Le 23 avril 2025, les marchés financiers mondiaux sont au cœur d'une tempête. Une série de changements de politique inattendus du président américain Trump, allant de ses critiques publiques contre le président de la Réserve fédérale Powell à un assouplissement soudain des tarifs douaniers envers la Chine, a provoqué de fortes fluctuations de l'humeur du marché. Tout cela a non seulement tenu en haleine les traders de Wall Street, mais a également conduit les investisseurs du monde entier à réévaluer les perspectives de l'économie américaine. La « soumission » de Trump pourra-t-elle offrir un répit au marché ? Ou ne fait-elle que retarder une crise plus grande ?
La "capitulation" de Trump et le retournement dramatique des émotions du marché
S’exprimant à la Maison Blanche le 22 avril, Trump a annoncé que les droits de douane de 145 % sur la Chine « seront considérablement réduits », bien qu'« il n’y aura pas de zéro ». Cette déclaration contrastait fortement avec la posture précédente de guerre commerciale belliciste et a immédiatement suscité l’optimisme sur le marché. Au cours de la journée, les contrats à terme des trois principaux indices boursiers américains ont augmenté rapidement, les contrats à terme du Nasdaq et du S&P 500 ayant tous deux augmenté de plus de 2 %, et les contrats à terme du Dow Jones enregistrant également des gains de plus de 1,5 %. Le bitcoin a dépassé les 93 000 $ pour atteindre un sommet de près de deux mois, tandis que les prix de l’or ont reculé sous les 3 300 $, ce qui indique que l’aversion au risque s’est atténuée.
Le « retour en arrière » de Trump n'est pas un événement isolé. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Basset, a émis un signal similaire lors d'une réunion fermée avec des investisseurs le même jour, affirmant que le statu quo des tarifs douaniers élevés entre les États-Unis et la Chine est « insoutenable » et prévoyant un apaisement des tensions dans les mois à venir. Les déclarations de Basset ont injecté de la confiance sur le marché, les investisseurs commençant à parier sur une possible avancée dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine. Cependant, Basset a également admis qu'un accord complet pourrait prendre deux à trois ans, ce qui signifie que l'apaisement à court terme est davantage un ajustement tactique qu'un changement stratégique.
Le revirement de Trump n’était pas tout à fait inattendu. Les droits de douane de 145 % – dont un droit de douane de 20 % sur le fentanyl et un tarif équivalent de 125 % – ont amené le commerce entre les États-Unis et la Chine au bord d’un quasi-arrêt. Les contre-mesures de la Chine, en particulier les droits de douane de 125 % sur les produits agricoles américains tels que le soja et le maïs, ont durement touché les exportateurs américains. Les agriculteurs et les fabricants américains qui dépendent du marché chinois ont subi de lourdes pertes, et les droits de douane élevés ont fait grimper les prix des produits importés pour éroder le pouvoir d’achat des consommateurs américains. Face aux pressions économiques nationales et aux tensions sur les chaînes d’approvisionnement mondiales, Trump a dû ajuster sa stratégie pour tenter de donner un peu de répit à l’économie américaine en assouplissant la guerre commerciale.
La "protection" de Powell et la victoire éphémère de l'indépendance de la Réserve fédérale.
Dans le même temps, l'attaque de Trump contre le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, s'est également calmée. Précédemment, Trump avait critiqué Powell à plusieurs reprises en public, le qualifiant de « grand perdant » et insinuant qu'il pourrait le renvoyer. Ces déclarations ont suscité des inquiétudes sur l'indépendance de la Réserve fédérale, entraînant une rare situation de « triple chute » pour le dollar, les obligations américaines et le marché boursier le 21 avril – l'indice Dow Jones a chuté de plus de 1300 points, le dollar est tombé sous les 140 yens, atteignant un niveau bas de trois ans, et le rendement des obligations à 10 ans a grimpé en raison de la pression de vente.
Cependant, le 22 avril, Trump a soudainement changé d'avis, déclarant qu'il n'avait "aucune intention" de renvoyer Powell. Cette déclaration a rapidement apaisé la panique sur le marché, l'indice du dollar ayant rebondi près de 99, les prix des obligations américaines ayant augmenté et le marché boursier connaissant également un rebond. Les analystes soulignent que le recul de Trump n'est pas dû au respect de la Réserve fédérale, mais plutôt à la pression du marché. Renvoyer Powell non seulement pose des questions juridiques, mais pourrait également entraîner des conséquences plus graves. Comme l'a averti Paul Ashworth, économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Capital Economics, le licenciement de Powell n'est que le premier pas vers l'érosion de l'indépendance de la Réserve fédérale ; si Trump intervenait davantage dans la politique monétaire, cela pourrait entraîner une chute du dollar, une flambée des rendements des obligations américaines, et même provoquer une réaction en chaîne sur les marchés financiers mondiaux.
Bien que Powell ait temporairement conservé son poste, la situation de la Réserve fédérale reste difficile. Les attentes fortes de Trump concernant une baisse des taux d'intérêt s'opposent de manière aiguë à la politique monétaire prudente que défend Powell. Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale maintienne des taux d'intérêt élevés au cours du premier semestre de 2025, afin de faire face à une pression inflationniste tenace. Cela signifie que l'économie américaine pourrait faire face à des risques de baisse plus importants, et il reste à savoir si le changement de politique de Trump pourra effectivement atténuer cette pression.
Les conséquences des droits de douane élevés et les inquiétudes concernant l'économie américaine
Bien que la politique des tarifs douaniers élevés de Trump ait permis aux États-Unis de gagner des atouts de négociation à court terme, ses effets secondaires commencent à se manifester. Tout d'abord, les tarifs douaniers élevés ont directement fait grimper les prix des marchandises importées, en particulier des produits de consommation courante, des produits électroniques et des vêtements importés de Chine. Ces coûts sont finalement répercutés sur les consommateurs, en particulier les ménages à revenu moyen et bas, dont le revenu disponible est davantage comprimé. De plus, les entreprises américaines dépendent fortement des matières premières et des composants chinois, les tarifs douaniers élevés entraînant une augmentation des coûts de fabrication, tandis que l'ajustement de la chaîne d'approvisionnement est coûteux et long. Plus important encore, les tarifs de représailles de la Chine ont durement touché les exportateurs américains, en particulier les exportateurs de produits agricoles, qui ont perdu ce marché clé.
La dernière étude de Goldman Sachs révèle davantage l'impact potentiel des droits de douane sur l'économie. Le rapport indique que l'effet inflationniste provoqué par les droits de douane se manifeste généralement dans les deux à trois mois suivant leur mise en œuvre, tandis que les dépenses de consommation ralentissent rapidement après la hausse des prix. Les ventes au détail de base, en tant qu'indicateur avancé des dépenses de consommation, pourraient émettre des signaux d'alerte dans les mois à venir. De plus, le resserrement des conditions financières et l'augmentation de l'incertitude politique vont peser sur les dépenses d'investissement, et il est prévu que la croissance des dépenses d'investissement diminue de 5,5 points de pourcentage au second semestre 2025. Ces facteurs combinés pourraient rendre l'économie américaine plus faible à la fin de l'été.
Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que les récentes données d'enquête commerciale ont émis des alertes. L'indice manufacturier de la Réserve fédérale de Philadelphie, l'indice des services ISM et d'autres données jugées faibles ont considérablement chuté, certains indicateurs ayant même atteint leur plus bas niveau en période non récessionnaire. Bien que les données faibles des dernières années aient été trop pessimistes en raison de la pandémie et d'autres facteurs, Goldman Sachs estime que les signaux de détérioration actuels pourraient être plus fiables, car ils sont principalement motivés par une baisse des activités anticipées, et non par des biais temporaires liés à la pandémie. Cela signifie que l'économie américaine pourrait être en train de glisser vers la récession, et il reste à voir si l'« auto-correction » de Trump pourra inverser cette tendance, ce qui nécessitera davantage de données économiques pour validation.
Perspectives du marché : rebond à court terme et incertitude à long terme
La politique de Trump a apporté un répit temporaire au marché. Le rebond des actions américaines le 22 avril montre que les investisseurs ont confiance dans l'assouplissement des droits de douane et le rétablissement de l'indépendance de la Réserve fédérale. Le Bitcoin a franchi 93 000 dollars, ce qui reflète l'attractivité croissante des actifs risqués. Cependant, la durabilité de ce rebond est sujette à caution. Plusieurs facteurs clés détermineront la direction future du marché :
Validation des données économiques : les demandes initiales de chômage, le taux de chômage et les révisions du PIB du premier trimestre qui seront publiés prochainement seront au centre de l'attention du marché. Si les attentes d'inflation du Michigan continuent d'être "tenaces", ou si les données du PIB sont fortement révisées à la baisse, le marché pourrait revenir au thème "inflation et dommages économiques", et l'élan de rebond des actions américaines pourrait s'estomper rapidement.
Position de la Réserve fédérale : Bien que Powell ait temporairement conservé son poste, l'attitude ferme de la Réserve fédérale face à la forte pression inflationniste pourrait aggraver les risques de récession économique. Si la Réserve fédérale continue de refuser de baisser les taux d'intérêt, la résilience de l'économie américaine pourrait s'effondrer en premier, et la pression d'intervention de Trump pourrait ressurgir.
L'indépendance du Bitcoin : Le Bitcoin a récemment franchi les 93 000 dollars, en partie grâce à l'amélioration du sentiment du marché. Cependant, avec l'affaiblissement de la demande de valeur refuge, il reste à voir si le Bitcoin pourra maintenir son récit unique d'« économie de refuge ». Si les données économiques à venir provoquent une baisse des actions américaines, l'indépendance du Bitcoin sera mise à l'épreuve.
Impact sur l'économie mondiale : le dernier "Perspectives de l'économie mondiale" du Fonds monétaire international (FMI) avertit que l'économie mondiale reste sous le thème de la "récession". L'assouplissement des droits de douane par Trump pourrait offrir un répit à la chaîne d'approvisionnement mondiale, mais si l'économie américaine entre en récession, l'économie mondiale pourrait être entraînée dans un trou encore plus profond.
Jusqu'où la "soumission" de Trump peut-elle aller ?
Les changements de politique de Trump ont sans aucun doute injecté un optimisme temporaire sur le marché, mais derrière cela se cachent des incertitudes plus profondes. Les séquelles des tarifs douaniers élevés, les inquiétudes concernant l'économie américaine et le dilemme de la politique de la Réserve fédérale pourraient raviver la volatilité du marché dans les mois à venir. À court terme, le marché boursier américain et les actifs à risque pourraient continuer à rebondir, mais les investisseurs doivent surveiller de près les données économiques et les mouvements de la Réserve fédérale. Dès que les signes de récession se manifesteront davantage, le marché pourrait faire face à une plus grande épreuve.
Pour Trump, « céder » pourrait être une solution temporaire, mais pour véritablement stabiliser la confiance du marché, des ajustements politiques plus substantiels sont nécessaires. Dans le contexte actuel de turbulence économique mondiale, la capacité des États-Unis à éviter la récession et celle de l'économie mondiale à échapper au sort de « victimes collatérales » dépendent des prochaines actions du gouvernement Trump. Pour les investisseurs, rester vigilants et adopter une approche prudente est la meilleure stratégie pour faire face à cette tempête.
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Il n'y a pas d'espoir de renvoyer Powell, la guerre tarifaire est bloquée, comment le marché évoluera-t-il après que Trump a plié ?
Rédaction : Luke, Mars Finance
Le 23 avril 2025, les marchés financiers mondiaux sont au cœur d'une tempête. Une série de changements de politique inattendus du président américain Trump, allant de ses critiques publiques contre le président de la Réserve fédérale Powell à un assouplissement soudain des tarifs douaniers envers la Chine, a provoqué de fortes fluctuations de l'humeur du marché. Tout cela a non seulement tenu en haleine les traders de Wall Street, mais a également conduit les investisseurs du monde entier à réévaluer les perspectives de l'économie américaine. La « soumission » de Trump pourra-t-elle offrir un répit au marché ? Ou ne fait-elle que retarder une crise plus grande ?
S’exprimant à la Maison Blanche le 22 avril, Trump a annoncé que les droits de douane de 145 % sur la Chine « seront considérablement réduits », bien qu'« il n’y aura pas de zéro ». Cette déclaration contrastait fortement avec la posture précédente de guerre commerciale belliciste et a immédiatement suscité l’optimisme sur le marché. Au cours de la journée, les contrats à terme des trois principaux indices boursiers américains ont augmenté rapidement, les contrats à terme du Nasdaq et du S&P 500 ayant tous deux augmenté de plus de 2 %, et les contrats à terme du Dow Jones enregistrant également des gains de plus de 1,5 %. Le bitcoin a dépassé les 93 000 $ pour atteindre un sommet de près de deux mois, tandis que les prix de l’or ont reculé sous les 3 300 $, ce qui indique que l’aversion au risque s’est atténuée.
Le « retour en arrière » de Trump n'est pas un événement isolé. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Basset, a émis un signal similaire lors d'une réunion fermée avec des investisseurs le même jour, affirmant que le statu quo des tarifs douaniers élevés entre les États-Unis et la Chine est « insoutenable » et prévoyant un apaisement des tensions dans les mois à venir. Les déclarations de Basset ont injecté de la confiance sur le marché, les investisseurs commençant à parier sur une possible avancée dans les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine. Cependant, Basset a également admis qu'un accord complet pourrait prendre deux à trois ans, ce qui signifie que l'apaisement à court terme est davantage un ajustement tactique qu'un changement stratégique.
Le revirement de Trump n’était pas tout à fait inattendu. Les droits de douane de 145 % – dont un droit de douane de 20 % sur le fentanyl et un tarif équivalent de 125 % – ont amené le commerce entre les États-Unis et la Chine au bord d’un quasi-arrêt. Les contre-mesures de la Chine, en particulier les droits de douane de 125 % sur les produits agricoles américains tels que le soja et le maïs, ont durement touché les exportateurs américains. Les agriculteurs et les fabricants américains qui dépendent du marché chinois ont subi de lourdes pertes, et les droits de douane élevés ont fait grimper les prix des produits importés pour éroder le pouvoir d’achat des consommateurs américains. Face aux pressions économiques nationales et aux tensions sur les chaînes d’approvisionnement mondiales, Trump a dû ajuster sa stratégie pour tenter de donner un peu de répit à l’économie américaine en assouplissant la guerre commerciale.
La "protection" de Powell et la victoire éphémère de l'indépendance de la Réserve fédérale.
Dans le même temps, l'attaque de Trump contre le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, s'est également calmée. Précédemment, Trump avait critiqué Powell à plusieurs reprises en public, le qualifiant de « grand perdant » et insinuant qu'il pourrait le renvoyer. Ces déclarations ont suscité des inquiétudes sur l'indépendance de la Réserve fédérale, entraînant une rare situation de « triple chute » pour le dollar, les obligations américaines et le marché boursier le 21 avril – l'indice Dow Jones a chuté de plus de 1300 points, le dollar est tombé sous les 140 yens, atteignant un niveau bas de trois ans, et le rendement des obligations à 10 ans a grimpé en raison de la pression de vente.
Cependant, le 22 avril, Trump a soudainement changé d'avis, déclarant qu'il n'avait "aucune intention" de renvoyer Powell. Cette déclaration a rapidement apaisé la panique sur le marché, l'indice du dollar ayant rebondi près de 99, les prix des obligations américaines ayant augmenté et le marché boursier connaissant également un rebond. Les analystes soulignent que le recul de Trump n'est pas dû au respect de la Réserve fédérale, mais plutôt à la pression du marché. Renvoyer Powell non seulement pose des questions juridiques, mais pourrait également entraîner des conséquences plus graves. Comme l'a averti Paul Ashworth, économiste en chef pour l'Amérique du Nord chez Capital Economics, le licenciement de Powell n'est que le premier pas vers l'érosion de l'indépendance de la Réserve fédérale ; si Trump intervenait davantage dans la politique monétaire, cela pourrait entraîner une chute du dollar, une flambée des rendements des obligations américaines, et même provoquer une réaction en chaîne sur les marchés financiers mondiaux.
Bien que Powell ait temporairement conservé son poste, la situation de la Réserve fédérale reste difficile. Les attentes fortes de Trump concernant une baisse des taux d'intérêt s'opposent de manière aiguë à la politique monétaire prudente que défend Powell. Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale maintienne des taux d'intérêt élevés au cours du premier semestre de 2025, afin de faire face à une pression inflationniste tenace. Cela signifie que l'économie américaine pourrait faire face à des risques de baisse plus importants, et il reste à savoir si le changement de politique de Trump pourra effectivement atténuer cette pression.
Les conséquences des droits de douane élevés et les inquiétudes concernant l'économie américaine
Bien que la politique des tarifs douaniers élevés de Trump ait permis aux États-Unis de gagner des atouts de négociation à court terme, ses effets secondaires commencent à se manifester. Tout d'abord, les tarifs douaniers élevés ont directement fait grimper les prix des marchandises importées, en particulier des produits de consommation courante, des produits électroniques et des vêtements importés de Chine. Ces coûts sont finalement répercutés sur les consommateurs, en particulier les ménages à revenu moyen et bas, dont le revenu disponible est davantage comprimé. De plus, les entreprises américaines dépendent fortement des matières premières et des composants chinois, les tarifs douaniers élevés entraînant une augmentation des coûts de fabrication, tandis que l'ajustement de la chaîne d'approvisionnement est coûteux et long. Plus important encore, les tarifs de représailles de la Chine ont durement touché les exportateurs américains, en particulier les exportateurs de produits agricoles, qui ont perdu ce marché clé.
La dernière étude de Goldman Sachs révèle davantage l'impact potentiel des droits de douane sur l'économie. Le rapport indique que l'effet inflationniste provoqué par les droits de douane se manifeste généralement dans les deux à trois mois suivant leur mise en œuvre, tandis que les dépenses de consommation ralentissent rapidement après la hausse des prix. Les ventes au détail de base, en tant qu'indicateur avancé des dépenses de consommation, pourraient émettre des signaux d'alerte dans les mois à venir. De plus, le resserrement des conditions financières et l'augmentation de l'incertitude politique vont peser sur les dépenses d'investissement, et il est prévu que la croissance des dépenses d'investissement diminue de 5,5 points de pourcentage au second semestre 2025. Ces facteurs combinés pourraient rendre l'économie américaine plus faible à la fin de l'été.
Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que les récentes données d'enquête commerciale ont émis des alertes. L'indice manufacturier de la Réserve fédérale de Philadelphie, l'indice des services ISM et d'autres données jugées faibles ont considérablement chuté, certains indicateurs ayant même atteint leur plus bas niveau en période non récessionnaire. Bien que les données faibles des dernières années aient été trop pessimistes en raison de la pandémie et d'autres facteurs, Goldman Sachs estime que les signaux de détérioration actuels pourraient être plus fiables, car ils sont principalement motivés par une baisse des activités anticipées, et non par des biais temporaires liés à la pandémie. Cela signifie que l'économie américaine pourrait être en train de glisser vers la récession, et il reste à voir si l'« auto-correction » de Trump pourra inverser cette tendance, ce qui nécessitera davantage de données économiques pour validation.
Perspectives du marché : rebond à court terme et incertitude à long terme
La politique de Trump a apporté un répit temporaire au marché. Le rebond des actions américaines le 22 avril montre que les investisseurs ont confiance dans l'assouplissement des droits de douane et le rétablissement de l'indépendance de la Réserve fédérale. Le Bitcoin a franchi 93 000 dollars, ce qui reflète l'attractivité croissante des actifs risqués. Cependant, la durabilité de ce rebond est sujette à caution. Plusieurs facteurs clés détermineront la direction future du marché :
Validation des données économiques : les demandes initiales de chômage, le taux de chômage et les révisions du PIB du premier trimestre qui seront publiés prochainement seront au centre de l'attention du marché. Si les attentes d'inflation du Michigan continuent d'être "tenaces", ou si les données du PIB sont fortement révisées à la baisse, le marché pourrait revenir au thème "inflation et dommages économiques", et l'élan de rebond des actions américaines pourrait s'estomper rapidement.
Position de la Réserve fédérale : Bien que Powell ait temporairement conservé son poste, l'attitude ferme de la Réserve fédérale face à la forte pression inflationniste pourrait aggraver les risques de récession économique. Si la Réserve fédérale continue de refuser de baisser les taux d'intérêt, la résilience de l'économie américaine pourrait s'effondrer en premier, et la pression d'intervention de Trump pourrait ressurgir.
L'indépendance du Bitcoin : Le Bitcoin a récemment franchi les 93 000 dollars, en partie grâce à l'amélioration du sentiment du marché. Cependant, avec l'affaiblissement de la demande de valeur refuge, il reste à voir si le Bitcoin pourra maintenir son récit unique d'« économie de refuge ». Si les données économiques à venir provoquent une baisse des actions américaines, l'indépendance du Bitcoin sera mise à l'épreuve.
Impact sur l'économie mondiale : le dernier "Perspectives de l'économie mondiale" du Fonds monétaire international (FMI) avertit que l'économie mondiale reste sous le thème de la "récession". L'assouplissement des droits de douane par Trump pourrait offrir un répit à la chaîne d'approvisionnement mondiale, mais si l'économie américaine entre en récession, l'économie mondiale pourrait être entraînée dans un trou encore plus profond.
Jusqu'où la "soumission" de Trump peut-elle aller ?
Les changements de politique de Trump ont sans aucun doute injecté un optimisme temporaire sur le marché, mais derrière cela se cachent des incertitudes plus profondes. Les séquelles des tarifs douaniers élevés, les inquiétudes concernant l'économie américaine et le dilemme de la politique de la Réserve fédérale pourraient raviver la volatilité du marché dans les mois à venir. À court terme, le marché boursier américain et les actifs à risque pourraient continuer à rebondir, mais les investisseurs doivent surveiller de près les données économiques et les mouvements de la Réserve fédérale. Dès que les signes de récession se manifesteront davantage, le marché pourrait faire face à une plus grande épreuve.
Pour Trump, « céder » pourrait être une solution temporaire, mais pour véritablement stabiliser la confiance du marché, des ajustements politiques plus substantiels sont nécessaires. Dans le contexte actuel de turbulence économique mondiale, la capacité des États-Unis à éviter la récession et celle de l'économie mondiale à échapper au sort de « victimes collatérales » dépendent des prochaines actions du gouvernement Trump. Pour les investisseurs, rester vigilants et adopter une approche prudente est la meilleure stratégie pour faire face à cette tempête.