Le prix du bitcoin est passé de 99 000 dollars en une semaine sous la barre des 80 000 dollars, retombant presque au niveau préélectoral du bitcoin aux États-Unis. L’analyste crypto Kyle Chassé estime que l’une des principales raisons de la récente chute brutale des prix du BTC est que les carry trades des hedge funds s’estompent progressivement.
Voici comment fonctionne cette opération d'arbitrage - et pourquoi l'effondrement des opérations d'arbitrage peut provoquer des ondes de choc sur le marché.
Depuis plusieurs mois, les fonds spéculatifs utilisent le BTC spot ETF et les contrats à terme CME pour effectuer des transactions à faible risque. Voici comment cela fonctionne :
Acheter des ETF sur Bitcoin au comptant (BlackRock, Fidelity)
Vendre à découvert des contrats à terme BTC sur le CME,
Gagnez une différence avec un taux de rendement annuel d'environ 5,68 %, certains utilisant même l'effet de levier pour augmenter le rendement à deux chiffres.
Mais maintenant ? Ce commerce d'arbitrage est en train de s'effondrer.
2、Cette transaction dépend d'un premium des contrats à terme BTC supérieur au spot. Cependant, avec la faiblesse récente du marché, le premium a considérablement chuté. Quel sera le résultat ?
Cette transaction n'est plus rentable.
Les fonds sont en train de sortir massivement.
La pression de vente de BTC a grimpé en flèche.
Regardez les sorties brutales des ETF :
Au cours de la dernière semaine, BTC a été vendu pour plus de 1,9 milliard de dollars,
Avec la liquidation des fonds, les contrats non réglés du CME s'effondrent.
Le BTC a chuté de deux chiffres en quelques jours, tandis que le même arbitrage est resté stable pendant la hausse du Bitcoin, et maintenant il est en train de s'effondrer rapidement.
4, Pourquoi cela se produit-il ?
Parce que les fonds spéculatifs ne se soucient pas du bitcoin. Ils ne parient pas sur la flambée du bitcoin. Ils cherchent simplement à obtenir des rendements à faible risque.
La transaction est maintenant terminée, ils retirent la liquidité - laissant le marché chuter librement.
5. Que va-t-il se passer ensuite ?
Les liquidités et l'arbitrage continueront à clôturer.
BTC doit trouver de véritables acheteurs organiques (et pas seulement des fonds spéculatifs qui extraient des bénéfices).
Alors que les positions à effet de levier continuent d'être liquidées, la volatilité restera à un niveau élevé.
6, c'est un exemple typique de jeu de liquidité.
Les ETF ont non seulement attiré des détenteurs à long terme, mais également des fonds spéculatifs cherchant à réaliser des arbitrages à court terme. Nous voyons maintenant les conséquences.
Conclusions importantes ?
Nous ne savons pas si la douleur est terminée, mais une fois que ces transactions seront complètement closes, la douleur pourrait probablement prendre fin.
La "demande" pour les ETF est réelle, mais une partie d'entre elle est purement destinée à l'arbitrage. La demande pour détenir du BTC est réelle, mais elle n'est tout simplement pas aussi importante que nous l'imaginons.
Cette volatilité et ces turbulences continueront jusqu'à ce qu'un véritable acheteur intervienne.
8, Dernières pensées :
La clôture des positions en espèces et en arbitrage est brutale - mais nécessaire.
Sortie de fonds ETF = plus de ventes à découvert, mais ce choc préparera finalement la prochaine vague.
Survivre maintenant, accumuler plus tard.
La douleur crée des opportunités. Il suffit de ne pas être liquidé.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitcoin big dump Hedging fonds d'arbitrage sont-ils les coupables ?
Compilation : 0xjs@Gold Finance
Le prix du bitcoin est passé de 99 000 dollars en une semaine sous la barre des 80 000 dollars, retombant presque au niveau préélectoral du bitcoin aux États-Unis. L’analyste crypto Kyle Chassé estime que l’une des principales raisons de la récente chute brutale des prix du BTC est que les carry trades des hedge funds s’estompent progressivement.
Voici comment fonctionne cette opération d'arbitrage - et pourquoi l'effondrement des opérations d'arbitrage peut provoquer des ondes de choc sur le marché.
Mais maintenant ? Ce commerce d'arbitrage est en train de s'effondrer.
2、Cette transaction dépend d'un premium des contrats à terme BTC supérieur au spot. Cependant, avec la faiblesse récente du marché, le premium a considérablement chuté. Quel sera le résultat ?
4, Pourquoi cela se produit-il ?
Parce que les fonds spéculatifs ne se soucient pas du bitcoin. Ils ne parient pas sur la flambée du bitcoin. Ils cherchent simplement à obtenir des rendements à faible risque.
La transaction est maintenant terminée, ils retirent la liquidité - laissant le marché chuter librement.
5. Que va-t-il se passer ensuite ?
6, c'est un exemple typique de jeu de liquidité.
Les ETF ont non seulement attiré des détenteurs à long terme, mais également des fonds spéculatifs cherchant à réaliser des arbitrages à court terme. Nous voyons maintenant les conséquences.
8, Dernières pensées :