissement des prévisions de baisse des taux, devenant le détonateur d'un affaiblissement de la demande d'achat. Au cours des quinze jours suivants, les principales cryptoactifs ont connu une forte baisse. Ce n'est qu'à la fin du mois que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (core PCE) était inférieur aux prévisions, permettant au marché de se stabiliser et de former un creux.
En mars, les données macroéconomiques se sont globalement améliorées, le sentiment du marché a quelque peu rebondi, mais la performance supérieure aux attentes de l'indice PCE de base a à nouveau suscité des fluctuations. Les données sur l'emploi non agricole et le taux de chômage montrent un léger affaiblissement du marché de l'emploi. Les taux annuels de l'IPC et de l'IPP sont tous deux inférieurs aux attentes, ce qui indique que l'économie fonctionne sur une base solide, avec une pression inflationniste quelque peu atténuée, et le processus de baisse des taux pourrait s'accélérer. En conséquence, le marché des Cryptoactifs a connu par la suite une brève reprise. Cependant, le taux annuel de l'indice PCE de base publié à la fin du mois était supérieur aux attentes, et le marché a enregistré une baisse significative avant la publication des données en raison des inquiétudes, montrant une sensibilité continue aux données inflationnistes.
Dans l'ensemble, au premier trimestre 2025, les données macroéconomiques américaines ont un impact significatif et changeant sur le marché des cryptoactifs. En janvier, l'économie est forte mais la réaction du marché est tiède, en février, l'inflation dépasse les attentes, entraînant une chute soudaine des prévisions de baisse des taux, ce qui provoque une forte baisse des principales cryptoactifs. En mars, l'amélioration des données économiques entraîne un rebond temporaire, mais le PCE de base, dépassant les attentes, suscite à nouveau un repli. La politique tarifaire du nouveau gouvernement, en exacerbant la pression inflationniste, a accru l'incertitude du marché et pourrait devenir un facteur important poussant la Réserve fédérale à ajuster sa politique. À l'avenir, l'évolution du marché des cryptoactifs dépendra toujours fortement des données macroéconomiques et des orientations politiques de la Réserve fédérale, et les investisseurs devront surveiller de près l'évolution de l'inflation et des données sur l'emploi afin de saisir les tendances du marché.
Nouvelle politique de chiffrement du gouvernement et ses impacts
Le nouveau gouvernement a signé un ordre exécutif en mars 2025, exigeant l'établissement d'une réserve stratégique de Bitcoin, financée principalement par environ 200 000 jetons Bitcoin issus de saisies pénales ou civiles, d'une valeur d'environ 18 milliards de dollars, et interdisant au gouvernement de vendre les Bitcoin de la réserve. Cette mesure vise à élever le Bitcoin au rang de "bien de réserve souverain", à renforcer sa légitimité et sa liquidité, tout en promouvant le leadership des États-Unis dans le domaine des actifs numériques. Bien que le prix du Bitcoin ait grimpé de plus de 8 % à court terme, renforçant la confiance du marché, celui-ci a ensuite estimé que la réserve dépendait uniquement des actifs saisis et qu'aucun nouveau plan d'achat n'était prévu, entraînant une chute rapide des prix. À long terme, cette initiative pourrait inciter d'autres pays à imiter, propulsant le Bitcoin vers le statut d'actif de réserve international. De plus, une série d'actifs numériques non-Bitcoin pourrait également être intégrée dans le portefeuille d'actifs numériques. Cela marque la transition des Cryptoactifs d'actifs marginalisés à outils stratégiques nationaux. Bien que la réaction du marché à court terme ait été entravée, son impact à long terme pourrait remodeler le système financier mondial : d'une part, en propulsant le Bitcoin en tant qu'actif de réserve mainstream, d'autre part, en intensifiant la concurrence entre les États souverains dans le domaine de la finance numérique.
En matière de réglementation, le nouveau gouvernement a poussé à la destitution du président de la SEC et a constitué un groupe de travail sur les cryptoactifs, afin de clarifier les normes de distinction entre les jetons considérés comme des titres et ceux qui ne le sont pas, tout en mettant fin à des poursuites contre certaines entreprises de crypto. De plus, il a abrogé la norme comptable controversée SAB 121, allégeant ainsi la charge financière des entreprises. L'environnement réglementaire s'est considérablement assoupli, et les investisseurs institutionnels accélèrent leur entrée ; des institutions financières traditionnelles comme les banques ont été autorisées à fournir des services de conservation de crypto, favorisant le processus de conformité de l'industrie. Cette série de politiques réglementaires a changé l'écosystème de la crypto et de la finance aux États-Unis par le biais d'un assouplissement des règles, d'une refonte des cadres et de la promotion de législations. À court terme, les avantages politiques pourraient accélérer l'innovation technologique et les flux de capitaux ; mais à long terme, il faut rester vigilant face aux risques systémiques et à la complexité des enjeux réglementaires mondiaux. À l'avenir, l'effet des politiques mise en œuvre dépendra de multiples variables telles que les défis judiciaires, le cycle économique et les luttes politiques.
Dans le développement des stablecoins, le nouveau gouvernement a établi un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins, permettant aux émetteurs de stablecoins d'accéder au système de paiement de la Réserve fédérale, et interdisant clairement à la Réserve fédérale d'émettre des monnaies numériques de banque centrale ( CBDC ), afin de préserver l'espace d'innovation des cryptoactifs privés. L'application des stablecoins dans les paiements transfrontaliers s'accélère, le chemin d'internationalisation du dollar s'élargit ; la part de marché des stablecoins privés s'accroît, et leur intégration avec le système financier traditionnel s'approfondit.
En matière de politique tarifaire, en février 2025, le nouveau gouvernement a signé le « Mémorandum sur le commerce réciproque et les tarifs douaniers », exigeant que les taux de droits de douane des partenaires commerciaux américains soient alignés sur ceux des États-Unis, et imposant des droits de douane supplémentaires aux pays appliquant un système de TVA. Ce mémorandum est un document cadre pour l'ajustement de la politique commerciale américaine, visant à réduire le déficit commercial des États-Unis et à résoudre les problèmes d'inégalité et de déséquilibre commercial. Par la suite, le Canada, le Mexique, l'Union européenne et d'autres ont rapidement pris des mesures de rétorsion, entraînant une première montée en spirale des barrières tarifaires mondiales. Le 2 avril 2025, le nouveau gouvernement a signé un décret sur les droits de douane réciproques, précisant et mettant en œuvre la direction politique du mémorandum de février. Ce décret vise à réduire le déficit commercial des États-Unis, à favoriser le retour de l'industrie manufacturière et à protéger l'économie et la sécurité nationale américaines, exigeant des droits de douane réciproques plus élevés pour les pays ayant le plus grand déficit commercial avec les États-Unis. Cette mesure a provoqué des réactions rapides des pays concernés, notamment la Chine qui a immédiatement pris des mesures de rétorsion, entraînant une phase de divergences et de tensions sérieuses dans les relations économiques et commerciales entre les deux parties.
Sous l'influence de cette politique tarifaire, le coût du commerce mondial va nécessairement augmenter, et l'échelle du commerce international pourrait se réduire. Les coûts de production augmentent considérablement, la reconstruction de la chaîne d'approvisionnement s'accélère, et l'appétit des entreprises pour l'investissement diminue. Le plus critique est que les États-Unis devront faire face à la pression de l'inflation importée. La politique monétaire de la Réserve fédérale se retrouve dans un dilemme, les attentes de baisse des taux d'intérêt sont retardées. La politique tarifaire pousse également les entreprises à transférer leur production vers des pays latino-américains comme le Mexique, mais les problèmes d'infrastructure et de pénurie de main-d'œuvre aux États-Unis entravent le retour de l'industrie manufacturière. Les secteurs dépendants de la chaîne d'approvisionnement mondiale, comme l'automobile et les produits électroniques, subissent de lourds dommages, la pression sur les bénéfices des multinationales augmente, et les actions des géants technologiques américains connaissent un ajustement. Les marchés émergents font face à des défis pour accueillir les transferts de chaînes industrielles, et il sera difficile de compenser entièrement le manque de demande des États-Unis à court terme. La guerre tarifaire a également affaibli la confiance dans le dollar en tant que monnaie de règlement du commerce international, entraînant une baisse des prix des obligations à dix ans et une augmentation des rendements correspondants. Cela est également lié aux plans du nouveau gouvernement de réduire les dépenses d'endettement et les coûts d'emprunt, ce qui pousse certains pays à explorer des chemins de dé-dollarisation. En ce qui concerne les marchés financiers, les marchés financiers mondiaux, y compris les actions américaines, les actions A, le Nikkei, etc., ont généralement connu de fortes baisses, et la liquidité du marché fait face à une pression énorme.
La nouvelle politique de cryptoactifs du gouvernement a renforcé la confiance du marché et attiré des flux de capitaux à court terme grâce à un assouplissement de la réglementation et à des réserves stratégiques, mais à long terme, il faut rester vigilant face aux risques de concentration de la puissance de calcul et de l'instabilité des politiques. Bien que la politique tarifaire soit justifiée par le principe "Amérique d'abord", elle a entraîné une fragmentation du système commercial mondial, augmentant l'inflation et exacerbant les attentes de récession économique, forçant les capitaux à se déplacer des actifs risqués vers des actifs refuges comme l'or. Ces deux grandes politiques soulignent le conflit et la lutte des États-Unis dans la transformation de l'économie numérique et de l'économie réelle.
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