Titre original : Restaking à partir des principes fondamentaux
Auteur original : Juan Pellicer
Source originale :
Compilation : Daisy, Mars Finance
Re-staker sous l'angle des principes premiers
La finance traditionnelle évolue constamment pour optimiser l'utilisation du capital, tandis que la DeFi s'efforce également de renforcer sa couche de base - la sécurité du réseau. Dans le mécanisme traditionnel de preuve d'enjeu (PoS), les utilisateurs maintiennent la sécurité des blockchains comme Ethereum en verrouillant des actifs ("staking"), ce qui constitue une base essentielle. Le concept de staking secondaire renforce cette sécurité, transformant fondamentalement notre façon d'utiliser la sécurité économique dans un écosystème blockchain interconnecté.
Le re-staking a franchi les limites du staking traditionnel : les actifs stakés ne pouvaient auparavant être utilisés que pour maintenir la sécurité de leur blockchain d'origine. En permettant à ces actifs de fournir simultanément une sécurité pour d'autres protocoles ou services, le re-staking redéfinit leur fonction. Cela va au-delà de la réutilisation du capital ; c'est comme transformer des actifs statiques à usage unique en un moyen dynamique, offrant une sécurité pour un écosystème DeFi plus vaste.
Des protocoles tels qu'EigenLayer (axé sur l'utilisation de l'ETH déjà staké dans l'écosystème Ethereum) et Babylon (visant à mobiliser le poids économique massif du Bitcoin pour protéger d'autres chaînes PoS) ouvrent la voie dans ce domaine. Parallèlement, de nouveaux protocoles émergents tels que Symbiotic se démarquent également en offrant des solutions de sécurité partagée modulaires. Bien que ces protocoles visent tous à réaliser une sécurité extensible, leurs chemins de réalisation présentent des différences significatives en raison des couches de base interactives différentes et des concepts de conception fondamentaux variés.
Source : Perspectives IntoTheBlock
Staking : la pierre angulaire de la cybersécurité
Pour comprendre le staking, il est d'abord nécessaire de maîtriser solidement le mécanisme PoS traditionnel. Le PoS est un mécanisme de consensus dont la sécurité du réseau dépend du dépôt économique, et non de la puissance de calcul sur laquelle reposent les systèmes de preuve de travail (PoW) comme le Bitcoin.
Le PoS exige des validateurs qu’ils bloquent des fonds (c’est-à-dire leurs « mises ») pour maintenir la sécurité du réseau, valider les transactions et proposer de nouveaux blocs – un processus largement connu pour l’adoption d’Ethereum dans la mise à niveau « Merge ». Le jalonnement de garanties agit comme une incitation financière, ou « engagement de mise », qui garantit que les validateurs s’acquittent de leurs tâches avec diligence : exécution de logiciels, confirmation des blocages et surveillance des activités malveillantes. Les validateurs sont récompensés pour leurs contributions, mais risquent d’être « réduits » – une partie ou la totalité de leur mise sera perdue s’ils signent deux fois ou s’ils se déconnectent pendant de longues périodes. Ce mécanisme de slashing est un moyen de dissuasion économique majeur contre les attaques, ce qui rend la fraude coûteuse ; Les protocoles de jalonnement liquide et leurs dérivés offrent la possibilité d’une participation plus large.
Bien que crucial, le capital verrouillé par le staking traditionnel ne sert qu’un seul objectif : maintenir la sécurité de sa chaîne d’origine. Cela a conduit à une grande quantité de valeur économique sous-utilisée, ouvrant la voie à l’avènement de la reprise.
Comment réutiliser la sécurité économique lors d'un nouveau staking
Le staking secondaire est directement construit sur le mécanisme PoS, visant à libérer la valeur potentielle des actifs déjà stakés.
Définition du re-staking
Son cœur réside dans le fait d'étendre la sécurité économique cryptographique sous-jacente des actifs déjà utilisés pour garantir la sécurité de la couche de base (comme l'ETH sur Ethereum, ou le BTC staké potentiellement via des protocoles comme Babylon) afin de garantir la sécurité d'autres systèmes indépendants. Cela ne concerne pas seulement la réutilisation des actifs, mais aussi la réutilisation des garanties de sécurité qu'ils offrent. Contrairement au refinancement dans la finance traditionnelle, dans ces protocoles de re-staking, le propriétaire d'origine des actifs conserve généralement le contrôle.
Consommateurs de sécurité : AVS et BSN
Selon l’écosystème, le protocole ou le service qui consomme cette sécurité étendue a des noms différents : EigenLayer (écosystème Ethereum) l’appelle Active Validation Service (AVS), et Babylon (écosystème Bitcoin) l’appelle Bitcoin Assurance Network (BSN). Des protocoles tels que Symbiotic utilisent une terminologie plus générale, mais ont des fonctionnalités similaires, ce qui permet aux services de tirer parti de la sécurité externe. Ces services garantis se présentent sous de nombreuses formes : couches de disponibilité des données, séquenceurs décentralisés pour les rollups, réseaux oracle, ponts inter-chaînes, nouvelles machines virtuelles, protocoles de consensus, réseaux gardiens et même nouvelles chaînes PoS. Le retaking leur permet d’hériter de la sécurité de grands pools de sécurité matures sans avoir à créer un réseau de confiance indépendant à partir de zéro.
Pionniers et nouveaux entrants
EigenLayer fonctionne sur Ethereum, permettant aux stakers ETH natifs et aux détenteurs de tokens de staking liquide (LST) de choisir de participer et de fournir une garantie pour AVS. Depuis le lancement du mainnet en avril 2024, sa valeur totale verrouillée (TVL) a dépassé 7 milliards de dollars. Babylon, avec une TVL de plus de 2 milliards de dollars, se concentre sur la possibilité d'utiliser le BTC natif (bien qu'il utilise un mécanisme PoW sans staking) pour garantir des chaînes PoS externes (BSN), en utilisant la fonctionnalité de script Bitcoin pour permettre des transactions BTC sans transfert inter-chaînes. Le premier réseau BSN, la chaîne Babylon Genesis, a été officiellement lancée le 10 avril. L'émergence de protocoles comme Symbiotic enrichit encore l'écosystème, en mettant l'accent sur la conception modulaire et des normes d'admission de collatéraux plus larges.
Pourquoi choisir le re-staking ? Décrypter le dilemme entre efficacité et sécurité dans la DeFi.
Le staking direct vise deux grands défis clés dans le domaine de la blockchain :
Problème d'efficacité du capital : Le staking traditionnel a immobilisé des actifs d'une valeur de plusieurs milliards de dollars, qui, en dehors du maintien de la sécurité de la couche de base, sont dans un état d'inactivité économique. Ils ne peuvent pas participer à d'autres activités DeFi et ne peuvent pas garantir la sécurité de nouveaux réseaux, ce qui représente un coût d'opportunité énorme pour les stakers, tout en limitant l'efficacité de la circulation des fonds dans l'ensemble de l'écosystème.
Défis de la fragmentation de la sécurité : Par le passé, chaque nouveau service décentralisé nécessitant une validation (Rollup, ponts inter-chaînes, oracles, etc.) devait construire son propre système de sécurité depuis le début. Ce processus est coûteux, long et laborieux, nécessitant d'inciter les validateurs par le biais de jetons natifs (souvent accompagnés d'inflation), ce qui conduit finalement à la formation de nombreux petits pools de sécurité isolés. Les protocoles émergents ont souvent du mal à établir un système de sécurité robuste, les rendant ainsi vulnérables aux attaques.
Solution de re-staking : sécurité partagée et lancement de la confiance
Le re-staking offre une solution puissante en permettant la mise en commun ou le partage sécurisé des ressources.
Réutilisation des systèmes de confiance existants : Le nouveau protocole (AVS/BSN/Services garantis) est capable de « louer » la sécurité d’un grand nombre d’économies matures qui remettent en jeu l’ETH, le BTC (ou d’autres actifs dans un modèle plus flexible). Cela réduit considérablement la barrière à l’entrée, ce qui lui permet d’invoquer des milliards de dollars de sécurité dès le premier jour, sans avoir besoin de construire son propre réseau de validateurs.
Construire un marché de trading de confiance : Le re-staking crée un marché de l’offre et de la demande. Les détenteurs d’actifs choisissent volontairement de devenir un fournisseur de sécurité, tandis que les services assurés paient pour la sécurité du côté de la demande. En conséquence, une relation symbiotique se forme : les parties prenantes ont la possibilité de gagner des revenus de capital supplémentaires, et la partie protocolaire obtient une sécurité rentable et robuste, ce qui favorise une croissance bidirectionnelle. Ce mécanisme dynamique réalise le découplage de la sécurité de l’offre et de la consommation, et favorise la division professionnelle du travail.
Durabilité économique : Le cœur de ce modèle réside dans le fait que, pour les protocoles émergents, la location de sécurité par le biais de la re-staking est économiquement plus durable que de s'appuyer sur une forte inflation des jetons pour construire un système de sécurité. Si le coût d'attirer le staking natif dépasse les frais de re-staking, alors le re-staking présente un avantage significatif.
L’adoption à grande échelle pourrait encore renforcer l’importance systémique des actifs sous-jacents tels que l’ETH et le BTC et des protocoles de base tels que EigenLayer et Babylon, et les protocoles émergents bénéficieront également d’une plus grande marge de développement.
Analyse approfondie : comment fonctionne le mécanisme de re-staking ?
Bien que la mise en œuvre spécifique varie, les mécanismes de base comprennent la participation volontaire, la définition du rôle de l’opérateur, la gestion de la relation de délégation et l’équilibre entre les avantages et les risques.
Participation volontaire : octroi de pouvoirs de confiscation
La participation est entièrement volontaire. Les stakers doivent donner une autorisation explicite aux accords de re-staking (comme les contrats intelligents d'EigenLayer, les règles de scripts contraignants de Babylon, les coffres de garantie de Symbiotic) pour appliquer des conditions supplémentaires de confiscation aux services qu'ils choisissent de garantir. Cela élargit le risque économique au-delà des règles de la couche de base.
Re-staking d'ETH natif (EigenLayer) : les validateurs dirigent leur reçu de retrait vers le contrat intelligent EigenLayer (EigenPod).
Re-staking natif de BTC (Babylon) : Les détenteurs de BTC créent des UTXO spécifiques à l'aide de scripts Bitcoin, permettant l'exécution directe de la confiscation sur la chaîne Bitcoin via un verrouillage temporel et un engagement cryptographique (EOTS).
LST de nouveau staké (EigenLayer) : les détenteurs de jetons de staking liquide (comme stETH, rETH, etc.) les déposent dans le contrat EigenLayer.
Solution symbiotique : permet de déposer une variété de jetons ERC-20 (y compris des jetons LST, LP, etc.) dans le coffre-fort de garantie, offrant ainsi des options plus flexibles.
Liquidity Repledge Token (LRT) : Sur cette base, ether.fi, Puffer Finance, Kelp DAO et d’autres protocoles émettent des LRT (tels que eETH, pufETH, rsETH). Ces tokens représentent une revendication de la position de re-staking sous-jacente, qui est généralement l’ETH ou le LST natif déposé dans EigenLayer. Ces protocoles simplifient le processus pour les utilisateurs, gèrent les dépôts et les délégations d’opérateurs pour le protocole de rejalonnement de base, et fournissent aux utilisateurs des jetons de liquidité.
Rôle de l'opérateur
Un opérateur est une entité qui s’inscrit dans un protocole de re-staking, sélectionne les services à valider et exécute le logiciel de nœud dédié nécessaire. Ils effectuent les tâches d’authentification requises pour ces services. À Babylone, ces rôles sont souvent appelés « fournisseurs de finalité », et Symbiotic utilise le terme « opérateurs ».
Mécanisme de délégation
La plupart des stakers réengagés confient leurs actifs à des opérateurs professionnels pour gérer l'infrastructure. Cela introduit un élément de confiance : les actifs de staking des mandants seront soumis à des confiscations en fonction des performances et de l'intégrité des opérateurs. Il est crucial de choisir des opérateurs fiables.
Partage des bénéfices et risques cumulatifs
Revenus : Les ré-stakeurs/délégués peuvent recevoir des récompenses/frais supplémentaires des services garantis (généralement en complément des récompenses de base), ces frais étant payés par le prestataire de services. Les opérateurs prélèvent généralement une commission.
Slashing (cumul des risques) : Il s’agit d’un compromis clé. Le même lot de fonds remis en gage sera assujetti à la fois aux règles de confiscation et aux règles de base de tous les services garantis. Les violations de l’un des services peuvent entraîner la confiscation des fonds correspondants par l’intermédiaire de l’opérateur concerné. À chaque nouveau service, le risque augmente. Par exemple, EigenLayer vient d’activer le mécanisme de slashing du réseau principal en avril de cette année, permettant à ses participants de prendre ce risque.
Les rendements et les risques du staking secondaire
Le re-staking offre des avantages significatifs aux stakers, aux gestionnaires de capitaux et aux développeurs :
Maximisation de l'efficacité du capital : les stakers peuvent obtenir des revenus supplémentaires à partir de services garantis avec le même montant de fonds, résolvant ainsi le problème du coût d'opportunité du staking traditionnel. Pour des actifs comme le BTC, qui n'ont pas de revenus fondamentaux, ou dans des cas où des protocoles comme Symbiotic soutiennent un plus large éventail d'actifs, des revenus intrinsèques peuvent également être générés.
Optimisation des coûts de sécurité du nouveau protocole : réduction significative des coûts et de la complexité liés au démarrage sécurisé des nouveaux services, permettant de "louer" des garanties de sécurité matures et de se concentrer davantage sur la création de valeur fondamentale.
Stimuler l’innovation : la réduction de la barrière à la sécurité permet aux développeurs de se concentrer sur la création de nouvelles applications (AVS/BSN/Services garantis) au lieu de créer un réseau de confiance à partir de zéro. EigenLayer en est un bon exemple, et son « innovation sans licence » favorise un écosystème AVS en pleine croissance, y compris la couche de disponibilité des données EigenDA auto-développée, ainsi que la prise en charge de l’intégration pour des projets tels que Mantle et ZKsync. La flexibilité des protocoles émergents est susceptible d’accélérer encore ce processus.
Renforcer la sécurité de l'écosystème : La mutualisation des ressources de sécurité rend le coût d'attaque d'un service protégé beaucoup plus élevé que celui d'attaquer de petits réseaux isolés. Babylon s'engage particulièrement à utiliser le mécanisme de timestamp Bitcoin pour atténuer les vulnérabilités telles que les attaques à longue portée sur PoS.
Cela pourrait créer un cycle vertueux : une demande de re-staking augmente l'utilité (et la valeur potentielle) des actifs sous-jacents, renforçant ainsi l'effet d'échelle du pool de sécurité partagé.
Risques et défis
Le re-staking introduit plusieurs nouveaux risques qui doivent être pleinement compris et évalués avec prudence :
Système de confiscation cumulatif (risque principal) : Si un service protégé subit une erreur opérationnelle ou une attaque, cela pourrait entraîner la confiscation conjointe des fonds garantissant plusieurs services par le même opérateur. Le mécanisme de confiscation récemment activé sur le réseau principal d'EigenLayer indique que ce risque est désormais en phase opérationnelle à l'échelle de tout l'écosystème.
Risques des contrats intelligents : un système de contrats à plusieurs niveaux (couche de base, protocole de re-staking, contrats de services garantis) élargit la surface d'attaque. Les vulnérabilités du code peuvent entraîner des saisies erronées ou des pertes de fonds. Les interactions complexes peuvent provoquer des litiges dépassant la capacité de résolution du consensus communautaire (Vitalik Buterin a déjà mis en garde à ce sujet).
Centralisation des opérateurs : L'effet d'échelle peut permettre aux grands opérateurs de dominer, ce qui peut entraîner des risques de censure, des points de défaillance uniques ou des dangers de collusion, affaiblissant finalement l'objectif de décentralisation.
Risque systémique (LRT et levier) : bien que les jetons de réemprunt de liquidité (LRT) représentant des positions de réemprunt aient amélioré la liquidité, ils ont également augmenté la complexité. Utiliser les LRT comme garantie DeFi pourrait entraîner des problèmes de sur-leveraging, et un événement de saisie majeur pourrait entraîner des liquidations en chaîne. La gestion de la liquidité de ce type de produits dérivés est cruciale. L'explosion des différents protocoles de réemprunt pourrait encore aggraver la complexité du système.
Complexité des opérations entre utilisateurs et opérateurs : les utilisateurs sont confrontés à des défis d'évaluation des risques à travers des protocoles, des services et des opérateurs différents. Les opérateurs, quant à eux, doivent gérer une pile logicielle diversifiée tout en faisant face à des règles de confiscation différenciées de plusieurs services et potentiellement de plusieurs plateformes de re-staking.
Évolution du cadre de sécurité partagé
Le nouveau staking marque une avancée majeure, transformant les actifs stakés en ressources de sécurité dynamiques. EigenLayer et Babylon démontrent deux voies puissantes et uniques pour améliorer l'efficacité du capital et fournir une sécurité accessible : l'activation du mécanisme de pénalité de la mainnet d'EigenLayer et le lancement récent de la mainnet de Babylon, marquant la maturation de ces protocoles pionniers.
Le compromis de base est toujours là : des avantages potentiels plus élevés s’accompagnent de risques cumulés. D’autant plus que le slashing multiplateforme est devenu une réalité, une sélection rigoureuse des opérateurs et une compréhension approfondie des risques liés aux services sont des conditions préalables non négociables. L’espace évolue rapidement : les tokens de repledge de liquidité (LRT) améliorent la liquidité et l’adoption à grande échelle grâce à la DeFi, mais ils introduisent également de nouveaux risques systémiques associés à l’effet de levier et à la gestion de la liquidité.
Le paysage concurrentiel est en train de se former, avec des protocoles comme Symbiotic qui entrent successivement sur le marché. Ces nouveaux entrants soulignent souvent des choix de conception différenciés, tels qu'une modularité renforcée, des composants centraux sans autorisation et un accès plus flexible aux types de garanties. Cette concurrence va engendrer davantage d'innovations et de solutions potentiellement spécialisées, mais elle pourrait aussi entraîner une fragmentation du marché et augmenter la complexité pour les utilisateurs qui doivent naviguer entre différents écosystèmes et modèles de risque.
Pour les utilisateurs de DeFi, le re-staking nécessite un apprentissage approfondi. Ce n'est en aucun cas un simple "stakage de niveau supérieur", mais un nouveau paradigme impliquant des interactions complexes entre plusieurs plateformes et des risques plus élevés. Le re-staking a un potentiel immense pour réduire le seuil d'innovation, optimiser l'efficacité du capital et construire un réseau décentralisé plus interconnecté, mais son succès dépend d'un équilibre entre innovation et gestion rigoureuse des risques. Avec la maturation des écosystèmes tels qu'EigenLayer, Babylon, et Symbiotic et la mise en œuvre complète de leurs fonctionnalités, le re-staking deviendra sans aucun doute une force clé pour façonner l'avenir de la blockchain.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Ethereum VS Bitcoin : la "course à l'armement sécuritaire" entre les deux géants réécrit les règles de la Finance décentralisée
Titre original : Restaking à partir des principes fondamentaux
Auteur original : Juan Pellicer
Source originale :
Compilation : Daisy, Mars Finance
Re-staker sous l'angle des principes premiers
La finance traditionnelle évolue constamment pour optimiser l'utilisation du capital, tandis que la DeFi s'efforce également de renforcer sa couche de base - la sécurité du réseau. Dans le mécanisme traditionnel de preuve d'enjeu (PoS), les utilisateurs maintiennent la sécurité des blockchains comme Ethereum en verrouillant des actifs ("staking"), ce qui constitue une base essentielle. Le concept de staking secondaire renforce cette sécurité, transformant fondamentalement notre façon d'utiliser la sécurité économique dans un écosystème blockchain interconnecté.
Le re-staking a franchi les limites du staking traditionnel : les actifs stakés ne pouvaient auparavant être utilisés que pour maintenir la sécurité de leur blockchain d'origine. En permettant à ces actifs de fournir simultanément une sécurité pour d'autres protocoles ou services, le re-staking redéfinit leur fonction. Cela va au-delà de la réutilisation du capital ; c'est comme transformer des actifs statiques à usage unique en un moyen dynamique, offrant une sécurité pour un écosystème DeFi plus vaste.
Des protocoles tels qu'EigenLayer (axé sur l'utilisation de l'ETH déjà staké dans l'écosystème Ethereum) et Babylon (visant à mobiliser le poids économique massif du Bitcoin pour protéger d'autres chaînes PoS) ouvrent la voie dans ce domaine. Parallèlement, de nouveaux protocoles émergents tels que Symbiotic se démarquent également en offrant des solutions de sécurité partagée modulaires. Bien que ces protocoles visent tous à réaliser une sécurité extensible, leurs chemins de réalisation présentent des différences significatives en raison des couches de base interactives différentes et des concepts de conception fondamentaux variés.
Source : Perspectives IntoTheBlock
Staking : la pierre angulaire de la cybersécurité
Pour comprendre le staking, il est d'abord nécessaire de maîtriser solidement le mécanisme PoS traditionnel. Le PoS est un mécanisme de consensus dont la sécurité du réseau dépend du dépôt économique, et non de la puissance de calcul sur laquelle reposent les systèmes de preuve de travail (PoW) comme le Bitcoin.
Le PoS exige des validateurs qu’ils bloquent des fonds (c’est-à-dire leurs « mises ») pour maintenir la sécurité du réseau, valider les transactions et proposer de nouveaux blocs – un processus largement connu pour l’adoption d’Ethereum dans la mise à niveau « Merge ». Le jalonnement de garanties agit comme une incitation financière, ou « engagement de mise », qui garantit que les validateurs s’acquittent de leurs tâches avec diligence : exécution de logiciels, confirmation des blocages et surveillance des activités malveillantes. Les validateurs sont récompensés pour leurs contributions, mais risquent d’être « réduits » – une partie ou la totalité de leur mise sera perdue s’ils signent deux fois ou s’ils se déconnectent pendant de longues périodes. Ce mécanisme de slashing est un moyen de dissuasion économique majeur contre les attaques, ce qui rend la fraude coûteuse ; Les protocoles de jalonnement liquide et leurs dérivés offrent la possibilité d’une participation plus large.
Bien que crucial, le capital verrouillé par le staking traditionnel ne sert qu’un seul objectif : maintenir la sécurité de sa chaîne d’origine. Cela a conduit à une grande quantité de valeur économique sous-utilisée, ouvrant la voie à l’avènement de la reprise.
Comment réutiliser la sécurité économique lors d'un nouveau staking
Le staking secondaire est directement construit sur le mécanisme PoS, visant à libérer la valeur potentielle des actifs déjà stakés.
Définition du re-staking
Son cœur réside dans le fait d'étendre la sécurité économique cryptographique sous-jacente des actifs déjà utilisés pour garantir la sécurité de la couche de base (comme l'ETH sur Ethereum, ou le BTC staké potentiellement via des protocoles comme Babylon) afin de garantir la sécurité d'autres systèmes indépendants. Cela ne concerne pas seulement la réutilisation des actifs, mais aussi la réutilisation des garanties de sécurité qu'ils offrent. Contrairement au refinancement dans la finance traditionnelle, dans ces protocoles de re-staking, le propriétaire d'origine des actifs conserve généralement le contrôle.
Consommateurs de sécurité : AVS et BSN
Selon l’écosystème, le protocole ou le service qui consomme cette sécurité étendue a des noms différents : EigenLayer (écosystème Ethereum) l’appelle Active Validation Service (AVS), et Babylon (écosystème Bitcoin) l’appelle Bitcoin Assurance Network (BSN). Des protocoles tels que Symbiotic utilisent une terminologie plus générale, mais ont des fonctionnalités similaires, ce qui permet aux services de tirer parti de la sécurité externe. Ces services garantis se présentent sous de nombreuses formes : couches de disponibilité des données, séquenceurs décentralisés pour les rollups, réseaux oracle, ponts inter-chaînes, nouvelles machines virtuelles, protocoles de consensus, réseaux gardiens et même nouvelles chaînes PoS. Le retaking leur permet d’hériter de la sécurité de grands pools de sécurité matures sans avoir à créer un réseau de confiance indépendant à partir de zéro.
Pionniers et nouveaux entrants
EigenLayer fonctionne sur Ethereum, permettant aux stakers ETH natifs et aux détenteurs de tokens de staking liquide (LST) de choisir de participer et de fournir une garantie pour AVS. Depuis le lancement du mainnet en avril 2024, sa valeur totale verrouillée (TVL) a dépassé 7 milliards de dollars. Babylon, avec une TVL de plus de 2 milliards de dollars, se concentre sur la possibilité d'utiliser le BTC natif (bien qu'il utilise un mécanisme PoW sans staking) pour garantir des chaînes PoS externes (BSN), en utilisant la fonctionnalité de script Bitcoin pour permettre des transactions BTC sans transfert inter-chaînes. Le premier réseau BSN, la chaîne Babylon Genesis, a été officiellement lancée le 10 avril. L'émergence de protocoles comme Symbiotic enrichit encore l'écosystème, en mettant l'accent sur la conception modulaire et des normes d'admission de collatéraux plus larges.
Pourquoi choisir le re-staking ? Décrypter le dilemme entre efficacité et sécurité dans la DeFi.
Le staking direct vise deux grands défis clés dans le domaine de la blockchain :
Problème d'efficacité du capital : Le staking traditionnel a immobilisé des actifs d'une valeur de plusieurs milliards de dollars, qui, en dehors du maintien de la sécurité de la couche de base, sont dans un état d'inactivité économique. Ils ne peuvent pas participer à d'autres activités DeFi et ne peuvent pas garantir la sécurité de nouveaux réseaux, ce qui représente un coût d'opportunité énorme pour les stakers, tout en limitant l'efficacité de la circulation des fonds dans l'ensemble de l'écosystème.
Défis de la fragmentation de la sécurité : Par le passé, chaque nouveau service décentralisé nécessitant une validation (Rollup, ponts inter-chaînes, oracles, etc.) devait construire son propre système de sécurité depuis le début. Ce processus est coûteux, long et laborieux, nécessitant d'inciter les validateurs par le biais de jetons natifs (souvent accompagnés d'inflation), ce qui conduit finalement à la formation de nombreux petits pools de sécurité isolés. Les protocoles émergents ont souvent du mal à établir un système de sécurité robuste, les rendant ainsi vulnérables aux attaques.
Solution de re-staking : sécurité partagée et lancement de la confiance
Le re-staking offre une solution puissante en permettant la mise en commun ou le partage sécurisé des ressources.
Réutilisation des systèmes de confiance existants : Le nouveau protocole (AVS/BSN/Services garantis) est capable de « louer » la sécurité d’un grand nombre d’économies matures qui remettent en jeu l’ETH, le BTC (ou d’autres actifs dans un modèle plus flexible). Cela réduit considérablement la barrière à l’entrée, ce qui lui permet d’invoquer des milliards de dollars de sécurité dès le premier jour, sans avoir besoin de construire son propre réseau de validateurs.
Construire un marché de trading de confiance : Le re-staking crée un marché de l’offre et de la demande. Les détenteurs d’actifs choisissent volontairement de devenir un fournisseur de sécurité, tandis que les services assurés paient pour la sécurité du côté de la demande. En conséquence, une relation symbiotique se forme : les parties prenantes ont la possibilité de gagner des revenus de capital supplémentaires, et la partie protocolaire obtient une sécurité rentable et robuste, ce qui favorise une croissance bidirectionnelle. Ce mécanisme dynamique réalise le découplage de la sécurité de l’offre et de la consommation, et favorise la division professionnelle du travail.
Durabilité économique : Le cœur de ce modèle réside dans le fait que, pour les protocoles émergents, la location de sécurité par le biais de la re-staking est économiquement plus durable que de s'appuyer sur une forte inflation des jetons pour construire un système de sécurité. Si le coût d'attirer le staking natif dépasse les frais de re-staking, alors le re-staking présente un avantage significatif.
L’adoption à grande échelle pourrait encore renforcer l’importance systémique des actifs sous-jacents tels que l’ETH et le BTC et des protocoles de base tels que EigenLayer et Babylon, et les protocoles émergents bénéficieront également d’une plus grande marge de développement.
Analyse approfondie : comment fonctionne le mécanisme de re-staking ?
Bien que la mise en œuvre spécifique varie, les mécanismes de base comprennent la participation volontaire, la définition du rôle de l’opérateur, la gestion de la relation de délégation et l’équilibre entre les avantages et les risques.
Participation volontaire : octroi de pouvoirs de confiscation
La participation est entièrement volontaire. Les stakers doivent donner une autorisation explicite aux accords de re-staking (comme les contrats intelligents d'EigenLayer, les règles de scripts contraignants de Babylon, les coffres de garantie de Symbiotic) pour appliquer des conditions supplémentaires de confiscation aux services qu'ils choisissent de garantir. Cela élargit le risque économique au-delà des règles de la couche de base.
Re-staking d'ETH natif (EigenLayer) : les validateurs dirigent leur reçu de retrait vers le contrat intelligent EigenLayer (EigenPod).
Re-staking natif de BTC (Babylon) : Les détenteurs de BTC créent des UTXO spécifiques à l'aide de scripts Bitcoin, permettant l'exécution directe de la confiscation sur la chaîne Bitcoin via un verrouillage temporel et un engagement cryptographique (EOTS).
LST de nouveau staké (EigenLayer) : les détenteurs de jetons de staking liquide (comme stETH, rETH, etc.) les déposent dans le contrat EigenLayer.
Solution symbiotique : permet de déposer une variété de jetons ERC-20 (y compris des jetons LST, LP, etc.) dans le coffre-fort de garantie, offrant ainsi des options plus flexibles.
Liquidity Repledge Token (LRT) : Sur cette base, ether.fi, Puffer Finance, Kelp DAO et d’autres protocoles émettent des LRT (tels que eETH, pufETH, rsETH). Ces tokens représentent une revendication de la position de re-staking sous-jacente, qui est généralement l’ETH ou le LST natif déposé dans EigenLayer. Ces protocoles simplifient le processus pour les utilisateurs, gèrent les dépôts et les délégations d’opérateurs pour le protocole de rejalonnement de base, et fournissent aux utilisateurs des jetons de liquidité.
Rôle de l'opérateur
Un opérateur est une entité qui s’inscrit dans un protocole de re-staking, sélectionne les services à valider et exécute le logiciel de nœud dédié nécessaire. Ils effectuent les tâches d’authentification requises pour ces services. À Babylone, ces rôles sont souvent appelés « fournisseurs de finalité », et Symbiotic utilise le terme « opérateurs ».
Mécanisme de délégation
La plupart des stakers réengagés confient leurs actifs à des opérateurs professionnels pour gérer l'infrastructure. Cela introduit un élément de confiance : les actifs de staking des mandants seront soumis à des confiscations en fonction des performances et de l'intégrité des opérateurs. Il est crucial de choisir des opérateurs fiables.
Partage des bénéfices et risques cumulatifs
Revenus : Les ré-stakeurs/délégués peuvent recevoir des récompenses/frais supplémentaires des services garantis (généralement en complément des récompenses de base), ces frais étant payés par le prestataire de services. Les opérateurs prélèvent généralement une commission.
Slashing (cumul des risques) : Il s’agit d’un compromis clé. Le même lot de fonds remis en gage sera assujetti à la fois aux règles de confiscation et aux règles de base de tous les services garantis. Les violations de l’un des services peuvent entraîner la confiscation des fonds correspondants par l’intermédiaire de l’opérateur concerné. À chaque nouveau service, le risque augmente. Par exemple, EigenLayer vient d’activer le mécanisme de slashing du réseau principal en avril de cette année, permettant à ses participants de prendre ce risque.
Les rendements et les risques du staking secondaire
Le re-staking offre des avantages significatifs aux stakers, aux gestionnaires de capitaux et aux développeurs :
Maximisation de l'efficacité du capital : les stakers peuvent obtenir des revenus supplémentaires à partir de services garantis avec le même montant de fonds, résolvant ainsi le problème du coût d'opportunité du staking traditionnel. Pour des actifs comme le BTC, qui n'ont pas de revenus fondamentaux, ou dans des cas où des protocoles comme Symbiotic soutiennent un plus large éventail d'actifs, des revenus intrinsèques peuvent également être générés.
Optimisation des coûts de sécurité du nouveau protocole : réduction significative des coûts et de la complexité liés au démarrage sécurisé des nouveaux services, permettant de "louer" des garanties de sécurité matures et de se concentrer davantage sur la création de valeur fondamentale.
Stimuler l’innovation : la réduction de la barrière à la sécurité permet aux développeurs de se concentrer sur la création de nouvelles applications (AVS/BSN/Services garantis) au lieu de créer un réseau de confiance à partir de zéro. EigenLayer en est un bon exemple, et son « innovation sans licence » favorise un écosystème AVS en pleine croissance, y compris la couche de disponibilité des données EigenDA auto-développée, ainsi que la prise en charge de l’intégration pour des projets tels que Mantle et ZKsync. La flexibilité des protocoles émergents est susceptible d’accélérer encore ce processus.
Renforcer la sécurité de l'écosystème : La mutualisation des ressources de sécurité rend le coût d'attaque d'un service protégé beaucoup plus élevé que celui d'attaquer de petits réseaux isolés. Babylon s'engage particulièrement à utiliser le mécanisme de timestamp Bitcoin pour atténuer les vulnérabilités telles que les attaques à longue portée sur PoS.
Cela pourrait créer un cycle vertueux : une demande de re-staking augmente l'utilité (et la valeur potentielle) des actifs sous-jacents, renforçant ainsi l'effet d'échelle du pool de sécurité partagé.
Risques et défis
Le re-staking introduit plusieurs nouveaux risques qui doivent être pleinement compris et évalués avec prudence :
Système de confiscation cumulatif (risque principal) : Si un service protégé subit une erreur opérationnelle ou une attaque, cela pourrait entraîner la confiscation conjointe des fonds garantissant plusieurs services par le même opérateur. Le mécanisme de confiscation récemment activé sur le réseau principal d'EigenLayer indique que ce risque est désormais en phase opérationnelle à l'échelle de tout l'écosystème.
Risques des contrats intelligents : un système de contrats à plusieurs niveaux (couche de base, protocole de re-staking, contrats de services garantis) élargit la surface d'attaque. Les vulnérabilités du code peuvent entraîner des saisies erronées ou des pertes de fonds. Les interactions complexes peuvent provoquer des litiges dépassant la capacité de résolution du consensus communautaire (Vitalik Buterin a déjà mis en garde à ce sujet).
Centralisation des opérateurs : L'effet d'échelle peut permettre aux grands opérateurs de dominer, ce qui peut entraîner des risques de censure, des points de défaillance uniques ou des dangers de collusion, affaiblissant finalement l'objectif de décentralisation.
Risque systémique (LRT et levier) : bien que les jetons de réemprunt de liquidité (LRT) représentant des positions de réemprunt aient amélioré la liquidité, ils ont également augmenté la complexité. Utiliser les LRT comme garantie DeFi pourrait entraîner des problèmes de sur-leveraging, et un événement de saisie majeur pourrait entraîner des liquidations en chaîne. La gestion de la liquidité de ce type de produits dérivés est cruciale. L'explosion des différents protocoles de réemprunt pourrait encore aggraver la complexité du système.
Complexité des opérations entre utilisateurs et opérateurs : les utilisateurs sont confrontés à des défis d'évaluation des risques à travers des protocoles, des services et des opérateurs différents. Les opérateurs, quant à eux, doivent gérer une pile logicielle diversifiée tout en faisant face à des règles de confiscation différenciées de plusieurs services et potentiellement de plusieurs plateformes de re-staking.
Évolution du cadre de sécurité partagé
Le nouveau staking marque une avancée majeure, transformant les actifs stakés en ressources de sécurité dynamiques. EigenLayer et Babylon démontrent deux voies puissantes et uniques pour améliorer l'efficacité du capital et fournir une sécurité accessible : l'activation du mécanisme de pénalité de la mainnet d'EigenLayer et le lancement récent de la mainnet de Babylon, marquant la maturation de ces protocoles pionniers.
Le compromis de base est toujours là : des avantages potentiels plus élevés s’accompagnent de risques cumulés. D’autant plus que le slashing multiplateforme est devenu une réalité, une sélection rigoureuse des opérateurs et une compréhension approfondie des risques liés aux services sont des conditions préalables non négociables. L’espace évolue rapidement : les tokens de repledge de liquidité (LRT) améliorent la liquidité et l’adoption à grande échelle grâce à la DeFi, mais ils introduisent également de nouveaux risques systémiques associés à l’effet de levier et à la gestion de la liquidité.
Le paysage concurrentiel est en train de se former, avec des protocoles comme Symbiotic qui entrent successivement sur le marché. Ces nouveaux entrants soulignent souvent des choix de conception différenciés, tels qu'une modularité renforcée, des composants centraux sans autorisation et un accès plus flexible aux types de garanties. Cette concurrence va engendrer davantage d'innovations et de solutions potentiellement spécialisées, mais elle pourrait aussi entraîner une fragmentation du marché et augmenter la complexité pour les utilisateurs qui doivent naviguer entre différents écosystèmes et modèles de risque.
Pour les utilisateurs de DeFi, le re-staking nécessite un apprentissage approfondi. Ce n'est en aucun cas un simple "stakage de niveau supérieur", mais un nouveau paradigme impliquant des interactions complexes entre plusieurs plateformes et des risques plus élevés. Le re-staking a un potentiel immense pour réduire le seuil d'innovation, optimiser l'efficacité du capital et construire un réseau décentralisé plus interconnecté, mais son succès dépend d'un équilibre entre innovation et gestion rigoureuse des risques. Avec la maturation des écosystèmes tels qu'EigenLayer, Babylon, et Symbiotic et la mise en œuvre complète de leurs fonctionnalités, le re-staking deviendra sans aucun doute une force clé pour façonner l'avenir de la blockchain.