Parmi les 3 protocoles de prêt actuels, je suis le plus optimiste quant à KAMINO.
AAVE a un TVL qui se distingue, avec 27 milliards de dollars de TVL affichés sur Defilama, tandis que son propre site web indique 25 milliards de dollars. Le bénéfice net sur un an est d'environ 80 millions de dollars, avec une capitalisation boursière actuelle de 4,9 milliards de dollars, un PE d'environ 60 fois, et un MC/TVL d'environ 0,16. Le marché a encore de grandes attentes pour elle, la positionnant comme la future Citibank sur la chaîne, sans concurrents dans le système EVM. Le jeton est également presque entièrement en circulation et le mode de rachat a été activé. Cependant, je ne suis personnellement pas optimiste quant à la future croissance des emprunts de fonds sur ETH. ETH finira par devenir le choix des chaînes publiques pour chaque pays, mais ne deviendra pas la chaîne publique utilisée au quotidien par les utilisateurs. 90 % des actifs sur AAVE sont sur la chaîne principale ETH. Bien que la taille soit grande, je ne crois pas à son utilisation à long terme, et la valorisation actuelle du marché est déjà trop élevée.
Morpho est le concurrent le plus puissant d'AAVE, avec un TVL de 4,76 milliards de dollars. Morpho n'a pas encore activé le "switch des frais" pour générer des profits, mais on s'attend à ce qu'il génère 20 millions de dollars par an une fois activé. La capitalisation boursière actuelle est de 600 millions de dollars ( et la FDV est de 1,9 milliard de dollars ), avec un PE d'environ 30 fois et un MC/TVL d'environ 0,11. Les fondamentaux de Morpho sont bons, mais la pression de déverrouillage des jetons à venir est trop importante. Si l'on se concentre uniquement sur la FDV, il n'y a pas beaucoup de marge de hausse, d'autant plus que le TVL est inférieur à celui d'AAVE de plus de 5 fois, alors que la FDV n'est supérieure que de plus de 2 fois. Actuellement, c'est trop cher.
Kamino est le protocole de prêt numéro un sur Solana, avec un TVL de 4 milliards de dollars. Actuellement, le bénéfice sur un an est d'environ 20 millions de dollars, et les revenus s'élèvent à 103 millions de dollars, à peu près comme Morpho. Cependant, sa capitalisation boursière est relativement faible, seulement 300 millions de dollars (FDV 600 millions de dollars), avec un PE d'environ 15 fois et un MC/TVL d'environ 0,075. En comparaison, c'est le protocole le "moins cher" parmi ces trois, mais en tant que numéro un sur Solana, son potentiel de croissance n'est pas inférieur à celui d'AAVE et Morpho. Après tout, le bastion de l'USDC se trouve sur Solana. Personnellement, je suis optimiste quant au développement continu des stablecoins sur Solana, donc Kamino représente pour moi un bon actif avec une valeur à long terme. Le seul problème actuellement est la pression à la vente due au déverrouillage continu des tokens. L'équipe du projet se concentre encore à augmenter le TVL à 10 milliards de dollars, sans se soucier du prix des tokens, ce qui est une bonne chose.
Acheter progressivement en dessous de 0,6 est un actif que l'on peut conserver pendant plus d'un an.
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Parmi les 3 protocoles de prêt actuels, je suis le plus optimiste quant à KAMINO.
AAVE a un TVL qui se distingue, avec 27 milliards de dollars de TVL affichés sur Defilama, tandis que son propre site web indique 25 milliards de dollars. Le bénéfice net sur un an est d'environ 80 millions de dollars, avec une capitalisation boursière actuelle de 4,9 milliards de dollars, un PE d'environ 60 fois, et un MC/TVL d'environ 0,16. Le marché a encore de grandes attentes pour elle, la positionnant comme la future Citibank sur la chaîne, sans concurrents dans le système EVM. Le jeton est également presque entièrement en circulation et le mode de rachat a été activé. Cependant, je ne suis personnellement pas optimiste quant à la future croissance des emprunts de fonds sur ETH. ETH finira par devenir le choix des chaînes publiques pour chaque pays, mais ne deviendra pas la chaîne publique utilisée au quotidien par les utilisateurs. 90 % des actifs sur AAVE sont sur la chaîne principale ETH. Bien que la taille soit grande, je ne crois pas à son utilisation à long terme, et la valorisation actuelle du marché est déjà trop élevée.
Morpho est le concurrent le plus puissant d'AAVE, avec un TVL de 4,76 milliards de dollars. Morpho n'a pas encore activé le "switch des frais" pour générer des profits, mais on s'attend à ce qu'il génère 20 millions de dollars par an une fois activé. La capitalisation boursière actuelle est de 600 millions de dollars ( et la FDV est de 1,9 milliard de dollars ), avec un PE d'environ 30 fois et un MC/TVL d'environ 0,11. Les fondamentaux de Morpho sont bons, mais la pression de déverrouillage des jetons à venir est trop importante. Si l'on se concentre uniquement sur la FDV, il n'y a pas beaucoup de marge de hausse, d'autant plus que le TVL est inférieur à celui d'AAVE de plus de 5 fois, alors que la FDV n'est supérieure que de plus de 2 fois. Actuellement, c'est trop cher.
Kamino est le protocole de prêt numéro un sur Solana, avec un TVL de 4 milliards de dollars. Actuellement, le bénéfice sur un an est d'environ 20 millions de dollars, et les revenus s'élèvent à 103 millions de dollars, à peu près comme Morpho. Cependant, sa capitalisation boursière est relativement faible, seulement 300 millions de dollars (FDV 600 millions de dollars), avec un PE d'environ 15 fois et un MC/TVL d'environ 0,075. En comparaison, c'est le protocole le "moins cher" parmi ces trois, mais en tant que numéro un sur Solana, son potentiel de croissance n'est pas inférieur à celui d'AAVE et Morpho. Après tout, le bastion de l'USDC se trouve sur Solana. Personnellement, je suis optimiste quant au développement continu des stablecoins sur Solana, donc Kamino représente pour moi un bon actif avec une valeur à long terme. Le seul problème actuellement est la pression à la vente due au déverrouillage continu des tokens. L'équipe du projet se concentre encore à augmenter le TVL à 10 milliards de dollars, sans se soucier du prix des tokens, ce qui est une bonne chose.
Acheter progressivement en dessous de 0,6 est un actif que l'on peut conserver pendant plus d'un an.