Bitcoin atteint un nouveau sommet : plusieurs facteurs stimulent le marché.

Le Bitcoin a récemment franchi la barre des 112 000 dollars, atteignant un nouveau record historique. Cette tendance à la hausse est le résultat de plusieurs facteurs, notamment la faiblesse continue du dollar, une liquidité mondiale abondante et l'accélération des investissements institutionnels. Cet article examinera les dynamiques récentes du marché, analysera l'impact des conflits géopolitiques et des données économiques sur les actifs risqués, et discutera de la performance unique du Bitcoin lors de cette reprise ainsi que de ses perspectives futures.

Revue du marché de juin

En juin 2025, le marché est assombri par l'incertitude commerciale, les conflits géopolitiques et des données économiques complexes. Malgré un environnement macroéconomique difficile, les actifs à risque connaissent une reprise générale. Les actions américaines ont toutes clôturé en hausse, le Nasdaq et le S&P atteignant tous deux des sommets historiques. Le Bitcoin a brièvement chuté en dessous de 100 000 $ au milieu du mois, mais a ensuite rebondi fortement, enregistrant une hausse mensuelle de 2,84 %. En revanche, l'ensemble du marché des cryptomonnaies a chuté de 2,03 %, l'Ethereum affichant une grande volatilité et sous-performant par rapport aux autres actifs majeurs, avec une baisse de 2,41 %.

Au début du mois, le marché est globalement optimiste. Bien que les relations commerciales entre la Chine et les États-Unis aient été tendues à un moment donné, elles se sont apaisées après un échange entre les dirigeants des deux pays. L'indice PMI du secteur manufacturier chinois a chuté à un niveau bas ces dernières années, et l'OCDE a une fois de plus abaissé ses prévisions de croissance mondiale. Les données économiques américaines sont mitigées : les chiffres de l'emploi ont dépassé les attentes, le taux de chômage est stable, le nombre de nouvelles demandes d'allocations chômage a diminué de manière inattendue, mais les ventes au détail ont chuté. L'IPC de juin est à nouveau inférieur aux attentes, renforçant l'idée d'un refroidissement de l'inflation. La Réserve fédérale a maintenu son taux d'intérêt constant pour la quatrième fois consécutive, indiquant qu'elle doit attendre davantage de signaux sur l'inflation et l'emploi.

Le marché des cryptomonnaies a connu plusieurs chocs à court terme, y compris des controverses politiques et une intensification des tensions géopolitiques. À la fin du mois, le Bitcoin a rebondi avec l'amélioration du sentiment du marché et l'augmentation de la participation institutionnelle. En juin, les entrées nettes de l'ETF Bitcoin ont dépassé 4 milliards de dollars. L'Ethereum, quant à lui, fait face à des fluctuations plus importantes. Dans le même temps, les stratégies de trésorerie en cryptomonnaies attirent l'attention, plusieurs entreprises élargissant leur allocation d'actifs non-Bitcoin, montrant ainsi la reconnaissance du marché pour cette stratégie.

La situation géopolitique est devenue le point focal de la fin juin. La situation au Moyen-Orient a été tendue, mais un accord de cessez-le-feu a apaisé la panique à court terme du marché. Le marché des cryptomonnaies se répare progressivement après l'apaisement du conflit, tandis que les actifs refuges traditionnels ont reculé, reflétant une diminution des inquiétudes du marché concernant un conflit à long terme.

Accélération de la diversification des allocations institutionnelles

En 2025, les entreprises adopteront rapidement des stratégies de trésorerie en crypto-monnaie, et cette tendance s'accélérera considérablement en juin. Ce mois-là, le volume d'achat de Bitcoin par les entreprises de trésorerie en crypto-monnaie aura dépassé les entrées nettes du Bitcoin ETF au comptant américain.

Bien que Bitcoin et Ethereum demeurent dominants, de plus en plus d'entreprises commencent à allouer d'autres actifs cryptographiques, montrant que la tendance à la diversification s'intensifie. Parmi les 53 entreprises de trésorerie cryptographique confirmées, 36 se concentrent sur BTC, tandis que les autres allouent respectivement des actifs tels que SOL, XRP, ETH, BNB, HYPE, TRX, FET, etc.

Le marché a de fortes attentes quant à la continuité de cette stratégie. Mais il commence également à s'interroger sur les risques de levier que pourrait engendrer l'allocation d'actifs cryptographiques par certaines entreprises via un financement par dette. Actuellement, les obligations convertibles à taux zéro ou à faible taux d'intérêt sont couramment utilisées, et si elles viennent à "sortir du prix" à l'échéance, cela pourrait susciter des inquiétudes concernant la liquidité.

À cet égard, l'entreprise a généralement quatre options de réponse : vendre des actifs pour lever des fonds, émettre de nouvelles obligations, émettre de nouvelles actions ou éventuellement faire défaut. Le chemin final dépendra des conditions du marché à l'échéance. En comparaison, l'acquisition d'actifs cryptographiques par l'émission d'actions comporte moins de risques, car elle n'implique pas d'obligation de remboursement forcé.

Les inquiétudes du marché concernant la structure de levier pourraient être exagérées. La plupart des dettes des entreprises de trésorerie Bitcoin arriveront à échéance entre 2027 et 2028, ne constituant pas une menace systémique à court terme. Cependant, si à l'avenir davantage d'entreprises adoptent cette stratégie et émettent des dettes à plus court terme, des risques potentiels s'accumuleront progressivement.

L'industrie des stablecoins atteint un tournant

Juin est devenu une période clé pour l'industrie des jetons stables, principalement poussée par deux grands événements : l'introduction en bourse d'une entreprise de jetons stables et l'adoption par le Sénat américain de la première législation complète sur les jetons stables.

En tant que deuxième émetteur de stablecoin au monde, cette entreprise est devenue la première société de stablecoin native à être cotée en bourse aux États-Unis, avec une augmentation de son prix de plus de 6 fois. Cela reflète une reconnaissance considérablement accrue de la part des investisseurs du rôle futur des infrastructures des stablecoins.

Le projet de loi sur les stablecoins a été adopté par le Sénat, marquant une avancée législative. Il a maintenant été transmis à la Chambre des représentants, où certains membres ont suggéré de l'incorporer dans un projet de loi plus large. Cependant, sous des voix d'opposition de haut niveau, l'avenir de cette fusion reste incertain.

Sous l'impulsion de la réglementation, l'intérêt des entreprises pour les jetons stables continue de croître. Plusieurs géants du retail envisagent d'émettre leurs propres jetons stables ; un géant des paiements intègre divers produits de jetons stables pour élargir son écosystème. L'accent du secteur est désormais passé de "peut-on émettre" à "peut-on appliquer", et le succès des jetons stables dépendra de la pénétration des cas d'utilisation réels.

Cette tendance se propage également à l'international. Une société de paiement transfrontalier a obtenu une licence de stablecoin au Moyen-Orient, et la banque centrale de Corée explore également l'émission d'un stablecoin adossé au won coréen. Mais pour l'instant, c'est aux États-Unis que le développement est le plus avancé.

Les stablecoins ne sont qu'un point de départ, marquant la première étape de l'introduction des monnaies fiduciaires traditionnelles dans la blockchain. La prochaine étape se concentre sur l'introduction des actifs financiers on-chain, en commençant par la tokenisation des actions. Une plateforme de trading a déjà lancé le trading de tokens d'actions en Europe, tandis qu'une autre plateforme cherche également à obtenir les licences correspondantes aux États-Unis. Ces essais ouvrent la voie à une plus grande intégration des produits financiers traditionnels sur la blockchain.

L'impact des conflits géopolitiques sur le marché est limité

Le conflit au Moyen-Orient, qui a éclaté à la mi-juin, a duré 12 jours. Bien qu'il ait suscité l'attention mondiale, son impact à long terme sur les actifs risqués est limité. Au début du conflit, la réaction du marché a été modérée ; mais après les frappes aériennes du gouvernement américain, le prix des actifs cryptographiques a chuté. Avec l'accord de cessez-le-feu, le prix a rapidement rebondi. Bien que le conflit ne soit pas officiellement terminé, le marché a globalement retrouvé sa stabilité.

Le mouvement du Bitcoin ici est en hausse synchronisée avec le marché boursier américain, sans montrer de caractéristiques de refuge. Le Bitcoin surperforme l'or et l'ensemble du marché crypto, en partie grâce au fort soutien institutionnel, y compris les grands flux entrants dans les ETF et les achats continus des sociétés de trésorerie, ce qui montre que l'impact des chocs géopolitiques est relativement court.

Les conflits ont également suscité des préoccupations concernant l'infrastructure crypto locale, en particulier l'industrie du minage de Bitcoin. Des rumeurs circulent selon lesquelles certaines mines auraient été endommagées, entraînant une baisse de la puissance de calcul, mais il n'existe actuellement aucune preuve claire indiquant une destruction systématique. Une autre explication est que des facteurs climatiques ont contraint les mineurs à réduire temporairement leur production.

En plus des infrastructures, ce conflit a également suscité des discussions sur le rôle des cryptomonnaies dans le système financier de la région. Les données passées montrent qu'il y a eu une augmentation significative des sorties d'actifs cryptographiques dans la région pendant les conflits politiques.

Cependant, lors de ce conflit, le volume des transactions et des règlements de stablecoins sur la chaîne n'a pas augmenté de manière significative, ce qui indique que le modèle d'utilisation global n'a pas changé en raison des hostilités, et l'activité des détenteurs à court terme a plutôt diminué. Bien que les données sur la chaîne ne montrent pas d'anomalies, l'industrie de la cryptographie apparaît de manière symbolique : un échange a été attaqué par des hackers, qui ont laissé un message politique, ressemblant davantage à une guerre psychologique sur le web qu'à un objectif de profit.

Dans une société où la monnaie est dévaluée à long terme et soumise à des sanctions, les actifs cryptographiques jouent effectivement un rôle important dans les flux de capitaux transfrontaliers. Les dimensions politiques et numériques qu'ils ont montrées lors de ce conflit soulignent encore davantage que la cryptographie est devenue une partie intégrante du système financier de certains pays.

Les variables clés de juillet influenceront la direction du marché

Avec l'entrée dans le mois de juillet, l'attention du marché se concentre sur plusieurs événements clés et indicateurs macroéconomiques, qui pourraient avoir un impact significatif sur la tarification des actifs et l'environnement global.

La législation récente pourrait considérablement élargir le déficit budgétaire. Selon les dernières données, les dépenses publiques continuent de dépasser les niveaux de revenus.

La pression inflationniste reste une considération clé, mais les données récentes montrent qu'elle s'est quelque peu atténuée. L'indice PCE de base montre une tendance à la baisse, avec une seule augmentation en février cette année. Actuellement, l'inflation semble maîtrisée, mais le véritable risque réside dans une baisse prématurée des taux d'intérêt par la banque centrale qui pourrait raviver la hausse des prix.

Le marché du travail reste tendu, offrant une flexibilité aux décisions de la banque centrale. Les données sur l'emploi de juin ont dépassé les attentes, le taux de chômage tombant à 4,1 %. Actuellement, le marché n'anticipe plus de baisse des taux en juillet, avec une prévision globale de deux baisses de taux d'ici la fin de l'année, dépendant des tendances des tarifs douaniers et des données de croissance.

Une autre tendance à surveiller est la faiblesse persistante du dollar américain. L'incertitude économique, l'absence de clarté sur la politique fiscale et les attentes de baisse des taux d'intérêt poussent ensemble le dollar à la baisse. L'indice du dollar se dirige vers ses pires performances semestrielles en près de 50 ans. La faiblesse du dollar aide à expliquer la résilience actuelle du marché boursier et la force du Bitcoin, bien que les fondamentaux soient complexes. Parallèlement, l'offre monétaire M2 aux États-Unis est proche de ses niveaux historiques élevés, avec une liquidité abondante sur le marché ; si la seconde moitié de l'année se dirige vers un assouplissement, le dollar pourrait être encore plus sous pression.

Juillet nécessite une attention particulière sur les dates clés :

• 11 juillet : Publication de l'IPC
• 16 juillet : Publication de l'IPP et du Livre beige de la Réserve fédérale
• 30 juillet : Décision de taux de la FOMC