Les ETF spot Bitcoin américains ont connu une sortie de fonds continue pendant cinq semaines début 2026, totalisant environ 4,5 milliards de dollars, marquant le pire début d’année depuis leur lancement. Cependant, une forte reprise des flux au cours des deux semaines suivantes a presque comblé cet écart. Au 5 mars, le flux net cumulé de tous les ETF spot Bitcoin s’élève à 55,72 milliards de dollars, ayant fortement rebondi par rapport au point le plus bas, et la différence avec la référence de début d’année de 57,08 milliards de dollars s’est considérablement réduite.
Flux de fonds ETF : une inversion en trois semaines après cinq semaines de sortie
(Source : SoSoValue)
Au début de 2026, BlackRock’s IBIT a perdu plus de 2,1 milliards de dollars en cinq semaines, Fidelity’s FBTC a subi une perte de plus de 954 millions de dollars, et un total d’environ 4,5 milliards de dollars de sorties constitue la plus longue série de sorties continues depuis le début de 2025.
Cependant, la reversal des flux a été tout aussi rapide. Voici les données spécifiques des deux dernières semaines :
- Semaine du 27 février : entrée nette de 787 millions de dollars, première inversion de tendance à la sortie
- 2 mars : entrée quotidienne de 458 millions de dollars
- 3 mars : entrée quotidienne de 225 millions de dollars
- 4 mars : entrée quotidienne de 462 millions de dollars (plus de 1,1 milliard de dollars sur trois jours)
- 5 mars : sortie quotidienne de 228 millions de dollars, fin de trois jours consécutifs d’entrée ; mais le total net de la semaine reste une entrée de 917 millions de dollars
Il est notable que cette nouvelle vague de flux ne se concentre plus sur un seul fonds, mais implique une participation large avec plusieurs fonds en forte croissance simultanément sur plusieurs jours, ce qui reflète un véritable changement d’humeur du marché dans son ensemble, plutôt qu’un simple mouvement de capitaux au sein du secteur ETF.
Conflit géopolitique entre Bitcoin et l’or : une divergence à court terme ne préjuge pas du long terme
Depuis le bombardement israélo-américain en Iran le 28 février, le prix du Bitcoin a augmenté d’environ 12 %, tandis que l’or, après une hausse initiale, a rapidement repris ses gains, alimentant le débat sur le fait que « le Bitcoin est une nouvelle classe d’actifs refuges, l’or a perdu de sa pertinence ». Eric Balchunas a directement contesté cela sur la plateforme X, affirmant que cette vision est un piège.
Il cite comme fait : après l’annonce du bombardement, la réaction immédiate du Bitcoin a été une chute importante, passant d’environ 67 000 dollars à un minimum de 63 038 dollars ; l’or a quant à lui bondi à près de 5 376 dollars l’once, conformément à la logique traditionnelle de refuge. La reprise du Bitcoin s’est produite après la confirmation du décès du leader iranien Khamenei, tandis que l’or a reculé en raison des anticipations d’une hausse des taux par la Fed, intégrée dans le marché.
Balchunas pense que la hausse de 12 % du Bitcoin pourrait être peu liée à la géopolitique, et que le changement d’humeur des institutions et la réduction de la résistance du marché sont probablement les principaux moteurs ; le recul de l’or pourrait simplement être une prise de bénéfices normale après une hausse de plus de 1 000 dollars l’once en 60 jours avant le bombardement. Le contexte est également crucial : depuis janvier 2026, le Bitcoin a chuté d’environ 23 %, et les deux actifs ont tous deux commencé à partir de points extrêmes, une divergence de quelques jours ne suffisant pas à juger de leur nature à long terme. « L’or et le Bitcoin sont deux actifs que je respecte », a-t-il déclaré.
Questions fréquentes
Quelles sont les causes du grand flux sortant des ETF Bitcoin début 2026 ?
Une sortie continue de 4,5 milliards de dollars sur cinq semaines est généralement attribuée à l’augmentation de l’aversion au risque mondiale suite à l’éclatement du conflit entre les États-Unis et Israël contre l’Iran, la forte correction du Bitcoin depuis ses sommets (environ -23 % depuis le début de l’année), et la réduction proactive des expositions par les investisseurs institutionnels face à l’incertitude macroéconomique.
Pourquoi Eric Balchunas met-il en garde contre l’interprétation à court terme des mouvements géopolitiques pour le Bitcoin et l’or ?
Balchunas explique que le Bitcoin a d’abord chuté après le bombardement (de 67 000 dollars à 63 038 dollars), et l’or a d’abord monté puis redescendu, tous deux en raison de leurs points extrêmes respectifs, et non d’un changement fondamental dans leur nature. Il met en garde contre le fait de tirer des conclusions à partir de quelques jours de variations de prix, ce qui pourrait conduire à des erreurs d’investissement.
Quelle est la signification particulière de cette vague de retour des ETF Bitcoin ?
Au début de 2026, les flux de capitaux étaient principalement concentrés dans des fonds comme IBIT. La récente vague de flux montre une participation plus large, avec plusieurs fonds en forte croissance sur plusieurs jours. Balchunas indique que cette ampleur reflète un véritable changement d’humeur du marché, et non un simple mouvement interne aux ETF, ce qui confère une plus grande confirmation de tendance.
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