Les régulateurs américains reconnaissent le statut non-titrisé du XRP dans les règles historiques de la SEC et de la CFTC pour la cryptomonnaie

XRP obtient un cadre réglementaire plus clair alors que les autorités américaines l’incluent explicitement parmi les marchandises numériques dans le nouveau guide de la SEC, l’alignant avec des actifs cryptographiques majeurs comme le bitcoin et l’ether, tout en renforçant une évolution vers une supervision basée sur la fonction qui pourrait remodeler la façon dont les investisseurs évaluent le risque, les moteurs de valeur et le positionnement à long terme du marché.

XRP classé parmi les marchandises numériques dans le nouveau guide fédéral sur la crypto

Une orientation réglementaire plus claire pour XRP se dessine alors que les autorités américaines redéfinissent la manière dont les actifs cryptographiques sont évalués en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Dans un changement historique, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont publié le 17 mars 2026 une note interprétative qui place XRP dans un cadre de classification basé sur la fonction.

Contrairement aux approches antérieures qui s’appuyaient fortement sur des actions de répression, la nouvelle interprétation se concentre sur le fonctionnement d’un crypto-actif et l’origine de sa valeur. Dans ce contexte, une marchandise numérique est décrite comme un crypto-actif dont la valeur est déterminée par le fonctionnement de son réseau sous-jacent et par les forces de l’offre et de la demande du marché, plutôt que par une dépendance aux efforts managériaux. Ces actifs ne confèrent pas de droits financiers tels que le partage des profits, les flux de revenus ou la propriété d’une entité, bien qu’ils puissent toujours avoir certaines utilisations fonctionnelles ou techniques au sein de leurs écosystèmes.

Dans ce cadre, XRP est directement listé parmi les actifs considérés comme des marchandises numériques. La guidance conjointe SEC-CFTC indique :

« Les exemples de marchandises numériques incluent Aptos (APT) ; Avalanche (AVAX) ; Bitcoin (BTC) ; Bitcoin Cash (BCH) ; Cardano (ADA) ; Chainlink (LINK) ; Dogecoin (DOGE) ; Ether (ETH) ; Hedera (HBAR) ; Litecoin (LTC) ; Polkadot (DOT) ; Shiba Inu (SHIB) ; Solana (SOL) ; Stellar (XLM) ; Tezos (XTZ) ; et XRP (XRP). »

Le document explique également : « Une marchandise numérique elle-même, telle que décrite dans cette publication, n’est pas une valeur mobilière car elle ne possède pas les caractéristiques économiques d’une valeur mobilière. Une marchandise numérique ne constitue aucun des instruments financiers énumérés dans la définition de ‘valeur mobilière’ car, entre autres, elle ne représente pas une forme numérisée de ces instruments, y compris un contrat d’investissement. » Cette inclusion indique que les régulateurs associent le comportement de tarification de XRP à l’utilisation du réseau et à la dynamique du marché libre plutôt qu’à des droits contractuels liés à un émetteur central.

La classification de XRP s’aligne avec les décisions judiciaires

Le débat sur la classification de XRP s’est déroulé sur plusieurs années, Ripple CEO Brad Garlinghouse affirmant constamment que le jeton lui-même n’est pas une valeur mobilière, même s’il reste central dans l’écosystème et les opérations de Ripple. Il soutenait que XRP fonctionne indépendamment de la société, sa valeur étant déterminée par la dynamique du marché plutôt que par les efforts de gestion de Ripple, le rapprochant d’une marchandise malgré son rôle important dans la stratégie de Ripple. Cette position a gagné en momentum lors d’une administration précédente marquée par des actions répressives, ce qui a suscité des critiques de la part des acteurs du secteur recherchant des normes réglementaires plus claires et cohérentes.

Un moment clé est survenu en juillet 2023, lorsque la juge Analisa Torres a rendu une décision partagée distinguant différents types de transactions XRP. La cour a déterminé que XRP lui-même n’est pas intrinsèquement une valeur mobilière, tout en concluant que certaines ventes institutionnelles impliquant des accords contractuels répondaient aux critères des contrats d’investissement. En revanche, les ventes programmatiques sur les échanges publics n’étaient pas considérées comme des transactions de valeurs mobilières car les acheteurs n’avaient pas de lien direct avec les efforts de Ripple.

Selon l’interprétation de 2026, les régulateurs se rapprochent de la formalisation de ces distinctions. XRP est considéré comme un actif non soumis à la réglementation des valeurs mobilières lorsqu’il fonctionne comme une marchandise numérique et n’est pas lié à un contrat d’investissement, conformément à l’idée que sa valeur provient de la fonctionnalité du réseau et des forces du marché plutôt que d’un contrôle centralisé. En même temps, la guidance insiste sur le fait que la structure et la promotion d’une transaction restent essentielles, ce qui signifie que les offres liées à XRP pourraient toujours relever de la législation sur les valeurs mobilières si elles créent des attentes liées à une activité managériale.

En émettant conjointement cette interprétation avec la Commodity Futures Trading Commission, les régulateurs signalent une évolution vers une supervision de type marchandise pour des actifs comme XRP. Cette approche réduit l’accent mis sur les différends en matière d’application et établit plutôt des conditions dans lesquelles les crypto-actifs relèvent ou non de la juridiction des valeurs mobilières, offrant une voie réglementaire plus claire pour les acteurs du marché.

Commentant la guidance SEC-CFTC, le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, a commenté sur la plateforme sociale X :

« Nous avons toujours su que XRP n’était pas une valeur mobilière – et maintenant la SEC a clarifié ce qu’il est : une marchandise numérique. Merci au Crypto Task Force pour leur travail visant à apporter la clarté que les marchés, les investisseurs et les innovateurs méritaient depuis longtemps. »

FAQ 🧭

• Que signifie le statut non-valeur mobilière de XRP pour les investisseurs ?

Il réduit l’incertitude juridique et favorise une participation plus large du marché et l’accès institutionnel.

• Comment la classification SEC et CFTC influence-t-elle la valorisation de XRP ?

La valeur de XRP est désormais plus clairement liée à l’utilisation du réseau et à la dynamique de l’offre et de la demande plutôt qu’à l’activité de l’émetteur.

• XRP peut-il encore être impliqué dans des violations de valeurs mobilières ?

Oui, certaines transactions structurées ou promues impliquant XRP peuvent toujours relever de la législation sur les valeurs mobilières.

• Pourquoi l’alignement avec bitcoin et ether est-il important ?

Il place XRP dans une catégorie de marchandise reconnue, renforçant sa légitimité et son positionnement sur le marché.